廣電傳媒產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與績(jī)效實(shí)證研究

左占平　李雙成

摘要：隨著“三網(wǎng)”融合技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)媒體面臨著前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，以往各自獨(dú)立的媒體出現(xiàn)了融合及大量新型服務(wù)。中國(guó)傳媒行業(yè)做大做強(qiáng)，發(fā)展不同傳媒產(chǎn)品的多元化戰(zhàn)略及合作與兼并已成為公司發(fā)展的首選。通過(guò)選取2009—2010年八家廣電類上市以司，采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類熵指數(shù)測(cè)量方法，基于面板數(shù)據(jù)，以變截距模型探討多元化戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系。結(jié)論顯示：僅以負(fù)債的方式進(jìn)入多元化，不利于經(jīng)濟(jì)效益的提高；廣電企業(yè)應(yīng)在核心產(chǎn)業(yè)支撐下開展有限相關(guān)化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)提高企業(yè)績(jī)效。

關(guān)鍵詞：廣播電視；傳媒業(yè)；多元化經(jīng)營(yíng)；經(jīng)濟(jì)績(jī)效；行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；分類熵指數(shù)；面板數(shù)據(jù)模型；文化產(chǎn)業(yè)

中圖分類號(hào)：F490.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-2101（2014）06-0134-04

2009年國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》標(biāo)志著文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)上升為國(guó)家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。但作為文化產(chǎn)業(yè)核心部分的廣電傳媒面對(duì)數(shù)字電視、手機(jī)電視、網(wǎng)絡(luò)電視等新媒體的沖擊，傳統(tǒng)的單一主導(dǎo)媒體時(shí)代正在終結(jié)，單一廣告盈利模式受到挑戰(zhàn)。因此，廣電傳媒業(yè)必須科學(xué)地迎接挑戰(zhàn)，開創(chuàng)多元化經(jīng)營(yíng)新局面，拓展多元化經(jīng)營(yíng)渠道，大力發(fā)展電視增值服務(wù)等業(yè)務(wù)、開發(fā)電視節(jié)目衍生品，以獲取多元化經(jīng)營(yíng)收入。[1]那么怎樣合理地制定多元化經(jīng)營(yíng)策略、把握多元化程度正是本文試圖討論的問(wèn)題。

一、多元化戰(zhàn)略度量方法

目前，公司多元化與績(jī)效的測(cè)量研究已非常廣泛。傳統(tǒng)上多元化相關(guān)的測(cè)量有兩種基本的方法（Montgomery，1982；Pitts和Hopkins，1982）：第一，使用客觀的指數(shù)，如基于標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)分類（SIC）的熵指數(shù)（Caves et al.，1980；Jacquemin和Berry，1979，Palepu，1985），也稱編碼的連續(xù)測(cè)量方法，此研究方法認(rèn)為如果兩個(gè)行業(yè)是屬于同一類的標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)分類，它們就該享有相同的投入需求和相似的生產(chǎn)技術(shù)函數(shù)；第二，使用較主觀的測(cè)量方法，例如羅曼爾特 （Rumelt，1974）的多元化分類，認(rèn)為行業(yè)“分享下列那種情況，都是相關(guān)的，相同的技術(shù)、資源、市場(chǎng)、目標(biāo)”（Rumelt，1974：29）。此類方法是將企業(yè)多元化戰(zhàn)略歸為某種類型，故稱戰(zhàn)略歸類法。在戰(zhàn)略歸類法中有三個(gè)比率用來(lái)衡量企業(yè)特征：專業(yè)化比率（Specialization Ratio（SR）；關(guān)聯(lián)比率（Related Ratio（RR）；縱向一體化比率（Vertical Ratio（VR）。同時(shí)，Rumelt根據(jù)企業(yè)各業(yè)務(wù)間的關(guān)聯(lián)程度將多元化劃分為三層次：低層次、中高層次、極高層次多元化；五種類型，按程度由復(fù)雜到簡(jiǎn)單依次劃分為非相關(guān)型、相關(guān)聯(lián)系型、相關(guān)約束型、主導(dǎo)業(yè)務(wù)型和單一業(yè)務(wù)型。這種度量多元化戰(zhàn)略方法較為全面地反映出企業(yè)多元化的真實(shí)水平，很好地反映了企業(yè)業(yè)務(wù)各個(gè)方面的相關(guān)性，如生產(chǎn)上相似性、市場(chǎng)開發(fā)、銷售渠道、技術(shù)等方面的相似性或共享性。但此方法偏向主觀，需收集詳實(shí)的資料數(shù)據(jù)，計(jì)算復(fù)雜、耗時(shí)。

