中國民營企業融資問題研究

李彥萍

摘 要：改革開放以來，中國的民營企業迅速發展，已經成為推動經濟增長的重要力量與國民經濟的重要支柱。但是民營企業融資難的問題非常突出，成為制約其生存與發展的瓶頸。民營企業所獲得的金融資源與其在國民經濟和社會發展中的地位作用是極不相稱的。而造成民營企業融資難問題的原因是多方面的，既有企業自身資金不足，信用度低，又有政府政策不配套。針對這些問題進行分析并提出一些建議。

關鍵詞：民營企業；融資；研究

中圖分類號：F121.23 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）27-0169-02

中國著名經濟學家吳敬璉在華人經濟論壇上表示，中國民營企業已有了較大發展，但目前仍面臨著巨大挑戰。吳敬璉認為，中國民營企業面臨融資環境不良的挑戰，實行間接融資和直接融資都有一定的難度。中國民營企業面對的市場環境也不理想，社會缺乏誠信，這些不平等競爭、市場無序等狀況都亟待克服。這將成為中國民營經濟發展過程中很大的一個制約因素。中歐國際工商學院副教務長、民營企業研究中心主任張維炯在“民營企業發展（福建）論壇”上演講時說，自改革開放以來，私營經濟在經歷被賦予合法地位、與公有制長期并存共同發展階段后，1998年至今進入了發展的“黃金時期”，已成為中國經濟的重要組成部分。張維炯教授認為，要把握這些機遇實現民營企業真正的“黃金”發展，當務之急尚需擴大規模，解決產權問題；創新管理運行機制、營銷模式、經營方式、企業文化，改變家族式管理，形成產品經營、品牌經營和資本經營并舉的格局；解決融資難問題。

一、民營企業融資特點

從企業理論的角度看民營企業特點：民營企業以盈利為主要目的，是以市場原則來運作的一種經濟組織形式，民營企業治理結構的形式是建立在純粹經濟利益關系基礎上的，其產權關系是比較清楚的。在這種產權關系和產權制度的基礎上形成的治理結構，基本能夠代表各方出資人和利益相關者的利益，并會形成較為合理的約束和監督制度。民營企業擁有較為靈活的內部用人和分配激勵機制，與市場機制自然和諧，在追逐利潤最大化動力的驅使下，會導致資源的合理配置。從股權角度出發，民營企業定義為實際控制人為自然人的企業。民營企業的信譽度普遍較差。從資金來源上看，多數為通過自籌資金，利用自己的積蓄或向親朋好友借款籌辦企業。

二、中國民營企業融資的現狀及其原因分析

（一）中國民營企業融資的現狀

中國民營企業經過近三十年的發展，已經成為近些年中國增長最快、貢獻越來越大的經濟成分。民營經濟現在占GDP份額的62.6%，其中集體經濟占18.4%，私營經濟占44.3%。從工業總產值變化情況看，1978年中國工業總產值構成中，國有經濟占78.2%，集體經濟占20%，民營經濟占20%。到了2003年，國有經濟下降至20%左右，民營經濟上升到80%左右，其中私營經濟已占50%以上[1]。可見，民營經濟在中國經濟發展中所扮演的角色愈來愈重要。民營經濟在吸納就業、活躍市場等方面發揮了巨大的作用，發展民營經濟對中國加快經濟發展、緩解就業壓力、全面推進小康社會建設，都具有十分重要的現實意義。然而長期以來民營企業一直存在融資困難的問題，融資難成為影響民營企業發展的瓶頸。

（二）民營企業融資難的原因分析

1.民營企業自身的原因。首先規模問題，資產的規模和質量決定了經濟主體抵抗風險的能力，并由此影響其融資能力。中國的民營企業個體規模普遍偏小，抵御風險的能力薄弱，因此通過舉債融資的規模必然受到限制。一方面企業因自身規模有限而無足夠的資產信用，另一方面道德信用的社會基礎尚未建立起來，因此貸款難就成了民營企業發展過程中難以逾越的障礙[2]。民營企業自有資金少，資產負債率偏高，財務風險大。民營企業長期的舉債經營發展模式過于依賴銀行貸款或民間融資，企業負債率過高。經營水平低下，使資金的匱乏形成惡性循環。其次運作機制問題。中國民營企業家族化現象比較普遍，管理模式大多表現為家族式、粗放式管理，產權單一，不具備現代企業制度所要求的法人治理結構。企業的實際控制權集中，所有權與經營權多未分離，缺乏有效的內部監督和制約機制；財務管理制度不健全，財務信息的真實性和透明度比較差，致使銀行無法甄別企業經營績效及發展前景方面的真實信息。再次人力資源問題。中國多數民營企業由于管理水平低下、資金匱乏，缺乏合理的人力資源規劃，難以吸引優秀人才，即使能夠吸引部分人才，又由于缺乏必要的激勵機制和低下的薪酬水平而造成人才流失。缺乏必要的培訓、選拔機制使得員工個人的職業生涯發展受阻，不能滿足自身發展的需要 [3]。最后信用缺失問題。社會的整體信用低下和信用觀念淡薄已是目前無法回避的事實，尤其在金融領域，信用缺失現象更為嚴重。銀行、投資者與企業之間信息不對稱，而且金融立法和金融監管也相對滯后，導致金融市場上形成了違約收益大于違約成本的心理預期，造成一些民營企業缺乏誠信的內部動力和維護自身商業信譽的積極性。

