美元貶值對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

【摘要】從二十世紀(jì)七十年代以來，美元持續(xù)了四十年的貶值，這對包括中國在內(nèi)的世界宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。 近些年來，美國實(shí)行的量化寬松貨幣政策（QE）對我國的宏觀經(jīng)濟(jì)影響更大。具體來說，美元貶值影響中國的出口，帶來中國原材料價(jià)格的上漲，并推動(dòng)中國房價(jià)的上漲。在宏觀層面上，中國應(yīng)該出臺綜合措施加以應(yīng)對。

【關(guān)鍵詞】美元 貶值 中國 宏觀經(jīng)濟(jì)

二戰(zhàn)以后，美元成為世界上最主要的貨幣，是長期堅(jiān)挺的硬通貨幣。但是從二十世紀(jì)七十年代布雷頓森林會(huì)議體系解體以后，美元的地位急速下降，三十年來美元一路貶值。長期以來，美國政界和金融界認(rèn)為美元走勢不斷趨弱、美元匯率走低，可以刺激美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這方面的代表人物如美國學(xué)者伯南克，就大力提倡量化寬松貨幣政策（QE）。由于美國是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體、美元是世界上最主要的貨幣，美元的貶值對包括中國在內(nèi)的世界各主要國家的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。

一、美元貶值影響中國的出口

一國的貨幣貶值會(huì)刺激本國的出口、抑制貿(mào)易伙伴國的出口是一個(gè)金融學(xué)通識。改革開放后，我國成為一個(gè)出口導(dǎo)向型的國家。外貿(mào)出口推動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。但近幾年來，我國巨額的外貿(mào)順差開始減少，出口形勢不容樂觀。美元的貶值可以使中國的好多外貿(mào)企業(yè)處境更加艱難，直至破產(chǎn)倒閉，比如加工制造業(yè)出口業(yè)。還有可能帶來工業(yè)品價(jià)格大幅度下跌、失業(yè)率大幅度增加的危險(xiǎn)，以及生活用品、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飛快上漲的不穩(wěn)定因素。而這些對我國的外貿(mào)出口更是一種長遠(yuǎn)的、根本性的破壞。美元的長期貶值是帶來我國出口增速長期性放緩局面的一個(gè)重要因素，持續(xù)多年高增長的中國貿(mào)易順差會(huì)發(fā)生歷史性的變化，在不久的將來貿(mào)易順差將變得越來越小。有研究稱：當(dāng)前的巨額貿(mào)易順差將在未來數(shù)年內(nèi)逐步收窄，到2015年中國貿(mào)易順差將下降至不足1000億美元，逐漸趨向國際收支平衡[1]。這一論點(diǎn)雖然有些悲觀，但這種趨勢卻是正確的。但需要說明的，在一定的國內(nèi)、國際條件下，貿(mào)易平衡并沒有什么壞處，反而說明了國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。美元的長期貶值也促使我國對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)加速改變，對外貿(mào)易伙伴加速發(fā)生變化。加工制造業(yè)出口增速下滑、國有企業(yè)出口份額增長緩慢、甚至下降。美國推出QE3后，我國與俄羅斯、東盟等新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易關(guān)系必將更加緊密，從而有助于緩解我國嚴(yán)峻的外貿(mào)形式。從長遠(yuǎn)來看，拉美、非洲、南亞，也將是我國對外貿(mào)易的新增長地區(qū)。

