基于金融功能觀的中小企業信貸融資博弈研究

潘前進　王君彩

摘要：金融功能觀是一種很有價值的深化金融改革指導思路。文章把金融功能觀理論同我國當前的深化金融體制改革背景相結合，通過建立以商業銀行為中心的金融機構與中小企業間的動態博弈模型，分析了商業銀行在為中小企業提供信貸融資服務時金融功能發揮作用的條件，并在此基礎上提出了提升我國中小企業信貸融資服務的政策建議。這有助于建立穩定、高效的中小企業信貸融資服務體系，促進中小企業的健康持續發展。

關鍵詞：信貸融資；金融功能；銀企博弈

一、 引言

在黨的第十八屆三中全會公告中指出：“必須毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展”。在非公有制經濟中，中小企業一直占主體地位。截止2012年三季度末，全國工商注冊的中小企業總量超過4 200萬家，占全國企業總數的99%以上；同時，中小企業也貢獻了58.5%的GDP，68.3%的外貿出口額，52.2%的稅收和80%的就業，在促進國民經濟平穩較快增長、緩解就業壓力、實現科教興國、優化經濟結構等諸多方面，均發揮著越來越重要的作用。 中國是典型的新興加轉軌經濟國家，證券市場的發展也只有短短二十年的歷史，雖然推出了中小板市場，但是中小企業在證券市場上融通資金是非常困難的，所以金融機構信貸仍然是中小企業融通資金的重要渠道。

二、 中小企業信貸融資服務的基礎金融功能

1993年美國哈佛大學金融學教授默頓（R.Merton）和博迪（Bodie）等提出了基于金融體系基本功能來分析和研究經濟關系與金融的功能觀。其基本觀點是金融體系和金融中介的最重要功能就是高效地配置資源，具體又可分為在時間和空間中轉移資源、管理風險、支付的清算和結算、積聚資源和分割股份、提供信息及處理激勵問題六項子功能。功能觀致力于根據不同的金融功能設計金融組織的形態和建立市場的競爭機制，從而達到更有效地降低交易費用，提高金融效率的目的。國內關于金融機構金融功能觀的研究中，朱寶憲）、劉瀾飚，王博）、周孟亮等人的研究比較具有代表性，其主要的觀點是應運用金融理論中金融功能觀來指導和構建我國的金融服務體系。“金融功能觀”理論是基于美國成熟的市場體系，規范的金融監管的背景下出現的，適應了美國當時以金融創新為主題的金融革命的要求。從金融的產生和發展的歷程可以看出，金融功能是一個不斷擴展和提升的過程。我國目前處于“穩增長、調結構、促改革”的關鍵階段，一方面我國的市場經濟還有待完善，另一方面作為新興市場國家有自身的實際特殊情況，所以不能完全照搬西方國家的金融功能觀。合理有效的制度可以降低交易成本和減少交易的不確定性條件，在我國金融發展的當前階段，各種制度、法規都還不夠完善，金融功能的設計應主要體現在中介服務的以下基礎功能。

1. 降低交易成本的功能。中小企業在尋求資金的過程中，由于其自身規模小、管理不規范、信譽保證能力弱等方面的原因，在現實經濟運行系統中直接尋找合適的資金供給者將會耗費非常高的交易成本。以銀行為主體的金融機構作為中介提供的信貸融資服務能夠降低交易成本。這主要表現在三方面，一是金融機構作為中介能把許多借款企業的資金需求聚合在一起，利用規模經濟的優勢，使得每一信貸業務的交易成本下降。二是其可以發揮專業優勢，開發利用專門的技術方便中小企業，從而降低交易成本。

2. 生產信息的功能。在金融交易中，普遍存在著信息不對稱或信息不完全的現象。尤其是在中小企業信貸市場中，這一現象更加嚴重。信息的不對稱或不完全是產生逆向選擇和道德風險的根源。為了保證信貸交易的實現，貸款人需要對借款人提供的信息進行事前檢查篩選和事后的監督，這便是信息生產的過程。

在為中小企業提供信貸融資服務時，金融機構具有獨特的信息發現和傳遞功能。金融機構通過關注中小企業的財務狀況，或者通過為其提供日常業務過程中間接觀察到的狀況能及時獲取和傳遞各種豐富的信息。金融機構生產的信息相對專用，這有效避免了公開證券市場中信息收集與使用中的外部性問題。長期穩定的關系不僅可以使金融機構獲得涉及中小企業商業機密的內幕信息，還可以有效的降低信息生產的成本。

