破解小微企業(yè)融資難題

武曉榮

小微企業(yè)是市場經濟體系中的基本組織，小微企業(yè)的特點主要表現在數量大、分布廣、類型多、活力強。從國際或者國內經驗看，小微企業(yè)都是國民經濟發(fā)展的主要動力和就業(yè)的主要渠道，同時，小微企業(yè)也是科技創(chuàng)新的重要力量。但是，小微企業(yè)融資難的問題成為制約其自身發(fā)展的嚴重障礙，對此，國家有關部門陸續(xù)出臺了諸多支持小微企業(yè)發(fā)展的政策措施。2011年5月，為解決小企業(yè)融資方面的突出問題，中國銀監(jiān)會下發(fā)《關于支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務的通知》，俗稱“銀十條”。在此基礎上，為貫徹黨的十八大精神，促進小微企業(yè)金融服務轉型升級，2013年3月銀監(jiān)會又下發(fā)了《關于深化小微企業(yè)金融服務的意見》，2013年7月，繼國務院暫免征收600萬小微企業(yè)增值稅、營業(yè)稅后，國家發(fā)改委又發(fā)布了《關于加強小微企業(yè)融資服務支持小微企業(yè)發(fā)展的指導意見》，提出11項措施來緩解小微企業(yè)融資的問題，包括清理規(guī)范涉及中小企業(yè)的基本銀行服務費用、加快設立小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金、擴大小微企業(yè)增信集合債券試點規(guī)模等。2014年政府工作報告中多次提到有關小微企業(yè)的“稅收優(yōu)惠”、“信貸支持”、“優(yōu)化產業(yè)結構”等問題。如何破解小微企業(yè)的融資難題，成為當前政界和學術界熱議的話題。

小微企業(yè)融資難的現狀

我國改革開放30多年來，小微企業(yè)已成為國民經濟和社會發(fā)展的重要推動力量，但與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)在獲取信息、技術和人才等方面還處于劣勢，普遍存在規(guī)模較小、布局分散、原始資本不足等問題，導致其難以充分、及時獲取資金。

融資需求難以得到滿足

相對于大中型企業(yè)而言，小微企業(yè)由于自身條件的限制，往往實力薄弱、經營效益差、負債率較高且企業(yè)財務運營相對不規(guī)范，因此，它們相對較難獲得金融機構的貸款支持。特別是如果銀行減少發(fā)放貸款，小微企業(yè)首當其沖被擠對，在與銀行的借貸關系中明顯處于劣勢，所需資金大多無法得到滿足。根據《小微金融發(fā)展報告2014》，現階段銀行仍然是小微企業(yè)的主要融資渠道，40%的小微企業(yè)表示存在資金需求并得到滿足，選擇中小銀行作為首選融資渠道的企業(yè)占比達到了32.89%，遠高于大型銀行的12.44%。在有借款的小微企業(yè)中，56.78%的企業(yè)存在中長期資金需求，該比例較2013年上升了近一倍。雖然金融機構已經陸續(xù)推出了適合小微企業(yè)的金融產品與服務，但仍有19.4%的小微企業(yè)的資金需求不能得到滿足。根據統(tǒng)計，我國2900萬戶的全國個體工商戶，即小微企業(yè)，每年顯性的融資需求在8000億元以上，但是，小微企業(yè)從正規(guī)金融機構獲得的資金支持不到1000億元。

融資成本居高難下

實踐中，很多小微企業(yè)逐漸形成了“不貸等死，貸了就是找死”的意識，這樣的意識源自于貸款利率的居高不下。據了解，目前銀行針對小微企業(yè)貸款，除嚴格要求抵押和擔保外，利率至少上浮20%，最多上浮50%。在此情況下，小微企業(yè)不得不通過民間借貸等方式取得短期資金，以求得生存與發(fā)展。但民間借貸的利率更高，昂貴的借款成本必然影響小微企業(yè)的生存與發(fā)展。2014年的《小微企業(yè)融資發(fā)展報告》顯示，59.4%的小微企業(yè)表示其借款成本在5%?10%之間，四成以上的小微企業(yè)表示借款成本超過10%。雖然2012年6月和7月，中國人民銀行分別兩次下調金融機構人民幣存貸款基準利率，然而調查顯示，66.1%的小微企業(yè)并未感受到兩次降息帶來的成本降低效應。