本文運(yùn)用的是第一種較客觀的熵指數(shù)方法（Entropy Diversified Index，EDD），作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)多元化程度的指標(biāo)（DT）來(lái)分析企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，而沒(méi)有考慮行業(yè)特點(diǎn)及多元化類型。1979年，Jacquemin和Berry將赫芬道爾指數(shù)法加以延伸，提出多元化經(jīng)營(yíng)程度指數(shù)模型：

（三）變量的統(tǒng)計(jì)描述與相關(guān)性

我們將這八家廣電上市公司作為截面?zhèn)€體以2009—2010年的數(shù)據(jù)作為一個(gè)時(shí)間序列進(jìn)行分析，選取其以上六個(gè)指標(biāo)變量運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析，采用雙尾檢驗(yàn)，所得結(jié)果見(jiàn)表1。

從表1可以看出，我國(guó)多元化經(jīng)營(yíng)的上市企業(yè)資產(chǎn)收益率平均值為0.09，股權(quán)收益率平均值為0.14。多個(gè)指標(biāo)之間存在較強(qiáng)的線性相關(guān)關(guān)系，給定0.01的顯著性水平，Y1（ROA）、Y2（ROE）均與X2（負(fù)債規(guī)模）、X3（資產(chǎn)規(guī)模）存在顯著相關(guān)。但是Y1（ROA）、Y2（ROE）與X1（多元化指標(biāo)）的相關(guān)關(guān)系均不顯著，這并不代表多元化程度與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效無(wú)關(guān)，可能是由于變量相關(guān)系數(shù)的顯著性受到一些其他因素的影響，例如樣本大小。而且這樣的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)方法在度量多個(gè)指標(biāo)間的相關(guān)性時(shí)，受到很大的限制。因此，后續(xù)研究還需進(jìn)行系統(tǒng)性的、綜合性的更深入的定量關(guān)系分析。上述的相關(guān)性分析只表明部分變量間可能存在相關(guān)關(guān)系。

（四）面板數(shù)據(jù)模型類型的選擇

含有N個(gè)個(gè)體成員方程具有三種類型的面板數(shù)據(jù)模型，即具有個(gè)體影響的變截距模型、變系數(shù)模型和無(wú)個(gè)體影響的不變系數(shù)模型。首先我們需要找出能揭示公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效與多元化經(jīng)營(yíng)關(guān)系的合適的模型類型，然后再進(jìn)行實(shí)證分析。使用截面加權(quán)最小二乘回歸方法估計(jì)模型的參數(shù)，我們選擇了不變系數(shù)模型和變截距模型。由于數(shù)據(jù)資料的限制，僅采用了這八家廣電上市企業(yè)2009—2010的兩年數(shù)據(jù)分別建立不變系數(shù)模型和變截距模型。結(jié)果見(jiàn)表2。文中所有實(shí)證結(jié)果均由計(jì)量專業(yè)軟件EViews 6.0完成。

由表2看出，Y1（ROA）的不變系數(shù)面板模型中，擬合優(yōu)度為0.87，F(xiàn)值為17.68，而變截距模型中，擬合優(yōu)度為0.99，F(xiàn)值為1 769.59；Y2（ROE）的不變系數(shù)模型中，擬合優(yōu)度為0.73，F(xiàn)值為7.69，而變截距模型中，擬合優(yōu)度為0.99，F(xiàn)值為463.49。根據(jù)擬合優(yōu)度與F值越大越好的原則，ROA與ROE的Panel Date模型都選定為變截距模型（Variable Intercept Model）。

Panel Date模型的變截距模型又可以劃分為固定影響變截距模型和隨機(jī)影響變截距模型兩種。下面建立Y1（ROA）與Y2（ROE）的隨機(jī)影響變截距模型（Random Effective Model），并進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)。具體結(jié)果見(jiàn)表3。

由表3可以看出，兩個(gè)模型的相伴概率P值都小于顯著性水平0.05，即拒絕原假設(shè)，因此Y1（ROA）與Y2（ROE）的Panel Date模型均采用固定影響變截距模型。

（六）實(shí)證結(jié)果分析

對(duì)我國(guó)廣播電視類上市企業(yè)建立面板數(shù)據(jù)模型，以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)個(gè)體固定影響變截距模型的分析結(jié)果可以得出如下結(jié)論。