3. 監督約束功能。在為中小企業提供信貸融資服務時，銀行等金融機構為了保證自身的利益不受損害，不僅會對借款人的經營和財務狀況加以監督，而且往往會在貸款協議中附加限制性條款從而對借款人的經營活動進行約束和干預。具體體現一是可在更大范圍內硬化中小企業的預算約束。銀行等金融機構可根據借款人的經營狀況隨時選擇或調整貸款政策，發揮債權人監督作用，影響或控制借款人的行為。二是其代理監督作用具有規模效應。由于其相對單個貸款人可以降低交易的成本，所以他們更能有效地監控信息不對稱產生的問題。

4. 價值增添功能。金融功能觀認為，有效配置資源并增加其服務價值是任何金融系統的中心功能。在中小企業信貸過程中，核心的問題是信貸資源如何配置才能達到帕累托最優的狀態。實際上，價值增添功能實現的過程是一個帕累托改進的過程。金融機構在為中小企業提供信貸融資服務的過程中，隨著服務廣度或深度的加大，雙方都將獲利。風險的分散使得雙方的風險暴露水平降低，也使得一些原本落在風險承受范圍之外的交易變得可行。

三、 商業銀行—中小企業信貸融資的博弈分析

依據博弈論與信息經濟學的知識，我們可以將中小企業向銀行申請貸款的行為看成是一個不完全信息下的動態博弈過程。中小企業往往存在著管理不規范、制度不健全、結構不完整等缺點，在信貸市場上，為了得到銀行的貸款，獲得自身利益最大化，可能會故意隱瞞自己的不利信息，提供虛假的財務信息，因此在中小企業與銀行博弈的過程中，中小企業清楚自己的經營狀況、資信水平，具有信息優勢，而銀行通常不能完全了解到中小企業的經營狀況和資信水平，處于信息劣勢地位，這是一種不完全信息動態博弈。

1. 博弈模型的基本假設。

（1）博弈參與者：商業銀行和中小企業。他們均是風險規避者，理性的經濟主體，即在給定的條件下，均會做出使自身利益最大化的理性選擇。

（2）戰略：中小企業有兩種戰略（歸還貸款與不歸還貸款），商業銀行有兩種戰略（提供貸款與不提供貸款），雙方不存在任何形式的串通或共謀。

（3）信息：博弈中雙方的信息是不對稱的。假設商業銀行依據已有的信息判斷中小企業歸還貸款的概率為？琢（0？燮？琢？燮1）；商業商業銀行提供貸款的概率為？茁（0？燮？茁？燮1）。

（4）假設商業銀行為中小企業資金籌集的主要渠道，其為中小企業提供的貸款本金B（B？叟0），無風險利率為r1，企業貸款利率r；商業銀行為獲取中小企業的財務狀況等信息而付出的搜尋成本為C1，為中小企業提供貸款后付出的監督成本為C2，在進行監督時獲得的額外收益，即相比不監督時中小企業違約時增加的收益為P；中小企業取得貸款的平均經營收益為R；中小企業歸還貸款時的經營損失為C4，即放棄高收益高風險項目的機會成本與R的差值，C4？叟0；不能如期歸還貸款的所受到的懲罰金額為C3；設企業貸款申請成本為F1，銀行貸款的辦理成本為F2。

由（1）式可得出如下結論。

結論1：在其它條件不變的情況下，商業銀行為中小企業提供的貸款利率越大，中小企業歸還貸款的可能性越小。這是因為，較高的利率，增加了中小企業貸款的交易成本，獲得的純收益相應會降低，于是便降低了其還款的積極性，還款概率降低。因此，商業銀行應該發揮其降低交易成本的功能。

結論2：在其它條件不變的情況下，商業銀行為獲取中小企業的財務狀況付出的信息搜尋成本增大時，中小企業歸還貸款的概率會增大。這是因為，當商業銀行加大對中小企業提供信息的甄別成本時，提高其信息生產功能時，相應惡意貸款的中小企業數量就會降低，優質中小企業還款概率因此會增大。

結論2：在其它條件不變的情況下，當對中小企業不能如期歸還貸款的懲罰成本增大時，商業銀行為中小企業提供貸款的概率會增大。這是因為，當加大對中小企業不歸還貸款的懲罰力度時，中小企業便不敢違約，會選擇歸還貸款，于是商業銀行便會增加對中小企業的貸款。