融資渠道難以拓寬

現階段我國企業(yè)的融資模式仍以間接融資為主，然而商業(yè)銀行作為提供間接融資的主要渠道，卻有著小微企業(yè)難以逾越的準入門檻，很難適應小微企業(yè)相對靈活的融資需求。我國金融市場中的直接融資渠道相對較窄，證券市場準入門檻高，絕大多數小微企業(yè)很難達到上市發(fā)行股票融資的要求。同時，我國的債券市場品種結構失衡，國債和金融債券所占比例較高，公司債券的發(fā)行比例較低，且存在較高的準入障礙。因此，對于實力不強的小微企業(yè)而言，很難通過股票市場和債券市場實現直接融資。此外，適合小微企業(yè)融資要求的其他直接融資方式，如投資基金、創(chuàng)業(yè)板市場、場外交易及產權交易市場等尚未完善，這都使得小微企業(yè)的直接融資渠道長期不暢通。而P2P等互聯網金融方式的發(fā)展尚不規(guī)范，也難以使眾多小微企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資金來源。

融資方式不正規(guī)

由于受到信息不對稱和缺乏有效抵押物等方面因素的制約，小微企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機構獲得資金面臨較大的困難。因此，小微企業(yè)往往依賴個人儲蓄、親友借貸和商業(yè)信用等非正規(guī)方式進行融資，同時，其融資需求也在現實中促進了P2P、大眾籌資等互聯網融資方式的發(fā)展。雖然非正規(guī)金融渠道在很大程度上滿足了小微企業(yè)融資的時效性、經營靈活性等要求，但這些融資方式的成本往往數倍高于正規(guī)金融機構，這就使得本就盈利水平不高的小微企業(yè)更加力不從心。

小微企業(yè)融資難的原因 經營風險高，抵押資產缺乏

第一，小微企業(yè)因資產信用等級低，缺乏抵押資產，融資較難且成本相對較高。金融機構為了防范風險，往往會將有實物形式的抵押財產和擔保品作為發(fā)放貸款的必要條件，然而，小微企業(yè)一般難以滿足這些條件。2013年發(fā)布的《小微企業(yè)融資發(fā)展報告》中顯示，82.5%的小微企業(yè)沒有自己的廠房，在目前有貸款的企業(yè)中，僅9.8%的小微企業(yè)使用過廠房抵押，6.9%的小微企業(yè)使用過機器設備抵押。缺乏合適的抵押品是造成小微企業(yè)融資難的根本原因之一。第二，小微企業(yè)由于盈利水平不穩(wěn)定、抗風險能力弱、貸款議價能力較弱等特點，使其很難獲得融資。第三，征信基礎設施建設尚不完備。例如，對小微企業(yè)缺乏完備的征信體系，導致商業(yè)銀行開展小微企業(yè)業(yè)務時，缺少可供參考的信用記錄，從而增加了風險定價的難度和初期數據積累的成本。再如，社會缺乏對小微企業(yè)貸款的專門統(tǒng)計體系，也導致了金融機構難以為小微企業(yè)提供金融服務的狀況。對此盡管在政府、金融機構、行業(yè)協(xié)會等的參與下，社會推動建立了小微企業(yè)信用擔保體系，推出了小微企業(yè)質押貸款，并積極推進了小微企業(yè)征信系統(tǒng)建立和征信行業(yè)發(fā)展，但小微企業(yè)的經營風險與信用信息缺乏仍然是其融資的重要障礙。endprint

金融服務體系效率低

第一，信息不對稱問題難以解決。經過多年的發(fā)展，我國已經形成多元化的小微企業(yè)金融服務機構體系，但服務效率仍然不高，其關鍵原因是信用體系比較薄弱，信用擔保機構商業(yè)化運作程度較低。雖然很多商業(yè)銀行設立了中小企業(yè)專營機構，但針對小微企業(yè)的融資方式單一，融資渠道狹窄，無法從根本上改變小微企業(yè)的融資困境，很多發(fā)展前景良好的小微企業(yè)仍然難以獲得信貸支持。

第二，大型金融機構門檻高，民間借貸成本高等原因，導致小微企業(yè)可支付的融資需求較難滿足。

第三，金融機構的融資制度安排與小微企業(yè)的現狀難以匹配。為了提高小微企業(yè)金融服務效率，各大銀行都成立了中小企業(yè)部，一些中小金融機構也提出以小微企業(yè)為主要市場目標，但2012年《人民日報》對某銀行調研發(fā)現，銀行放貸規(guī)模中有50%指定要給中小企業(yè)的資金，實際上大部分卻放不出去，因為小微企業(yè)很多指標不符合銀行的要求，無法通過銀行的貸款審查。2013年國內民營銀行開始解禁，電商企業(yè)中的京東、阿里集團獲得了首批民營銀行試點資格，將互聯網思維引入小微企業(yè)融資領域或許有助于豐富小微企業(yè)金融服務的內容。