2.資金供給總量的短缺與供給結構不合理。首先，國有銀行貸款條件苛刻，國有商業銀行的融資條件要求較高，無法滿足民營企業“急、頻、快”的資金需求特點。此外，具備一定規模且發展前景較好的民營企業獲得貸款相對容易，而大多數處于上升階段、發展前景尚不確定和高收益與高風險并存的企業，雖然資金需求旺盛卻難以獲得貸款[4]。其次，直接融資存在困難，直接融資體系不完善，阻礙了中小企業融資。股票、債券發行存在政策性歧視。中國《公司法》規定，股份有限公司申請股票上市，公司股本總額不少于5 000萬元，且必須開業三年以上，最近三年連續盈利。企業上市不僅有嚴格的審批程序，而且單就上市費用就高達幾千萬。這樣的高門檻，對絕大多數科技含量較低的制造型企業特別是處于導入期或發展期前期的民營企業而言，企業所需資金和上市成本相比，單位資金的融資成本過高。

3.制度不健全和政策環境不理想。關于民營經濟的政策往往是政出多門，有時相互間會產生矛盾，不僅政府的計劃部門在制定關于民營經濟的政策，工商管理、稅務、勞動等也在制定政策，從而造成“政策打架”現象。民間投資者在獲取投資信息、選擇投資方向、爭取技術和資金支持等方面不能普遍得到及時有效的服務，往往因此而造成決策失誤、投資失敗等結果。很多民營企業存在很大的不確定性預期，經濟行為短期化，由此導致民營企業信用的缺失、融資極度困難。endprint

三、解決中國民營企業融資難的建議

1.民營企業應不斷提升自身的整體素質和信用形象。應按照現代企業制度的要求，建立公司法人治理結構，改善運作機制，提高持續經營能力。為此應做好五個方面的工作：第一，改進經營管理水平和生產技術水平，提高產品質量和附加價值，克服經營上的盲目性，走可持續發展道路，培育企業自我積累能力。第二，積極推進民營企業產權制度的改革，使它們實現向現代企業制度的根本轉變。第三，提高財務管理水平，增強財務透明度，向銀行和相關部門提供真實、準確的財務數據，降低管理和財務風險 [5]。第四，提高人力資源管理水平，吸引優秀人才，構建企業的核心競爭力。第五，建立完善的監管機制并確保執行。一方面通過內部審計或財會人員對本企業的經濟活動進行審查，實現內部監管；另一方面通過財政，稅收、審計、工商等部門加大對民營企業的監督檢查力度，發現問題及時整改。

2.加大政府對民營企業的扶持力度。民營企業在國民經濟發展中的重要地位以及在金融系統中的弱勢地位決定了政府應對民營企業的融資予以積極扶持。如對民營企業予以稅收優惠、財政補貼、貸款貼息等各方面的政策優惠。利用降低稅率、稅收減免等方法來給予民營企業進行金融支持；對好的項目應予以貸款貼息，采取就業補貼、研究與開發補貼等形式對民營企業進行金融扶持。

3.完善民營企業融資擔保體系，加快融資品種創新。融資擔保機構經營的是信用，提供的產品是擔保，首先，要建立企業、銀行和擔保機構共擔風險的機制，以防止有了擔保，銀行就放松貸款審查的傾向[6]。其次，把事后的風險控制和民營企業咨詢服務結合起來，做到直接監督，發現問題及時解決。再次，將經營風險分散到信用擔保體系之外的機構以降低經營風險。此外，還可以根據實際情況，探索異地聯合協作貸款、項目開發貸款、個人委托貸款等新的貸款品種 [7]。拓展中間業務的種類和范圍。根據民營企業的生產經營和資金運動的特點，推出靈活的、多樣化的結算工具，為民營企業提供方便、快捷的結算服務，還應利用金融機構網點眾多、占有信息量大的行業優勢，為民營企業提供商機、經濟政策、經營與投資決策咨詢等多方面的信息服務。

4.培育完善資本市場，擴大直接融資渠道，支持民營企業直接融資。針對中國資本市場的現狀，應建立多層次市場，尤其是為民營企業提供服務的小型資本市場，對有條件的民營企業要積極扶持其上市發行股票，并降低民營企業入市的標準；同時增加資本市場交易品種，使企業能進入市場以自己的方式籌集資金。

民營企業的發展是中國國民經濟發展的重要組成部分，也是全面實現小康、緩解就業壓力，加速城鎮化建設的推動力量。因此，通過分析國民營企業融資難的原因，找到有效的融資途徑，可以促進民營企業更好的發展。

參考文獻：

[1] 國家統計局.2004中國統計年鑒[K].北京：中國統計出版社，2007：53.

[2] 郭玉德.中國中小企業與民營經濟融資渠道初探[J].中國流通經濟，2004，（2）.

[3] 戴相龍.商業銀行經營管理[M].北京：中國金融出版社，2007：156.

[4] 梁峰.試論制約中國中小企業發展的融資瓶頸[J].南開經濟研究，2000，（2）.

[5] 李樹丞，劉長庚，楚爾鳴，等.中國民營高科技企業發展研究報告[M].北京：經濟科學出版社，2007.

[6] 方利勝，狄娜.中小企業信用擔保[M].上海：上海財經大學出版社，2004：78-90.

[7] 張荇，陳永志.大力發展融資租賃業改善中小企業融資困境[J].經濟與管理，2006，（3）.

[責任編輯 安世友]endprint