李嘉誠投資秘笈的“三板斧”

梓有

很多人把他稱為“中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，很多企業(yè)家把他當(dāng)作風(fēng)向標(biāo)。

年初的碼頭工人抗議后，李嘉誠旗下公司開始不斷出售在香港和大陸的資產(chǎn)。百佳超市是第一個(gè)被拋售的項(xiàng)目，擬售價(jià)40億美元，它占據(jù)了香港超市份額的三成（后取消）。自此之后，李嘉誠的“長和系”先后賣出上海的寫字樓東方匯經(jīng)OFC（40億人民幣）和廣州大型商場西城都薈廣場（26億人民幣）。接下來，一直作為公司穩(wěn)定“現(xiàn)金奶?！钡南愀垭姛粢惨环植鸪鍪?。位于香港的嘉湖銀座商場，以58.5億港元出售。就在我們采訪的時(shí)候，和記黃埔又賣掉了香港兩處豪宅物業(yè)（近13億港元）。

郎咸平：李嘉誠的全球戰(zhàn)略大布局

萬科董事長王石在微博上發(fā)言提醒說：“精明的李嘉誠先生在賣北京上海房產(chǎn)，這是一個(gè)信號，希望投資人小心。”

據(jù)《南方周末》報(bào)道：自2010年以來，長和系總共在香港和中國內(nèi)地以外完成了11筆收購，涉及金額約1868億港元。這其中，歐洲地區(qū)占比高達(dá)96.75%。

作為香港乃至華商的標(biāo)桿性人物，李嘉誠的一舉一動都被賦予了特別的含義。時(shí)值十八屆三中全會召開前后，他的一系列行為被很多人解讀為看空大陸和香港市場。在2000年的時(shí)候，李嘉誠的控股市值占香港所有上市公司的28%，如今降低到13%，為什么？

在廣東衛(wèi)視《財(cái)經(jīng)郎眼》的節(jié)目中，素有“郎旋風(fēng)”之稱的經(jīng)濟(jì)專家郎咸平說，李嘉誠從前幾年慢慢離開亞洲，進(jìn)入歐洲。這幾年投入了4000億到歐洲，等于是他市值的三分之一到英國，其中包括收購25%的天然氣、30%英國的電力，以及7%的英國的供水，這一切無關(guān)撤資，僅僅是因?yàn)槔罴握\帝國的全球戰(zhàn)略大布局。

在未來，郎咸平認(rèn)為，李嘉誠將建成一個(gè)縱橫全球，以回報(bào)率為基礎(chǔ)的商業(yè)大帝國，他的投資拋售地產(chǎn)等項(xiàng)目都是因?yàn)榛貓?bào)率，回報(bào)率低了就一腳踢開。

一腳踢開競爭過于激烈的行業(yè)

郎咸平指出，根據(jù)李嘉誠的投資習(xí)慣，他總結(jié)了如下三板斧，這三板斧就是決定李嘉誠的商業(yè)帝國的一切風(fēng)向。第一板斧就是，將競爭過于激烈的行業(yè)一腳踢開，比如地產(chǎn)和零售。

“先看地產(chǎn)，他拋掉香港的嘉湖銀座廣場，因?yàn)檫@個(gè)廣場在元朗天水圍，屬于香港貧民窟，出租率雖然高達(dá)95%，但回報(bào)率只有3.8%。拋掉后地產(chǎn)回報(bào)率立即回升，漲到55%?！崩上唐秸f。事實(shí)的確如此，穩(wěn)重、謹(jǐn)慎一直都是李嘉誠資本運(yùn)作的常態(tài)。

據(jù)高管們透露，早在很多年前，李就已經(jīng)不管具體業(yè)務(wù)，他的時(shí)間和精力，基本花在“定坐標(biāo)”上。比如說，負(fù)債率。

李嘉誠對這一指標(biāo)的控制，近乎偏執(zhí)，他經(jīng)常說的一句話是：“旱時(shí)，要備船以待澇；澇時(shí)，要備車以待旱。一家公司即使有盈利，也可以破產(chǎn)，一家公司的現(xiàn)金流是正數(shù)的話，便不容易倒閉?！崩罴握\是一個(gè)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，但是會冷靜分析風(fēng)險(xiǎn)。他對現(xiàn)金流的掌控和對低負(fù)債率的追求讓很多大陸企業(yè)家欽佩。當(dāng)中國企業(yè)家迅速崛起后面對困境時(shí)，來自同樣文化背景的李嘉誠顯然是他們最好的偶像，這包括了對風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)取的平衡把握、高超的財(cái)務(wù)技巧、政商關(guān)系的處理。

李對此深以為豪，“我從1950年開始做生意，對負(fù)債和貸款問題，我一直非常小心處理，雖然經(jīng)歷過不少風(fēng)風(fēng)雨雨，但也一路走了過來。”

“在香港做零售非常辛苦。香港有四大零售網(wǎng)點(diǎn)，百佳、屈臣氏、惠康、萬寧，李嘉誠控制了百佳和屈臣氏。這四家為了壟斷地位，聯(lián)合運(yùn)作不讓沃爾瑪和家樂福進(jìn)入香港，使盡各種手段維持自身壟斷地位。而百佳的回報(bào)率只有3%?！崩上唐秸f。拋掉百佳正是此理。

加強(qiáng)壟斷和高賣低買

郎咸平所說的第二、三板斧，即加強(qiáng)壟斷和高賣低買。

“李嘉誠在香港搞物業(yè)、搞地產(chǎn)，為什么他的基建可以達(dá)到42%的回報(bào)率。因?yàn)槔罴握\不但蓋房子賣樓，同時(shí)控制水電天然氣?！崩上唐綇?qiáng)調(diào)說，收購價(jià)格越低，回報(bào)率不是越高嗎？現(xiàn)在歐洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的收購價(jià)格最低。所以他選擇了英國，花了4000億進(jìn)入英國，尋求價(jià)值洼地。

中國社會科學(xué)院研究員田德文表示，在2008年金融海嘯過后，第一波就打翻了英國。歐債危機(jī)的時(shí)候，雖然英國沒有加入歐元區(qū)，并沒有出現(xiàn)貨幣危機(jī)，但也發(fā)生了國債危機(jī)。當(dāng)時(shí)工黨政府為了救市發(fā)行了大量的國債，等待保守黨上臺之后要還債，英國政府十分差錢。

為了“收錢”，英國政府開始出售國有的水電媒體這些企業(yè)，“李嘉誠果斷切入，非常有眼光”。現(xiàn)在很多歐洲國家都在出售國有資產(chǎn)，這是不是就意味著最大的商機(jī)呢？田德文研究員認(rèn)為，這其中很復(fù)雜，不能盲目跟風(fēng)。

第三板斧是一種高超的資本運(yùn)作的手法，即高賣低買。在1991年，李嘉誠的商業(yè)帝國觸角就進(jìn)入了英國，買下了電訊企業(yè)“橙”（Orange），幾年努力后幾乎控制了90%的英國電訊市場，但回報(bào)率很差。時(shí)機(jī)到了，就轉(zhuǎn)手賣給了德國一家鋼鐵公司，從當(dāng)年的收購價(jià)84億漲到1080億，利潤是1000億，回報(bào)率暴漲。（該板塊綜合《財(cái)經(jīng)郎眼》節(jié)目報(bào)道）