二、美元貶值影響中國原材料價(jià)格的上漲

美元貶值在全球范圍內(nèi)帶來大宗商品的價(jià)格上揚(yáng)，CRB指數(shù)節(jié)節(jié)升高。在全球范圍內(nèi)，初級農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品等都是價(jià)格上升的趨勢。尤其是石油價(jià)格，在美元貶值和新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)快速增長等多重因素的帶動(dòng)下一路高歌猛進(jìn)。石油是中國最重要的工業(yè)原材料之一，國際油價(jià)最高達(dá)到每桶147美元，目前也穩(wěn)定在每桶一百美元以上。中國石油的對外依存度已經(jīng)達(dá)到60%，年消費(fèi)石油五億多噸。由此可見，石油價(jià)格上漲對中國經(jīng)濟(jì)的影響有多大。石油是重要的燃料，對生產(chǎn)機(jī)械的運(yùn)作、交通運(yùn)輸起著根本的保障作用。石油制成品碳酸丙烯酯（PC）、丙二醇（PG）、碳酸二甲酯（DMC）、甲基叔丁基醚（MTBE）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸甲乙酯（EMC）等是好多工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的必需原材。它們價(jià)格的上漲無疑會(huì)帶動(dòng)整個(gè)工業(yè)領(lǐng)域的價(jià)格波動(dòng)。石油價(jià)格上升表現(xiàn)出典型的金融資產(chǎn)屬性，兼具資源屬性和金融屬性，這就決定了石油價(jià)格沖擊傳導(dǎo)面非常廣泛，三個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制中按影響大小依次是貨幣政策渠道、信貸渠道、生產(chǎn)鏈渠道，也就是說石油價(jià)格上漲會(huì)從多方面影響中國的宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的微觀經(jīng)營。在生產(chǎn)鏈渠道，隨著石油價(jià)格上漲，幾乎所有的工業(yè)原料都會(huì)出現(xiàn)同步上漲。中國經(jīng)濟(jì)曾長期以每年10%的速度高速增長，經(jīng)濟(jì)的高速增長曾掩蓋了石油價(jià)格上漲對我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。但是隨著中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩，石油價(jià)格上升和其他原料價(jià)格的上升會(huì)對中國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。

三、美元貶值是中國房價(jià)上漲的誘因

住房是廣義的大宗商品。所有的大宗商品品類價(jià)格都受到美元貶值的影響。美元的貶值會(huì)推動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲。房地產(chǎn)是我國的支柱產(chǎn)業(yè)。我國自二十世紀(jì)九十年代實(shí)行住房市場化以來，二十年的時(shí)間，房價(jià)一直呈上漲局面。由于房價(jià)涉及到主要的民生問題，房價(jià)備受中國社會(huì)關(guān)注。社會(huì)輿論多從土地財(cái)政、政府保護(hù)等視角來對中國的高房價(jià)進(jìn)行批判。但是美元貶值卻是普通民眾看不見的房價(jià)上漲的一個(gè)推手。美元貶值推動(dòng)建材直接上漲、也間接推動(dòng)地價(jià)和勞動(dòng)力價(jià)格的上漲，這些要素價(jià)格上漲以后，房價(jià)也必然是上漲的。這種原理與日本二十世紀(jì)八十年代的房價(jià)泡沫有很多相似之處。當(dāng)時(shí)，在政治因素和經(jīng)濟(jì)因素的影響下，美元對日元大幅貶值，造成了日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的虛假躍升，房價(jià)迅速上漲，之后，到了九十年代房價(jià)又迅速下跌。與美元貶值影響中國的出口、美元貶值影響中國原材料價(jià)格的上漲相比，美元貶值對中國房價(jià)上漲影響強(qiáng)度相對較弱。

四、結(jié)語

美元的貶值既是美國的主觀愿望，也是客觀形勢所致。美元貶值影響中國的出口，帶來中國原材料價(jià)格的上漲，并推動(dòng)中國房價(jià)的上漲。但是，隨著美國經(jīng)濟(jì)的衰落，美元貶值總體上給中國宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的影響也將減弱。這有賴于中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大和人民幣國際地位的提高。

參考文獻(xiàn)

[1]滕泰.中國出口增速將出現(xiàn)長期性放緩[N].證券時(shí)報(bào)2012-10-19.

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[3]周茂華，李俊青.中國經(jīng)濟(jì)與石油價(jià)格的動(dòng)態(tài)聯(lián)系[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)2010（09）.

作者簡介：于曉麗（1978-），女，山東青島人，經(jīng)濟(jì)師，青島南車四方銷售服務(wù)有限公司采購物流部干部，主要從事采購物流方面的研究。