1. 在廣播電視類這八家上市公司中，代表多元化程度的指標(biāo)變量X1資產(chǎn)回報(bào)率ROA和股權(quán)回報(bào)率ROE呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。其中，多元化程度變量X1變化一個(gè)單位，將引起資產(chǎn)回報(bào)率ROA變化0.07個(gè)單位，股權(quán)回報(bào)率ROE變化0.17個(gè)單位。這種相關(guān)程度并不大，也許是由于現(xiàn)實(shí)中多元化經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的價(jià)值折扣使得經(jīng)濟(jì)銷售程度減小，或者是由于企業(yè)多元化程度對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效是一種長(zhǎng)期的，目前未能全部反應(yīng)出來(lái)影響。然而，結(jié)論還是顯示多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的正面促進(jìn)作用。

2. 負(fù)債規(guī)模X2與資產(chǎn)回報(bào)率ROA、股權(quán)回報(bào)率ROE均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；負(fù)債規(guī)模每變化一個(gè)單位，相應(yīng)的資產(chǎn)回報(bào)率變化0.18個(gè)單位，股權(quán)回報(bào)率變化0.43個(gè)單位。這說(shuō)明企業(yè)負(fù)債的增多，增加了一定資產(chǎn)擁有量，從而擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，提高了企業(yè)獲利能力。

3. 資產(chǎn)規(guī)模（X3）與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效存在有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這種現(xiàn)象很可能是因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，加大了多元化的代理成本，降低了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

4. 債權(quán)人和股東比例（X4）與資產(chǎn)回報(bào)率、股權(quán)回報(bào)率均呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明僅以負(fù)債的方式，如增加債務(wù)規(guī)模與所有者權(quán)益規(guī)模的比重，促使企業(yè)進(jìn)入多元化，不利于提高經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

5. ？琢i*個(gè)體固定效應(yīng)因子代表企業(yè)自主發(fā)展能力的高低水平。從表4、表5中可見(jiàn)，電廣傳媒和廣電網(wǎng)絡(luò)兩個(gè)企業(yè)，個(gè)體固定效應(yīng)都為正數(shù)，而且分值都較高，顯示較強(qiáng)的適應(yīng)能力和自我調(diào)節(jié)能力，自主發(fā)展能力較高。無(wú)論是自發(fā)資產(chǎn)發(fā)展能力還是股權(quán)發(fā)展能力都是幾個(gè)企業(yè)里面的優(yōu)秀者，而數(shù)碼視訊在經(jīng)濟(jì)績(jī)效的自主調(diào)節(jié)能力上則相對(duì)其他幾個(gè)企業(yè)較弱。

四、結(jié)論

本文得出目前中國(guó)廣電集團(tuán)正處于企業(yè)多元化程度與績(jī)效存在倒“U”型關(guān)系的開始階段的上升部分，企業(yè)績(jī)效與多元化程度呈正相關(guān)關(guān)系，但多元化程度還偏低。大量公司的經(jīng)驗(yàn)及研究結(jié)果表明，當(dāng)企業(yè)處于低層多元化、單一業(yè)務(wù)型和主導(dǎo)業(yè)務(wù)型時(shí)，企業(yè)績(jī)效是上升的；當(dāng)企業(yè)處于極高層次，非相關(guān)型多元化時(shí)，企業(yè)績(jī)效會(huì)降低。20世紀(jì)90年代中國(guó)廣電傳媒開始了集團(tuán)化改革，規(guī)定電視與廣播、有線與無(wú)線合并，停止四級(jí)辦臺(tái)。明確規(guī)定廣播電視可發(fā)展成綜合性傳媒集團(tuán)。在確保控股的前提下，條件成熟的已批準(zhǔn)上市融資，打造了一批具有競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的大型廣播影視產(chǎn)業(yè)上市公司，并取得了一定成效。中國(guó)廣電集團(tuán)正處于發(fā)展初級(jí)階段，應(yīng)明確在核心產(chǎn)品與核心產(chǎn)業(yè)支撐下的有限相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)提升企業(yè)績(jī)效。

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責(zé)任編輯、校對(duì)：張?jiān)鰪?qiáng)

Abstract： With the development of ' three- net convergence' technology， the traditional media is facing great challenges and opportunities and a convergence of previously separate media and new hybrid services emerge. China media industry is going to become stronger and bigger， corporate diversification strategy across different types of media products and mergers and cooperation becomes the first choice.

