經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下的新抉擇

“新常態(tài)”一詞既是中央對經(jīng)濟(jì)時(shí)局的冷靜俯瞰，也代表著未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本操作趨勢。

在不久前河南考察時(shí)，習(xí)近平總書記提出：“中國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我們要增強(qiáng)信心，從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。”分析人士一致認(rèn)為，“新常態(tài)”一詞既是中央對經(jīng)濟(jì)時(shí)局的冷靜俯瞰，也代表著未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本操作趨勢。

適應(yīng)“新常態(tài)”

在過往長達(dá)36年的時(shí)間跨度中，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了接近10%的年平均增長，經(jīng)濟(jì)總量從世界第十位躍居第二位。然而，自2012年3季度以來，我國經(jīng)濟(jì)已在“低位”橫盤了7個(gè)季度有余。按照傳統(tǒng)思維，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)性下行，政府總會(huì)采取“總量刺激”政策。然而，新一屆政府在反復(fù)釋放“經(jīng)濟(jì)增速放緩處于可容忍范圍”信號的同時(shí)，有條不紊推進(jìn)既定的經(jīng)濟(jì)步調(diào)，無論是決策者所秉持的行事態(tài)度，還是宏觀政策的變化幅度，都表現(xiàn)出少有的“定力”。

中國經(jīng)濟(jì)處于增長換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期，是高層對經(jīng)濟(jì)下滑生態(tài)最精確性的歸因分析，用經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語概述，“三期疊加”就是中國經(jīng)濟(jì)面臨基欽周期（存貨周期）、朱格拉周期（資本支出周期）與庫茲涅茨周期（房地產(chǎn)周期）的疊加。在這個(gè)特殊時(shí)期，中國經(jīng)濟(jì)必須承擔(dān)鋼鐵、水泥、煤炭等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“去產(chǎn)能化”壓力，而且要消化長期依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)累計(jì)而成的財(cái)政與貨幣風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還須擠壓房地產(chǎn)泡沫。問題的關(guān)鍵在于，無論是新型產(chǎn)業(yè)的成長和對接，還是對資產(chǎn)錯(cuò)配的糾正，都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)較長的時(shí)期。

因此，對于經(jīng)濟(jì)的換擋與減速，我們必須“保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)”。受“三期疊加”的時(shí)間約束，未來5年甚至更長時(shí)間都可能保持著7%左右的經(jīng)濟(jì)增長波幅。長期來看，只要守住了底線：7%以上的經(jīng)濟(jì)增速、4%的失業(yè)率和3%以下的通脹率，經(jīng)濟(jì)與社會(huì)肌體就處于健康狀態(tài)，各項(xiàng)改革就可以贏得回旋的空間。

營造“新常態(tài)”的持久動(dòng)能

保持“平常心態(tài)”并不是不允許經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較高的增長，相反更應(yīng)提防經(jīng)濟(jì)的大起大落和經(jīng)濟(jì)增長的失速，尤其要防止部分風(fēng)險(xiǎn)因素演化為局部危機(jī)。因此，在“新常態(tài)”之下，經(jīng)濟(jì)增長不再更大程度上依賴于“投資+出口”，而是逐步轉(zhuǎn)向依賴于“投資+消費(fèi)+創(chuàng)新”；不再依賴于房地產(chǎn)或其他某一產(chǎn)業(yè)的突擊式拉動(dòng)，而是轉(zhuǎn)向于一、二、三次產(chǎn)業(yè)尤其高級產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)；不再依賴于加杠桿“捂風(fēng)險(xiǎn)”的方式，而是通過改革理順權(quán)力與市場關(guān)系，發(fā)動(dòng)市場力量進(jìn)行資源重置，營造出經(jīng)濟(jì)增長的持久性動(dòng)能。

