企業短期償債能力分析

李靜

摘? 要：隨著我國經濟的發展，市場競爭日益激烈。對企業償債能力進行分析不僅可以使企業更好的發展，給經營者提供有效的決策依據，同時可以為投資者提供重要的參考，實現企業和投資者的雙贏。

關鍵詞：短期償債能力;流動比率;速動比率

一、緒論

在市場競爭激烈的條件下，從事經營活動的企業對其償債能力進行分析是企業財務分析的核心內容之一。要加強企業的市場競爭力，使企業在競爭日益激烈的市場經濟下不斷發展壯大，對企業償債能力的分析尤為重要。

隨著全球經濟一體化和現代信用經濟的發展，舉債經營已成為現代企業重要的融資手段和策略。適度的負債經營，會使企業更加注重合理運用資金，提高資金使用效果，創造更多的經濟效益。

曾繁榮，王有梅（2012）提出，流動比率是典型的靜態指標，考察流動比率的同時應注意流動資產的構成及其與長期負債所占份額的關系。

單喆敏（2010）在《上市公司財務報表分析》一書中，認為分析短期償債能力可以從流動比率和速動比率著手。流動比率高也不是一件好事，過高的流動比率說明資金的使用效率低。

歐陽斌（2009），邵慧聰（2012）認為，在運用速動比率分析公司短期償債能力時，應結合應收賬款的規模、周轉速度和其他應收款的規模，以及它們的變現能力進行綜合分析。

羅斯（Stephen A.Ross）和韋斯特菲爾德（Randolph W.West

erfield）等認為：對債權人來說，流動比率越高越好。對于企業來說，一個高的流動比率意味著流動性強，但同時也意味著現金和其他短期資產未得到充分利用。

國外關于資本結構影響因素實證研究的文獻相當多，Here

to（2009）、Booth（2009）、Rajang和Zing-gales（2010）等通過對相關數據分析，研究得出公司資本結構與其業績負相關的關系。而Boyle和Eck-hold（2010）、Cornella （2009）和Frank and Royal（2010）則通過實證研究得出公司業績與其資本結構呈正相關的結論。

二、短期償債能力相關理論

短期償債能力是指企業短期內償還隨時可能到期債務的能力，它反映企業流動資產及時足額償還短期債務的保障程度，是衡量企業當前財務能力特別是流動資產變現能力的重要標志。

在具體的財務分析中，可以通過計算一些償債能力指標來判斷企業的短期償債能力。衡量企業短期償債能力的指標主要有以下四項。

（一）流動比率。流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。流動比率=■

其中流動資產包括現金、有價證券、應收票據、應收賬款和存貨等，流動負債包括應付票據、應付賬款、其他應付款、應交稅費及一年內到期的非流動負債等。一般認為流動比率為2：1比較適宜，此時企業的財務基礎較為穩固。但這只是經驗值，不同企業流動比率的確定還要結合企業自身的情況。一般而言，流動比率越高，償還流動負債的能力越強。但從企業的角度來看，流動比率并不是越高越好。

（二）速動比率。速動比率是流動資產中可以立即用于償還流動負債的資產對流動負債的比率。流動比率=■

速動資產一般包括現金、銀行存款、短期投資、應收票據及應收賬款等，存貨、預付款項等不應計入其中。一般來說，速動比率越高，企業的流動性越強，企業償債能力越強。但與流動比率類似，從企業的角度看，速動比率也不是越高越好，對速動比率要具體情況具體分析。通常認為速動比率為1：1時比較合理。但這個經驗數據也不是絕對的。

（三）現金比率。現金比率是指企業的現金類資產與流動負債的比率。它能反映企業的立即償債能力，但沒有考慮流動資產和流動負債的再生性。流動現金=■。現金類資產包括企業擁有的貨幣資金和持有的有價證券，是速動資產扣除應收賬款后的余額。對于債權人來說，現金比率越高越好;對于企業來說，現金比率并不是越高越好。一般認為這一比率應在

20%左右，在這一水平上，企業的直接支付能力不會有太大的問題。

（四）現金流動負債比率。現金流動負債比率，是企業一定時期的經營活動現金凈流量與流動負債的比率，該指標用來衡量經營活動所產生的現金凈流量用于償還流動負債的能力。現金流動負債比率=■。經營活動產生的現金流量凈額來源于現金流量表，年末（初）流動負債來源于資產負債表。利用負債現金流量比率指標，可以直觀地反映企業償還流動負債的實際能力。一般認為這一比率在0.5到1之間都屬正常。

