理解21世紀(jì)的資本離不開(kāi)中國(guó)

李稻葵

法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮凱蒂新作《21世紀(jì)的資本》井噴式地躥紅。筆者認(rèn)為，該研究提出的課題意義重大，但其除了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析的不足外，還存在兩大局限性。

其一是眼光僅限于20多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家，未能把全球作為一體來(lái)研究。而必須考慮中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體，才能厘清該書(shū)發(fā)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后的原因，如此整個(gè)結(jié)論將會(huì)逆轉(zhuǎn)。其二，皮凱蒂?zèng)]有厘清消費(fèi)性財(cái)富和生產(chǎn)性資本的區(qū)別，而簡(jiǎn)單地將兩者相加，這帶來(lái)了相當(dāng)?shù)恼`導(dǎo)，其政策建議更顯簡(jiǎn)單粗暴。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，西方世界步入了一個(gè)痛苦的恢復(fù)時(shí)期。盡管主要發(fā)達(dá)國(guó)家的GDP已經(jīng)出現(xiàn)增長(zhǎng)，但是在幾乎所有的發(fā)達(dá)國(guó)家，大家突然發(fā)現(xiàn)這個(gè)世界變得不如危機(jī)前那么美好，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)似乎是富人的恢復(fù)，是華爾街盛宴的重開(kāi)，發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將向何處去？應(yīng)該推行怎樣的改革？今天的發(fā)達(dá)國(guó)家雖然有上個(gè)世紀(jì)70年代末、80年代初那樣的困惑，但卻沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一的、符號(hào)清晰、方向明確的意識(shí)形態(tài)，既沒(méi)有出現(xiàn)撒切爾夫人、里根總統(tǒng)推崇的供給學(xué)派，也沒(méi)有出現(xiàn)羅斯?？偨y(tǒng)所大力推行的凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)。

在這個(gè)大背景下，法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮凱蒂（Thomas Piketty）的新作《21世紀(jì)的資本》（Capital in the Twenty-First Century）一經(jīng)出版，即毫無(wú)懸念地登上了西方暢銷(xiāo)書(shū)排行的榜首，同時(shí)引發(fā)了激烈的爭(zhēng)論。

中國(guó)讀者應(yīng)該如何理解這本書(shū)？他的觀點(diǎn)是否靠得??？他的預(yù)測(cè)會(huì)不會(huì)發(fā)生？他給當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)出的藥方準(zhǔn)不準(zhǔn)，有沒(méi)有可能實(shí)行？這對(duì)于已經(jīng)融入全球市場(chǎng)的中國(guó)至關(guān)重要。為此，我們有必要做一番非常仔細(xì)的分析。

全面了解皮凱蒂：閱讀原著，并搜尋其學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

首先，為了徹底搞懂作者在這本書(shū)中所要闡明的觀點(diǎn)，我有意識(shí)地沒(méi)有一字一句地去考證他的原著，因?yàn)楸仨氁?，其原著中的很多?xì)節(jié)是給非專(zhuān)業(yè)人士看的，甚至于為了說(shuō)服非專(zhuān)業(yè)人士而有意識(shí)地作了一些夸張。

我所做的工作首先是從亞馬遜網(wǎng)站下載該書(shū)的電子版，研讀了該書(shū)的簡(jiǎn)介、引言和結(jié)論，瀏覽了其主要內(nèi)容，然后把主要精力用于研究該作者作為職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在各類(lèi)學(xué)術(shù)研討會(huì)上專(zhuān)門(mén)介紹該書(shū)內(nèi)容的學(xué)術(shù)報(bào)告，以及對(duì)同行們針對(duì)性評(píng)論的回應(yīng)。

在我看來(lái)，作為一名職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其思想最重要、最準(zhǔn)確的表達(dá)應(yīng)該是與同行的交流，因此我認(rèn)為，該作者在各個(gè)大學(xué)所做的全面的演講比原書(shū)更能反映他真實(shí)的想法，也毫無(wú)疑問(wèn)更精確。當(dāng)然，我這種做法可能會(huì)犧牲作者說(shuō)法和想法上的一些細(xì)節(jié)，但是就認(rèn)真討論問(wèn)題的本質(zhì)而言，我認(rèn)為這應(yīng)當(dāng)是最科學(xué)、最準(zhǔn)確的。

