2015年浙江經濟八大猜想

明文彪

2015年浙江經濟八大猜想

明文彪

新的歷史起點，改革創新成為衡量政府治理能力的首選標準，要堅持改革主導、開放帶動和穩中求進，在穩增長和調結構中加快向調結構傾斜

2015年是告別“十二五”、迎接“十三五”、全面適應新常態的關鍵之年，經濟增長將延續7%—8%的新中樞水平，增長動力更為多元、發展前景漸趨穩健。站上新的歷史起點，改革創新成為衡量政府治理能力的首選標準，要堅持改革主導、開放帶動和穩中求進，在穩增長和調結構中加快向調結構傾斜。

猜想一：國際金融危機負面效應逐步消除，美國經濟強勁復蘇和中國版“馬歇爾計劃”開啟，或成為浙江2015年出口向好的兩大支撐，浙江出口有望站穩10%以上增長水平

圖/金川

全球系統性風險爆發概率較低，但區域性風險不可忽視。拋開短期的干擾因素，站在2008年以來的較長時期觀察，全球經濟已經逐步恢復到一個由內在的力量所驅動的、可以維持的、盡管相對比較弱的增長軌道，最主要的表現是世界股票指數已經超過危機前水平。但區域性風險不容忽視，一是美聯儲退出QE，可能加劇新興經濟體資金流出風險；二是歐日經濟復蘇依然充滿變數；三是地緣政治風波可能導致石油價格上漲、資產價格下跌。但考慮到歐日依然有不少刺激手段可供選擇，新興經濟體就業市場和金融市場總體穩定，美國引領全球經濟力量依然很強，中國經濟再平衡力量上升，以及世界范圍內能源生產、新制造工藝、信息通訊技術可能出現的創新，預計2015年世界經濟依然朝著溫和復蘇的態勢前行。

美國經濟強勁復蘇和中國版“馬歇爾計劃”開啟，或成為浙江2015年出口向好的兩大支撐。金融危機之后，美國依靠制度、技術等核心優勢率先內生性復蘇，就業市場明顯改善，美元指數強勁上漲，經濟前景十分樂觀。APEC峰會上，習近平主席提出中國將出資400億美元成立絲路基金，預示中國版的馬歇爾計劃即將開啟。二戰后美國馬歇爾計劃對歐洲的援助增加了美國的資本和商品輸出，1947—1960年間美國GDP年均增長3.4%。中國版馬歇爾計劃同樣是過剩產能的海外轉移，相對于亞非拉國家，我國的大量制造業產能是先進產能，“走出去”不僅有利于當地發展，也將給國內制造業提供新的空間。這對浙江化解產能過剩、更新民營企業治理模式都是一個重要機遇。

猜想二：貨幣政策穩中偏松，財政政策相對積極，浙江基礎設施投資迎來新一輪建設機遇，如何把控債務風險考驗地方政府的勇氣和智慧

信貸投放對浙江實體經濟刺激作用有限。央行2014年11月22日起，決定下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。由于目前銀行貸款定價已基本放開，理論上假定其他因素不變，僅是基準利率下調，并不能帶來銀行貸款利率的下降。2010年以后浙江信貸政策逐漸收緊，貸款余額增幅一路下行，目前已降至個位數水平，且并沒有止跌跡象。數據顯示，2011年下半年以來，浙江人民幣貸款執行基準利率上浮的金融機構比例不僅沒有擴大，甚至有所縮小，溫州民間融資綜合利率指數也在2012年的高點上有所回落。由此帶來的結論便是，貸款減少的原因來自于企業本身，而非金融機構，即便延續數量型貨幣工具，對浙江實體經濟的刺激作用也較為有限。

