湖北省民營企業融資問題與對策研究

左孝翰等

摘 要：融資難一直困擾著湖北民營企業，表現出的問題也很多，但最為根本和十分突出的問題主要在兩個方面：融資渠道狹窄與融資信息不對稱。積淀這些問題的深層原因在于民營企業自身局限、中介發展缺位和融資制度改革滯后。論文建議一手抓多樣化內源融資，一手抓多層次外源融資，并積極嘗試政策性融資新方式。

關鍵詞：民營企業融資；制度變遷；融資方式；政策性金融

一、引言

改革開放35年來湖北民營企業的發展迅速，已成為我省經濟增長勢頭中日趨重要的市場主體。2012年，湖北省GDP總額躍上2萬億新臺階，排名全國第九，而民營企業經濟對此起到重要的支撐作用。根據湖北省統計局發布的《2012年湖北省民營經濟監測報告》數據顯示，民營企業數量達到了244.7萬，民營經濟占湖北省GDP比重達到53.1%，民營增加值也達到1.18萬億。然而，發展迅速的民營企業卻普遍面臨融資難的問題。

二、湖北省民營企業融資的現狀與問題

（一）湖北民營企業融資現狀。根據湖北工商聯發布的

《2013年湖北民營企業創業創新成功模式報告》，湖北民營企業有著與全國其他地區相似的通病—融資困難，有近60%的民營企業存在相當的融資難度。中小民營企業主要為大型企業配套生產零部件或針對某一細分市場提供服務，其資金需求有周期短、數額少、頻率高的特點，而國有控股銀行的貸款審批制度與民營企業融資需求并不完全對路[1]。實際上，民營企業融資方式僅局限于于自我融資、銀行貸款和民間借貸等少數幾類。民營企業的發展機遇受各種因素影響稍縱即逝，由于民營企業在擴張的道路上，大部分靠企業自身積累，資金匱乏使得其發展緩慢，失去了許多良好機遇。此外，在2012年武漢舉辦的中國企業家論壇夏季高峰會上，一項調查的結果顯示，稅負依然是企業面臨的一大負擔，部分民營企業甚至表示稅改后稅收反而加重，這在一定程度上導致民營企業自身資金積累水平的降低。

（二）湖北民營企業融資的突出問題。融資難一直困擾著湖北民營企業，表現出的問題也很多，但最為根本的、突出問題主要在兩個方面：融資渠道狹窄與融資信息不對稱。

1.融資渠道狹窄。湖北省內的民營企業融資渠道大體上可以分為內源融資和外源融資兩類：（1）內源融資，包括自籌融資、留存收益、資產變現等，最主要的還是通過利用創業者個人存款或親戚朋友借款的自籌融資，雖然成本較低，但可籌集的資金極為有限。大多數企業也存在過度依賴內源融資的問題。在民營企業創立初期，往往因為自籌資金過少而導致企業規模一縮再縮。2012年湖北登記注冊的民營企業（個體戶）數占全省工商登記總戶數的93.3%，然而注冊資本只有全省企業總注冊資金的54.2%[2]。因此湖北多數民營企業很難靠自籌資金的內源性融資方式繼續發展。（2）外源融資，包括直接融資的股權、債券、風投等方式和間接融資的銀行貸款和融資租賃等。就民營企業常用的向商業銀行貸款的間接融資方式來說，由于銀行對民營企業貸款存在歧視、審批權限上移及民營企業自身問題等多種原因，使得民營企業向商業銀行貸款難度增大。本項目組調查顯示，銀行向民營企業發放貸款的利率高出國有企業利率近30—50%，只有15%的民營企業能夠從銀行成功融資。湖北省武漢市江漢經濟開發區的一家中小民營企業，以知識產權抵押從銀行獲得貸款500萬元，解決燃眉之急。然而其融資成本卻是高昂的，銀行確定貸款利率時一般在基準利率上再上浮

30%，利率水平接近9%，加上擔保費和其他中間費用，其最后實際融資成本一般達到12—15%。在直接融資方面，盡管國家在金融市場上對直接融資制度有了新的改進，并分別于

2004年和2009年先后開辟了中小企業板和創業板，但由于股票融資市場嚴格的準入條件，民營企業自身資產規模、資本存量和成本費用等問題，使得民營企業特別是中小型民營企業難以涉足其中，上市融資難度極大。因此，湖北民營企業無論是債務融資還是股權融資，都面臨渠道狹窄及成本過高的困境。

2.融資信息不對稱。在利率未完全市場化的情況下，影響銀行信貸決策的根本因素是銀行對客戶的風險評級或信用評級。民營企業的融資渠道狹窄，使其運用于生產經營的資金量不足。在向銀行申請貸款時，若完全將企業財務信息、經營狀況以及擬投資項目情況毫無保留地提供出來，很有可能會泄露商業機密，若有所保留的進行信息披露，商業銀行得到的信息質量會大打折扣。這些信息披露不全面，存在一定信用風險和道德風險的民營企業，顯然不是銀行發放貸款的最佳選擇，而且一般的民營企業也會在信息披露成本和所獲利潤之間進行權衡。