皮凱蒂的兩大發(fā)現(xiàn)

皮凱蒂在書(shū)中用大量本人及其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)闡述了他的兩個(gè)發(fā)現(xiàn)。

第一，過(guò)去300年以來(lái)，在發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)（在這里，我有意識(shí)地避免使用資本主義經(jīng)濟(jì)這個(gè)詞，因?yàn)橘Y本主義帶有明顯的意識(shí)形態(tài)色彩，在公眾心目中，它往往用來(lái)描述19世紀(jì)末、20世紀(jì)初發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度安排，而今天發(fā)達(dá)國(guó)家的基本經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)和100多年前完全不同了）運(yùn)行中，資本與國(guó)民收入之比（在其書(shū)中反復(fù)使用國(guó)民收入而非GDP的概念，前者是一國(guó)居民的總收入刨除折舊，而非在本國(guó)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總量，它與本國(guó)居民的福利結(jié)合更緊密）出現(xiàn)明顯的規(guī)律性的變化，即，1700到1910年，該比例高達(dá)600-700%；1914到1945年，其下降并穩(wěn)定在200-300%；而上世紀(jì)80年代英美等國(guó)開(kāi)始推行新自由主義政策之后，此比例逐步上升，達(dá)到500-600%，而且還在提升。與此同時(shí)，財(cái)富所得占整體GDP的比重在提高，從1975年的20%左右上升到2010年的25-30%。

第二，該書(shū)的另一個(gè)重要發(fā)現(xiàn)是，資本所有權(quán)的集中度或者說(shuō)是不公平性在上漲，比如，美國(guó)1%最富有的人群所占有的資本量從二三十年前的不到10%上升到今天的20%以上。

基于這兩個(gè)發(fā)現(xiàn)，作者得出一個(gè)推論，那就是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題，財(cái)富存量在不斷提高，財(cái)富所得占GDP的比重也在提高，而財(cái)富分配日益不均，當(dāng)今世界發(fā)達(dá)國(guó)家食利階層的財(cái)富比例回歸到一戰(zhàn)前的水平，食利階層正在恢復(fù)，一個(gè)符合民主、公平理念的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正在遠(yuǎn)去，因此，必須采取極端的措施加以解決。作者提出的一個(gè)政策建議是在全球范圍內(nèi)對(duì)高凈資產(chǎn)人群和資本高額征稅，以此來(lái)解決財(cái)富差距擴(kuò)大的難題。

應(yīng)該說(shuō)，皮凱蒂和他的研究團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)近十年的研究，所作出的以上兩個(gè)歷史性發(fā)現(xiàn)是有確鑿證據(jù)的。盡管最近英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的記者對(duì)此提出了一些疑義，整體經(jīng)濟(jì)學(xué)界是接受皮凱蒂的統(tǒng)計(jì)研究工作的。這是他研究的重要貢獻(xiàn)，必須充分肯定。

如何解釋和理解皮凱蒂的發(fā)現(xiàn)

問(wèn)題是，該如何解釋這兩個(gè)重大發(fā)現(xiàn)，并在此基礎(chǔ)上預(yù)判這兩大趨勢(shì)是否會(huì)延續(xù)？

皮凱蒂在書(shū)中聲稱(chēng)，這兩個(gè)趨勢(shì)是當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然規(guī)律，必須采取制度性的手段才能抑制其發(fā)展。但是，他對(duì)這兩個(gè)趨勢(shì)的解釋?zhuān)诮?jīng)濟(jì)學(xué)界引起了極大的爭(zhēng)議，大部分主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家基于有關(guān)文獻(xiàn)的研究提出了異議。

首先，資本和收入之比上升的原因何在，其是否還會(huì)持續(xù)上漲？對(duì)此，皮凱蒂提出了一個(gè)簡(jiǎn)單的理論：資本/收入的比例，取決于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的凈儲(chǔ)蓄率（用s表示，即國(guó)民總收入減去包括政府支出在內(nèi)的國(guó)民消費(fèi)，再去除折舊，結(jié)果除以GDP）與實(shí)際GDP增長(zhǎng)速度（g）。s/g越高，資本與收入之比越高。他認(rèn)為，由于發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)進(jìn)步放緩，g在下降，而s不變，所以，資本與收入之比不斷提高。