中央政府穩增長力度持續加碼，浙江基礎設施投資有望進一步提速。從2014年10月16日到11月5日，國家發改委密集批復16個鐵路項目、5個機場項目，總投資近7000億元，涉及金額遠大于歷年同期，中央政府穩增長意圖明顯。對浙江而言，一方面要看到這些政策將為浙江基礎設施建設提速帶來新機遇，杭黃、九景衢等一批重大項目有望獲批開工建設，關聯產業將迎來巨大市場需求；另一方面，也要清醒認識到，不同于中西部地區，今后省內城際和市域鐵路將以地方為主投資建設，資金壓力巨大。2014年10月初，國務院出臺《關于加強地方政府性債務管理的意見》，地方政府舉債形式、舉債主體或將傾覆性變革。考慮到明年土地出讓收入增長可能不會有明顯改善，部分縣級、鄉鎮政府債務風險尤其需要高度關注。

猜想三：民間投資信心不足，但消費抑制因素消除，浙江經濟增長逐步適應7%—8%的新常態，增長動力更為多元、發展狀況或趨穩健

有效投資較快回升存在不少壓力。從施工項目和新開工項目看，2014年前3季度兩者分別增長6.8%和6.6%，仍在低位區間運行，表明新項目儲備情況并不樂觀。制造業投資方面，浙江過剩產能化解緩慢，供大于求格局短期內不會改變。一個重要的先行指標是工業品生產資料價格，8、9、10月其跌勢不僅沒有收窄，反而有所擴大，水泥、原油加工、乙烯等中上游產品產量仍未止跌，反映浙江工業品需求依然疲弱，制造業投資很難明顯改善。服務業投資方面，受房地產深度調整以及前期土地購置費基本消化完畢等因素影響，加上資金壓力加大，浙江服務業投資也難以維持20%左右的高增長趨勢，有利因素是營改增范圍擴大以及政府投資帶動可能構成一定支撐。

消費崛起時代在浙江率先開啟，有望成為2015年經濟增長的重要支撐。理論上講，消費崛起應同時滿足兩個條件。第一個條件是消費增長對GDP增長的貢獻大于50%，這個條件已經滿足；第二個條件是消費占GDP比重即消費率大于50%，目前也已基本接近。從消費率變化趨勢看，浙江消費崛起的周期要領先全國10年左右。2015年支撐消費回升有三大因素。一是汽車對消費的拖累效應明顯減弱。杭州汽車限牌開始于今年3月底，預計2015年2季度起汽車消費增速將有明顯改善。二是居住類相關消費可能回升。受房地產銷售刺激影響，浙江剛性居住消費將一定程度得到釋放。三是住宿餐飲經營情況有望好轉。隨著賓館酒店業的預期改變和自主轉型，節儉和反腐運動對政府消費的抑制將逐步被大眾消費回升所平滑。

猜想四：商品房銷售短暫回升，但去庫存壓力依然較大，浙江房地產市場即將進入4—7年的盤整期，區域和局部不確定性風險增大

去庫存周期可能將持續4—7年。2014年10月份以來，隨著限貸松動細則落地，房貸利率折扣增多以及降息通道開啟，房地產銷售企穩回升跡象明顯。某種程度上看，房地產下行對經濟最大的拖累已過，但房地產市場的真正回暖還為時尚早。不考慮2007年以前累積的房屋存量，僅觀察2009年以來的商品房新開工面積，扣除銷售后至少還有2.2億平方米的房子有待消化。與歷史正常存貨相比，現在的存貨水平至少高出1.5倍。按照-10%的新開工、10%的銷售增速推算，恢復到歷史存貨水平大概需要6—7年時間。即便考慮到城市化加速、限購政策取消等因素可能引發的銷售量的爆發式增長，恢復到歷史存貨水平也需要4—5年時間。這就意味著，若要徹底化解存量泡沫，未來4—7年內浙江房地產的投資和新開工必須顯著低于銷售增長，整個“十三五”時期經濟來自于房地產的支撐力量將會非常弱。