三、企業短期償債能力分析

（一）短期償債能力分析。本文從短期償債能力理論入手，結合2011年-2013年財務數據，運用短期償債能力指標對短期償債能力進行分析如下：

1、流動比率。根據2011年-2013年的財務數據計算出其流動比率如下：

表1? 2011年-2013年的流動比率???? 單位：元

（數據來源：根據巨潮資訊網相關財務數據整理得出）

通過上表可得出2012年的流動比率比2011年有所下降，但2013年流動比率有所上升;并且2013年末企業的營運資本比2012年末有所增加，也表明企業短期償債能力的增強。但還需要結合具體因素進行綜合分析，以做出合理的評價。

2.速動比率。下表為各年份的速動比率：

表2? 2011年-2013年的速動比率?? 單位：元

（數據來源：根據巨潮資訊網相關財務數據整理得出）

通過上表可知，2012年的速動比率比2011年的速動比率有所下降，結合2012年流動比率分析，其流動比率也較低;可能因存貨所占比重增加以至比率下降。企業可以采取有效措施加以調整。endprint

3.現金比率。各年份的現金比率見下表：

表3? 2011年-2013年的現金比率?? 單位：元

（數據來源：根據巨潮資訊網相關財務數據整理得出）

通過上表可以得到，這3年的現金比率都較高，尤其是2011年，這表明企業現金類資產較多，短期償債能力較強。但也說明企業使用資金效率不高，會增大企業閑置資金的機會成本。對此，企業要進一步有效地使用現金類資產，提高資金的使用效果與效益。

4.現金流量比率。根據2011年-2013年的財務數據可以得到現金流量比率的數值如下：

表4? 2011年-2013年的現金流量比率? 單位：元

（數據來源：根據巨潮資訊網相關財務數據整理得出）

通過上表可以得到，該企業的現金流量比率均低于行業標準，說明該企業短期資產的流動性、變現力以及真實的短期償債能力并不像前述指標所顯示的那么強。不過現金流量比率從2011年到2013年在逐年增長，企業需進一步考慮外部環境的變化及市場的有效性，以查明其原因并采取相應的改進措施。

四、短期償債能力存在的問題

通過上述分析發現，該企業短期償債能力主要存在以下幾個方面問題：

（一）營運資本減少。通過計算得出2011年-2013年的營運資本，營運資金數額越大，說明企業償還短期負債的能力越強。而2012年營運資本較少，從而流動比率較低，影響企業短期償債能力。

（二）存貨比重增加。對比2011年—2013年，該企業存貨比重逐年上升，引起流動資產增加;但導致了速動資產的減少，以至于2012年速動比率有所下降，短期償債能力降低。

（三）現金類資產較少。現金類資產從2011年到2013年在逐年減少，其現金比率也在逐年降低，說明該企業使用資金的效率高，減少了機會成本;但是與此同時也說明了該企業短期償債能力不強。

（四）經營活動產生現金流量的能力不強。雖然經營活動現金凈流量從2011年到2013年在逐年增加，經營活動現金比率也在逐年上升，但整體經營活動現金比率卻不高。說明由經營活動產生的現金支付即將到期債務的能力并不像上述指標所顯示的那么強。

五、提高短期償債能力的措施

針對以上問題，可以采取如下措施：

（一）保持合理的營運資金。保持合理的營運資金應該加快現金、存貨和應收賬款的周轉速度，降低資金占用成本;利用商業信用，解決資金短期周轉困難，同時在適當的時候向銀行借款。

（二）提高銷售能力，減少存貨占用。根據該企業實際情況，采取相應的措施提高產品銷售能力，增加產品銷售量從而減少存貨。企業需調整有效措施加強銷售策略，增強存貨變現能力，從而促使企業短期償債能力得到提高。

（三）提高現金管理效率與水平。企業需要合理調整資產結構，提高資金使用效率。強化對資金的計劃使用，按照收支計劃和現金流量表安排使用資金;定期上報金額對賬單和盤點表，了解貨款回籠情況和庫存結構情況。

（四）增加經營活動產生的現金凈流量。增加企業的現金凈流量，應加強企業管理，盡量減少公司不必要的支出;應減少應收賬款的比例;控制材料采購成本，降低材料消耗，從而提高經營性現金凈流量。

六、結論

在激烈的市場競爭中，企業為了在激烈競爭中取得優勢，應該對企業進行全方面的分析。企業的相關利益者也都會關注企業的償債能力。所以，對企業的償債能力分析就十分重要。

綜上所述，分析企業的償債能力對了解企業財務狀況、揭示企業所承擔的財務風險程度、預測企業的籌資前景及為企業進行各種理財活動提供重要的參考目的都是非常重要的。因此，在市場經濟條件下，企業的償債能力分析尤為重要。

參考文獻：

[1] 于明波，許學軍.企業償債能力分析——以海爾集團和美的集團對比為例[J].金融經濟，2012（06）：122-124.

