阿里上市，與你何干？

金姬

網(wǎng)友們概括得很對：每個成功的男人身后都有一個默默支持的女人，而馬云的身后，是一大群敗家女、剁手黨，于是，他不成功也難。

說笑背后，還有另一組數(shù)據(jù)：淘寶和天貓為解決中國草根的就業(yè)問題做出了貢獻。據(jù)悉，淘寶為近60萬個無業(yè)人士提供了就業(yè)機會，其中包括8萬名家庭主婦、17萬名待業(yè)者、2300名退休職工和31萬名學生。而阿里巴巴零售電子商務帶動的直接就業(yè)和間接就業(yè)人數(shù)約為1200萬人左右。

除了這些人之外，大伙兒支持了阿里這么久，上市了能分到什么好處呢？

假貨能再少一點嗎？

這幾天，所有人都被阿里巴巴美國上市的消息轟炸了很久，因為這的確是條大新聞：美國東部時間9月19日星期五，阿里巴巴在紐約證券交易所成就史上融資規(guī)模最大的IPO（首次公開募股）——上市首日較發(fā)行價上漲38.07%，2300億美元的市值超F(xiàn)acebook、IBM、甲骨文、亞馬遜等美國公司，僅次于蘋果、谷歌和微軟，成為全球第四大高科技公司和第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。

你完全有理由對阿里員工羨慕嫉妒恨，因為上萬阿里人一秒變千萬富翁——1999年創(chuàng)立以來，阿里巴巴以股票期權和其他股權獎勵的形式，向現(xiàn)任和前任員工發(fā)放了26.7%股份。據(jù)悉，阿里巴巴共有1萬多人擁有期權，分享200億美元，平均每人約182萬美元（約合人民幣1100萬元）。

如果你既沒有陪馬云去敲鐘，也無法分享阿里上市帶來的直接財富，是否因為這是一家中國人在開曼群島創(chuàng)立而主營業(yè)務在中國的公司而以此為榮？好吧，撇開精神慰藉，阿里巴巴成功IPO對于普通中國百姓而言也是利好：馬云到處撒錢收購入股，如今的阿里早已不是一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司，每個人的生活或多或少都與這家公司提供的產(chǎn)品或服務有關。

如果阿里巴巴是個國家，GDP相當于沒獨立成的蘇格蘭；年交易額等于每個中國人花1000多元人民幣；1秒交易處理量6萬筆……這么多眼花繚亂的數(shù)據(jù)在阿里巴巴六次修改的招股書中均有體現(xiàn)。

根據(jù)招股書看來，阿里巴巴上市業(yè)務主要包括淘寶網(wǎng)，天貓，聚劃算，B2B業(yè)務（Alibaba.com和1688.com），阿里云和萬網(wǎng)，以及Ali express（類似于服務國外客人的“淘寶”）。

據(jù)悉，淘寶天貓上有2.79億活躍消費者，他們都為阿里巴巴上市貢獻一份業(yè)績——淘寶、天貓和聚劃算業(yè)務為阿里巴巴集團貢獻81.6%的收入。

可以預見的是，上市后的網(wǎng)上售假問題會有所緩解。事實上，直到2012年，美國貿(mào)易代表才將淘寶網(wǎng)從其“假貨市場黑名單”中移除。而在2014年2月，一份提交給世界知識產(chǎn)權組織的報告中，阿里巴巴稱其每年投入1億多元人民幣用于打擊假貨，重點就是淘寶網(wǎng)上的假貨。

為了打假，淘寶近年來組建了一支專業(yè)打假隊伍，通稱“安全部”，有員工2000余人。淘寶打假是個復雜的系統(tǒng)工程，龐大的“安全部”下設商品品質(zhì)管控、知識產(chǎn)權保護、協(xié)查、專案等各部門。平時查假分兩種：一是接到投訴展開調(diào)查，既有品牌權利人被侵權的投訴，也有消費者買到假貨的投訴。二是依托大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡巡查。比如某店退款率比較高，淘寶就會關注到，依照其各項指標展開查詢，研究什么原因?qū)е麓罅客素浲丝睢?/p>

