完善償債能力分析指標有效控制信貸風險
——基于銀行信貸風險管理謹慎原則的思考

（遼寧稅務高等專科學校 遼寧大連 116023錦州銀行大連分行 遼寧大連116011）

目前，我國企業償債能力分析包括短期和長期兩個方面，主要以資產負債表為依據，其指標體系存在許多缺陷或不足。基于銀行信貸風險管理謹慎原則的要求，迫切需要改進或完善。

一、短期償債能力分析指標及其缺陷與改進

（一）流動比率。現行流動比率=流動資產/流動負債，一般認為流動比率為2： 1比較合理。但上述計算公式應該做適當調整：

1.從流動資產中扣除：超過12個月或一個營業周期以上未收回的應收款項，因它可能收不回來而成為壞賬損失；用于購買長期資產（固定資產、工程物資、無形資產、長期待攤費用）的預付賬款，因它從動態看是長期資產；超儲積壓12個月或一個營業周期以上的存貨，因它具有“長期資產性質”。

2.在流動負債中：減除預收賬款，因它是庫存商品的等價交換，一般以商品償還；加上或有負債 （如債務擔保、未決訴訟或仲裁、票據貼現或背書轉讓、產品質量保證、其他可能導致經濟利益流出企業的義務等）可能增加流動負債的部分；若企業未核算預計負債，還應加上或有負債很可能增加流動負債的部分（否則，不予考慮）。

改進后，流動比率=（流動資產-超過12個月或一個營業周期以上尚未收回的應收款項-購買長期資產的預付賬款-積壓12個月或一個營業周期以上的存貨 ）/（流動負債-預收款項+或有負債很可能增加流動負債的部分+一年內到期的預計負債）。

（二）速動比率。現行速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債，一般認為速動比率為1： 1比較合理。但上述計算公式應該做如下處理：

1.在速動資產中：減去超過12個月或一個營業周期以上未收回的應收款項；減去用于購買長期資產的預付賬款；加上有價證券變現凈值超過賬面凈值部分，如交易性金融資產（公允價值變動）貸方余額是“速動資產”價值的組成部分。

2.在流動負債中：減除預收賬款；加上或有負債可能增加流動負債的部分。

改進后，速動比率=（流動資產-存貨-超過12個月或一個營業周期以上尚未收回的應收款項-購買長期資產的預付賬款+有價證券可變現凈值超過賬面價值部分）/（流動負債-預收賬款+或有負債可能增加流動負債的部分+一年內到期的預計負債）。

（三）現金比率。現金比率=現金及現金等價物/流動負債，一般認為現金比率≥20%比較合理。但對上述計算公式應該注意如下問題：

1.在現金及現金等價物中：現金=貨幣資金；現金等價物=交易性金融資產中三個月內到期的債券投資，并且將歷史成本計量的“現金等價物”調整為按可變現凈值計量；減去不可隨時支取的定期存款或具有專門用途的財政資金；加上 “一年內到期的流動負債”中三個月內到期的債券投資。

2.在流動負債中：減除預收賬款；加上或有負債可能增加流動負債的部分。

改進后，現金比率=（貨幣資金-不可隨時支取的定期存款或具有專項用途的財政資金+現金等價物可變現凈值大于賬面價值部分+一年內到期的流動負債中三個月內到期的債券投資）/（流動負債-預收賬款+或有負債可能增加流動負債的部分+一年內到期的預計負債）。

二、長期償債能力分析指標及其缺陷與完善

（一）資產負債率。現行資產負債率=負債總額/資產總額，一般認為資產負債率在40%-60%比較合適。但對上述計算公式應該注意如下問題：

1.在資產總額中：減除固定資產清理（借方余額）、商譽、長期待攤費用等項目，因為它們實質是企業的費用，不屬于資產性質。

2.資產負債率越高，企業總體債務越重，長期債權能力越差。若投資收益率大于利息率，說明企業有較強的擴張能力和獲得超額利潤的機會；反之，企業凈利潤率下降，利息費用將由股東權益來彌補，導致無法支付利息或償還本金。因此，要重點審核借款人的預期投資收益率是否遠大于借款利息率。

