獐子島巨虧再敲基金集中持股警鐘

朱蕊

集中持股目前已經成為基金的普遍現象，“精選個股、集中持有”也成為眾多基金經理的投資策略，甚至是致勝法寶。數據顯示，截止三季度末基金持股集中度依然居高不下，這一現象在績優基金公司又尤為明顯，不過近期獐子島（002069）巨虧事件持續發酵，令重倉其中的基金陷入被動局面，這也為基金集中持股再次敲響風險警鐘。

38家公司持單只股票比例超10%

Wind數據顯示，從重倉股方面考察，三季度有38家基金公司旗下主動管理型偏股基金持有單只重倉股數量超過股票流通股本的10%。具體來看，中郵基金旗下的5只產品合計持有博騰股份（300363）908.9萬股，合計持股占流通股比高達33.35%。東吳基金旗下4只產品合計持有遠方光電（300306）882.3萬股，占流通股比為23.79%，緊隨其后。另外寶盈基金旗下2只產品重倉持有朗瑪信息（300288）618萬股，合計持股占流通股比例為23.06%。

中郵基金是熱衷抱團持股的典型代表，對看好的股票，該公司往往采用多只基金集中重倉持有的策略，數據顯示，除博騰股份外，旋極信息、東方網力、騰信股份、海思科以及蘇大維格、漢鼎股份、萬邦達等多只個股均為中郵基金旗下2只以上產品重倉持有，并且持股占以上流通股比均達到7%以上，其中對于旋極信息以及東方網力的持股數量占流通股總量比值更是分別高達19.37%、16.56%，因此有投資人士將旗下產品戲稱為“瘋狂的中郵系”。

除此，寶盈基金也存在較為明顯的交叉持股的現象，其頭號重倉股為朗瑪信息，為其旗下2只基金重倉持有，持股占流通股比達到23.06%，此外，該公司的核心重倉股還包括凱美特氣、碩貝德、銀之杰，持股占流通股比分別為21.1%、16.85%、11.88%。

東吳基金同樣通過旗下多只基金集中持有核心重倉股而實現業績大幅領先，該公司核心重倉股包括遠方光電、吉艾科技、聚飛光電、淮油股份、中科云網、美都能源，均有至少5只基金同時重倉了這些個股。

一般來說，持有流通股本50%以上被定性為高度控盤，30-50%屬于中度控盤，15-30%屬于輕度控盤。可見，這些基金公司交叉持股已經達到輕度至中度控盤標準，有“類莊股”運作之嫌。

抱團持股成效不一

事實上，關于基金公司集中持股一直是頗有爭議的話題，近期海通證券的單開佳、伍彥妮曾指出2007年以來，截至2014年9月末，主動股基長期業績與持股集中度的相關系數為0.31，表現出一定的正相關性，即可能存在基金持股越集中，長期業績越好的情況。

而從今年三季度以來基金集中持股的重倉股的情況來看，表現確實可圈可點。11月6日，中郵基金集中持有的騰信股份股價達到158.81元，超越茅臺成兩市第一高價股，而該股上市以來股價漲幅406.1%，這也讓重倉持有該股的中郵戰略新興產業、中郵核心競爭力靈活配置收益不菲。

無獨有偶，寶盈旗下多只基金重倉的朗瑪信息曾在6月份復牌后連續走出五個漲停板，此后雖然調整一段時間卻又再度上漲超過20%，復牌后該股的累計漲幅截至10月初達到90%。

然而基金集體出動并不意味著都有斬獲。比如被中郵旗下4只基金重倉持有的博騰股份三季度股價下跌了9.69%，而被嘉實以及匯添富兩家公司旗下多只產品重倉的宋城演藝三季度漲幅僅僅0.45%。可見盡管有多家基金公司的數只基金產品集體進入，一些個股三季度的市場表現仍不盡如人意。

獐子島巨虧敲響警鐘

基金之所以采取集中投資的做法，底氣在于他們認為對持有公司比較了解，希望通過集中投資獲得超額收益，從邏輯來看，基金集中持有的策略會大幅推升個股股價，股價的優異表現，又進一步推升了基金業績，從而吸引巨額資金申購，增量資金進一步涌入則再度推升“抱團股”股價，這似乎形成了一個完美的“良性循環”。然而就像一枚硬幣，集中持股有正面，也有另外一面。

市場人士指出，在市場環境相對“寬松”的情況下，基金踩準市場節奏固然能扶搖直上，但若指數持續走弱，市場預期轉為悲觀，不排除資金減倉形成的“踩踏式”下跌。尤其對于很多小盤股而言，基金如果介入過深，會令這些股票流動性減弱。一旦基本面發生變化，基金集中出貨必定帶來股價的大幅下跌。

從上述基金集中持股情況來看，旋極信息作為中郵系的交叉重倉股，該股三季度漲幅達到94%，不過與基本面并無關系，而是因公司涉及概念層出不窮，今年以來，市場熱捧的互聯網、數據安全等概念股，旋極信息均涉及其中，反觀業績卻每況愈下，最新的三季報顯示，該股前三季度實現營業收入1.66億，同比增0.51%，凈利潤92.19萬，同比下滑78.4%，但對此重倉其中的基金卻選擇視而不見，截止三季度末中郵旗下各只基金合計持有旋極信息超過19.3%的在外流通盤，合計市值超過6個億。其中，中郵新興在三季度內還增倉該股44萬股。

對此，有觀察到該現象的業內人士曾感概到，這只是整個市場的冰山一角，“（抱團持股）有著各自不同的目的，或是老鼠倉，或是參與市值管理，或是參與坐莊，但我好奇地是這些資金和股票最終要怎么收場，要知道進去抱團大漲容易，但想要全身而退恐怕就不容易了。”

如果說來自于基本面的風險可以提前預測并與應對，那么不可預測的黑天鵝事件使得集中持股的風險一觸即發，近期的獐子島巨虧事件則再次敲響風險警鐘，獐子島日前公告稱，突遭幾十年不遇的“冷水團”自然災害，導致公司前三季度由預告盈利轉為巨虧8.12億元，市場普遍預期獐子島復牌后將遭遇一波下跌行情，這也使得重倉其中的多個社保基金賬戶以及多只基金同受牽連，盡管該股并未出現被單家基金公司集中重倉的情況，但不能否認，對于大眾理財產品的基金來說，控制風險是第一要義。特別是在遭遇黑天鵝事件突襲之時，均衡合理的投資組合配比重要性就凸顯出來。反之，過度集中持股的豪賭行為，終究會遭遇市場的懲罰。endprint