我國民間資本進(jìn)入金融業(yè)的主要模式及問題分析

蔡初端+馬詩怡

摘 要：我國民間資本進(jìn)入金融業(yè)的主要模式有新建設(shè)立的直接模式和參股投資的間接模式兩種。兩種模式下，民間資本進(jìn)入金融業(yè)存在的問題，包括對金融體制改革的影響、對區(qū)域金融系統(tǒng)穩(wěn)定的影響、對金融監(jiān)管的影響和對金融創(chuàng)新的影響等。

關(guān)鍵詞：民間資本；金融業(yè)；進(jìn)入模式；問題

經(jīng)過30多年的高速發(fā)展，我國民間資本規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大，民間資本參與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程度愈加深入，已經(jīng)成為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。據(jù)全國工商聯(lián)合會的統(tǒng)計(jì)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國民間資本對GDP的貢獻(xiàn)程度已經(jīng)超過了60%，民間資本在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會、吸納農(nóng)村剩余勞動力、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)形成等方面起著重要的推動作用。

我國民間資本參與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式主要有直接投資和間接投資兩種，直接投資如資本所有人將資本直接投資于企業(yè)建設(shè)、新技術(shù)開發(fā)、新產(chǎn)品研發(fā)等領(lǐng)域，間接投資則指民間資本通過金融業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資本再投資的目的。這兩種方式也是民間資本參與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本途徑。其中，直接投資因受市場日趨飽和、投資風(fēng)險(xiǎn)高、資本所有者個(gè)人能力及“信息不對稱”等因素影響，出現(xiàn)資本所有人投資積極性降低現(xiàn)象。間接投資則因有著很高的投資效率、較低的投資風(fēng)險(xiǎn)、容易解決“信息不對稱”問題和較大的投資空間而受到民間資本的普遍青睞。根據(jù)我國金融市場發(fā)展趨勢、市場環(huán)境變化趨勢和國家經(jīng)濟(jì)及金融發(fā)展政策，可以肯定，今后民間資本通過間接投資渠道參與社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)將成為常態(tài)，金融業(yè)將是民間資本實(shí)現(xiàn)再投資的主要媒介。基于此，本文對我國民間資本進(jìn)入金融業(yè)的主要模式，存在的問題，解決問題的方法取向等焦點(diǎn)議題，進(jìn)行了研究和探討。

一、我國民間資本進(jìn)入金融業(yè)的主要模式

為引導(dǎo)民間資本積極參與社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)，國家相繼出臺了“非公經(jīng)濟(jì)舊36條”和“非公經(jīng)濟(jì)新36條”等經(jīng)濟(jì)政策。其中，“非公經(jīng)濟(jì)新36條”對民間資本進(jìn)入金融業(yè)給予了一系列突破性的政策支持，包括鼓勵(lì)民間資本投資興辦金融機(jī)構(gòu)，尤其是新型金融機(jī)構(gòu)；在防范金融風(fēng)險(xiǎn)、有效監(jiān)管、規(guī)范經(jīng)營的前提下，放寬對金融機(jī)構(gòu)的持股比例限制，降低民間資本進(jìn)入金融業(yè)的門檻，增強(qiáng)民間資本參與社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)的積極性；支持民間資本以入股方式參與商業(yè)銀行的增資擴(kuò)股、農(nóng)村信用社和城市信用社的改制工作，降低民間資本進(jìn)入這類金融機(jī)構(gòu)的門檻；鼓勵(lì)民間資本參與設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等金融機(jī)構(gòu)，放寬村鎮(zhèn)銀行或社區(qū)銀行中法人銀行最低出資比例的限制；落實(shí)中小企業(yè)貸款稅前全額撥備的損失準(zhǔn)備金政策，簡化中小金融機(jī)構(gòu)呆賬核銷審核程序；適當(dāng)放寬小額貸款公司單一投資者持股比例限制，對小額貸款公司的涉農(nóng)業(yè)務(wù)實(shí)行與村鎮(zhèn)銀行同等的財(cái)政補(bǔ)貼政策；支持民間資本發(fā)起設(shè)立信用擔(dān)保公司，完善信用擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制；鼓勵(lì)民間資本發(fā)起設(shè)立金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，參與證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的改組改制。這些政策的出臺，明確了民間資本進(jìn)入金融業(yè)的領(lǐng)域范圍和發(fā)展方向，使得民間資本進(jìn)入金融業(yè)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

