法人時(shí)事評(píng)點(diǎn)

今年3月14日，央行發(fā)文叫停了二維碼支付以及虛擬信用卡。隨后，工、農(nóng)、中、建四大銀行全部下調(diào)快捷支付限額。其中，中行網(wǎng)上銀行單筆支付為5萬(wàn)元，而快捷支付為單筆1萬(wàn)元，日累計(jì)1萬(wàn)元

誰(shuí)在縱容傳統(tǒng)銀行野蠻？

傳統(tǒng)銀行期望管理層出面救市，擬取消提前支取協(xié)議存款不罰息的規(guī)定來(lái)限制余額寶的發(fā)展，進(jìn)而維護(hù)自身的利益。實(shí)際上，無(wú)論從傳統(tǒng)銀行限制轉(zhuǎn)賬金額、關(guān)閉快捷支付接口，還是從其力求管理層對(duì)相關(guān)政策的調(diào)整角度分析，這一系列的舉措都屬于野蠻的行為，也揭露出傳統(tǒng)銀行不愿打破壟斷特權(quán)的真實(shí)面目。

當(dāng)下，正屬于利率市場(chǎng)化的加速階段，而以余額寶為主的互聯(lián)網(wǎng)金融確實(shí)起到很大的促進(jìn)作用。對(duì)照國(guó)外成熟市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化過程，基本存在一個(gè)特征，即在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，多數(shù)國(guó)家的存貸款利率經(jīng)歷了先升后穩(wěn)、隨后向市場(chǎng)均衡利率靠攏的過程。不可否認(rèn)的是，在利率市場(chǎng)化的發(fā)展進(jìn)程中，隨著存款利率的倒逼性上升，存貸款利差也實(shí)現(xiàn)不斷縮減的趨勢(shì)，進(jìn)而深刻影響到傳統(tǒng)銀行的盈利水平。

實(shí)際上，在上述的過程中，正是打破傳統(tǒng)銀行壟斷特權(quán)的最佳時(shí)期，也是傳統(tǒng)銀行改革與轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。遺憾的是，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)銀行的壟斷特權(quán)優(yōu)勢(shì)非常明顯，而在與互聯(lián)網(wǎng)金融激烈競(jìng)賽的進(jìn)程中，傳統(tǒng)銀行的野蠻行為也正逐漸顯現(xiàn)。一旦管理層對(duì)余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融采取了過度的監(jiān)管行為，則傳統(tǒng)銀行的壟斷特權(quán)就難以打破，而國(guó)內(nèi)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程或?qū)?huì)出現(xiàn)扭曲。

（評(píng)點(diǎn) 郭施亮）

阿里巴巴于3月16日在官方微博上發(fā)布聲明，宣布將正式啟動(dòng)在美國(guó)的上市事宜，終于，阿里要頭頂“美國(guó)市場(chǎng)有史以來(lái)最大規(guī)模IPO的中資公司”的桂冠，與港交所正式劃清界限。

阿里整體上市美國(guó)重啟

任何企業(yè)的創(chuàng)業(yè)初始，其成長(zhǎng)的過程與結(jié)局就注定了，IPO的地點(diǎn)與中國(guó)大陸無(wú)關(guān)。選擇中國(guó)大陸顯然與國(guó)際資本發(fā)生沖突，選擇香港市場(chǎng)又無(wú)法取得管理團(tuán)隊(duì)的絕對(duì)權(quán)利。所以美國(guó)就成為相對(duì)不差的選擇。

但美國(guó)也不是企業(yè)家的天堂，美國(guó)的資本家們更習(xí)慣于指揮者的角色與從指揮本身中所帶來(lái)的內(nèi)心的成就感，當(dāng)初新浪上市之后，王志東就被投資人踢了出來(lái)，而喬布斯也曾經(jīng)由于不買投資人的賬而從蘋果離開，這樣的例子不勝枚舉。

