輕資產化公司經營業績分析

摘 要：輕資產化戰略是公司經營的一種模式，通過輕資產化可以實現少投入、多利益的目的。輕資產化公司經營業績如何？其經營效果是否優于重資產公司？文章選取了2011-2013年中國上市公司的數據，對比分析輕資產化經營戰略公司與重資產化經營戰略公司的業績，為學術的研究提供不同的角度。

關鍵詞：輕資產化 運營模式 經營業績

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2014）09-018-02

理論認為，輕資產化經營模式是企業戰略的一種方向，是以客戶和利潤為目標實施競爭策略，利用產業鏈的高利潤階段和杠桿利用他人資源將企業的資源集中在產業鏈中最能夠拉動銷售、帶來效益的環節從而獲得超額的投資回報率?！拜p資產”的戰略擴張，能讓公司用更少的資金去撬動更大的資源，從而獲得更強的盈利能力，更快的速度以及更具有可持續性的增長力（黃湘源，2009）。那么，輕資產化公司的實際經營業績如何？其經營效果是否優于重資產公司？本文選取2011-2013年中國上市公司的數據，對輕資產化公司經營業績進行對比分析，以期為理論研究和實務操作提供借鑒。

一、輕資產化認定標準

關于輕資產化公司劃分標準，學術界沒有統一劃分標準，主要有固定資產占總資產的比重和固定資產占營業總收入的比重兩種劃分標準。以固定資產占總資產的比重而言，比重超過50%的為標準重資產公司，比重介于50%～30%之間的為輕資產化公司，比重低于30%的為標準輕資產公司；以固定資產占營業總收入的比重而言，比重小于20%即屬于輕資產范疇（林盛娜，2013）。

為使結果穩健起見，本文界定輕資產化公司的標準為固定資產占總資產的比重低于30%。

二、輕資產公司業績表現

按照本文界定輕資產化公司的標準，本文選取了2011-2013年中國上市公司的數據，檢驗、分析輕資產化公司的經營業績，以期為公司實施輕資產化戰略提供理論和實務的啟迪。本文數據全部來源于國泰安數據庫。表1-3分別反映了2011、2012、2013年中國上市公司總體表現、輕資產化公司的表現和重資產化公司的表現；表4是2011-2013年上市公司中，輕資產化公司財務指標占公司總數比重的情況。

根據表1-4中的各項數據，關于輕資產化公司經營業績，可以得出如下結論：

（一）輕資產化公司占總體公司比重較大

從上市公司總體情況來看，輕資產化公司占上市公司總數的比重較大。其中：公司家數占比超過70%，股本總數占比超過75%，總資產占比超過90%，營業收入占比超過65%，凈利潤占比超過80%，說明輕資產化公司的規模較大。

（二）輕資產化公司數量占比呈遞減趨勢

雖然輕資產化公司占公司總數比重較大，但從2011-2013年的數據來看，輕資產化公司數量和股本總數都是呈下降趨勢。其中：公司家數2012年比2011年下降了1.03%，2013年比2012年下降了2.48%；股本總數2012年比2011年下降了3.81%，2013年比2012年下降了1.77%。

（三）輕資產化公司經營業績占比稍呈遞增趨勢

從經營業績來看，輕資產化公司占公司總數的比重，營業收入、每股平均收入和每股平均利潤都是呈增加趨勢，但凈利潤表現反復。其中：營業收入的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.49%；每股平均收入的比重2012年比2011年增加了1.46%，2013年比2012年增加（下轉第20頁）（上接第18頁）了2.75%；每股平均利潤的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.77%。凈利潤則出現反復，2012年比2011年增加了3.33%，但2013年又比2012年下降了1.79%。

三、問題與建議

（一）問題

1.輕資產化公司的收入能力不足。2011-2013年上市公司的經營業績顯示，輕資產化公司的營業收入遠遠不如重資產化的公司。2011-2013年，輕資產化公司的每股平均收入僅分別為5.34元、5.63元和6.05元，既遠遠低于重資產公司的9.66元、9.57元和9.12元，也達不到上市公司的6.30元、6.53元和6.80元的平均水平，說明輕資產化公司營業收入水平的能力不如重資產公司。

