試析常見的企業(yè)投資決策分析方法應(yīng)用

嚴(yán)開波

【摘要】企業(yè)投資決策分析方法的有效應(yīng)用，可以從本質(zhì)上對(duì)企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)狀、市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)、社會(huì)環(huán)境等方面進(jìn)行分析，為企業(yè)提供科學(xué)、合理的投資決策意見，以便企業(yè)做出正確的投資決策。本文就幾種常見的企業(yè)投資決策分析方法的應(yīng)用進(jìn)行分析和探討，希望對(duì)于促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展有所幫助。

【關(guān)鍵詞】投資決策 分析方法 EVA 非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)

當(dāng)前，社會(huì)競(jìng)爭越來越激烈。企業(yè)要想在競(jìng)爭激烈的社會(huì)中更好的發(fā)展，就需要具有準(zhǔn)確的投資決策能力，提高企業(yè)投資決策效果，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，促使企業(yè)抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，在競(jìng)爭激烈的社會(huì)中長期生存和持續(xù)發(fā)展。可以說，企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，與企業(yè)投資決效果息息相關(guān)。為了保證企業(yè)提升投資決策效果得以實(shí)現(xiàn)，在企業(yè)中采用適合的、有效的、合理的投資決策分析方法是非常必要的。企業(yè)投資決策分析方法的有效應(yīng)用，可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況及外部環(huán)境，綜合分析企業(yè)投資項(xiàng)目，進(jìn)而制定適合的、有效的投資決策，提高企業(yè)投資決策效果。以下筆者就幾種常見的企業(yè)投資決策分析方法應(yīng)用進(jìn)行分析。

一、EVA與投資決策分析

EVA是由美國斯特思·斯圖爾特咨詢公司提出的一種業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)系統(tǒng)，以便于經(jīng)營者知道公司的資金配置。EVA即為稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)成本和股本成本后的剩余收入，能夠真正確定企業(yè)盈利、虧損抑或持平。在現(xiàn)代化的今天，我國很多企業(yè)都對(duì)投資決策予以高度重視，希望通過有效的投資決策為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。但即便企業(yè)尤為重視投資決策，依舊有很多企業(yè)投資決策失敗。究其原因，主要在于企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本的成本，而對(duì)于股份資本成本則作為收益分處理。這種方式不能真正意義上說明企業(yè)利潤。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只針對(duì)企業(yè)債務(wù)成本進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量，依據(jù)債務(wù)成本來衡量企業(yè)盈虧，未能從本質(zhì)上來衡量企業(yè)盈虧，這使得企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者以債務(wù)成本計(jì)算的企業(yè)利潤為依據(jù)進(jìn)行企業(yè)投資決策，這必將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資決策效果不佳。以EVA為企業(yè)投資決策，能夠改善企業(yè)投資決策效果不佳的情況。EVA是以企業(yè)債務(wù)成本和股本成本為基礎(chǔ)，就企業(yè)營業(yè)利潤進(jìn)行確定和計(jì)量，最終得到的收入即為企業(yè)真實(shí)的盈利。若如得到的收入為正。說明企業(yè)盈利；若如得到的收入為負(fù)，說明企業(yè)虧損；若如得到的收入為零，說明企業(yè)的收入僅滿足債權(quán)人和投資者的利益。

就以企業(yè)新舊設(shè)備改造來說，應(yīng)用EVA可以從新舊設(shè)備使用年限。資本成本、新舊設(shè)備的投資利潤率等各個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)的計(jì)算，確定舊設(shè)備的EVA值和新設(shè)備的EVA值，合理的衡量企業(yè)新舊設(shè)備的利用價(jià)值，進(jìn)而確定企業(yè)是否投資新設(shè)備，是否繼續(xù)使用舊設(shè)備，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大化創(chuàng)造條件。

二、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)

在現(xiàn)代化的今天，盡管現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)沒有非現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)應(yīng)用的效果好，但現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)也能夠?yàn)槠髽I(yè)投資決策提出科學(xué)的、合理的意見，尤其是中小型企業(yè)。中小型企業(yè)在競(jìng)爭激烈的社會(huì)中面對(duì)諸多的困難，應(yīng)用非現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)做出長遠(yuǎn)的投資決策，的確能夠促進(jìn)中小型企業(yè)向大型企業(yè)的方向邁進(jìn)，但現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)的應(yīng)用可以就當(dāng)前企業(yè)投資決策提出建樹性的意見，促使中小型企業(yè)更好的發(fā)展。因?yàn)楝F(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)應(yīng)用于中小型企業(yè)中，利用凈現(xiàn)值法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)進(jìn)行分析，明確中小型企業(yè)凈現(xiàn)值。以此為依據(jù)對(duì)企業(yè)投資決策進(jìn)行全面的、詳細(xì)的分析和考慮，進(jìn)而為企業(yè)提出有效的投資決策。所以說，盡管現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)對(duì)分析預(yù)測(cè)方法、分析手段等方面要求較高，但將其應(yīng)用于中小型企業(yè)中也是非常適合的，能夠充分發(fā)揮凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)并不顯現(xiàn)凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)，科學(xué)的、合理的分析預(yù)測(cè)中小型企業(yè)投資決策，為幫助企業(yè)做出正確的投資決策創(chuàng)造條件。