創(chuàng)業(yè)者與資本之間的競(jìng)合關(guān)系應(yīng)該會(huì)是起決定作用的。畢竟資本才是交易所身后的老板，上市企業(yè)僅僅是老板們實(shí)現(xiàn)利益的工具罷了。那將決定誰(shuí)更有權(quán)利拍桌子，誰(shuí)更有資格炒對(duì)方的魷魚。

馬云對(duì)管理權(quán)的過于追逐，或許反而會(huì)給其帶來(lái)致命傷害，因?yàn)檫^于強(qiáng)調(diào)專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)的價(jià)值，無(wú)疑是會(huì)讓資本反感的。

資本原本就是企業(yè)的雙刃劍。企業(yè)家要做事情，做有意義的事情，做可以被后代傳頌的事情。資本則相對(duì)簡(jiǎn)單得多，要的是利益。如果企業(yè)家不能滿足資本的這個(gè)簡(jiǎn)單的要求，他們所做的只有一個(gè)動(dòng)作，就是拋棄，去尋找可以帶給他們利益的企業(yè)。如果一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)不能乖乖聽命，資本就會(huì)通過董事會(huì)換掉那個(gè)團(tuán)隊(duì)。

（評(píng)點(diǎn) 賈春寶)

為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)成交量下滑局面，刺激購(gòu)房者入市，3月中下旬以來(lái)，北京、南京、廣州等城市的一些房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)紛紛推出“墊首付”的營(yíng)銷措施。

“墊首付”等于飲鴆止渴

“墊首付”這種房地產(chǎn)營(yíng)銷方式，在房?jī)r(jià)上漲之時(shí)并不多見。相反，在進(jìn)入2014年后，持續(xù)低迷的成交量，卻影射出了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的“搖搖欲墜”的征兆。

就算是開發(fā)商為消費(fèi)者真的“墊首付”，充其量也只是無(wú)息貸款，購(gòu)房者也不應(yīng)被眼前的利益沖昏頭腦。因?yàn)殡p方經(jīng)過商談后決定，一般在2-3個(gè)月內(nèi)購(gòu)房者必須將“首付”還給開發(fā)商，如果是短期，可免利息，如果期限較長(zhǎng)，則會(huì)考慮追加一些利息。所以“墊首付”只是一個(gè)“噱頭”，過不了幾天，待購(gòu)房者上套后，開發(fā)商就要催促購(gòu)房者還款。

“墊首付”這種營(yíng)銷模式，對(duì)于房地產(chǎn)本身而言，并不是什么救命稻草，而恰恰是飲鴆止渴的短期行為。由此，我們也可以看到房屋買賣對(duì)于金融的依賴到了何種程度，可以說(shuō)沒有數(shù)萬(wàn)億的房地產(chǎn)貸款的支撐，中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫根本不可能會(huì)到今天這一步。

所以不管是銀行也好，還是開發(fā)商也罷，依靠“墊首付”來(lái)維系目前的高房?jī)r(jià)格局，顯然是越走越遠(yuǎn)的自掘墳?zāi)梗税逊康禺a(chǎn)市場(chǎng)無(wú)情的埋葬外，還給我國(guó)銀行金融安全帶來(lái)無(wú)窮隱患。現(xiàn)在，中國(guó)金融應(yīng)該去杠桿化，而不是加重杠桿，因?yàn)榉康禺a(chǎn)過度金融化乃是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能承受之重。對(duì)于購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，“墊首付”風(fēng)險(xiǎn)很大，且根本沒有任何利益可圖。而對(duì)監(jiān)管當(dāng)局來(lái)講，應(yīng)當(dāng)對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的“騙貸”行為嚴(yán)厲懲處，這樣我國(guó)的金融秩序才能保持穩(wěn)定。