問(wèn)題是，這一簡(jiǎn)單的說(shuō)法僅僅在穩(wěn)態(tài)情況下成立，即凈儲(chǔ)蓄率s不變。但是，皮凱蒂的第一個(gè)發(fā)現(xiàn)是資本與收入在不斷提高，這幾乎就意味著s一定在不斷下降，因?yàn)檎叟f與資本存量是正比例關(guān)系，資本高到一定程度，折舊最終會(huì)吞噬整個(gè)儲(chǔ)蓄毛額，乃至導(dǎo)致凈儲(chǔ)蓄為零。

更重要的是，當(dāng)投資不斷上漲的時(shí)候，資本的存量固然會(huì)上漲，但其邊際產(chǎn)出最終會(huì)不斷下降，這是上百年經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的基本結(jié)論。這里，尤其要考慮到資本將越來(lái)越難以取代勞動(dòng)力，用經(jīng)濟(jì)學(xué)行話(huà)講，就是資本與勞動(dòng)的邊際替代彈性會(huì)下降，這就意味著資本的產(chǎn)出效率會(huì)越來(lái)越低，所以，資本獲得回報(bào)的能力在下降，乃至整體資本回報(bào)占國(guó)民收入的比例會(huì)下降。也就是說(shuō)，皮凱蒂的發(fā)現(xiàn)恐怕不能簡(jiǎn)單地預(yù)測(cè)未來(lái)。endprint

第二，關(guān)于財(cái)富或者資本分配的集中度的上漲，皮凱蒂也給出了自己簡(jiǎn)單的理論。他認(rèn)為，只要刨除折舊的資本凈回報(bào)率r（發(fā)達(dá)國(guó)家約為4.5%）大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度g （發(fā)達(dá)國(guó)家約為1.5%），那么這個(gè)社會(huì)的資本/財(cái)富分配量就會(huì)越來(lái)越不均勻，資本擁有量高者越來(lái)越富。

這一理論與現(xiàn)實(shí)也不見(jiàn)得相符，其原因是，即便資本的回報(bào)率上升，資本所有者也有可能揮霍掉自己的資本，其非生產(chǎn)性資本有可能在經(jīng)濟(jì)過(guò)程中不斷被轉(zhuǎn)化成消費(fèi)，同時(shí)，其生產(chǎn)性資本也有可能不斷折舊，因此，財(cái)富擁有者本身的財(cái)富并不一定會(huì)持續(xù)上漲。

事實(shí)上，在很多國(guó)家，財(cái)富和資本的傳承是不連續(xù)的，中國(guó)人有“窮不過(guò)三代，富不過(guò)三代”之說(shuō)。我和我的研究團(tuán)隊(duì)近十年來(lái)進(jìn)行了中國(guó)古代經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的分析，我們發(fā)現(xiàn)，從北宋到清朝中后期的人均GDP是下降的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也極低，一般在0.3%以下。在這個(gè)背景下，資本與土地的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)GDP增長(zhǎng)速度，但是，由于大量資本所得的儲(chǔ)蓄并沒(méi)有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，而是變成了非生產(chǎn)性財(cái)富，同時(shí)，由于中國(guó)歷史上沒(méi)有長(zhǎng)子繼承制，所以，財(cái)富在富人眾多的子孫后代中均勻分配，導(dǎo)致財(cái)富跨代之間的相對(duì)集中度并不是很高。家族的破落在中國(guó)歷史上非常普遍。

從中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的視角考量皮凱蒂發(fā)現(xiàn)的局限性

除了以上研究方法上的討論，還可以從什么角度考量皮凱蒂的這兩大發(fā)現(xiàn)呢？

我認(rèn)為，必須把全球的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起作為一個(gè)整體來(lái)研究，才能有全面深入的理解。也就是說(shuō)，眼光不能僅僅局限于20多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家，這是皮凱蒂研究的最大局限性。

我們知道，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后，全球掀起了一輪反殖民化的民族獨(dú)立浪潮，許多非發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是前殖民地國(guó)家，紛紛走向了獨(dú)立自主的發(fā)展道路，經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)封閉。