扶持政策缺乏統(tǒng)籌協(xié)調

美國、日本和歐洲等國家都對小微企業(yè)貸款提供了完備的統(tǒng)籌協(xié)調。例如美國聯邦小企業(yè)署（英文簡稱SBA）為小微企業(yè)提供完備的融資保證、小額貸款方案、災難重建貸款方案等支持。同時，美國社區(qū)再投資法（英文簡稱CRA）則旨在防止小微企業(yè)遭受授信歧視。日本除了在政策性金融方面給予小微企業(yè)很大支持以外，在危機期間，政府還專門出臺法規(guī)，要求商業(yè)銀行對不能按期償還貸款的小微企業(yè)給予延長期限等支持。相比之下，我國小微企業(yè)貸款相關的政策和法規(guī)體系都不夠全面，部門之間協(xié)調不夠，導致了盡管小微企業(yè)劃型標準已經出臺，銀行的小微企業(yè)信貸標準和統(tǒng)計卻仍不統(tǒng)一等問題的存在。2003年推出的《中小企業(yè)法》已經實施了多年，具體配套辦法和措施并不完善，很多文件和政策看上去面面俱到，但實際效果有限。目前，各地區(qū)政府都針對小微企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展制定了政策，如建立科技園區(qū)、促進科技金融的發(fā)展、支持中小企業(yè)上市融資，推進中小企業(yè)集合發(fā)債，通過稅收優(yōu)惠、財政支持、直接向特定中小企業(yè)提供資金等優(yōu)惠。但客觀上仍然有很大部分的小微企業(yè)難以被政策覆蓋，對它們的扶持政策缺乏統(tǒng)籌協(xié)調。

破解小微企業(yè)融資難的對策 推動小微企業(yè)創(chuàng)新

占全國企業(yè)90%的小微企業(yè)的創(chuàng)新是推動社會創(chuàng)新的重要組成部分。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的重要推動力，小微企業(yè)應加強自身創(chuàng)新實力，積極進行科技項目或專利等的創(chuàng)新，可以以這些科技創(chuàng)新項目或專利等作為資產來進行融資抵押擔保。

大力發(fā)展供應鏈金融，與上下游合作企業(yè)形成信譽互動。小微企業(yè)的產業(yè)鏈上的中型或大型企業(yè)一般擁有良好的資產、信用和形象，易獲銀行青睞。小微企業(yè)可以在與大中型企業(yè)的合作中，讓大中型企業(yè)出具書面信用擔保書，或在勞動協(xié)議中為與之合作的小微企業(yè)提供銀行貸款擔保，向著與產業(yè)鏈上大中小型企業(yè)的信用合作、合作帶動發(fā)展的協(xié)同和良性循環(huán)的目標發(fā)展。尤其是在當前環(huán)境下，大型電商企業(yè)為了構筑自己的零售生態(tài)圈，對供應鏈融資態(tài)度積極，如京東集團已經打造了包括京東商城供應商評價系統(tǒng)、結算系統(tǒng)、票據處理系統(tǒng)、網上銀行及銀企互聯電子渠道等在內的一整套綜合型金融服務平臺。因此，供應鏈金融的發(fā)展可以在一定程度上緩解小微企業(yè)信用貸款中的信息不對稱問題。

積極推動科技金融。小微企業(yè)應積極申請科技成果實際應用轉化項目，爭取獲得政府的一些政策優(yōu)惠或者資金支持，有效解決小微企業(yè)融資難的困境。除此以外，知識產權也可以成為小微企業(yè)融資的抵押。根據知識產權局公布的數據，2013年全年，國內的專利權質押金額已經達了254億元人民幣，比2012年增長了80%。但是，目前國內開展的知識產權質押貸款尚處于摸索階段，開展此類質押貸款的銀行數量較少，主要原因在于專利權等知識產權實施與變現的特殊性，使得知識產權質押融資在知識產權價值評估、風險控制等方面存在阻礙。

拓展直接融資渠道。一是發(fā)行小微企業(yè)專項金融債。證監(jiān)會在2012年6月推出了中小企業(yè)私募債券之后，在發(fā)改委的推動下，2013年首批小微企業(yè)扶持債券面市，由地方融資平臺提供擔保，將中小微企業(yè)聯合起來，采取“統(tǒng)一冠名、分別負債、統(tǒng)一擔保、集合發(fā)行”的方式，同時，有望通過地方政府出資成立償債基金，起到風險緩釋的作用。未來需要做的是完善機制、簡化審核程序，提高審核效率，進一步擴大試點。二是實行債轉股。小微企業(yè)向金融機構和政府融資時欠下的債務可以轉化為金融機構和政府部門在小微企業(yè)的股份，待企業(yè)經濟狀況好轉以后，通過上市、轉讓或企業(yè)回購等形式回收這筆資金。同時，為了保證股權交易的順暢，還應充分發(fā)揮和挖掘全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的功能。