部分城市、商業地產以及中小開發商資金鏈風險值得關注。全省范圍系統性風險總體可控，但區域性、局部性風險值得關注。分城市看，溫州商品房價格在連續33個月下滑后已穩定下來，房地產投資也于2014年4月份開始止跌，但杭州、寧波、舟山、金華等地商品房銷售尚處于下降通道，特別是部分縣市和新城的去庫存周期進一步延長。分項目看，經濟增長趨緩、網絡經濟沖擊下的商業地產項目總體供大于求，浙江寫字樓平均銷售價格2013年首次回落，以杭州為例，三季度甲級寫字樓空置率尚在20%左右，而北京、上海等一線城市空置率大都在10%上下，南京、武漢等二線城市空置率也普遍在15%以下。分開發商看，房地產開發商利潤率大幅下降，但2013年大型開發商依然保持8.5%增幅，而中小型開發商銷售利潤增幅僅增長1.3%左右，預計未來浙江中小開發商的資金壓力將會越來越大。

猜想五：內需較快回升動力不足，CPI上漲壓力依然有限；工業品產能過剩較難改觀，PPI同比轉正尚需時日，物價水平總體溫和可控

CPI漲幅略高于2014年，但回升幅度有限。食品價格方面，2014年8月以來豬肉價格持續下跌，生豬市場消費低迷，本輪豬周期已經走形。值得關注的是母豬存欄連續14個月下行，且已經低于上輪豬周期的低點，豬糧比全年在6：1的盈虧平衡點以下，未來或將反映到生豬供給的限制上，推動豬價回升。另外，2014年是鮮菜價格的“小年”，從歷史經驗看，明年鮮菜價格遭遇“大年”可能性較高，這對明年食品價格的影響值得留意。從非食品價格看，2014年居住、交通通信及娛樂教育分項的價格環比明顯低于季節性規律，和房地產市場低迷、油價回落以及三公經費的限制相吻合，這些因素的抑制效應明年可能會一定程度緩解。但總體而言，由于內需較快回升動力不足，浙江CPI漲幅將相對溫和，同時考慮翹尾因素與今年基本相當，僅為0.6個百分點，全年CPI漲幅預計2.8%左右。

PPI仍難擺脫通縮狀態，下行周期或進一步延長。PPI走勢是國際大宗商品以及國內需求共同作用的結果，前者主要影響生產資料價格，后者主要影響生活資料價格。由于全球經濟整體性的影響，世界范圍內生產資料價格的波動具有較強同步性，如2009年后期以來，浙江生產資料價格和美國中間品核心PPI價格走勢就保持高度的一致性。受到地緣政治的影響，領先于PPI的CRB商品指數5月開始快速下降，但如果全球經濟恢復可以維持，大宗商品價格將會止跌，當然反映到浙江層面或許有1—2個季度的時滯，2015年2季度以后省內生產資料價格才有望逐步回正。對于生活資料價格，國內需求的低迷，以及上中游產能過剩均形成制約，短期仍難擺脫通縮狀態。另外，考慮到三季度以來穩增長政策持續加碼，但PPI降幅反而擴大，地產銷售的改善也沒有拉動上中游企業大幅補庫存，意味著工業品達到供需平衡以及PPI同比轉正所需時間將延長。

猜想六：近中期看，浙江進入傳統企業破滅和新型業態崛起的關鍵節點，新產品、新服務大量涌現，新一輪創業熱潮正在形成，傳統產業和城市形態可能重新洗牌

信息領域新產品、新服務、新業態大量涌現。產業結構調整必然伴隨產業大量轉移的過程，而產業的成功升級也必然帶來區域經濟內部企業的一次重新洗牌，洗牌不再是存量企業的游戲，而是一次徹底的以舊換新。大數據、云計算、物聯網、移動互聯網等業態的出現，特別是阿里巴巴的成功，不僅深刻改變了我們的生活方式，也將徹底顛覆傳統產業布局和城市形態。一方面，網絡經濟會打破傳統商品交易模式，催生大批與之相關的新興產業。另一方面，網絡經濟也會促使空間距離在約束城市發展的諸多門檻中淪為次要因素，弱化生產要素的高度集聚所帶來的規模效應，推動城市和產業空間布局分散化發展，最終可能導致大都市圈周邊的產業集群以及部分中小城市的超級商業區不再成為必要而走向裂解。