三、湖北民營企業融資難問題的原因分析

（一）企業自身諸多局限。首先，民營企業的融資與國有大型企業不同，其融資的周期短，但要求資金到位的速度快、需求頻率高。從現實來看，國有控股的四大商業銀行由于其審批制度復雜等原因難以滿足民營企業這一方面的需求。其次，大多數民營企業總體規模小，不少民營企業是由手工作坊或個體戶演變而來，而且多數是集中在勞動密集型產業上，企業家素質普遍不高。這些原因使得民營企業抵抗風險能力較弱，不排除其逃避債務的可能。其三，不少民營企業的信息披露不完全，商業銀行對其財會信息掌握不全面，不敢向其發放貸款。最后，多數民營企業還是停留在傳統的、家庭作坊等生產方式上，創新能力不足，產品質量不高，缺乏競爭力。

（二）金融中介機構發展缺位。（1）銀行貸款機制缺乏應有的活力。 由于自身積累能力不足，湖北省民營企業的資金來源，主要為外部融資，其中對商業銀行貸款融資存在較強的依賴性。就目前來看，以國有控股商業銀行為主的銀行體系主要貸款對象為財務報告齊全、經營狀況穩定的國有大中型企業，而對于盈利能力弱，存在還款風險的民營企業往往較為苛責，不予支持。因此大型金融機構與民營企業形成了“銀行有錢貸不出，企業缺錢借不來”的兩難局面。（2）信用評估與信用擔保體系不健全。湖北省的企業信用評級在我國起步較晚，目前尚不健全。對于數量繁多的民營企業來說，統計復雜，評估成本高，多數企業或銀行選擇放棄信用評估，也在一定程度上限制了民企融資的渠道。一般的民營企業規模較小，其擁有的固定資產如廠房、設備等相對較少，沒有足夠的有形資產來向銀行申請抵押貸款。目前，湖北省的中小企業擔保機構較少，大多數是由政府部門建立，資金來源于政府財政資金，受到政府干預較多，而非政府部門的擔保機構由于自身資金來源不足，抗風險的能力弱，遠遠不能滿足省內眾多的民營企業對擔保資金多樣化需求。對于我省來說，經濟發展的區域性差異也較為明顯，這些擔保機構主要分布在經濟較為發達的地域城市，如武漢、宜昌等，而廣大的縣域地區尚存在大量需要解決融資擔保問題的民營企業。

（三）民營企業融資制度的變遷與改革滯后。目前湖北省正處在中部崛起、彎道超越的關鍵發展時期，但民營經濟相比于沿海省市，發展很不充分，一個重要原因就是民營企業的融資制度變遷與創新明顯滯后。民營企業在創立初期由于先天不足導致企業規模不經濟、經營管理不規范等存在問題，又因為后期資金過于依賴銀行信貸，融資困難重重，導致后天發展畸形，形成借新債還舊債的惡性循環。在國家和湖北省地方的政策制度方面，政府對民營企業融資雖然有一定的扶持，但力度不強，在融資市場的培育和相關制度創新等領域也都存在一定程度上的缺位。

四、民營企業融資策略及解決方案

民營企業在國民經濟中占有重要地位，所以如何采取有效措施來解決民營企業融資難已刻不容緩。

（一）提高民營企業自身綜合素質。提高民營企業自身綜合素質是一項系統工程，一是不斷完善民營企業制度，提高企業規范經營管理能力；二是大力加強企業財務管理，建立科學的財務體系，規范財務行為，從而提升企業信譽；三是注重融資風險管理，切實提高企業自身償債能力，企業必須長期致力于融資渠道的開拓和融資風險的控制，不斷提高企業的低成本融資能力和無損失資產變現能力。

（二）促進多樣化內源融資方式創新。民營企業必須注重自身發展資金的積累，在此基礎上，企業可以在內部發行債券，鼓勵員工入股，以此來滿足公司的資金需求。也可以引入優先股、股權激勵等措施來擴大內部資金來源。企業內部融資的一大特點就是融資成本低，但需要注意的是，在實行的過程中要嚴格遵守金融監管機構的相關規定，合法融資。

（三）培育多層次外源融資機制。首先，要建立方便快捷的融資渠道及其相配套的公正客觀的評級制度和抵押擔保體系；其次，大力發展由民營資金進入的、服務于民營企業的中小民營銀行，邊試點，邊總結，邊推廣；其三，多方推動民營中小企業融資方式創新，除了傳統的抵押貸款、質押貸款、擔保貸款三種形式，還可以采用供應鏈金融、互聯網金融等新型金融工具；此外，充分發展和利用多層次資本市場，以解決那些不具備銀行融資和資本市場融資條件的民營企業的資金需求。這種來自第三、死、五板資本市場的股權融資方式不僅可操作性強，而且十分便捷，發展空間很大。

（四）嘗試政策性金融改革并協同商業性金融制度創新。借鑒美國、日本等國家通過政策性金融來支持民營企業發展的成功經驗，湖北省也可以嘗試建立資金“公庫”系統和政策性貸款制度體系。這些資金及支持政策，直接用于發放無息或低息貸款，更多地用于鼓勵商業銀行向民營企業發放優惠貸款，補貼相關貸款利息；也可以支持中小擔保單位及中介機構的發展壯大；同時政府也可在稅收調節、抵押登記費用、信息共享和采購等方面，配合政策性金融手段的運用，著力減少民營企業支出負擔，增加民營企業利用商業性融資的可得性；嘗試政策性金融改革并協同商業性金融制度創新，用政策性與商業性兩種手段力推民企融資的發展。

參考文獻：

[1] 彭芳春.湖北縣域中小企業銀行融資對策研究[J].湖北工業大學學報 2013年第3期，P32-36.

[2] 胡丹.湖北省民營企業發展現狀、問題與對策研究[J].中小企業管理與科技（下旬刊） 2013年第7期，P166-167.

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