企業(yè)債務融資風險及措施

徐柴盛

資金對于企業(yè)的正常生產(chǎn)和經(jīng)營具有重要作用，而債務融資是企業(yè)資金的重要來源，在滿足企業(yè)發(fā)展所需要的資金需求方面具有重要作用。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)的債務融資日趨國際化，該文將在分析企業(yè)的債務融資現(xiàn)狀及其所面臨的風險的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國經(jīng)濟的發(fā)展方向和主要問題，為規(guī)避企業(yè)債務融資風險提出有效的對策。

企業(yè)在進行融資過程中，有時需要從企業(yè)的外部籌集融資，而企業(yè)債務融資就是一種重要外部融資途徑。當企業(yè)自身的資金無法為企業(yè)自身發(fā)展提供充足的資金時，采用企業(yè)債務融資的方式就成為企業(yè)的主要籌集資金的策略，以滿足企業(yè)發(fā)展的要求。

1 企業(yè)債務融資風險的現(xiàn)狀

目前，國家壟斷使得我國銀行業(yè)的資本無法自由流通，企業(yè)的融資渠道不暢通，融資困難的現(xiàn)象時有發(fā)生。我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)存在規(guī)模上的劣勢，資金來源以借貸融資為主，企業(yè)融資渠道單一，資金運作能力差，影響企業(yè)的正常發(fā)展。而在債務融資過程中，中小企業(yè)難以平衡較少的自有資金與較高的融資成本之間的關(guān)系，使得企業(yè)收益低，入不敷出，最終債臺高筑，影響企業(yè)的正常發(fā)展。

中小企業(yè)通過向銀行借款獲得發(fā)展資金，并將此資本投入到企業(yè)的運營中，從而獲得收益，在這個過程中，中小企業(yè)自身的實際經(jīng)營處于中介位置，以此獲得收益與再發(fā)展的能力，并將向銀行所借取的資本歸還。但是實際上社會發(fā)展與銀行資金運行這二者中間的信息并不是完全對稱的，通常會出現(xiàn)“道德風險”、“劣幣驅(qū)良幣”、“逆向選擇”等不良現(xiàn)象，這都會破壞市場道德，削弱企業(yè)的經(jīng)濟實力和競爭力，是企業(yè)面臨更大的融資困難狀況，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2 企業(yè)債務融資風險的形成原因

就我國現(xiàn)有的企業(yè)來說，家族企業(yè)占多數(shù)，在資產(chǎn)組成上屬于一人獨自企業(yè)，由于這些企業(yè)在經(jīng)營管理方面的決策多由企業(yè)所有者一人獨斷，所以決策的做出并不以企業(yè)所處市場環(huán)境、企業(yè)的發(fā)展前途以及財務等狀況為準，主觀判斷和隨意決斷占絕大多數(shù)。企業(yè)決策的盲目性與經(jīng)營管理的不善，導致企業(yè)面臨更大的經(jīng)營風險，投出的資金難以取得應有的收益，使得企業(yè)資金浪費，喪失主要的市場競爭優(yōu)勢，給企業(yè)的發(fā)展帶來風險。

中小企業(yè)往往忽視融資結(jié)構(gòu)的合理性，只看重外部融資所帶來的發(fā)展資金，卻忽視了融資之后所帶來的債務數(shù)量、企業(yè)的負債額在企業(yè)總金額中的比率以及債務的整體期限結(jié)構(gòu)，這種不周全的決策使得企業(yè)的融資無法帶來發(fā)展的效益，卻打破了企業(yè)融資規(guī)模和資金使用的合理結(jié)構(gòu)，導致債務規(guī)模失調(diào)。而企業(yè)的債務規(guī)模越大，企業(yè)后期所需要支付的債務利息也隨之增加，企業(yè)所獲得的實體經(jīng)濟效益就會降低，而企業(yè)的債務融資風險也就越來越大。若企業(yè)無法按期償還債務，便會面臨嚴峻的破產(chǎn)風險。

另外，融資時機也對企業(yè)債務融資風險起著重要的作用。企業(yè)應綜合考慮各方面要素，選擇合適的融資時機，以求獲得更大的發(fā)展空間。但是如果企業(yè)在實際的融資過程中，忽視融資時機的選擇而盲目地進行融資，就會因時機不當而浪費企業(yè)融資，造成不必要的資金支出，而加大企業(yè)所面臨的債務融資風險。同時，企業(yè)應當根據(jù)自身實際情況選擇適合自身發(fā)展的融資方式，因為融資方式因企業(yè)而異，選擇的融資方式不同，所面臨的融資成本和融資風險也會有差異。如果企業(yè)忽視自身的發(fā)展實際，而一味地跟風選擇融資方式，必然會使企業(yè)處于償債風波，加深融資過程中的風險。故而，融資時機和融資方式與企業(yè)的債務融資風險息息相關(guān)，決策不當，便會導致企業(yè)債務融資風險的加劇。