規(guī)范互聯網金融。2013年以來，我國互聯網金融發(fā)展迅猛，截至2013年6月末，阿里小貸的投入貸款總額已超過1000億元人民幣，客戶超過32萬戶，戶均貸款額度為4萬元人民幣。而以“陸金所”、“拍拍貸”為代表的大眾籌資網站，其對小微企業(yè)的融資門檻更低。雖然目前對于互聯網金融的法律規(guī)定仍不明晰，國內也出現了不少P2P平臺跑路的現象，但從長期來看，互聯網金融的發(fā)展將有助于緩解小微企業(yè)的融資困境。規(guī)范互聯網金融，將其納入有效監(jiān)管范疇，是近期政府宏觀經濟管控所面臨的重要課題。

完善小微企業(yè)信用體系

隨著互聯網金融的發(fā)展和大數據技術的日趨成熟，越來越多的“軟信息”，如小微企業(yè)主日常的交易數據、社交網絡、電子商務、第三方支付、生活服務類網站交易、搜索引擎等碎片化數據，可以用于對企業(yè)信用風險的評估。通過對這些碎片式數據的整合與通盤分析，就可以從中發(fā)現很多行為特征，并進而可以推斷出企業(yè)實際財務狀況，并進行風險評判，如阿里金融通過對自身B2B平臺中小微企業(yè)交易數據的分析，為客戶提供無擔保、無抵押的純信用貸款，并且目前以P2P平臺為代表的互聯網金融的發(fā)展在很大程度上都是利用這些數據，這些數據有助于完善小微企業(yè)的信用信息。一些地區(qū)已經建立起了自己的網貸行業(yè)協(xié)會，試圖使會員企業(yè)之間先實現信息共享。上海資信也建立了全國首個基于互聯網提供服務的征信系統(tǒng)，但目前面臨的最大問題是需要進一步建立覆蓋全國、全行業(yè)的互聯網金融征信系統(tǒng)。未來努力的方向是最終實現將互聯網金融信用信息、擔保機構信用信息、小貸機構信用信息與央行征信系統(tǒng)全面對接。

增強政府政策支持力度

深入推進利率市場化，改善小微企業(yè)融資環(huán)境。2014年政府工作報告提出，加強對符合產業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)特別是小微企業(yè)的信貸支持。推動利率市場化改革，有效激勵金融機構多渠道幫助小微企業(yè)。在互聯網金融的推動下，我國的利率市場化改革正在逐步走向深入，金融機構存款利率市場化首當其沖，這勢必會推動金融機構客戶基礎的下沉，有助于更多小微企業(yè)從正規(guī)渠道獲得銀行貸款。

設立非營利性小微企業(yè)貸款擔保基金。政府可以成立小微企業(yè)融資發(fā)展擔保中心，并設立擔保基金，專項用于小微企業(yè)融資。由當地政府部門牽頭，成員由小微企業(yè)代表人和銀行共同組成，在此融資擔保中心內，有專家和銀行定期對小微企業(yè)的信譽和資產、盈利狀況及成長能力等進行評估和審核，通過的小微企業(yè)可以獲得政府和銀行的資金支持。

加強政策宣傳，實現扶植政策與企業(yè)主的對接。根據包商銀行2013年調查，37%的小微企業(yè)主不了解任何的相關扶持政策，39%的企業(yè)主認為政府政策對企業(yè)發(fā)展的幫助很小，對現有政策落實情況不滿的企業(yè)主占比達到了29%。這些數據表明，小微企業(yè)扶持政策存在宣傳途徑少、覆蓋面不足、落實力度低等三大問題。加強政策的宣傳，實現扶持政策與企業(yè)主的認知對接，才能將政策有效地落實。除此以外，政府下訂單采購小微企業(yè)的產品，推進政府主導的信用擔保試點建設，鼓勵為小微企業(yè)參與政府采購提供投標擔保、履約擔保和融資擔保等服務，這些也有助于提高小微企業(yè)的信譽。

總之，解決小微企業(yè)融資難的問題需要多策并舉，多管齊下，企業(yè)、金融機構、政府三方給力，減少資金供需雙方的信息不對稱性是關鍵。

（作者單位：首都經貿大學密云分校）endprint