2.輕資產化公司的投資回報不高。輕資產化公司的特點之一是固定資產占總資產的比重較低，本文選取30%以下，輕資產化的公司因固定資產比重低，相應的固定資產折舊費用較低，分攤到公司成本的折舊費用也應該減少較多，則輕資產化公司的盈利水平能力應該比較可觀。然而2011-2013年輕資產化公司的每股平均利潤僅為0.62元、0.62元和0.68元；資產收益率（凈利潤/總資產）也僅為1.84%、1.67%和1.71%，遠遠低于重資產公司的3.73%、2.76%和3.23%，也低于國債、定期存款利息的一般水平，說明輕資產化公司的回報收益不高。

（二）建議

資產輕量化是公司經營戰略之一，企業可以減少包袱，快速適應社會變革的需要。然而從2011-2013年上市公司經營業績來看，輕資產化公司的經營業績并沒有比重資產化公司經營業績要好。由于每家公司所面臨的經營環境和公司自身條件的不同，其產生的原因也就不盡相同，如王山山（2014）的研究指出，很多男裝品牌主要做高端正裝，受市場影響，無論是團體還是個體消費都出現疲軟，是服裝企業業績下滑的重要原因。限于本文數據收集的局限，不能對輕資產化公司的經營業績影響因素一一分析。在此，對實施輕資產化戰略的公司提出如下建議：

1.加強自身品牌的影響力。輕資產化經營戰略本身是通過品牌影響力，通過合作伙伴完成產品的生產，可口可樂、耐克、阿迪達斯、沃爾瑪、微軟、騰訊等都是如此。要使合作伙伴能緊密、忠誠合作，擴大市場份額，讓合作伙伴通過與己方的合作得到應有的回報，需要加強自身品牌的影響力。

2.強化己方的資源整合能力。輕資產化經營戰略也是一種以較少資源撬動各方資源達到杠桿效應的商業運作模式，要使輕資產化經營戰略能取得實實在在的預期效果，需要強化己方的資源整合能力，把各種不同文化、理念、價值、人力、經驗、客戶資源、治理制度、管理流程等整合一起，達到效益最大化的目的。

3.提高自身的經營管理能力。企業生產的主要目的是不斷取得利潤、繼續擴大生產、持續發展，而股東、合作伙伴投資公司的目的也是為了獲取必要的經濟利益。輕資產化公司需要不斷提高自身的經營管理能力，擴大市場份額，增加營業收入，降低經營管理成本，才能提高投資回報率，真正發揮輕資產化的作用。

參考文獻：

[1] 黃湘源.“輕資產”不輕、“重資產”不重[N].上海證券報，2009.4.15

[2] 林盛娜.企業輕資產化戰略運用分析[J].經濟師，2013（10）

[3] 王山山.七匹狼去年關店505家男裝企業進入大洗牌階段[OL].中國經濟周刊，http：//business.sohu.com/2014.08.26/n403773415.shtml

（作者單位：廣州石油培訓中心 廣東廣州 510510）

（責編：賈偉）endprint

摘 要：輕資產化戰略是公司經營的一種模式，通過輕資產化可以實現少投入、多利益的目的。輕資產化公司經營業績如何？其經營效果是否優于重資產公司？文章選取了2011-2013年中國上市公司的數據，對比分析輕資產化經營戰略公司與重資產化經營戰略公司的業績，為學術的研究提供不同的角度。

關鍵詞：輕資產化 運營模式 經營業績

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2014）09-018-02

理論認為，輕資產化經營模式是企業戰略的一種方向，是以客戶和利潤為目標實施競爭策略，利用產業鏈的高利潤階段和杠桿利用他人資源將企業的資源集中在產業鏈中最能夠拉動銷售、帶來效益的環節從而獲得超額的投資回報率。“輕資產”的戰略擴張，能讓公司用更少的資金去撬動更大的資源，從而獲得更強的盈利能力，更快的速度以及更具有可持續性的增長力（黃湘源，2009）。那么，輕資產化公司的實際經營業績如何？其經營效果是否優于重資產公司？本文選取2011-2013年中國上市公司的數據，對輕資產化公司經營業績進行對比分析，以期為理論研究和實務操作提供借鑒。

