董事會規模及其獨立性與公司績效的關系研究

摘 要：董事會是公司管理層的核心，而董事會規模及其獨立性是董事會特征的關鍵方面，本文經實證分析表明：董事會規模與公司績效不相關，獨立董事比例與公司績效呈顯著負相關。

關鍵詞：董事會規模；獨立董事比例；公司績效

一、文獻綜述

1.董事會規模與公司績效。Lipton和Lorsch（1992）研究發現，董事會人數多時監督能力強，但協調成本增加，且人數優勢不能補償成本的增加。孫永祥和章融（2000）研究1998年上市的517家公司指出我國上市公司董事會規模與公司績效有負相關性。

2.獨立董事比例與公司績效。Dahya 和McConnell（2005）研究發現，增加獨立董事能提高公司的資產利潤率，降低運行成本，從而改善公司績效。王躍堂和趙子夜（2006）研究上市公司的財務指標發現獨立董事多可提高公司績效。

二、研究假設

1.董事會規模與公司績效。公司董事會規模大不利于改善公司績效，也易導致董事間搭便車行為。

假設1：上市公司董事會規模和公司績效負相關。

2.獨立董事比例與公司績效。獨立董事能監督公司內部管理層，影響公司決策，甚至潛在提高公司信譽度，能提高公司績效。

假設2：上市公司獨立董事比例和公司績效正相關。

三、研究設計

1.樣本數據。本文以河南省2012年A股上市公司為樣本，從RESSET數據庫中得到許繼電氣股份有限公司等61家上市公司有效樣本，并用Stata11.0進行分析。

2.變量。（1）因變量（公司績效變量）：凈資產收益率（ROE）。

（2）解釋變量（董事會特征變量）：董事會規模（Dirnum）、獨立董事比例 （Inddirpct）。

（3）控制變量：資產負債率（Dbastrt）、凈資產增長率（Netprfgrrt）。

（4）模型設計

ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ

四、實證分析

1.董事會規模描述性統計分析

結果顯示：董事會規模之間差異大，董事會成員數多則21人，少則7人，表明河南省上市公司的內部治理方式的指導思想有較大程度的差異。

2.獨立董事比例描述性統計分析

結果顯示：獨立董事比例約在22%—54%之間，且多數約為35%，表明河南省上市公司的獨立董事比例差別不大。

3.相關性統計分析

.

結果顯示：1.a1=0.54，但不顯著，故假設1不成立。2. a2=﹣0.74，表明獨立董事比例與公司績效呈負相關且較顯著，故假設2不成立。

五、結論

河南省上市公司董事會規模與公司績效不相關，說明上市公司尚未建立有效的董事激勵機制。獨立董事比例與公司績效顯著負相關，說明獨立董事制度不完善，不益提高公司績效。

參考文獻：

[1]盧靈煜.董事會規模和董事會獨立性決定因素的實證研究.財會通訊[J]，2013（6）.

[2]劉洋.董事會特征與公司績效關系國內外研究綜述.財政監督[J]，2013（2）.

[3]于東智.董事會行為、治理效率與公司績效—基于中國上市公司的實證分析.管理世界[J]，2001（2）

作者簡介：劉笛，河南財經政法大學2012級會計學碩士研究生，研究方向：會計理論與方法endprint

摘 要：董事會是公司管理層的核心，而董事會規模及其獨立性是董事會特征的關鍵方面，本文經實證分析表明：董事會規模與公司績效不相關，獨立董事比例與公司績效呈顯著負相關。

關鍵詞：董事會規模；獨立董事比例；公司績效

一、文獻綜述

1.董事會規模與公司績效。Lipton和Lorsch（1992）研究發現，董事會人數多時監督能力強，但協調成本增加，且人數優勢不能補償成本的增加。孫永祥和章融（2000）研究1998年上市的517家公司指出我國上市公司董事會規模與公司績效有負相關性。

2.獨立董事比例與公司績效。Dahya 和McConnell（2005）研究發現，增加獨立董事能提高公司的資產利潤率，降低運行成本，從而改善公司績效。王躍堂和趙子夜（2006）研究上市公司的財務指標發現獨立董事多可提高公司績效。

二、研究假設

1.董事會規模與公司績效。公司董事會規模大不利于改善公司績效，也易導致董事間搭便車行為。

假設1：上市公司董事會規模和公司績效負相關。

2.獨立董事比例與公司績效。獨立董事能監督公司內部管理層，影響公司決策，甚至潛在提高公司信譽度，能提高公司績效。

假設2：上市公司獨立董事比例和公司績效正相關。

三、研究設計

1.樣本數據。本文以河南省2012年A股上市公司為樣本，從RESSET數據庫中得到許繼電氣股份有限公司等61家上市公司有效樣本，并用Stata11.0進行分析。

2.變量。（1）因變量（公司績效變量）：凈資產收益率（ROE）。

（2）解釋變量（董事會特征變量）：董事會規模（Dirnum）、獨立董事比例 （Inddirpct）。

（3）控制變量：資產負債率（Dbastrt）、凈資產增長率（Netprfgrrt）。

（4）模型設計

ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ

四、實證分析

1.董事會規模描述性統計分析

結果顯示：董事會規模之間差異大，董事會成員數多則21人，少則7人，表明河南省上市公司的內部治理方式的指導思想有較大程度的差異。

2.獨立董事比例描述性統計分析

結果顯示：獨立董事比例約在22%—54%之間，且多數約為35%，表明河南省上市公司的獨立董事比例差別不大。

3.相關性統計分析

.