應(yīng)用于企業(yè)中的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)可以對(duì)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而為企業(yè)投資決策提供最中肯的意見。對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估主要是：一是了解企業(yè)過去績效，對(duì)投資資本回報(bào)率、經(jīng)營業(yè)利潤、投資者資金總額等方面進(jìn)行計(jì)算，明確企業(yè)資產(chǎn)情況、信貸情況。二是對(duì)企業(yè)即將開展的投資項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)，其中包括行業(yè)特點(diǎn)和競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)分析、自由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)、自銷售預(yù)測(cè)等，評(píng)估投資項(xiàng)目的可行性和可靠性。三是資本成本估算。利用計(jì)算公式計(jì)算資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)、債務(wù)成本、權(quán)益成本，進(jìn)而估算投資項(xiàng)目的投資成本。四是最終科學(xué)合理的評(píng)估企業(yè)投資項(xiàng)目的可實(shí)施性。

三、非現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)

非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)也是一種常見的企業(yè)投資決策分析方法，對(duì)于促進(jìn)我國企業(yè)發(fā)展有一定的輔助作用。目前，非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)主要以回收期法和會(huì)計(jì)收益率法為準(zhǔn)。

（一）回收期法

運(yùn)用回收期法進(jìn)行企業(yè)投資分析預(yù)測(cè)、債務(wù)成本計(jì)算、收益計(jì)算等比較簡單、快捷，可以為企業(yè)提出正確的投資決策意見。但是在利用回收期法進(jìn)行企業(yè)投資決策分析過程中需要注意以下兩方面。

其一是注意回收期后收益的控制。很多企業(yè)再利用回收期法完成企業(yè)投資決策之后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注投資項(xiàng)目，持續(xù)進(jìn)行投資項(xiàng)目的管理，這樣才能夠保證企業(yè)所投資的長期項(xiàng)目為企業(yè)創(chuàng)造更多的收益。

其二是決策者應(yīng)當(dāng)合理的規(guī)劃投資項(xiàng)目。對(duì)于投資項(xiàng)目的選定不能僅以回收期做參數(shù)，還要綜合考慮社會(huì)環(huán)境、企業(yè)承受能力等，進(jìn)而選定最適合的投資項(xiàng)目，這樣才能提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）會(huì)計(jì)收益率法

會(huì)計(jì)收益率法是以會(huì)計(jì)收益率作為評(píng)價(jià)投資的參數(shù)。在企業(yè)中利用會(huì)計(jì)收益率法來進(jìn)行投資決策應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表、會(huì)計(jì)收入，計(jì)算企業(yè)會(huì)計(jì)收益率。以此為依據(jù)，分析各個(gè)投資項(xiàng)目，進(jìn)而選擇收益率最高的投資項(xiàng)目。需要注意的是利用會(huì)計(jì)收益率進(jìn)行企業(yè)投資決策時(shí)若如出現(xiàn)異議，應(yīng)當(dāng)從現(xiàn)金流量和貨幣的時(shí)間價(jià)值來考慮項(xiàng)目投資，進(jìn)而從收益最大化的角度來評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目。

四、結(jié)束語

在社會(huì)競(jìng)爭越來越激烈的當(dāng)下，企業(yè)要想在社會(huì)中實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展這一目標(biāo)是非常困難的。此種情況下，企業(yè)需要不斷加強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力，以增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭力，抵抗社會(huì)競(jìng)爭，促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展。企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，需要企業(yè)制定正確的、適合的投資決策，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)此，在企業(yè)中實(shí)施有效的、科學(xué)的投資決策分析方法是非常必要的。像EVA與投資決策分析、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)、非現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)等科學(xué)的、有效的投資決策分析方法應(yīng)用于企業(yè)中，能夠就企業(yè)的外部環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境、影響投資決策的因素等進(jìn)行分析，進(jìn)而為企業(yè)提供最中肯的投資決策意見，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，推動(dòng)企業(yè)更好的發(fā)展。所以說，科學(xué)的、合理的、有效的投資決策分析方法的應(yīng)用對(duì)于促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展具有一定的推動(dòng)作用。

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