Key words： broadcasting & television media， diversification-performance （DP）， economic performance； industry standards， index of SIC count approach， panel data model， cultural industrial

（六）實(shí)證結(jié)果分析

對(duì)我國(guó)廣播電視類上市企業(yè)建立面板數(shù)據(jù)模型，以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)個(gè)體固定影響變截距模型的分析結(jié)果可以得出如下結(jié)論。

1. 在廣播電視類這八家上市公司中，代表多元化程度的指標(biāo)變量X1資產(chǎn)回報(bào)率ROA和股權(quán)回報(bào)率ROE呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。其中，多元化程度變量X1變化一個(gè)單位，將引起資產(chǎn)回報(bào)率ROA變化0.07個(gè)單位，股權(quán)回報(bào)率ROE變化0.17個(gè)單位。這種相關(guān)程度并不大，也許是由于現(xiàn)實(shí)中多元化經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的價(jià)值折扣使得經(jīng)濟(jì)銷售程度減小，或者是由于企業(yè)多元化程度對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效是一種長(zhǎng)期的，目前未能全部反應(yīng)出來(lái)影響。然而，結(jié)論還是顯示多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的正面促進(jìn)作用。

2. 負(fù)債規(guī)模X2與資產(chǎn)回報(bào)率ROA、股權(quán)回報(bào)率ROE均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；負(fù)債規(guī)模每變化一個(gè)單位，相應(yīng)的資產(chǎn)回報(bào)率變化0.18個(gè)單位，股權(quán)回報(bào)率變化0.43個(gè)單位。這說(shuō)明企業(yè)負(fù)債的增多，增加了一定資產(chǎn)擁有量，從而擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，提高了企業(yè)獲利能力。

3. 資產(chǎn)規(guī)模（X3）與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效存在有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這種現(xiàn)象很可能是因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，加大了多元化的代理成本，降低了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

4. 債權(quán)人和股東比例（X4）與資產(chǎn)回報(bào)率、股權(quán)回報(bào)率均呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明僅以負(fù)債的方式，如增加債務(wù)規(guī)模與所有者權(quán)益規(guī)模的比重，促使企業(yè)進(jìn)入多元化，不利于提高經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

5. ？琢i*個(gè)體固定效應(yīng)因子代表企業(yè)自主發(fā)展能力的高低水平。從表4、表5中可見(jiàn)，電廣傳媒和廣電網(wǎng)絡(luò)兩個(gè)企業(yè)，個(gè)體固定效應(yīng)都為正數(shù)，而且分值都較高，顯示較強(qiáng)的適應(yīng)能力和自我調(diào)節(jié)能力，自主發(fā)展能力較高。無(wú)論是自發(fā)資產(chǎn)發(fā)展能力還是股權(quán)發(fā)展能力都是幾個(gè)企業(yè)里面的優(yōu)秀者，而數(shù)碼視訊在經(jīng)濟(jì)績(jī)效的自主調(diào)節(jié)能力上則相對(duì)其他幾個(gè)企業(yè)較弱。

四、結(jié)論

本文得出目前中國(guó)廣電集團(tuán)正處于企業(yè)多元化程度與績(jī)效存在倒“U”型關(guān)系的開始階段的上升部分，企業(yè)績(jī)效與多元化程度呈正相關(guān)關(guān)系，但多元化程度還偏低。大量公司的經(jīng)驗(yàn)及研究結(jié)果表明，當(dāng)企業(yè)處于低層多元化、單一業(yè)務(wù)型和主導(dǎo)業(yè)務(wù)型時(shí)，企業(yè)績(jī)效是上升的；當(dāng)企業(yè)處于極高層次，非相關(guān)型多元化時(shí)，企業(yè)績(jī)效會(huì)降低。20世紀(jì)90年代中國(guó)廣電傳媒開始了集團(tuán)化改革，規(guī)定電視與廣播、有線與無(wú)線合并，停止四級(jí)辦臺(tái)。明確規(guī)定廣播電視可發(fā)展成綜合性傳媒集團(tuán)。在確保控股的前提下，條件成熟的已批準(zhǔn)上市融資，打造了一批具有競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的大型廣播影視產(chǎn)業(yè)上市公司，并取得了一定成效。中國(guó)廣電集團(tuán)正處于發(fā)展初級(jí)階段，應(yīng)明確在核心產(chǎn)品與核心產(chǎn)業(yè)支撐下的有限相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)提升企業(yè)績(jī)效。

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責(zé)任編輯、校對(duì)：張?jiān)鰪?qiáng)

Abstract： With the development of ' three- net convergence' technology， the traditional media is facing great challenges and opportunities and a convergence of previously separate media and new hybrid services emerge. China media industry is going to become stronger and bigger， corporate diversification strategy across different types of media products and mergers and cooperation becomes the first choice.