（評(píng)點(diǎn) 不執(zhí)著）

上海市金融辦主任鄭楊25日在上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新案例發(fā)布會(huì)上表示，上海期貨交易所已在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國(guó)際能源交易中心，由證監(jiān)會(huì)牽頭、十余家部委組成的工作小組正在積極研究國(guó)際原油期貨，目前有關(guān)的產(chǎn)品開發(fā)已經(jīng)基本完成，預(yù)計(jì)年內(nèi)可以推出。

中國(guó)原油期貨動(dòng)了誰(shuí)的奶酪？

專家們認(rèn)為，在國(guó)際市場(chǎng)頁(yè)巖氣商業(yè)開采、自貿(mào)區(qū)運(yùn)行以及我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展之際，此時(shí)推出原油期貨時(shí)機(jī)拿捏得很適當(dāng)。也有學(xué)者指出，中國(guó)版原油期貨一旦推出，將成為繼布倫特原油、WTI原油和阿曼原油之后的第四個(gè)以國(guó)家背景推出、由官方發(fā)布的權(quán)威的原油價(jià)格標(biāo)桿，將為我國(guó)爭(zhēng)奪國(guó)際原油定價(jià)權(quán)贏得了話語(yǔ)權(quán)。

目前中國(guó)要開設(shè)石油期貨市場(chǎng)這沒有任何一點(diǎn)問題，但是很多基礎(chǔ)性、制度性的困難有待解決。所以要想希望通過國(guó)內(nèi)原油期貨市場(chǎng)獲得國(guó)際原油的定價(jià)權(quán)、話語(yǔ)權(quán)那只能是一廂情愿而已。現(xiàn)在中國(guó)要想獲得與全球三大原油市場(chǎng)同等的影響力，不能僅靠創(chuàng)辦國(guó)內(nèi)原油期貨市場(chǎng)來(lái)達(dá)到目的。

毫無(wú)疑問，中國(guó)的石油期貨市場(chǎng)的成立，將倒逼決策層打開國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)的壟斷，這將會(huì)動(dòng)了國(guó)內(nèi)石油三大巨頭們的奶酪。此外，就算中國(guó)建立了自己的石油期貨市場(chǎng)，也離其奪回國(guó)際原油的定價(jià)權(quán)還有很長(zhǎng)的路要走，但畢竟中國(guó)建立了以人民幣計(jì)價(jià)的石油定價(jià)體系，挑戰(zhàn)的是以美元為計(jì)價(jià)方式的石油霸權(quán)地位，顯然已經(jīng)觸動(dòng)了華爾街大鱷們的奶酷，所以海外投資者和美國(guó)政府可能會(huì)動(dòng)用一切手段和力量，對(duì)中國(guó)初生的石油期貨市場(chǎng)進(jìn)行壓制，所以中國(guó)的決策者對(duì)此該有充分的思想準(zhǔn)備。

（評(píng)點(diǎn) 張平）

3月25日國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，部署進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，提出了六點(diǎn)措施（簡(jiǎn)稱“國(guó)六條”）。從股票市場(chǎng)的表現(xiàn)看，投資者對(duì)這六點(diǎn)措施似乎并不買賬，消息公布后兩個(gè)市場(chǎng)不僅沒有上漲，還出現(xiàn)成交量的萎縮。

國(guó)六條還缺少點(diǎn)什么？

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，要把使股市活躍起來(lái)，最重要的是要有新增資金。從1999年開始公募基金開始進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的軌道，股市里開始出了長(zhǎng)線投資者，為股市注入了新的活力，股市從1999年開始至2001年，最大漲幅超過100%。2004年后的牛市里，同樣可以感受到基金的威力。2006年-2007年底，公募基金的規(guī)模從5000億份以下迅速突破3萬(wàn)億份，帶動(dòng)股市快速飚升。

