阿里金融帝國的致命危機

互聯網金融的第二種模式是以阿里、京東等為代表的電商介入金融領域，這其中，阿里巴巴是不得不提的。

很多人看好互聯網金融，尤其對于阿里巴巴這樣航母式的企業涉足互聯網金融相當有信心，然而，阿里的金融帝國雖然被勾勒得完美，但背后卻存有重大隱患。

隱患一：

阿里金融資金來源

存在致命局限

按監管規定，除了資本金外，小貸公司可以從銀行拿到的融資上限為資本凈金額的50%，即使阿里小貸所在的浙江和重慶都出臺了政策鼓勵，允許從銀行融資額度提高至100%，但即便如此，按照阿里小貸兩家公司注冊資本金總額16億元計算，最多可貸金額為32億元，遠遠不能滿足線上電商龐大的融資需求。雖然阿里小貸試圖通過信托渠道融資和資產證券化來解決該問題，但始終不能從根源上解決資金供需匹配問題。

隱患二：

阿里金融目標客戶模糊

理論上來說，阿里金融的貸款客戶會來自4方面：阿里巴巴的B2B、淘寶的C2C、天貓的B2C以及支付寶客戶。由于對B2B客戶缺乏有效的風險評估，所以阿里金融不會貿然對B2B客戶放貸；B2C的客戶通常現金流較好，即使需要貸款金額相對較大，阿里金融不能滿足；符合阿里金融的客戶只能是C2C的小賣家以及少數支付寶個人客戶。可即便是小賣家，卻由于交易數據存在虛假現象，不能僅憑交易數據判斷貸款用戶的違約度，在一定程度上限制了阿里金融的規模。

隱患三：

創新型金融產品走下神壇

2013年6月，余額寶問世，短時間內聚集大量用戶。余額寶的最大成就并非為用戶帶來了多大的收益，而是改變了人們的投資理念，貨幣基金理財開始進入人們的視野。這場由余額寶引發的互聯網金融浪潮一發不可收拾，在余額寶之后，各種“寶寶”類產品問世，參與者不僅有互聯網企業，也不乏傳統金融機構，產品創新程度一再被刷新。而相比之下，余額寶顯得不再特殊，最終，它的七日年化收益率也一低再低。

隱患四：

被掩蓋風險的“娛樂寶”

2014年3月，阿里巴巴推出了新產品“娛樂寶”，逾期年化收益高達7%。首期在“娛樂寶”平臺上線的是一款名為“國華華瑞1號終身壽險A款”的投資連結型保險產品，不保本、不保底，1年內領取或退保收取30%的手續費，1年后自動全部領取。投保人購買投連險后，收益取決于公司的投資水平和項目風險程度。然而，2007年到2013年四百多部國產電影中，累計投資回報率為-42%。這意味著，投資者購買娛樂寶需要承擔的投資風險非常高。

隱患五：

“阿里一號保本”

陷入信任危機

2014年4月，阿里巴巴投資成立的“招財寶”正式上線，第一批推出的除了4只票據貸款產品之外，還有“新華阿里一號保本混合基金”。該基金原本的募集時間為2014年4月10日至4月21日。然而，新華基金在4月18日發布公告稱，將阿里一號募集截止日期延長至5月9日，這也就意味著，已經認購的用戶將在未來一個月享受不到任何收益。迫于壓力，隨后，新華基金將截止日期改為4月24日，但出爾反爾的行為讓不少用戶倍感失望。

隱患六：

脫離淘寶系的阿里銀行無優勢可言

9月中旬，有知情人士透露，阿里巴巴已于近期向監管層正式提交民營銀行籌建申請方案，模式為“小存小貸”，將主要基于互聯網運營。阿里一旦成為銀行，就不能只靠淘寶生存，然而淘寶之外，阿里的成本會成倍增加。至于支付寶的存款要想進入阿里銀行，也會受到銀行注冊資本的限制，要想多拉存款，必須先增加銀行的注冊資本。一旦成為銀行，阿里再賣貨幣基金的路也會受阻。銀行不愿意賣貨幣基金是因為會沖走大量存款，阿里銀行如果要繼續貨幣基金之路，就只能高息攬儲，留住存款。脫離于淘寶系的阿里金融，毫無優勢可言。endprint