改進后，資產負債率=負債總額/（資產總額-固定資產清理-商譽-長期待攤費用）。

（二）產權比率。現行產權比率=所有者權益/資產總額=1-資產負債率，一般認為產權比率在60%-40%比較合適。對上述計算公式應該注意：

1.在資產總額中：減除固定資產清理（借項）、商譽、長期待攤費用等項目。

2.產權比率表明所有者權益在資產總額中所占的比重，它與資產負債率相匹配。產權比率越高，表明自有資本占總資產的比重越大，長期償債能力越強，銀行長期信貸資產越安全。當預期投資收益率遠大于借款利息率時，產權比率適度小于50%信貸風險仍屬可控。

改進后，產權比率=所有者權益/（資產總額-固定資產清理-商譽-長期待攤費用）。

（三）利息保障倍數。現行利息保障倍數=（利潤總額+利息費用）/利息費用，一般認為利息保障倍數≥5倍比較合適。對上述公式應在利潤總額中：

1.減除“應收賬款”期末增加數，因為應收賬款對應的營業收入并沒有形成現實的償債能力；加上“資產減值損失”，因為它不屬于企業現實的費用或支出（如：計提的壞賬準備、資產減值準備、存貨跌價準備等），而是一種會計職業判斷或估計的損失。

2.加上“資產減值損失”，因為它不屬于現實的費用，如：計提壞賬準備、資產減值準備、存貨跌價準備。

改進后，利息保障倍數=（利潤總額+利息費用-應收賬款期末增加數+資產減值損失）/利息費用。

（四）新設“長期資產負債率”指標。長期資產負債率=非流動負債/能夠償債的長期資產，其中：長期資產=非流動負債+股東權益。

1.長期資產負債率是非流動負債（長期負債）占能夠償債的長期資產的比重。其中，能夠償債的長期資產=固定資產+無形資產+可供出售金融資產+持有至到期投資+長期股權投資+投資性房地產。

2.一般認為，長期資產的2/3以股東權益購置、1/3以負債購置為宜，最高不超過50%。若負債購置超過50%，意味著長期資產占用長期負債過多，企業長期償債能力較差，存在較大的償債風險。信貸風險審核時，還要特別注意企業以新債還舊債的 “拆東墻補西墻”行為。

（五）新設“長期權益比率”指標。長期權益比率=所有者權益中投資在長期資產上的部分/能夠償債的長期資產。

1.長期權益比率，是所有者權益中投資在長期資產上的部分占可償債長期資產的比重。

2.一般認為，所有者權益約1/3用在流動資產上，約2/3占用在固定資產等長期資產上。長期權益比率最好不要低于50%或高于70%。若低于50%，表明長期資產中用長期負債購置的超過一半，信貸風險較大；若高于70%，說明企業籌資能力較差或盈利水平較低。

三、提高企業償債能力分析準確性的基本途徑

（一）靜態分析和動態分析相結合。要求借款人提供經審計的近三年的財務報表是目前多數銀行慣用的做法，很少預測未來企業償債能力。應該研究債務資金形成、使用、償還過程，實施負債資金動態分析。負債資金的任何一個環節出現問題，都會影響整個資金流循環的質量，從而影響償債能力。因此，結合現金流量分析企業償債能力符合謹慎原則。企業有穩定可靠的經營現金凈額作保障，其償債能力才是真實可信的。

（二）定量分析和定性分析相結合。目前的償債能力分析屬于定量分析，但僅依靠定量分析很難對企業償債能力做出全面評價，尤其是在報表信息不充分、不完全或不夠客觀真實的情況下，有必要加強償債能力的定性分析，以全面客觀評價企業償債能力。所謂定性分析，是指企業的貸款投向或用途、有無抵押質押擔保（包括資產核查或擔保企業資信調研）、貸款金額與期限、還本付息方式、企業所得稅申報情況、是否享受某種稅收優惠政策，等等。

（三）表內分析和表外分析相結合。企業所有制性質和經營管理體制不同，報表傾向性也不同，如經營業績與個人利益掛鉤的企業，容易產生虛盈實虧的傾向。企業歷史償債狀況和信用記錄也很重要，如是否有債務訴訟記錄或發生過欠息欠貸行為和信用糾紛等情況。一般處在經濟較發達地區的企業，信用認識較高，信用評估和信用記錄也較完善，故而金融資產質量相對較高。另外，經營者管理能力、市場視野、服務理念、職業道德和文化修養等，都會不同程度地影響企業的凝聚力及競爭力，并最終影響企業經營業績和償債能力。

（四）償債能力分析與盈利能力、營運能力分析相結合。限于篇幅，有關盈利能力和營運能力分析指標體系的缺陷與完善問題，將另文專題研究。J