因此可以說(shuō)，二戰(zhàn)結(jié)束后的近30年間，發(fā)達(dá)國(guó)家包括英美兩國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是在一個(gè)相對(duì)封閉的自我循環(huán)中發(fā)展的。在這個(gè)大背景下，其勞動(dòng)力相對(duì)資本的稀缺度在提高，勞動(dòng)力變得相對(duì)昂貴，加上各種各樣社會(huì)福利保障制度的實(shí)施，使得勞動(dòng)收入占GDP的比重相對(duì)穩(wěn)定在較高水平，而資本收入占GDP的比重相對(duì)比較低。這導(dǎo)致了戰(zhàn)后近30年資本積累在發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)比較慢的格局。

但是80年代以后，由于全球化的加速，尤其是以中國(guó)為首的一批新興市場(chǎng)國(guó)家的崛起，使得發(fā)達(dá)國(guó)家的資本和技術(shù)在全球范圍內(nèi)獲得了越來(lái)越高的回報(bào)。同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家充沛的廉價(jià)勞動(dòng)力又反逼發(fā)達(dá)國(guó)家的勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)生巨變，其中包括工會(huì)力量的削弱和工資增長(zhǎng)的相對(duì)放緩。這一革命性變化導(dǎo)致了發(fā)達(dá)國(guó)家資本回報(bào)率的上漲，比如德國(guó)工人的工資過(guò)去20年增長(zhǎng)緩慢，而企業(yè)利潤(rùn)快速上升，這恰恰解釋了為什么這一時(shí)期發(fā)達(dá)國(guó)家資本存量的比例會(huì)不斷上漲。

按照這個(gè)思路再往下看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了重要的格局性變化—?jiǎng)趧?dòng)力相對(duì)短缺，勞動(dòng)收入占GDP的比重開(kāi)始提高，藍(lán)領(lǐng)工人的工資開(kāi)始上漲。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的地位，這將在全球范圍帶來(lái)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致一場(chǎng)新的格局性變化，那就是在全世界范圍內(nèi)，勞動(dòng)力與資本的相對(duì)談判能力將會(huì)提升，勞動(dòng)收入的比重將有可能逐步提高，發(fā)達(dá)國(guó)家資本的積累速度將會(huì)放緩。而由于中國(guó)的儲(chǔ)蓄率仍然較高，中國(guó)的資本存量與GDP之比還在不斷提高。

中國(guó)的因素必須放入整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)格局變化的考慮之中，如果分析的過(guò)程中忽略了中國(guó)，就會(huì)歪曲經(jīng)濟(jì)事實(shí)。事實(shí)上，如果把全球百姓的收入分配和財(cái)富分配統(tǒng)一起來(lái)計(jì)算的話(huà)，那么，過(guò)去30多年，全球收入最高的10%人群占全球總收入的比例，以及全球財(cái)富最高的10%人群占總財(cái)富的比例一定是縮小的，即全球整體的收入差距是在縮小的。為什么？因?yàn)?0年前極為貧困的中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的收入水平，今天已經(jīng)得到了大幅度提高，財(cái)富水平也提高顯著。因此，把眼光放到全球來(lái)看的話(huà)，皮凱蒂的兩個(gè)發(fā)現(xiàn)恐怕就要反過(guò)來(lái)了。

