中國企業跨國并購投資的風險探討

師瑾

【摘要】改革開放之后，隨著我國招商引資政策的不斷完善，大批國外企業開始進駐中國，搶占國內市場，對民族企業造成了一定威脅。與此同時，一部分中國企業也在搶占外國市場和高額利益的沖擊下，不斷向海外擴張。但是在并購投資中，內外風險也不斷顯現，使中國企業在跨國并購投資的道路上步履維艱。本文先就刺激中國企業進行跨國并購投資的動力進行介紹，然后分析了客觀存在的內外風險，最后針對這些風險提出建設性防范策略。

【關鍵詞】跨國并購 并購動力 內外風險 防范措施

20世紀90年代以來，隨著全球經濟增長趨勢的不斷加強，各國經濟早已不是一個獨立的個體，相互之間的融合和滲透力度也在逐步提升，與此同時，以跨國公司為主要模式的海外并投投資行為也越來越活躍，成為世紀經濟體中一只強勁的推動力量。隨著中國改革開放的開展，中國企業也開始走出國門，力爭在世界經濟體中占據一席之地，因此跨國并購投資是新時期、新階段中國企業走向世界，獲取高額利益，贏得世界影響力的一種手段，但高回報意味著高風險、高投資，因此，如何在錯綜復雜的國內外形勢下應對風險，迎接更多挑戰，是企業走出國門之前要考慮的具體問題。

一、中國企業跨國并購投資的動因

作為推動跨國公司并購的主要動力支持，經濟全球化一方面帶來了規模更為廣闊的世界市場，促使各國各地區的企業之間加強合作，在全球范圍內實現規模化經營，提高經濟收益和知名度；另一方面我們也應看到，經濟全球化過程中，各國、各地區、各企業之間的競爭也愈演愈烈，呈現白熱化狀態。這就使得原有的市場占有率不可避免的受到很大程度上的沖擊。跨國并購投資為了實現全球化經營的戰略目標，在全球范圍內以最低成本獲得最大利潤，搶占更多市場份額，因此跨國并購投資就成為他們跨過發展的有力的必然的選擇。具體到中國企業，他們進行跨國并購投資的主要動力有以下幾點：

（一）沖破外國市場貿易壟斷

隨著近些年各國貿易保護主義的抬頭，他們披著“合法的”外衣對中國企業設置重重障礙，造成我國企業出口成本急劇增加。為此，我國企業要打開國際市場必須通過并購投資的方式繞開這些壁壘，實現商品本地化生產，減少阻力，擴大影響力。

（二）占領國外市場

對于商品經濟高度發達的資本主義國家來說，中國新品牌的進入非常困難，由于中國企業的品牌意識欠缺，使得國外市場的占有率不高。通過跨國并購投資可以建立起中國企業自己的品牌營銷系統滿足企業開拓國際市場的需求。

（三）提高核心競爭力

大多數中國企業在人力、物力方面充足，但欠缺核心技術競爭力，因此通過跨國并購投資可以有效利用國外縣級理念和技術，提高核心競爭力，進而幫助企業擴大品牌效應，提高市場占有率。

二、中國企業跨國并購投資的內外風險

企業在跨國并購投資中的形成機制決定了并購和重組過程中不確定因素的存在，從外部來看主要有政治風險、社會風險、法律風險等；從企業自身內部來看，包括資產風險、信息風險、合作風險等各種不確定因素的存在。這些因素有可能存在于企業實施并購投資計劃之前，也有可能存在于整個并購投資過程中，具體如下：

（一）外部風險

1.政治風險。顧名思義，政治風險是指東道主國家的政局穩定與否、政策連貫與否等政治因素給并購投資帶來的不同影響，會不會給投資方帶來經濟損失的風險。它的不可控特點使它成為投資者進行并購投資時考慮的頭等因素。

2.社會風險。每個民族都對自己民族的文化和信仰有很強的保護意識，因此對于一些保護意識特別強烈的國家來說，大規模的投資并購極容易產生較強的社會風險，比如對外來品牌和產品的集體抵制、甚至毀壞，都會對企業造成重大損失。