結果顯示：1.a1=0.54，但不顯著，故假設1不成立。2. a2=﹣0.74，表明獨立董事比例與公司績效呈負相關且較顯著，故假設2不成立。

五、結論

河南省上市公司董事會規模與公司績效不相關，說明上市公司尚未建立有效的董事激勵機制。獨立董事比例與公司績效顯著負相關，說明獨立董事制度不完善，不益提高公司績效。

參考文獻：

[1]盧靈煜.董事會規模和董事會獨立性決定因素的實證研究.財會通訊[J]，2013（6）.

[2]劉洋.董事會特征與公司績效關系國內外研究綜述.財政監督[J]，2013（2）.

[3]于東智.董事會行為、治理效率與公司績效—基于中國上市公司的實證分析.管理世界[J]，2001（2）

作者簡介：劉笛，河南財經政法大學2012級會計學碩士研究生，研究方向：會計理論與方法endprint

摘 要：董事會是公司管理層的核心，而董事會規模及其獨立性是董事會特征的關鍵方面，本文經實證分析表明：董事會規模與公司績效不相關，獨立董事比例與公司績效呈顯著負相關。

關鍵詞：董事會規模；獨立董事比例；公司績效

一、文獻綜述

1.董事會規模與公司績效。Lipton和Lorsch（1992）研究發現，董事會人數多時監督能力強，但協調成本增加，且人數優勢不能補償成本的增加。孫永祥和章融（2000）研究1998年上市的517家公司指出我國上市公司董事會規模與公司績效有負相關性。

2.獨立董事比例與公司績效。Dahya 和McConnell（2005）研究發現，增加獨立董事能提高公司的資產利潤率，降低運行成本，從而改善公司績效。王躍堂和趙子夜（2006）研究上市公司的財務指標發現獨立董事多可提高公司績效。

二、研究假設

1.董事會規模與公司績效。公司董事會規模大不利于改善公司績效，也易導致董事間搭便車行為。

假設1：上市公司董事會規模和公司績效負相關。

2.獨立董事比例與公司績效。獨立董事能監督公司內部管理層，影響公司決策，甚至潛在提高公司信譽度，能提高公司績效。

假設2：上市公司獨立董事比例和公司績效正相關。

三、研究設計

1.樣本數據。本文以河南省2012年A股上市公司為樣本，從RESSET數據庫中得到許繼電氣股份有限公司等61家上市公司有效樣本，并用Stata11.0進行分析。

2.變量。（1）因變量（公司績效變量）：凈資產收益率（ROE）。

（2）解釋變量（董事會特征變量）：董事會規模（Dirnum）、獨立董事比例 （Inddirpct）。

（3）控制變量：資產負債率（Dbastrt）、凈資產增長率（Netprfgrrt）。

（4）模型設計

ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ

四、實證分析

1.董事會規模描述性統計分析

結果顯示：董事會規模之間差異大，董事會成員數多則21人，少則7人，表明河南省上市公司的內部治理方式的指導思想有較大程度的差異。

2.獨立董事比例描述性統計分析

結果顯示：獨立董事比例約在22%—54%之間，且多數約為35%，表明河南省上市公司的獨立董事比例差別不大。

3.相關性統計分析

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結果顯示：1.a1=0.54，但不顯著，故假設1不成立。2. a2=﹣0.74，表明獨立董事比例與公司績效呈負相關且較顯著，故假設2不成立。

五、結論

河南省上市公司董事會規模與公司績效不相關，說明上市公司尚未建立有效的董事激勵機制。獨立董事比例與公司績效顯著負相關，說明獨立董事制度不完善，不益提高公司績效。

參考文獻：

[1]盧靈煜.董事會規模和董事會獨立性決定因素的實證研究.財會通訊[J]，2013（6）.

[2]劉洋.董事會特征與公司績效關系國內外研究綜述.財政監督[J]，2013（2）.

[3]于東智.董事會行為、治理效率與公司績效—基于中國上市公司的實證分析.管理世界[J]，2001（2）

作者簡介：劉笛，河南財經政法大學2012級會計學碩士研究生，研究方向：會計理論與方法endprint