浙江新一輪創業熱潮正在形成。近兩年浙江企業數量井噴式增長，這中間既有簡政放權放寬創業門檻的因素，但更多反映了經濟轉型和社會轉型的時代烙印。本輪創業熱潮不僅有官方鼓勵的大學生創業潮，還有精英離職引發的創業潮，更有體制內的官員下海、科技人員下海的創業潮。掀起新一輪創業浪潮主要有三大動力，一是簡政放權推動草根創業，如一些返鄉農民工抓住市場需求和農業優惠政策投資綠色農業；二是互聯網技術引領互聯網創業，特別是阿里巴巴的上市，對互聯網領域創業的激勵非常大；三是高新區或科技園區作為載體引領聚合創業，如未來科技城附近已經擁有諸多咖啡館式的孵化器，已成為浙江重要的科技成果轉化基地和創業人才培養基地。

猜想七：戶籍、土地、財稅、國企等重大改革政策密集出臺，政府與市場的關系加速調整，改革創新成為衡量政府治理能力的首選標準

2015年將是一系列重大改革政策密集出臺之年，有機遇也有挑戰。在戶籍制度方面，2014年7月國務院《關于進一步推進戶籍制度改革的意見》頒布，2015年浙江各地的實施細則或將陸續出臺，流動人口大量涌入必將挑戰浙江社保制度和公共服務的極限。在土地制度方面，目前國家土改總體方案已提交中央審議，浙江很可能會成為首批試點地區，對浙江征地制度、招拍掛制度、農村改革等帶來一系列連鎖反應。在財稅體制方面，《深化財稅體制改革總體方案》2014年6月已經中央政治局審議通過，基層政府的財政行為可能受到更多約束。在國企改革方面，2014年浙江已出臺《關于進一步深化國有企業改革的意見》，2015年預計將在混合所有制、法人治理、資產證券化等方面有所突破。

改革創新成為衡量政府治理能力的首選目標。新常態的主要特征是速度從高速增長轉為中高速增長，動力從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動，這些特征將貫穿“十三五”發展目標和任務保障的始終。宏觀調控的方式和方法也需要從需求管理向供給推動切換。需求拉動下，政府可以發揮直接作用，通過政府投資和消費的杠桿作用，迅速穩定經濟；而在供給推動下，政府只能發揮間接作用，通過為微觀主體提供服務和創造環境，提升供給質量和效率。為適應這一變化，2015年乃至整個“十三五”時期，政府將逐步下調、弱化甚至取消GDP計劃目標，轉而強化改革創新的績效考核，這將為浙江市場決定性作用的真正發揮創造良好的政策體制環境。

猜想八：堅持改革主導、開放帶動、穩中求進，重點抓好便利化出口、基礎設施投資、重點領域改革和全民創業，在穩增長和調結構中加快結構調整

堅持改革主導、開放帶動、穩中求進，重點做好“四項工作”。一是抓好便利化出口。內陸方面，選擇部分縣市復制義烏市場采購貿易方式；沿海方面，抓住自貿區擴圍機遇，積極爭取舟山納入自貿區試點、杭州納入網上自貿區試點。二是抓好基礎設施投資。抓緊提出一批“十三五”重大項目，爭取更多列入國家“十三五”規劃，在跨省路網基本飽和情況下，加快謀劃省內城際和市域鐵路。三是抓好重點領域改革。重點在城鎮投融資體制、農村土地制度、海關貿易體制、行政審批制度等浙江已有良好基礎的領域加快突破；對國家已有全面部署的戶籍改革、國企改革、財稅改革等要加快落實，對國家部委要求浙江先行先試的試點要做好溝通銜接工作；對浙江新近啟動的市、縣改革試點要邊改革邊總結，條件成熟在全省適時推廣。四是將全民創業作為再造浙江優勢的“跳板”。要適應浙江目前方興未艾的新一輪創業熱潮，在要素資源、政府服務、環境營造等方面做好政策搭配，讓浙江模式再一次驚艷中國。

作者單位：浙江省發展和改革研究所