根據(jù)“新36條”和民間資本進(jìn)入金融業(yè)的實(shí)際情況，可歸納出民間資本進(jìn)入金融業(yè)的兩種模式。一種是新建設(shè)立的直接模式，民間資本在大型國有金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的前提下，新建設(shè)立新型金融機(jī)構(gòu)；另一種是通過參股投資的間接模式，民間資本主要通過定向增發(fā)等方式進(jìn)入大型國有金融機(jī)構(gòu)或通過二級市場購買大型國有金融機(jī)構(gòu)的股票。

1.新建設(shè)立的直接模式

新建設(shè)立的直接模式具體指，民間資本可以通過與其他國有金融機(jī)構(gòu)合作的方式新建設(shè)立證券公司、信托公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行、信用擔(dān)保公司、貸款公司等金融機(jī)構(gòu)。其中，村鎮(zhèn)銀行、信用擔(dān)保公司、貸款公司尚處于起步階段，屬于新型金融機(jī)構(gòu)。

民間資本以這種模式進(jìn)入金融業(yè)的特點(diǎn)包括：第一，民間資本參與的金融服務(wù)領(lǐng)域?yàn)樾陆ㄔO(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，在新建設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)中擁有股本地位；第二，民間資本是在國有金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的前提下，通過與國有金融機(jī)構(gòu)合作的方式參與新建設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，國有金融機(jī)構(gòu)在民間資本參與新建設(shè)立金融機(jī)構(gòu)的過程中起著重要作用；第三，村鎮(zhèn)銀行、信用擔(dān)保公司、貸款公司等新型金融機(jī)構(gòu)，能夠作為現(xiàn)有金融體系的補(bǔ)充，填補(bǔ)金融服務(wù)的盲區(qū)，是民間資本參與新建設(shè)立金融機(jī)構(gòu)的重要領(lǐng)域。

2.參股投資的間接模式

參股投資的間接模式是指，民間資本通過大型國有金融機(jī)構(gòu)定向增發(fā)等方式進(jìn)入大型國有金融機(jī)構(gòu)或者通過在二級市場上購買大型國有金融機(jī)構(gòu)的股票來實(shí)現(xiàn)投資參股。

參股投資的間接模式具有很強(qiáng)的可操作性，有助于改變國有資本壟斷金融業(yè)的局面。以中小型商業(yè)銀行為例，參股投資的間接模式的具體實(shí)施方案是：中小型金融機(jī)構(gòu)通過股份制改革吸納民間資本參股，在此基礎(chǔ)上，逐步轉(zhuǎn)變成中小型商業(yè)銀行。

二、我國民間資本進(jìn)入金融業(yè)的問題分析

目前，我國民間資本進(jìn)入金融業(yè)還處于起步探索階段，一些影響民間資本進(jìn)入金融業(yè)的體制、理論等問題還未徹底解決。筆者認(rèn)為，我國民間資本進(jìn)入金融業(yè)面臨的問題主要有：對金融體制改革的影響、對區(qū)域金融系統(tǒng)穩(wěn)定的影響、對金融監(jiān)管的影響和對金融創(chuàng)新的影響等。

1.對金融體制改革的影響

民間資本參與的中小型金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)要比國有商業(yè)銀行大得多。一方面，中小型金融機(jī)構(gòu)由于其業(yè)務(wù)類型單一和資本能力較弱，抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)；另一方面，中小型金融機(jī)構(gòu)普遍設(shè)立在落后地區(qū)，行業(yè)投資較低。如果這類金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營出現(xiàn)惡化，破產(chǎn)清算如何保證債權(quán)人的利益，國家是否承擔(dān)最后貸款人的角色，這些問題還沒有法律依據(jù)。