由此，“新常態(tài)”之下的經(jīng)濟(jì)特征除了經(jīng)濟(jì)增長放慢速度外，還表現(xiàn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生顯著變化，其中作為三次產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)比重或超過第二產(chǎn)業(yè)；全社會(huì)的生產(chǎn)效率將日顯活躍，企業(yè)的資本回報(bào)率逐步上升；金融市場中債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以漸次釋放，直接融資的信用體制日漸健全；勞動(dòng)者技能產(chǎn)出超過其他全要素產(chǎn)出，人口的城鎮(zhèn)化占比不斷擴(kuò)大等。

觀察發(fā)現(xiàn)，2007年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長一個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)就業(yè)不過85萬人，而2013年，中國1%的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長卻能提供170萬個(gè)新增就業(yè)崗位。這種比較可能未必科學(xué)，但其中一個(gè)重大變化不能不引人注意，即是2013年第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重首次超過了第二產(chǎn)業(yè)，達(dá)到46.1%，而且今年第一季度該比例提高到了49%。這足以說明，雖然經(jīng)濟(jì)增速放慢，但經(jīng)濟(jì)質(zhì)量正逐步加強(qiáng)。另外，看經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能，雖然一季度固定資產(chǎn)投資增長只有17.6%，但經(jīng)濟(jì)增速依然達(dá)到了7.4%，需求結(jié)構(gòu)中的最終消費(fèi)占比提高到了65%，說明國內(nèi)投資收益率呈現(xiàn)邊際遞減態(tài)勢，投資刺激經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能日漸減弱，作用于消費(fèi)的因子開始得到激活。再看利率，盡管時(shí)下經(jīng)濟(jì)增速是2007年的一半，但貸款利率、10年期國債收益率和當(dāng)時(shí)相比都相差無幾。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始顯露“新常態(tài)”的正面脈象。

“新常態(tài)”下的定點(diǎn)發(fā)力

因此，立足于經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的清晰背景，彰顯與強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的正面能量，未來宏觀政策將扭轉(zhuǎn)以往的思維慣性和路徑依賴，通過結(jié)構(gòu)性和多角度的“散射”，向經(jīng)濟(jì)肌體定點(diǎn)發(fā)力——

在貨幣政策方面，日前發(fā)布的《2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，首次提出“保持定力，主動(dòng)作為”這一新提法，除非發(fā)生諸如金融危機(jī)的外部沖擊、企業(yè)大面積虧損、金融機(jī)構(gòu)負(fù)債表嚴(yán)重惡化，央行都會(huì)有“定力”地保持住貨幣政策口徑。

在財(cái)政政策方面，財(cái)政在“去杠桿”的同時(shí)須在總體上壓縮投資規(guī)模。在總體遵循“微刺激”的原則下，財(cái)政資金將尋求集中性突破，如增加鐵路投資和城市軌道交通投資比重，扶持小微企業(yè)和棚戶區(qū)改造，強(qiáng)化 “三農(nóng)”資金支持力度。與此同時(shí)，將推進(jìn)財(cái)稅體制改革，創(chuàng)新地方政府融資方式，建立地方政府資產(chǎn)負(fù)債表和強(qiáng)化預(yù)算軟約束。

在產(chǎn)業(yè)政策方面，基于“去產(chǎn)能化”和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的要求：一方面將著力放寬市場準(zhǔn)入，推動(dòng)服務(wù)業(yè)的擴(kuò)張；另一方面在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)尤其是國有壟斷企業(yè)通過混合所有制方式引入新的競爭因素，更新低層次產(chǎn)業(yè)的升級因子；與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)調(diào)整與人力資本結(jié)構(gòu)同步進(jìn)行。值得關(guān)注的是，作為中國高校的改革方向，1200所普通高等院校中未來將有600多所轉(zhuǎn)向職業(yè)教育，此舉意味著中國經(jīng)濟(jì)的競爭力將從依賴于勞動(dòng)力數(shù)量、土地規(guī)模供應(yīng)等低端要素優(yōu)勢轉(zhuǎn)向勞動(dòng)者素質(zhì)優(yōu)化、崗位創(chuàng)新能量聚集等高端要素上來，以此推動(dòng)新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)成功落地。■