大中礦業硬傷纏身上市前景不明

何曦

內蒙古大中礦業股份有限公司（以下簡稱：大中礦業）自2012 年啟動上市以來，2014 年6 月4 日成功通過發審會的審核。但是這一切僅僅是表象，無法掩蓋大中礦業硬傷頗多。

硬傷一：募投項目基本建設完成，盈利情況現隱憂

據大中礦業最新招股書第346 頁詳細披露了企業募投項目的建設情況：2011 年至2013 年募投項目的建設情況已經完成，資金已經到位。同時招股書中也明確表示：“本次發行募集資金擬投資項目已于2013 底基本建設完畢并投產，但尚未達產?！睋_資料顯示，礦業行業達產一般在一年內。對此，經濟學家王劍龍教授表示，大中礦業的募投項目如果是在2013 年底建設完成而且投產的話，項目達產應該是會在2014年內完成，而此時恰逢企業上市周期內；那么募投項目的盈利情況企業肯定有了全面的認知，如果監管部門認識到這一點是必須要求企業對項目的目前盈利情況做相關披露的。對此大中礦業的招股書中卻對于目前募投項目的投產盈利情況卻只字未提。

大中礦業的募投項目雖然截至2013年底已經基本建設完成，但是其招股書中卻明確計劃2014 年將投入募集資金16165 萬元。對于這1.6 億元募集資金的具體用途大中礦業卻三緘其口，這無疑是為企業募投項目將來能否盈利蒙上了陰影。

硬傷二：募集資金用途前后表述不一致，資金用途不明

據招股書顯示，大中礦業募投項目的建設主體為其全資子公司安徽金日盛礦業有限責任公司（以下簡稱：金日盛礦業），招股書透露企業前期投入資金主要是向金日盛礦業增資、提供借款及金日盛礦業直接向銀行借款的方式來籌集資金。同時，大中礦業招股書中也明確說明募集資金到位后將置換前期投入資金，當然這其中也包含金日盛礦業前期的銀行貸款。但是令人奇怪的是，大中礦業招股書中卻聲稱：本次募集資金不存在用于償還銀行貸款的情形。

記者查閱大中礦業招股書發現，企業在招股書中披露的投資概算情況中，動用募集資金4519 萬將用于建設期貸款利息，這明顯是自相矛盾的闡述，對此投資者質疑，從金融市場募集的資金是眾多投資者的，對于企業這種募集資金用途表述前后不一致的情況表示強烈不滿。企業對此卻沒有一個接受公眾監督的態度，截止目前沒有收到企業方面任何解釋。

硬傷三：募投項目恐缺乏應有的必要性

大中礦業報告期內的負債率情況如下： 2011 年至2013 年，企業的負債率分別為：54.24%、48.83%、58.17%。其中總負債中的短期借款2011 至2013年分別為：17.87 億元、22.64 億元、24.11 億元，占總資產比率為：26.10%、30.80%、30.60%。如果扣除大中礦業短期借款，非流動負債占總資產比率將不足20%，同時企業招股書中明確表示企業現金流情況很樂觀。對此，王劍龍教授表示，大中礦業在如此良好的財務情況下，融資肯定是缺乏應有的必要性。而募投項目目前已經基本建設完成的情況也說明了這一點。

同時，大中礦業目前的負債情況包不包含目前募投項目的前期資金投入呢？王劍龍教授稱，如果大中礦業的各項財務數據合規合理，而且監管層也是強烈要求財務數據的真實性，在這個前提下，大中礦業報告期內公布的負債情況應該是包含募投項目的前期投入資金的，這樣來看企業是完全有能力通過自籌資金解決募投項目的建設，更加說明企業募投項目缺乏應有募資的必要性。

硬傷四：產能急劇擴大，消化產能存隱憂

招股書中顯示，大中礦業平均80%以上的收入來自鐵精粉銷售，此次募投項目完成之前，企業的鐵精粉產能為110 萬噸，募投項目建設達產后，鐵精粉產能將達到500 萬噸，產能擴大將近5 倍。同時在報告期內大中礦業鐵精粉的銷售量平均增幅僅為13.84%，企業如何能消化增加如此巨大的產能？王劍龍教授表示，企業只有公布目前募投項目投產運營的相關數據，才能推測出來，但是企業一直對此隱瞞。這種情況更加令人懷疑企業募投項目未來的盈利性。對此王劍龍教授提醒廣大投資者，大中礦業請謹慎投資。

硬傷五：“以租代征”違法占用2000 多畝農田

據知情人反映，“我們很多村民都不愿意把地租給大中礦業，前幾年，大中礦業通過各種手段強迫我們跟它簽了租地協議，整個大中礦業書記溝鐵礦占地有3000 多畝，大都是租的我們當地農民的土地?！睂Υ擞浾卟殚喆笾械V業招股書發現，大中礦業書記溝鐵礦擁有土地使用證的面積約為40 萬平方米（ 約606 畝），而當地農民反映書記溝鐵礦實際占地面積高達3000 多畝，有2000多畝地屬于“以租代征”的非法占地。

大中礦業書記溝鐵礦項目位于內蒙古自治區烏拉特前旗小佘太鎮聯豐村，聯豐村由蘇計溝組、小井溝組、聯豐組等數個村小組所組成。招股書顯示，書記溝鐵礦產能為230 萬噸/ 年，是大中礦業的主要礦井之一，2013 年其礦石產量為146.91 萬噸，占大中礦業2013年礦石產量（612.51 萬噸） 的23.98%。

早在2005 年8 月30 日，國土資源部就發出緊急通知，要求各地從嚴從緊控制建設用地總量，堅決制止“以租代征”違法違規用地行為。本刊記者獲得的大中礦業跟書記溝鐵礦所在地村民簽定的土地協議中，絕大多數為《土地租用協議》，少數為《土地使用協議》，雖然存在多個版本，但年限都是到2028年12 月31 日止；粗略估計書記溝鐵礦存在通過“以租代征”方式違法占地現象，且高達2000 多畝。

對于以上問題，大中礦業沒有任何表態。對此，記者致電董事會秘書辦公室，工作人員以領導不在拒絕作出回復。endprint