一、輕資產化認定標準

關于輕資產化公司劃分標準，學術界沒有統一劃分標準，主要有固定資產占總資產的比重和固定資產占營業總收入的比重兩種劃分標準。以固定資產占總資產的比重而言，比重超過50%的為標準重資產公司，比重介于50%～30%之間的為輕資產化公司，比重低于30%的為標準輕資產公司；以固定資產占營業總收入的比重而言，比重小于20%即屬于輕資產范疇（林盛娜，2013）。

為使結果穩健起見，本文界定輕資產化公司的標準為固定資產占總資產的比重低于30%。

二、輕資產公司業績表現

按照本文界定輕資產化公司的標準，本文選取了2011-2013年中國上市公司的數據，檢驗、分析輕資產化公司的經營業績，以期為公司實施輕資產化戰略提供理論和實務的啟迪。本文數據全部來源于國泰安數據庫。表1-3分別反映了2011、2012、2013年中國上市公司總體表現、輕資產化公司的表現和重資產化公司的表現；表4是2011-2013年上市公司中，輕資產化公司財務指標占公司總數比重的情況。

根據表1-4中的各項數據，關于輕資產化公司經營業績，可以得出如下結論：

（一）輕資產化公司占總體公司比重較大

從上市公司總體情況來看，輕資產化公司占上市公司總數的比重較大。其中：公司家數占比超過70%，股本總數占比超過75%，總資產占比超過90%，營業收入占比超過65%，凈利潤占比超過80%，說明輕資產化公司的規模較大。

（二）輕資產化公司數量占比呈遞減趨勢

雖然輕資產化公司占公司總數比重較大，但從2011-2013年的數據來看，輕資產化公司數量和股本總數都是呈下降趨勢。其中：公司家數2012年比2011年下降了1.03%，2013年比2012年下降了2.48%；股本總數2012年比2011年下降了3.81%，2013年比2012年下降了1.77%。

（三）輕資產化公司經營業績占比稍呈遞增趨勢

從經營業績來看，輕資產化公司占公司總數的比重，營業收入、每股平均收入和每股平均利潤都是呈增加趨勢，但凈利潤表現反復。其中：營業收入的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.49%；每股平均收入的比重2012年比2011年增加了1.46%，2013年比2012年增加（下轉第20頁）（上接第18頁）了2.75%；每股平均利潤的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.77%。凈利潤則出現反復，2012年比2011年增加了3.33%，但2013年又比2012年下降了1.79%。

三、問題與建議

（一）問題

1.輕資產化公司的收入能力不足。2011-2013年上市公司的經營業績顯示，輕資產化公司的營業收入遠遠不如重資產化的公司。2011-2013年，輕資產化公司的每股平均收入僅分別為5.34元、5.63元和6.05元，既遠遠低于重資產公司的9.66元、9.57元和9.12元，也達不到上市公司的6.30元、6.53元和6.80元的平均水平，說明輕資產化公司營業收入水平的能力不如重資產公司。

2.輕資產化公司的投資回報不高。輕資產化公司的特點之一是固定資產占總資產的比重較低，本文選取30%以下，輕資產化的公司因固定資產比重低，相應的固定資產折舊費用較低，分攤到公司成本的折舊費用也應該減少較多，則輕資產化公司的盈利水平能力應該比較可觀。然而2011-2013年輕資產化公司的每股平均利潤僅為0.62元、0.62元和0.68元；資產收益率（凈利潤/總資產）也僅為1.84%、1.67%和1.71%，遠遠低于重資產公司的3.73%、2.76%和3.23%，也低于國債、定期存款利息的一般水平，說明輕資產化公司的回報收益不高。

（二）建議

資產輕量化是公司經營戰略之一，企業可以減少包袱，快速適應社會變革的需要。然而從2011-2013年上市公司經營業績來看，輕資產化公司的經營業績并沒有比重資產化公司經營業績要好。由于每家公司所面臨的經營環境和公司自身條件的不同，其產生的原因也就不盡相同，如王山山（2014）的研究指出，很多男裝品牌主要做高端正裝，受市場影響，無論是團體還是個體消費都出現疲軟，是服裝企業業績下滑的重要原因。限于本文數據收集的局限，不能對輕資產化公司的經營業績影響因素一一分析。在此，對實施輕資產化戰略的公司提出如下建議：

1.加強自身品牌的影響力。輕資產化經營戰略本身是通過品牌影響力，通過合作伙伴完成產品的生產，可口可樂、耐克、阿迪達斯、沃爾瑪、微軟、騰訊等都是如此。要使合作伙伴能緊密、忠誠合作，擴大市場份額，讓合作伙伴通過與己方的合作得到應有的回報，需要加強自身品牌的影響力。