3.法律風險。法律風險是指在投資并購過程中由于對東道國的貿易政策、勞工政策、匯率利率等不夠了解，從而進行盲目投資并購，結果受到東道國經濟打壓和法律制裁。

（二）內部風險

1.資產風險。它是指在投資并購過程中，企業對賬面信息過度依賴，而忽視了對資產數量的法律評估，導致在并購、投資和經營過程中，缺乏對動態數據的有效管理。這樣會造成投資并購后大量不明資產的存在，給企業名譽和發展帶來不必要的損失。

2.信息風險。它是指企業在并購投資過程中，一味追求規模的擴大和資源的占有，而忽視了對企業全面的了解，造成信息嚴重不對稱，這樣會影響到并購投資的全面價值評估，使合作后的企業在未來承擔很大的風險。

3.合作風險。并購投資并不單單是所有權的交接，正重要的是企業文化的整合和管理方面的協調一致，它是企業實現并購后能否續寫成功的重中之重，這項工作的艱巨性、復雜性與風險性并存，不僅要協調好新老員工的關系，還要重新整合企業文化，不同國家不同的文化和社會環境也會影響企業預期目標的實現。

三、中國企業跨國并購投資風險的防范策略

通過上述可知，我國企業在進行跨國投資并購時，由于自身先天不足等各種原因，存在著很多發生的或者還未發生的風險。第一就是缺乏對國際市場的了解，沒有結合企業自身實際，制定出可行的國際化發展戰略目標；第二是企業重在價格上下工夫，妄想以低價占領國際市場，并且在進行并購投資時，缺少對對方的了解，盲目關注收購價格；第三是我國企業的經營管理水平和國外企業的經營管理水平相差甚遠，在員工福利、薪資待遇、競爭機制、人才培養等方面還有很多的不足，導致在完成收購后不能很好地進行交接，失去大量客戶；第四是投資并購后缺乏整體有效的整合能力，把投資并購當成一道簡單的加法題來做，在企業管理上靈活度不夠，以舊有管理經驗整合企業資源，降低了企業在海外的競爭優勢。

（一）以提高核心競爭力為核心，制定國際化發展策略

企業的競爭并不是簡單的一加一等于二模式，而是通過資源的整合、優勢的互補，通過對收購企業核心技術的占領，實現下一步的國際化戰略目標，因此在這樣的方針指導之下。企業才能有針對性地選擇并購投資的目標，制定相關政策，完成收購計劃。與此同時，企業在并購投資前還要站在戰略發展的高度認真地對目標企業進行宏觀和微觀的雙向考察，對其核心競爭力、互補優勢、弱項，采取客觀公正的態度進行認真審查。只有這樣，我國企業才能在提高核心競爭力的前提下，很好地完成跨國并購投資計劃，實現技術和戰略的一并實施。

（二）以加強合作效應為途徑，注重整體融合

由于文化背景、宗教信仰和管理方式的迥異，中國企業和海外企業在員工福利、制度管理、銷售渠道等方面有很大的不同。因此，中國企業在完成并購投資計劃后，首先要做的就是在全球一體化模式的理念下，重新整合各部門資源，協調好不同國別新老員工之間的福利待遇問題，對可能出現的矛盾分歧區別對待，保護多數員工最切身的利益。此外，還要兼顧之前企業的客戶群，采取有效措施減少客戶群的流失，以降低重新開拓市場的成本。

（三）以資源協同優化為目的，推進生產合作經營

企業在完成并購計劃后，除了要保護員工利益、拉攏先前客戶，最重要的是對生產經營資源的整合。對生產資源進行有效的整合不僅可以從整體上提高企業的核心競爭力，還能夠有效降低企業在經營過程中的期貨成本、營運成本、銷售成本等。當然，這些都是從提高市場競爭力方面來談企業生產經營資源的好處。從長期來看，由于企業之間對資源的整合方式不同，新的企業將會在企業內部進行資源的有效分配與整合，從而使生產達到最佳狀態，將會對新老客戶產生合作信心，促進更長期有效的合作。

四、結束語

伴隨著我國經濟持續快速的發展和國家“走出去”戰略的實施，我國企業進行海外投資并購的數量在逐年增加，一方面說明我國企業的世界意識在不斷提升，參與經濟一體化的熱情越來越高，另一方面由于中國企業的跨國投資并購還處于起步階段，各方面還不成熟。綜上所述，我國企業在進行跨國并購過程中，利益與風險同在，要想實現利益最大化與風險最小化，就必須認清形勢，采取科學有效的措施，在整合資源、提高核心競爭力方面下足功夫，穩扎穩打，實現長足發展。

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