政策建議尤其值得推敲

那么，皮凱蒂的政策建議是不是站得住腳呢？是否應(yīng)該像他說(shuō)的那樣，以高稅率的方式對(duì)高收入和高財(cái)富者征稅呢？

這方面，他的分析尤其顯得不夠深入，因?yàn)橛绊懸粋€(gè)社會(huì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度安排的因素有很多，其中有諸多關(guān)鍵的細(xì)節(jié)需要特別研究。比如說(shuō)同樣是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，德國(guó)由于在公司治理結(jié)構(gòu)中引入了工會(huì)或職工等利益相關(guān)者的代表，不僅使得資本的力量得到了約束，而且促進(jìn)了勞資合作，工人罷工的比例大大低于英美國(guó)家，也并沒(méi)有像美國(guó)那樣出現(xiàn)貧富差距擴(kuò)大的現(xiàn)象。再比如說(shuō)，德國(guó)并沒(méi)有像美國(guó)那樣脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融業(yè)，金融業(yè)的發(fā)展也受到嚴(yán)格的管制，而實(shí)體企業(yè)的發(fā)展又得到了政府的持續(xù)支持，家族式的實(shí)體企業(yè)如果能堅(jiān)持經(jīng)營(yíng)的話(huà)會(huì)完全免除遺產(chǎn)稅，這種長(zhǎng)期扶持生產(chǎn)性資本、鼓勵(lì)家族企業(yè)通過(guò)資本擁有參與管理的方式，看起來(lái)是長(zhǎng)期有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、帶來(lái)資本和社會(huì)共贏的一種重要的制度安排?？傊?，當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作中有太多的制度安排，可以促進(jìn)資本與勞動(dòng)者的和諧，完全不必采取矛頭指向財(cái)富或資本的極端措施。這些措施往往會(huì)帶來(lái)整個(gè)社會(huì)的分裂、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的下降。

財(cái)富與資本的本質(zhì)性區(qū)別

最后，應(yīng)該特別強(qiáng)調(diào)的是，皮凱蒂的研究沒(méi)有厘清財(cái)富和資本的區(qū)別。財(cái)富應(yīng)該是廣義的，既包括生產(chǎn)性的資本，如股票等，也包括消費(fèi)性的財(cái)富資本，如住宅等；而資本一般指的是直接參與生產(chǎn)和分配過(guò)程的生產(chǎn)要素，它能夠擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模并帶來(lái)回報(bào)。厘清這兩個(gè)概念非常重要，因?yàn)樵诂F(xiàn)代社會(huì)，財(cái)富分配的差距主要體現(xiàn)在生產(chǎn)性資本的差距上。比如比爾·蓋茨，他的財(cái)富主體部分并非住房、汽車(chē)、收藏，而是他所擁有的微軟股權(quán)，其價(jià)值使他的財(cái)富在全世界名列前茅，與普通人差距巨大。

而且，生產(chǎn)性資本的本質(zhì)與消費(fèi)性財(cái)富完全不同，二者也并不成正比，生產(chǎn)性資本占有多的人，不見(jiàn)得消費(fèi)就高。據(jù)此，財(cái)富差距的擴(kuò)大主要來(lái)自于生產(chǎn)性資本的差距，它不等于社會(huì)福利差距的擴(kuò)大，相反，占有生產(chǎn)性資本多的人，不見(jiàn)得享有等比例更高的社會(huì)福利。

如果全社會(huì)真正認(rèn)同皮凱蒂征收高財(cái)富稅背后的哲學(xué)理念的話(huà)，倒不如針對(duì)超高消費(fèi)包括超高消費(fèi)性財(cái)富征收累進(jìn)稅。

厘清這兩個(gè)概念，才能認(rèn)識(shí)到制度改革過(guò)程中的關(guān)鍵—減少高財(cái)富尤其是高生產(chǎn)性資本群體對(duì)于社會(huì)決策過(guò)程的過(guò)分干預(yù)。一旦高財(cái)富尤其是高資本人群對(duì)社會(huì)決策過(guò)程擁有了特別大的發(fā)言權(quán)，他們將會(huì)改變整個(gè)社會(huì)的發(fā)展方向，而他們不一定能代表這一方向，這才應(yīng)該是討論的重點(diǎn)。簡(jiǎn)單地把討論放在總體財(cái)富分配本身上，可能會(huì)有相當(dāng)?shù)恼`導(dǎo)性。

總的說(shuō)來(lái)，皮凱蒂的書(shū)精于選題，細(xì)于數(shù)據(jù)，但疏于理論，粗暴于政策建議。

但在此，我特別想強(qiáng)調(diào)，一本暢銷(xiāo)書(shū)的影響往往遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越學(xué)術(shù)領(lǐng)域。盡管在學(xué)術(shù)上，皮凱蒂《21世紀(jì)的資本》不一定完全得到同行的認(rèn)可，但是，非常有可能的是，它將引發(fā)一場(chǎng)西方國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)理念的大辯論和大革命。撒切爾夫人和里根的意識(shí)形態(tài)遺產(chǎn)，有可能因?yàn)橐粋€(gè)法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的暢銷(xiāo)書(shū)而發(fā)生動(dòng)搖和逆轉(zhuǎn)。endprint