2.強化己方的資源整合能力。輕資產化經營戰略也是一種以較少資源撬動各方資源達到杠桿效應的商業運作模式，要使輕資產化經營戰略能取得實實在在的預期效果，需要強化己方的資源整合能力，把各種不同文化、理念、價值、人力、經驗、客戶資源、治理制度、管理流程等整合一起，達到效益最大化的目的。

3.提高自身的經營管理能力。企業生產的主要目的是不斷取得利潤、繼續擴大生產、持續發展，而股東、合作伙伴投資公司的目的也是為了獲取必要的經濟利益。輕資產化公司需要不斷提高自身的經營管理能力，擴大市場份額，增加營業收入，降低經營管理成本，才能提高投資回報率，真正發揮輕資產化的作用。

參考文獻：

[1] 黃湘源.“輕資產”不輕、“重資產”不重[N].上海證券報，2009.4.15

[2] 林盛娜.企業輕資產化戰略運用分析[J].經濟師，2013（10）

[3] 王山山.七匹狼去年關店505家男裝企業進入大洗牌階段[OL].中國經濟周刊，http：//business.sohu.com/2014.08.26/n403773415.shtml

（作者單位：廣州石油培訓中心 廣東廣州 510510）

（責編：賈偉）endprint

摘 要：輕資產化戰略是公司經營的一種模式，通過輕資產化可以實現少投入、多利益的目的。輕資產化公司經營業績如何？其經營效果是否優于重資產公司？文章選取了2011-2013年中國上市公司的數據，對比分析輕資產化經營戰略公司與重資產化經營戰略公司的業績，為學術的研究提供不同的角度。

關鍵詞：輕資產化 運營模式 經營業績

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2014）09-018-02

理論認為，輕資產化經營模式是企業戰略的一種方向，是以客戶和利潤為目標實施競爭策略，利用產業鏈的高利潤階段和杠桿利用他人資源將企業的資源集中在產業鏈中最能夠拉動銷售、帶來效益的環節從而獲得超額的投資回報率。“輕資產”的戰略擴張，能讓公司用更少的資金去撬動更大的資源，從而獲得更強的盈利能力，更快的速度以及更具有可持續性的增長力（黃湘源，2009）。那么，輕資產化公司的實際經營業績如何？其經營效果是否優于重資產公司？本文選取2011-2013年中國上市公司的數據，對輕資產化公司經營業績進行對比分析，以期為理論研究和實務操作提供借鑒。

一、輕資產化認定標準

關于輕資產化公司劃分標準，學術界沒有統一劃分標準，主要有固定資產占總資產的比重和固定資產占營業總收入的比重兩種劃分標準。以固定資產占總資產的比重而言，比重超過50%的為標準重資產公司，比重介于50%～30%之間的為輕資產化公司，比重低于30%的為標準輕資產公司；以固定資產占營業總收入的比重而言，比重小于20%即屬于輕資產范疇（林盛娜，2013）。

為使結果穩健起見，本文界定輕資產化公司的標準為固定資產占總資產的比重低于30%。

二、輕資產公司業績表現

按照本文界定輕資產化公司的標準，本文選取了2011-2013年中國上市公司的數據，檢驗、分析輕資產化公司的經營業績，以期為公司實施輕資產化戰略提供理論和實務的啟迪。本文數據全部來源于國泰安數據庫。表1-3分別反映了2011、2012、2013年中國上市公司總體表現、輕資產化公司的表現和重資產化公司的表現；表4是2011-2013年上市公司中，輕資產化公司財務指標占公司總數比重的情況。

根據表1-4中的各項數據，關于輕資產化公司經營業績，可以得出如下結論：

（一）輕資產化公司占總體公司比重較大

從上市公司總體情況來看，輕資產化公司占上市公司總數的比重較大。其中：公司家數占比超過70%，股本總數占比超過75%，總資產占比超過90%，營業收入占比超過65%，凈利潤占比超過80%，說明輕資產化公司的規模較大。