四、 提升我國中小企業信貸融資服務的建議

1. 優化金融環境。提升中小企業信貸融資服務需要優化金融環境，構建適合中小企業發展、有利于金融機構功能發揮以及能促進政府政策執行的金融環境，以平衡中小企業、以商業銀行為主的金融機構和政府三者之間的利益關系，實現三者的共享式增長。

當前我國正處于“穩增長、調結構、促改革”的關鍵階段，這一階段的“核心問題是處理好政府和市場的關系”。在中小企業融資過程中，要以市場為主導，政府應充當好“無形的手”的角色，提供政策支持，但不干預市場中的融資交易行為；要加強監管，完善真實信息的及時披露制度，弱化信息的不對稱性。轉變政府職能，努力為中小企業創造良好的生存發展環境。

2. 發揮降低交易成本的功能。當前我國銀行業務同質化嚴重，隨著金融體制改革的進一步深化，競爭將加劇。中小企業信貸業務將成為了各個銀行關注的焦點。隨著金融市場體系的完善和發展，國內大企業將更傾向于在金融市場上進行直接融資，對銀行的信貸需求將逐漸降低，大型銀行將不得不將戰略重點放在中小企業信貸業務上。為及早適應該形式，大型銀行應根據中小企業信貸融資服務的特點，設立網絡化、扁平化等特點的組織體系。網絡化的組織結構通過借助信息科技，能有效降低銀企間的信息不對稱，同時也可以降低市場開拓成本以及辦理業務的交易成本，使得銀行能更快捷、更好的為中小企業服務；扁平化的組織結構能夠有效縮短信息的傳輸環節，使得銀行能更準確的了解中小企業的貸款需求。中小銀行更應積極應對，主動出擊，充分利用其機制優勢，熟悉經濟發展方式、掌握區域經濟結構，提前布局、抓住機遇，了解中小企業的不同需求，提高自身的核心競爭力，提供差異化的服務，更好的為中小企業服務。

3. 強化監督約束的功能。從博弈的結果看，銀行的監督約束功能尚未得到有效發揮。銀行若想做到更好更快的為中小企業提供信貸融資服務，就必須不斷加強其監督約束功能，提高資金的管理效率，控制風險的水平。

金融機構加大創新金融服務和產品。當前，中小企業向銀行申請的貸款多為抵押或擔保性質的，而中小企業固定資產不足，沒有有效的抵押物，從而融資難一直存在。如果銀行可以提供更好的金融產品，創新金融服務和產品，比如有效控制風險的前提下，在動產上設置抵押，在權利上設置抵押等，有可能既緩解中小企業融資難的困境，有提高了自己的信貸融資服務水平。

4. 增強信息生產的功能。銀行的信息生產功能若能得到有效發揮，不僅可以判別中小企業的真實融資需求，避免銀行為劣質中小企業放款，也可以根據中小企業的不同融資需求提供不同的金融產品，同時可以有效降低整個社會的交易成本以實現經濟的可持續發展。

加強銀行支付結算系統、征信系統、違約信息登記系統建設。安全、高效的支付結算系統不僅有助于資金的流通、提高資源的配置效率，進行宏觀調控，也有助于銀行了解中小企業運用貸款的資金流向、掌握中小企業的經營業績。完善的征信體系不僅可以有效解決銀企間的信息不對稱問題，也為銀行提供了一項控制防范風險的措施，同時也為中小企業提供了一個積累信用財富的平臺。健全的違約信息登記體系，有助于銀行及時發現有不良記錄的中小企業，從而避免為其貸款，在很大程度上可以降低銀行的不良貸款率，同時也可以有效約束中小企業逃廢銀行債務。

加強銀行對中小企業方面的知識管理、增強知識的生成、積累、識別等，促進不易識別的知識轉化為易識別的知識、內外部知識的共享，從而實現銀行對知識的高效利用，推動銀行的信息生產功能的發揮。

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基金項目：教育部人文社科研究項目（項目號：12YJA630030）；河南省教育廳科學技術研究重點項目（項目號：13A790726）。

作者簡介：王君彩，中央財經大學會計學院教授、博士生導師；潘前進，中央財經大學會計學院博士生，華北水利水電大學副教授。

收稿日期：2014-06-20。