為了構筑一整套打假和保護知識產(chǎn)權的體系，阿里不僅和23000個權利人建立戰(zhàn)略合作，還跟公安、工商、質(zhì)監(jiān)、版署、知識產(chǎn)權局等國家五部委合作。

即便如此，根據(jù)今年4月外媒的報道，跟蹤假冒產(chǎn)品公司NetNames估計淘寶商品中至少20%為假貨。對此，阿里的解釋是：一方面，他們確實在做事，除了上面說到的主動打擊，日常也設置了很多規(guī)則來給商家“做規(guī)矩”。比如天貓商城假貨零容忍，一旦售假查實就會被清退。另一方面，網(wǎng)上售假越來越狡猾，越來越隱秘?，F(xiàn)在的賣家轉(zhuǎn)移陣地到微博和微信上，推新款時可能通過其他社交平臺發(fā)出購買指令，而淘寶網(wǎng)上商品名平平淡淡，既沒品牌，也不出現(xiàn)標志，還動不動就一搶而空。這些售假的商家如果沒有交易異?；蛘哔I家投訴，很可能瞞天過海，太平無事。

在美上市后，阿里巴巴會更理解售假等負面新聞對股價的影響。而過去一年間阿里員工離職率最高的部門就是淘寶和天貓，你懂的！

買股票能發(fā)財嗎？

你也許會說，想要分享阿里這塊大蛋糕，為何不直接買它的股票？

對于中國公民而言，這條境外投資之路相對繁瑣。首先，你要開通美股賬戶，其次要選擇一家有資質(zhì)的券商，再按照流程填寫資料并提交身份證、戶口本、駕照或護照等掃描件，最快也要兩三天才能搞定。而且，你要向賬戶打入至少500美元，準備工作才算完成。而且，美股最小成交單位與A股一樣為100股，如果你第一天沒有搶到阿里股票，那么至少要準備9000多美元才有投資機會。此外，你也可以通過購買國內(nèi)基金公司定制的海外產(chǎn)品參與阿里股票投資。

如果你記性不錯，應該會想到阿里巴巴旗下B2B業(yè)務在香港上市又退市的先例——2007年11月6日，阿里以旗下的B2B業(yè)務為主體在香港交易所主板上市，IPO價格13.5港元，融資17億美元。上市當天，收盤價較發(fā)行價就漲了192%。然而上市后的阿里股價一路下滑，最低跌到開盤價的1/4。2012年2月21日，阿里宣布以每股13.5港元的價格，回購私有化阿里余下27.03%的股份，并在2012年6月8日自港交所除牌。endprint

據(jù)悉，在美國市場前五大IPO中，4家公司在上市第一年股價重挫超過17%，其中2012年上市的Facebook第一年就下跌了31%。Greenwood Capital Associates首席投資官Todd表示，當大企業(yè)首次上市時，投資人對它們的股票需求若渴。如果氣氛太熱烈定價過高，短期內(nèi)股價表現(xiàn)達不到預期的可能性是存在的。如果套用歷史經(jīng)驗，目前投資阿里巴巴也許風險稍大。

阿里巴巴集團采用的雙層股權結構，在批評者看來并非對所有股東都是公平的，甚至可能破壞投票權較少的股東的利益。

大家也別忘了現(xiàn)在持有阿里股票的1萬多名阿里人，上市后股份會有多長的禁售期也是股民關心的問題。此前香港上市時，阿里員工持股可在公司上市6個月后套現(xiàn)40%，在第二個6個月，可將剩下60%股份套現(xiàn)。而去年某個論壇的爆料是，阿里職位在P6及以上的員工均持有期權，海外上市后兩年可行權50%，第三年25%，第四年25%。對于后一個版本的行權規(guī)定，阿里方面不予置評。