（二）輕資產化公司數量占比呈遞減趨勢

雖然輕資產化公司占公司總數比重較大，但從2011-2013年的數據來看，輕資產化公司數量和股本總數都是呈下降趨勢。其中：公司家數2012年比2011年下降了1.03%，2013年比2012年下降了2.48%；股本總數2012年比2011年下降了3.81%，2013年比2012年下降了1.77%。

（三）輕資產化公司經營業績占比稍呈遞增趨勢

從經營業績來看，輕資產化公司占公司總數的比重，營業收入、每股平均收入和每股平均利潤都是呈增加趨勢，但凈利潤表現反復。其中：營業收入的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.49%；每股平均收入的比重2012年比2011年增加了1.46%，2013年比2012年增加（下轉第20頁）（上接第18頁）了2.75%；每股平均利潤的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.77%。凈利潤則出現反復，2012年比2011年增加了3.33%，但2013年又比2012年下降了1.79%。

三、問題與建議

（一）問題

1.輕資產化公司的收入能力不足。2011-2013年上市公司的經營業績顯示，輕資產化公司的營業收入遠遠不如重資產化的公司。2011-2013年，輕資產化公司的每股平均收入僅分別為5.34元、5.63元和6.05元，既遠遠低于重資產公司的9.66元、9.57元和9.12元，也達不到上市公司的6.30元、6.53元和6.80元的平均水平，說明輕資產化公司營業收入水平的能力不如重資產公司。

2.輕資產化公司的投資回報不高。輕資產化公司的特點之一是固定資產占總資產的比重較低，本文選取30%以下，輕資產化的公司因固定資產比重低，相應的固定資產折舊費用較低，分攤到公司成本的折舊費用也應該減少較多，則輕資產化公司的盈利水平能力應該比較可觀。然而2011-2013年輕資產化公司的每股平均利潤僅為0.62元、0.62元和0.68元；資產收益率（凈利潤/總資產）也僅為1.84%、1.67%和1.71%，遠遠低于重資產公司的3.73%、2.76%和3.23%，也低于國債、定期存款利息的一般水平，說明輕資產化公司的回報收益不高。

（二）建議

資產輕量化是公司經營戰略之一，企業可以減少包袱，快速適應社會變革的需要。然而從2011-2013年上市公司經營業績來看，輕資產化公司的經營業績并沒有比重資產化公司經營業績要好。由于每家公司所面臨的經營環境和公司自身條件的不同，其產生的原因也就不盡相同，如王山山（2014）的研究指出，很多男裝品牌主要做高端正裝，受市場影響，無論是團體還是個體消費都出現疲軟，是服裝企業業績下滑的重要原因。限于本文數據收集的局限，不能對輕資產化公司的經營業績影響因素一一分析。在此，對實施輕資產化戰略的公司提出如下建議：

1.加強自身品牌的影響力。輕資產化經營戰略本身是通過品牌影響力，通過合作伙伴完成產品的生產，可口可樂、耐克、阿迪達斯、沃爾瑪、微軟、騰訊等都是如此。要使合作伙伴能緊密、忠誠合作，擴大市場份額，讓合作伙伴通過與己方的合作得到應有的回報，需要加強自身品牌的影響力。

2.強化己方的資源整合能力。輕資產化經營戰略也是一種以較少資源撬動各方資源達到杠桿效應的商業運作模式，要使輕資產化經營戰略能取得實實在在的預期效果，需要強化己方的資源整合能力，把各種不同文化、理念、價值、人力、經驗、客戶資源、治理制度、管理流程等整合一起，達到效益最大化的目的。

3.提高自身的經營管理能力。企業生產的主要目的是不斷取得利潤、繼續擴大生產、持續發展，而股東、合作伙伴投資公司的目的也是為了獲取必要的經濟利益。輕資產化公司需要不斷提高自身的經營管理能力，擴大市場份額，增加營業收入，降低經營管理成本，才能提高投資回報率，真正發揮輕資產化的作用。

參考文獻：

[1] 黃湘源.“輕資產”不輕、“重資產”不重[N].上海證券報，2009.4.15

[2] 林盛娜.企業輕資產化戰略運用分析[J].經濟師，2013（10）

[3] 王山山.七匹狼去年關店505家男裝企業進入大洗牌階段[OL].中國經濟周刊，http：//business.sohu.com/2014.08.26/n403773415.shtml

（作者單位：廣州石油培訓中心 廣東廣州 510510）

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