2.對區(qū)域金融系統(tǒng)穩(wěn)定的影響

民間資本進(jìn)入金融業(yè)，拓寬了資本投資渠道。經(jīng)過一定時(shí)期的發(fā)展，民間資本必將深入到社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)的各行各業(yè)，對區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展產(chǎn)生主要影響。這種狀況下，國有金融機(jī)構(gòu)與民間資本參與的金融機(jī)構(gòu)的競爭也會日益激烈，區(qū)域金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性受到?jīng)_擊。endprint

3.對金融業(yè)監(jiān)管的影響

對民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管主要涉及三個(gè)方面的問題：即監(jiān)管主體及其職能的確定、監(jiān)管方法和手段應(yīng)用、監(jiān)管范圍的劃分。首先，中央銀行能否成為民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管主體，是民間金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管必須解決的首要問題；其次，民間金融機(jī)構(gòu)大多分布于縣級以下區(qū)域，經(jīng)營靈活性高，監(jiān)管主體部門需要從宏微觀兩個(gè)方面進(jìn)行監(jiān)管；最后，民間金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的靈活性也容易引致起違法行為的發(fā)生，監(jiān)管主體部門的監(jiān)管內(nèi)容將大大增加。

4.對金融業(yè)創(chuàng)新的影響

民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入的金融服務(wù)市場主要包括：中小企業(yè)、個(gè)體工商戶和數(shù)億農(nóng)村居民。這類市場的融資需求具有分布廣泛、借款周期短、規(guī)模小、數(shù)量眾多、客戶信息少及抵押品多樣化等特點(diǎn)。基于這方面的考慮，推出安全、靈活的金融產(chǎn)品是民間金融機(jī)構(gòu)健康持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。民間金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新，會產(chǎn)生擴(kuò)散效應(yīng)，吸引其他國有銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新，推動中國金融業(yè)提升金融服務(wù)水平。

三、政策建議

本文在分析民間資本進(jìn)入金融業(yè)的主要模式和存在的主要問題，兩個(gè)焦點(diǎn)議題的基礎(chǔ)上，提出了促進(jìn)民間資本進(jìn)入金融業(yè)的政策建議。

1.建立中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系

新建設(shè)立民間金融機(jī)構(gòu)的能夠有效解決我國中小企業(yè)融資難問題。原因在于，國有商業(yè)銀行出于收益考慮 ，將大部分資金提供給國有企業(yè)，除獲得巨額經(jīng)濟(jì)收益外，還規(guī)避了交易風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)因投資回報(bào)率低、高風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)周期長等問題，而無法從國有商業(yè)銀行融資。解決這一問題，除了引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融業(yè)，新建設(shè)立新型金融機(jī)構(gòu)外，還需建立完善的融資信用擔(dān)保體系。一方面，融資信用擔(dān)保體系能夠降低民間金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保障金融市場的穩(wěn)定良好發(fā)展。另一方面，融資信用擔(dān)保體系能夠在事前規(guī)避部分交易的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“信息部對稱”問題，促進(jìn)金融交易的安全、良好運(yùn)行，有助于規(guī)范有序的金融市場秩序的建立。

2.管控民間金融機(jī)構(gòu)投資領(lǐng)域

引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融業(yè)的主旨是，拓展民間資本再投資的空間，吸引民間資本參與社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)，是對現(xiàn)有金融業(yè)市場的補(bǔ)充和完善。因此，不能放棄對民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，引導(dǎo)民間資本投資高等院校、科研院所、農(nóng)業(yè)發(fā)展、公共服務(wù)等優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)民間資本服務(wù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。具體操作上需要從引導(dǎo)和和禁止兩個(gè)方面入手，明確民間金融機(jī)構(gòu)的投資領(lǐng)域，對禁止投資領(lǐng)域、限制投資領(lǐng)域、鼓勵(lì)投資領(lǐng)域、特許投資領(lǐng)域必須有明確的劃分，及時(shí)發(fā)布民間金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入信息，引導(dǎo)民間資本向新興產(chǎn)業(yè)集聚，應(yīng)該鼓勵(lì)民間資本通過貨幣市場和資本市場進(jìn)行直接投資，如國債、證券、基金等。同時(shí)，應(yīng)該加強(qiáng)金融市場監(jiān)管的力度，對非法集資、幕后交易等不正當(dāng)交易進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。

