農林牧漁三季報：飼料板塊表現搶眼

何丹

A股上市公司2014年三季報已全部披露完畢。農林牧漁板塊81家公司中，前三季度實現盈利的有57家，占比七成，此外虧損的公司有24家。

三季報同時顯示，農林牧漁板塊今年前三季度共實現營業收入和凈利潤分別為1888億元和43.1億元，同比分別增長3.5%和17.1%；其中第三季度實現營業收入706.3億元，同比下降0.8個百分點；凈利潤15.5億元同比增長5.6個百分點。此外，板塊整體毛利率提高0.3個百分點。

記者注意到，在農林牧漁板塊當中飼料子板塊表現突出，其實現凈利潤32.13億元，同比增長11.7%，剔除新希望（000876）對民生銀行的投資收益后仍同比增長10.4%。體現出整體業績較好。

展望四季度，農林牧漁板塊第四季度表現仍值得看好。

飼料子板塊表現突出

Wind資訊統計顯示，前三季度農林牧漁板塊中，凈利潤增幅超過100%的公司共11家，其中，以*ST大荒（600598）的凈利潤增長最多，該公司前三季度實現凈利潤11.67億元，同比增長7030.35%。公司業績增長的原因是由于企業集中精力發展農業，租金收入大幅提升帶動整體毛利率單季度提升19.5個百分點，再加上公司剝離工貿業務，包括虧損的子公司北大荒米業，鑫亞經貿等相繼剝離，減虧成效顯著。此外，大康牧業（600598）和羅牛山（000735）分別以1230.64%和1040.58%的業績增長幅度排在其后。

業績整體表現較好的飼料子板塊中，禾豐牧業（603609）業績同比增長63.53%，位居第一，公司業績增長原因是公司毛利率高達10.02%，處于行業前列，目前公司擁有整個東北區域最大的飼料加工企業，成為公司業績增長的重要保證。此外，海大集團（002311）和金新農（002548）的業績增幅都超過40%。

豬價回升拉動飼料需求

值得注意的是，雖然從整體看，農林牧漁板塊業績良好，但其不少上市公司的凈利潤卻主要依靠政府補貼，亦有業內人士對此發出質疑。

同時，Wind資訊統計顯示農林牧漁行業去年年末和今年三季度的非經常損益分別為32.3億元和13.72億元，如果刨除今年三季度獐子島的非經常性損益-8.27億元這個突發因素，非經常性損益幾乎占該行業上市公司凈利潤的一半。

不過，飼料板塊業績整體表現卻是可圈可點，主要原因在于受到豬價和生豬存欄量在二季度見底回升的影響。在經歷過年初的豬價大幅下跌以后，國內生豬價格在4月底和5月初出現見底回升。受豬價回升的影響，4-6月份仔豬補欄積極性有所提高，最終使得生豬存欄量從5月份的42809萬頭回升至43628萬頭，回升幅度約為2%。豬價和存欄量的回升帶動了飼料需求的企穩和回升。

四季度表現值得期待

雖然農業股前10個月表現平庸，跑輸上證A股2.31個點，齊魯證券一位資深分析師卻向記者透露，農林牧漁板塊第四季度的表現仍舊值得看好。

有業內分析人士預計，2014年豬價將于11月開啟節前上漲征程、并于消費旺季時達到年內高點16元/公斤，而禽鏈反轉拐點已經確定，相關上市公司盈利彈性加大。優秀獸藥和飼料公司依照獨特產品壁壘、成功商業模式以及養殖復蘇都有望繼續帶動板塊業績提升；水產品海參市場初現回暖，山東鮮活海參銷售價格約為110元/公斤，遼寧大連圍堰鮮活海參銷售均價為120-130元/公斤，相比上半年穩中有漲；種業行業加速庫存轉商已在第三季度迎來反轉，四季度旺季業績同比提升可期待，特別是個別種業公司在其品種上升期和并購加速的助力之下更是有長足發展。分析人士指出，海大集團（002311）和壹橋苗業（002477）等值得投資者重點關注。

海大集團（002311）：在今年養殖天氣欠佳的情況下，公司前三季度業績仍取得大幅增長，實屬難得。三季報披露公司2014年前三季度營業收入16271.44百萬元，同比增長17.73%，歸屬凈利潤539.57百萬元，同比增長53.22%，其中3季度單季度營業收入7339.25百萬元，同比增長11.06%，歸屬凈利潤336.81百萬元，同比增長56.11%。

另外，今年的臺風對華南對蝦育苗場造成一定沖擊，因此擾亂了華南片區的水產投苗和養殖節奏。由于養殖戶報在臺風過后才陸續補苗，從而導致華南片區水產養殖的旺季時間有所順延。預計10月蝦料好于同期，第四季度公司業績也更加值得期待。

壹橋苗業（002477）：公司2014年前三季度在水產板塊中的表現可謂是一枝獨秀。從營業收入的同比增速來看，獐子島（002069）6.75%、東方海洋（002086）-10.03%、好當家（600467）-11.49%、壹橋苗業34.12%。從凈利潤的同比增速來看，獐子島-1388.6%、東方海洋-38.97%、好當家-68.6%、壹橋苗業21.98%。

當前，公司的業績趨勢正處于上市以來較好的時間節點，行業周期拐點“邂逅”公司產銷量爆發點、以及成本下降拐點。再加上壹橋苗業最近約30萬畝養殖海域承包合同的簽署將有望進一步帶來養殖海域資源儲備。即使不考慮漲價因素，僅依靠產銷量增長和成本下降的拉動，2015年業績預計仍有望取得高增長。endprint