白糖價格連跌不止 各環節表示壓力山大

葉青

現在處于上下游之間的白糖現貨商的處境最為尷尬。

白糖正處于高庫存創下天量的特殊背景下，后市上行難度依然較大。

糖業巨頭降價引發市場主力資金在持續做空。

在全國食糖總量超標以及終端消費清淡的雙重作用下，國內白糖期現貨價格出現連續下滑且不斷創新低。廣西糖業巨頭8月12日現貨報價突然大幅下調50元/噸，下調到4460元/噸，隨后其他集團和經銷商紛紛跟進下調了報價，引發市場恐慌情緒升溫，直接導致盤面近月合約跳水。

自5月中旬至今，鄭糖1409合約從4900元/噸下跌至4520元/噸，1501合約從5200元/噸下跌至4670元/噸。在此過程中，巴西港口火災事件曾一度帶動國內期貨價格反彈，不過最終也只是上演過山車行情。

糖廠參與中間環節 中間商苦不堪言

截至7月底，全國食糖銷量同比減少211萬噸，工業庫存同比增加236萬噸，行業庫存壓力遲遲得不到解決。業內人士認為，1501合約價格與1409合約價格的升水幅度由7月中旬的300元/噸收窄至150元/噸，表明市場對新榨季糖價的看法變得更加謹慎。

由于市場銷糖數據的不斷下滑，受現貨銷售不暢的影響，自5月20日開始白糖價格便一路下跌，雖然下跌初期有所反復，但是后期便出現斷崖式下跌，現在來看糖價還有可能繼續下跌，預計最低可能下行至4500元/噸。另外，據了解，今年夏季消費高峰和“雙節”并未出現大批量采購。

目前，高庫存主要積壓在產業鏈的上游，尤其是糖廠積壓庫存情況較為嚴重，而中下游尤其是消費企業以隨用隨買為主，基本將企業庫存降到最低。所以，現在處于上下游之間的白糖現貨商的處境最為尷尬。據經營白糖現貨生意的人士表示，現在做白糖生意的人，聚在一起談論最多的只有一個話題：貨的銷量怎么樣？

“面對銷貨情況的詢問，我們往往只有一個答案：貨根本就賣不動。特別是在人工成本居高不下的情況下，我們這些中間商簡直是度日如年。今年現貨方面的銷量足足下降了40%，連白糖主銷區的銷量都發生了根本性的變化。”身處云南經營白糖生意多年的張赫表示。

據了解，中央連續兩年強調堅決剎住中秋節、國慶節公款送月餅送節禮、公款吃喝和奢侈浪費等不正之風，使近年來發展較快的月餅行業出現了多年未有的下滑態勢。據不完全統計，去年全國月餅行業整體下降了25%左右。今年由于團購減少的影響，預計中秋月餅市場消費量將低于去年，產品價格與去年基本持平，主流產品價格將集中在中低價格區域。

現在其他涉及糖的工業采購變化不大，降幅最大的就是月餅用糖量的下降。所以，作為中間商急需轉型，再像以往那樣低買高賣的傳統貿易肯定要被市場淘汰，有實力的中間商應該轉向供應鏈。

“另外，糖廠都已經把中間商的活干完了，像我們這些不倒票的國有企業生存空間就太小了。以前我們有資金優勢，能夠從糖企拿到便宜糖，現在誰拿都一樣。”張赫表示，“我們之前的前置庫存相當于給下游提供資金，現在糖廠直接就這么做了。我們在采購和銷售上肯定都是拼不過糖廠的。”

據業內人士透露，以前中間商往往都是作為上下游之間的連接而存在的角色，一噸糖他們至少有10至20元利潤且當天成交。隨著電子商務的發展，通過廠家和電子批發市場的配送，現在這些中間利潤正在消失，這些以前中間商的活都被他們干完了。雖然現在面臨諸多困難，但日子還得過。

據了解，雖然面臨很多困難，但有遠見的中間商已經開始做供應鏈了，一些中間商可以從進口加工以及產區采購入手，直接做到終端。然后，再依托物流優勢，把終端的產品進入流通。對此，諸多現貨商也認為，以后中間商只能賺服務的錢和資金收益，其他的收益會逐步減少。

糖業巨頭降價 引發機構做空

步入8月，按照糖市“七死八活九回頭”的規律，糖價能否出現一波上漲行情呢？據了解，在白糖正處于高庫存創下天量的特殊背景下，后市上行難度依然較大。

8月初，中糖協銷區調研認為，今年食糖銷售有以下幾個特征：一是總的銷售量比去年多；二是中間環節商家庫存量是近幾年最少的一年；三是終端用戶（用糖企業）庫存也是近幾年最少的一年；四是制糖企業（大集團）庫存最多的一年。從以上幾個觀點可以看出，正是由于糖價不斷下跌，下游用糖企業不敢過多貯備原料。

據了解，2014年1月至今，主產區現貨價格一直在4500-4600元/噸的區間徘徊，而最近的兩個交易日，集團報價由4560元/噸下調至4460元/噸，中間商倉庫提貨價下調80-100元/噸至4350元/噸，出現罕見的期現價格同步大幅下跌的情況，對市場信心打擊很大。

中國國際期貨分析師歐陽玉萍認為，糖業巨頭降價引發市場主力資金在持續做空。目前鄭糖期貨延續凈空持倉格局，8月14日收市鄭糖期貨的凈空持倉量為55415手，在近期沒有實質利好刺激的情況下，資金面、技術面相互配合，導致行情積弱難返，價格重心逐步下移。

由于目前糖企庫存較高，但距離新榨季僅有1個半月，實際銷售時間在逐漸減少，糖企需要盡快賣糖以回籠資金。據廣西相關部門統計，截止到6月底廣西已累計兌付甘蔗款282億元，還有29億元的甘蔗款尚未兌付，未兌付比例達到9.3%。

“按照當前4600元/噸左右的糖價計算，如果廣西當地的糖廠需要支付完這29億元的甘蔗款，至少還需要再銷售63萬噸的食糖，這幾乎相當于廣西整個6月份的銷量。即廣西至少還要再賣一個月的糖才能夠支付完未能兌付的甘蔗款，這足以說明當前糖廠的資金壓力仍然很大。”廣西某糖企內部人士表示。

“由于白糖庫存過高，之前是國儲一直在收，現在國儲沒再收了，國儲已經有600多萬噸庫存了，而工業庫存也就慢慢增加了，預計榨季末結轉200多萬噸，往年最多也不會結轉超過100萬噸，前期還預期7、8月份有個旺季銷售，可是現在看來，銷售一直比較清淡，臨近榨季末，售糖壓力越來越大了。”新湖期貨白糖分析師詹曉表示，所以，銷售不暢導致價格創新低。

詹曉認為，這一輪下跌幅度達到10%，空方更占優勢一些。應該主要是市場行為，期貨一邊跌一邊看現貨走勢，現貨也一直在下跌。其實這個時候，大多數糖廠都是虧的，所以期貨繼續下跌的動力主要還是來自于現貨，如果現貨支撐強勁，那近月合約是很難再跌的。endprint