3 加強企業(yè)債務融資風險管理的措施

首先，各企業(yè)應當建立健全企業(yè)內(nèi)部的控制制度，抓好財務管理工作。目前我國企業(yè)以家族式經(jīng)營的企業(yè)為主，因此在企業(yè)經(jīng)營管理中多采用家族式的經(jīng)營管理方式，這使得企業(yè)在起步時因內(nèi)部凝聚力頗高而發(fā)展速度較快，但是，關(guān)于企業(yè)發(fā)展的問題卻在企業(yè)的長期發(fā)展過程中日漸凸顯，出現(xiàn)管理上的風險。因此，在企業(yè)的發(fā)展過程中必須加強企業(yè)內(nèi)部控制制度的建立和完善工作，規(guī)范企業(yè)的財務管理，使得企業(yè)可以獲得可持續(xù)發(fā)展和長遠的進步空間。企業(yè)應當根據(jù)自身實際設(shè)立管理財務的專門部門，安排專業(yè)人才對企業(yè)的財務狀況以及財務風險進行全面科學的管理和控制，對企業(yè)進行外部融資的過程中所潛在的風險進行監(jiān)管和分析，以促進決策的合理性。首先，應當合理運用資金周轉(zhuǎn)表分析法，加強對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的監(jiān)管，提前做好財政預算工作，保證企業(yè)具有充分的資金清債能力，保證企業(yè)財政充裕，有足夠的資金支持項目周轉(zhuǎn)和企業(yè)的長遠發(fā)展。其次，合理應用定期財務法，通過使用合理的財務分析方法，如杜邦財務分析法，對企業(yè)財務進行逐層遞進的分析，合理評估企業(yè)負債風險和資金的有效運用。

金融市場環(huán)境良好與否直接影響到企業(yè)的融資空間和融資行為的進行，因此企業(yè)在進行融資行為之前，必須對所處的金融環(huán)境和與其相關(guān)的融資條件做出全面的調(diào)查和分析，通過把握金融市場的發(fā)展前景采取有利的融資行為，以金融市場的發(fā)展走向為企業(yè)投資和項目開發(fā)提供根本的動力。在了解金融環(huán)境的基礎(chǔ)上，企業(yè)需要通過不同的途徑了解各個金融機構(gòu)的金融產(chǎn)品，分析不同金融機構(gòu)貸款原則對于自身的利與弊，在綜合全面考慮的基礎(chǔ)上做出符合自身實際并有助于長遠發(fā)展的金融產(chǎn)品與融資渠道，從而獲得最有利的融資條件，以此來降低企業(yè)在融資過程中的風險，獲得更大的收益。

觀念決定企業(yè)經(jīng)營方針的決定和實際操作。因此，企業(yè)應當順應時代的發(fā)展和金融環(huán)境的變化，適時轉(zhuǎn)變舊思想舊觀念，加強自身的市場經(jīng)營理念，重視企業(yè)的融資風險，樹立風險防范和風險管理意識。尤其是中小企業(yè)，必須時刻認識到在自身的存在和發(fā)展中所客觀存在的風險，強化風險規(guī)避意識，警惕在金融資金流動中所伴隨的不平衡的劇烈波動、過度投機等風險問題，統(tǒng)籌全局，適當處理融資風險與收益的關(guān)系，達到利益的最大化。

中小企業(yè)需要根據(jù)自身的發(fā)展情況與發(fā)展前景做出詳細的融資計劃，通過對比企業(yè)資金經(jīng)營的優(yōu)勢與劣勢，做出合理的判斷和決策，為企業(yè)經(jīng)營管理方式的變革和經(jīng)營水平的提高、企業(yè)利潤的增加提供可行性的保證。中小企業(yè)在管理改革的過程中，應當積極鼓勵進行企業(yè)債務融資的創(chuàng)新，優(yōu)化債務融資的引入與使用，為企業(yè)的融資發(fā)展提供可持續(xù)發(fā)展的動力。在分析企業(yè)債務融資時，應當將其置于適度負債的經(jīng)營管理中，維持企業(yè)的負債規(guī)模處于適當?shù)姆秶校沟闷髽I(yè)的負債比例與企業(yè)的經(jīng)營情況相協(xié)調(diào)，合理安排企業(yè)長期債務、短期債務與債務償還期限，降低到期本金與利息的償還負擔，讓企業(yè)能夠在適度的風險之下獲得最大的利潤收益。

企業(yè)必須重視創(chuàng)新發(fā)展的力量，以創(chuàng)新為企業(yè)的發(fā)展帶來更大的空間，通過正視企業(yè)前進中的困難與障礙，不斷改進企業(yè)經(jīng)營管理過程中的不良因素，改進企業(yè)的經(jīng)營管理體制機制。使得企業(yè)適應當前千變?nèi)f化的市場環(huán)境，根據(jù)金融政策的變動作出正確決策。建立健全風險防范應急辦法，以積極采取關(guān)鍵有效的措施防治融資風險。

債務融資是企業(yè)發(fā)展過程籌措資金的重要手段，但是企業(yè)債務融資同時也會對企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營帶來風險。因此企業(yè)必須端正態(tài)度，樹立防范融資風險的意識，從體制機制等方面入手采取適當手段規(guī)避風險，使得企業(yè)能夠在快速發(fā)展的市場環(huán)境中獲得更大的收益并創(chuàng)造更多的社會價值。