3.監(jiān)管民間資本金融行為

民間資本參與的金融機(jī)構(gòu)在建立初期，為防止由于吸儲及放貸造成的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在存貸業(yè)務(wù)方面，應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管民間金融機(jī)構(gòu)吸收社會資金和資金放貸行為。當(dāng)民間銀行進(jìn)入成熟發(fā)展期時(shí)，其經(jīng)營和監(jiān)管制度都趨于成熟，這時(shí)可有區(qū)別的擴(kuò)大民間銀行吸收存款和放貸范圍，進(jìn)一步提高民間資本參與社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)的深度。監(jiān)管民間資本在金融領(lǐng)域的行為，監(jiān)管模式是重中之重，鑒于民間金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，應(yīng)該 實(shí)施金融和行政雙重監(jiān)管模式，給予地方政府一定的監(jiān)管權(quán)力。因?yàn)椋胤秸畬τ诿耖g金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管有著重要的信息優(yōu)勢，有助于降低“信息不對稱”問題，可以減輕金融監(jiān)管主體的監(jiān)管壓力，增強(qiáng)監(jiān)管的實(shí)效性。但是，雙重監(jiān)管模式也存在著因民間資本與政府關(guān)系密切，導(dǎo)致的監(jiān)管漏洞問題。因此，對民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管還應(yīng)引入社會監(jiān)督力量，與金融業(yè)監(jiān)管和政府監(jiān)管形成補(bǔ)充、制約關(guān)系，克服某一種模式存在的監(jiān)管漏洞問題。

四、總結(jié)

民間資本參與社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)和實(shí)現(xiàn)再投資的主要途徑有直接模式和間接模式兩種，兩種投資模式在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，激發(fā)民間資本投資的積極性是不同的。現(xiàn)階段，以金融中介為紐帶的間接模式，成為吸引民間資本參與社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)和再投資的重要?jiǎng)恿Αｉg接模式的核心議題是如何吸納民間資本進(jìn)入金融業(yè)，通過金融平臺實(shí)現(xiàn)資本的高效配置。目前，我國民間資本進(jìn)入金融業(yè)的模式有兩種：一種是新建設(shè)立的直接模式，民間資本在大型國有金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的前提下，新建設(shè)立新型金融機(jī)構(gòu)；另一種是通過參股投資的間接模式，民間資本主要通過定向增發(fā)等方式進(jìn)入大型國有金融機(jī)構(gòu)或通過二級市場購買大型國有金融機(jī)構(gòu)的股票。這兩種模式從存量和流量兩方面解決了民間資本進(jìn)入金融業(yè)的問題，且互為補(bǔ)充。民間資本進(jìn)入金融業(yè)涉及金融改革、金融監(jiān)管、制度創(chuàng)新等多方面的的問題，我國還處于起步發(fā)展階段，需要采取法律保障、金融監(jiān)管、政策引導(dǎo)、金融體系建設(shè)等手段，推動民間資本進(jìn)入金融業(yè)的良好穩(wěn)定發(fā)展。

總之，民間資本進(jìn)入金融業(yè)是完善我國現(xiàn)有金融體系的重要途徑，規(guī)模龐大的民間資本依托金融業(yè)，能夠有效解決中小企業(yè)融資難、農(nóng)村金融發(fā)展滯后、社會融資渠道單一等問題，是對我國金融業(yè)的一次深刻變革。民間資本進(jìn)入銀行業(yè)剛處于起步發(fā)展階段，金融監(jiān)管部門與政府應(yīng)當(dāng)在財(cái)稅、經(jīng)濟(jì)政策方面給予適當(dāng)支持，同時(shí)加強(qiáng)金融市場監(jiān)管力度，保障金融市場的穩(wěn)定良好發(fā)展。

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