而且，招股書顯示阿里最大的股東是日本的軟銀（Softbank），而阿里目前主要業(yè)績來自中國。一旦中日關系緊張，阿里是否會躺槍？

此外，新加坡國立大學商學院資產(chǎn)管理研究和投資中心（CAMRI）高級訪問教授和教育及外聯(lián)部主任Emir Hrnjic指出，阿里巴巴集團采用的雙層股權結構，在批評者看來并非對所有股東都是公平的，甚至可能破壞投票權較少的股東的利益。因為具有較高投票權的股東，通常是高層管理人員，可能會享有奢侈的福利并冒過多風險，從而造成其他幾乎沒有話語權的股東承擔與其話語權不成比例的風險。最近一項研究也表明，在采用雙層股權結構的企業(yè)中，首席執(zhí)行官獲得較高的薪酬，但卻做出較差的收購。

對于中國的投資者，尤其是散戶投資者，這些信息都是值得關注的。

值得注意的是，此次打包上市的阿里巴巴業(yè)務并不包含支付寶。2011年，為了獲得央行的第三方支付牌照，馬云把支付寶的所有權轉(zhuǎn)到他本人控股的內(nèi)資公司。對于占到中國市場50%第三方支付業(yè)務的支付寶而言，如果今后單獨上市，似乎更有投資價值。

能買到美麗新世界嗎？

馬云近一年來的收購入股大手筆，與其說是給招股書潤色，不如說是為龐大的電商生態(tài)布局——截至2013年底，阿里巴巴集團擁有的現(xiàn)金及等價物和短期投資約為78.76億美元，馬老板在移動領域投資了UC瀏覽器、新浪微博和美國手機社交應用Tango，在O2O領域投資了高德地圖和銀泰商業(yè)，在數(shù)字媒體方面投資了優(yōu)酷土豆和華數(shù)傳媒，此外還入股中信21世紀、菜鳥網(wǎng)絡和海爾電器……

就在上市前夕，馬云發(fā)表了一封《在15年爭議中如履薄冰，不回避挑戰(zhàn)》的公開信，27次提到生態(tài)系統(tǒng)，他說：“我們運營的不是一個公司，而是一個生態(tài)系統(tǒng)，一個用新技術、新理念組建而成，由全球數(shù)億的消費者、零售商、制造商、服務提供商和投資者組成的仍在持續(xù)長大和進化的新經(jīng)濟體?！?/p>

有媒體分析，馬云口中的“生態(tài)系統(tǒng)”是這樣的：內(nèi)核，以B2B和淘寶起家，建立其數(shù)據(jù)的土壤，并由此衍生出天貓、聚劃算等多個業(yè)務線，形成了買賣雙方、批發(fā)零售的交易關系，參與者百花齊放，優(yōu)勝劣汰；中間層，由支付寶、阿里小貸、菜鳥物流、阿里云等形成支持體系，從而形成資金流、物流、信息流的循環(huán)；再外一層，來自阿里巴巴在過去一年瘋狂投資及收購的企業(yè)，如新浪微博、高德等，形成電商市場、平臺和生態(tài)系統(tǒng)，獲得更大的業(yè)務想象空間。

人們期待，有了更多的銀子，馬云會用更大的手筆展開收購，用錢投票引導產(chǎn)業(yè)發(fā)展，買出一個美麗新世界。

上市首日，阿里巴巴集團CEO陸兆禧表示，阿里下一個目標，首先是做大電商業(yè)務，其次是進入新的領域，另外是涉及國際化戰(zhàn)略的落地。阿里一位內(nèi)部中層曾向媒體透露：“馬云的思路很明確，阿里未來要做的是數(shù)據(jù)公司?！瘪R云曾經(jīng)說過阿里巴巴集團價值最高的不是淘寶，不是天貓，而是阿里平臺上所產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)。

根據(jù)阿里巴巴招股書的說明，IPO融資所得主要用于公司“一般企業(yè)用途”。阿里巴巴指出，目前計劃將這筆資金在中國以外使用，并沒有打算將其轉(zhuǎn)入國內(nèi)進行使用。

由此可見，上市后的阿里巴巴今后在保持電商老大的同時，會在大數(shù)據(jù)和國際化方面大做文章。這些大舉措必定需要阿里巴巴加大投資，短期內(nèi)的利潤率也許會不如上市前光鮮，但長遠來看，只有為大伙創(chuàng)造價值，阿里才能更有價值，我們不妨坐看風云。endprint