這一次國(guó)六條中的第三條內(nèi)容是培育私募市場(chǎng)，對(duì)依法合規(guī)的私募發(fā)行不設(shè)行政審批。此舉可以有效促進(jìn)社會(huì)資本進(jìn)入股票市場(chǎng)，為股市找到源頭活水。從資金存量看，我國(guó)的廣義貨幣已經(jīng)超過100萬(wàn)億元，而股市實(shí)際流通市值只有僅10萬(wàn)億元，前者是后者的10倍。股市的實(shí)際流通市值與最近三年剛剛成長(zhǎng)起來(lái)的信托資產(chǎn)總量相當(dāng)。只要引導(dǎo)得當(dāng)，讓少量資本進(jìn)入股票市場(chǎng)，股市的繁榮可期。

但僅僅這些還不夠，筆者認(rèn)為在制度變革方面還有很多文章可做。比如，從股權(quán)變革入手，改變國(guó)有控股上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)，讓上市公司的董事會(huì)、經(jīng)理層的利益與股市投資者基本一致。現(xiàn)在的情況是董事會(huì)決策基本上不考慮股票價(jià)格，經(jīng)理層的收入與上市公司的業(yè)績(jī)基本上不掛鉤，這樣的公司治理狀況顯然讓投資者望而卻步。

（評(píng)點(diǎn) 尹中立）

3月26日消息：為協(xié)調(diào)京津冀一體化發(fā)展，北京成立了區(qū)域協(xié)同發(fā)展改革領(lǐng)導(dǎo)小組。領(lǐng)導(dǎo)小組由常務(wù)副市長(zhǎng)李士祥擔(dān)任組長(zhǎng)，小組辦公室設(shè)在市發(fā)改委。北京的功能疏解、產(chǎn)業(yè)目錄等正在研究。

京津冀一體化難在哪？

京津冀一體化的核心是要解決北京的城市病問題，而城市病的引爆點(diǎn)是北京的霧霾。但我們不應(yīng)該這樣子來(lái)看。

京津冀一體化上升到國(guó)家戰(zhàn)略，不僅僅在于自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，它的最深層意義是推進(jìn)新型的城鎮(zhèn)化，這就是城鎮(zhèn)化的一種表率。1986年高層提出，到現(xiàn)在是頂層設(shè)計(jì)，然后真正落到實(shí)處。這種加速的落實(shí)，估計(jì)是國(guó)家看到了前兩大經(jīng)濟(jì)圈帶來(lái)的實(shí)際效益。中國(guó)目前成型的經(jīng)濟(jì)圈有二個(gè)：長(zhǎng)三角和珠三角，如果再加上京津冀，這三大經(jīng)濟(jì)圈能占到國(guó)內(nèi)GDP總量的40%。

這個(gè)數(shù)字大么？不算大。甚至可以說(shuō)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)圈模式或許才是僅僅處于起步狀態(tài)。

看看美國(guó)的三大都會(huì)區(qū)——大紐約區(qū)、五大湖區(qū)、大洛杉磯區(qū)，總的GDP占全美國(guó)的份額為67%。相比下，這次的京津冀很像美國(guó)的大紐約區(qū)。大紐約區(qū)城市極為集中，形成一個(gè)城市連綿帶，像“城市的海洋”。這個(gè)龐大的都市群北起波士頓、南到華盛頓綿延700公里，寬約100公里。

舉國(guó)外的例子，是要說(shuō)明一個(gè)道理，京津冀的發(fā)展空間有很大的想象空間，中國(guó)城市群的概念遠(yuǎn)可以比我們想象的大。但無(wú)論是美國(guó)、日本還是法國(guó)，這些城市帶最重要的是，在自己的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)之上強(qiáng)調(diào)分工和定位，不是簡(jiǎn)單地聯(lián)系在一起。

相比之下，這次京津冀一體化，最難的地方在哪？就是行政地位的不平等和從屬性關(guān)系，使得互利的前提受到制約，這讓一體化受到很大的挑戰(zhàn)。

（評(píng)點(diǎn) 許一力）