Key words： broadcasting & television media， diversification-performance （DP）， economic performance； industry standards， index of SIC count approach， panel data model， cultural industrial

（六）實(shí)證結(jié)果分析

對(duì)我國(guó)廣播電視類上市企業(yè)建立面板數(shù)據(jù)模型，以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)個(gè)體固定影響變截距模型的分析結(jié)果可以得出如下結(jié)論。

1. 在廣播電視類這八家上市公司中，代表多元化程度的指標(biāo)變量X1資產(chǎn)回報(bào)率ROA和股權(quán)回報(bào)率ROE呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。其中，多元化程度變量X1變化一個(gè)單位，將引起資產(chǎn)回報(bào)率ROA變化0.07個(gè)單位，股權(quán)回報(bào)率ROE變化0.17個(gè)單位。這種相關(guān)程度并不大，也許是由于現(xiàn)實(shí)中多元化經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的價(jià)值折扣使得經(jīng)濟(jì)銷售程度減小，或者是由于企業(yè)多元化程度對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效是一種長(zhǎng)期的，目前未能全部反應(yīng)出來(lái)影響。然而，結(jié)論還是顯示多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的正面促進(jìn)作用。

2. 負(fù)債規(guī)模X2與資產(chǎn)回報(bào)率ROA、股權(quán)回報(bào)率ROE均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；負(fù)債規(guī)模每變化一個(gè)單位，相應(yīng)的資產(chǎn)回報(bào)率變化0.18個(gè)單位，股權(quán)回報(bào)率變化0.43個(gè)單位。這說(shuō)明企業(yè)負(fù)債的增多，增加了一定資產(chǎn)擁有量，從而擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，提高了企業(yè)獲利能力。

3. 資產(chǎn)規(guī)模（X3）與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效存在有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這種現(xiàn)象很可能是因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，加大了多元化的代理成本，降低了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

4. 債權(quán)人和股東比例（X4）與資產(chǎn)回報(bào)率、股權(quán)回報(bào)率均呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明僅以負(fù)債的方式，如增加債務(wù)規(guī)模與所有者權(quán)益規(guī)模的比重，促使企業(yè)進(jìn)入多元化，不利于提高經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

5. ？琢i*個(gè)體固定效應(yīng)因子代表企業(yè)自主發(fā)展能力的高低水平。從表4、表5中可見(jiàn)，電廣傳媒和廣電網(wǎng)絡(luò)兩個(gè)企業(yè)，個(gè)體固定效應(yīng)都為正數(shù)，而且分值都較高，顯示較強(qiáng)的適應(yīng)能力和自我調(diào)節(jié)能力，自主發(fā)展能力較高。無(wú)論是自發(fā)資產(chǎn)發(fā)展能力還是股權(quán)發(fā)展能力都是幾個(gè)企業(yè)里面的優(yōu)秀者，而數(shù)碼視訊在經(jīng)濟(jì)績(jī)效的自主調(diào)節(jié)能力上則相對(duì)其他幾個(gè)企業(yè)較弱。

四、結(jié)論

本文得出目前中國(guó)廣電集團(tuán)正處于企業(yè)多元化程度與績(jī)效存在倒“U”型關(guān)系的開始階段的上升部分，企業(yè)績(jī)效與多元化程度呈正相關(guān)關(guān)系，但多元化程度還偏低。大量公司的經(jīng)驗(yàn)及研究結(jié)果表明，當(dāng)企業(yè)處于低層多元化、單一業(yè)務(wù)型和主導(dǎo)業(yè)務(wù)型時(shí)，企業(yè)績(jī)效是上升的；當(dāng)企業(yè)處于極高層次，非相關(guān)型多元化時(shí)，企業(yè)績(jī)效會(huì)降低。20世紀(jì)90年代中國(guó)廣電傳媒開始了集團(tuán)化改革，規(guī)定電視與廣播、有線與無(wú)線合并，停止四級(jí)辦臺(tái)。明確規(guī)定廣播電視可發(fā)展成綜合性傳媒集團(tuán)。在確保控股的前提下，條件成熟的已批準(zhǔn)上市融資，打造了一批具有競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的大型廣播影視產(chǎn)業(yè)上市公司，并取得了一定成效。中國(guó)廣電集團(tuán)正處于發(fā)展初級(jí)階段，應(yīng)明確在核心產(chǎn)品與核心產(chǎn)業(yè)支撐下的有限相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)提升企業(yè)績(jī)效。

參考文獻(xiàn)：

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Abstract： With the development of ' three- net convergence' technology， the traditional media is facing great challenges and opportunities and a convergence of previously separate media and new hybrid services emerge. China media industry is going to become stronger and bigger， corporate diversification strategy across different types of media products and mergers and cooperation becomes the first choice.

Key words： broadcasting & television media， diversification-performance （DP）， economic performance； industry standards， index of SIC count approach， panel data model， cultural industrial