[2] 劉明劍.對企業短期償債能力的分析[J].經濟師，2011（08）：168-169.

[3] 單喆敏.上市公司財務報表分析[M].復旦大學出版社，2010：35-39.endprint

3.現金比率。各年份的現金比率見下表：

表3? 2011年-2013年的現金比率?? 單位：元

（數據來源：根據巨潮資訊網相關財務數據整理得出）

通過上表可以得到，這3年的現金比率都較高，尤其是2011年，這表明企業現金類資產較多，短期償債能力較強。但也說明企業使用資金效率不高，會增大企業閑置資金的機會成本。對此，企業要進一步有效地使用現金類資產，提高資金的使用效果與效益。

4.現金流量比率。根據2011年-2013年的財務數據可以得到現金流量比率的數值如下：

表4? 2011年-2013年的現金流量比率? 單位：元

（數據來源：根據巨潮資訊網相關財務數據整理得出）

通過上表可以得到，該企業的現金流量比率均低于行業標準，說明該企業短期資產的流動性、變現力以及真實的短期償債能力并不像前述指標所顯示的那么強。不過現金流量比率從2011年到2013年在逐年增長，企業需進一步考慮外部環境的變化及市場的有效性，以查明其原因并采取相應的改進措施。

四、短期償債能力存在的問題

通過上述分析發現，該企業短期償債能力主要存在以下幾個方面問題：

（一）營運資本減少。通過計算得出2011年-2013年的營運資本，營運資金數額越大，說明企業償還短期負債的能力越強。而2012年營運資本較少，從而流動比率較低，影響企業短期償債能力。

（二）存貨比重增加。對比2011年—2013年，該企業存貨比重逐年上升，引起流動資產增加;但導致了速動資產的減少，以至于2012年速動比率有所下降，短期償債能力降低。

（三）現金類資產較少。現金類資產從2011年到2013年在逐年減少，其現金比率也在逐年降低，說明該企業使用資金的效率高，減少了機會成本;但是與此同時也說明了該企業短期償債能力不強。

（四）經營活動產生現金流量的能力不強。雖然經營活動現金凈流量從2011年到2013年在逐年增加，經營活動現金比率也在逐年上升，但整體經營活動現金比率卻不高。說明由經營活動產生的現金支付即將到期債務的能力并不像上述指標所顯示的那么強。

五、提高短期償債能力的措施

針對以上問題，可以采取如下措施：

（一）保持合理的營運資金。保持合理的營運資金應該加快現金、存貨和應收賬款的周轉速度，降低資金占用成本;利用商業信用，解決資金短期周轉困難，同時在適當的時候向銀行借款。

（二）提高銷售能力，減少存貨占用。根據該企業實際情況，采取相應的措施提高產品銷售能力，增加產品銷售量從而減少存貨。企業需調整有效措施加強銷售策略，增強存貨變現能力，從而促使企業短期償債能力得到提高。

（三）提高現金管理效率與水平。企業需要合理調整資產結構，提高資金使用效率。強化對資金的計劃使用，按照收支計劃和現金流量表安排使用資金;定期上報金額對賬單和盤點表，了解貨款回籠情況和庫存結構情況。

（四）增加經營活動產生的現金凈流量。增加企業的現金凈流量，應加強企業管理，盡量減少公司不必要的支出;應減少應收賬款的比例;控制材料采購成本，降低材料消耗，從而提高經營性現金凈流量。

六、結論

在激烈的市場競爭中，企業為了在激烈競爭中取得優勢，應該對企業進行全方面的分析。企業的相關利益者也都會關注企業的償債能力。所以，對企業的償債能力分析就十分重要。

綜上所述，分析企業的償債能力對了解企業財務狀況、揭示企業所承擔的財務風險程度、預測企業的籌資前景及為企業進行各種理財活動提供重要的參考目的都是非常重要的。因此，在市場經濟條件下，企業的償債能力分析尤為重要。

參考文獻：

[1] 于明波，許學軍.企業償債能力分析——以海爾集團和美的集團對比為例[J].金融經濟，2012（06）：122-124.

[2] 劉明劍.對企業短期償債能力的分析[J].經濟師，2011（08）：168-169.

[3] 單喆敏.上市公司財務報表分析[M].復旦大學出版社，2010：35-39.endprint

3.現金比率。各年份的現金比率見下表：

表3? 2011年-2013年的現金比率?? 單位：元

（數據來源：根據巨潮資訊網相關財務數據整理得出）

通過上表可以得到，這3年的現金比率都較高，尤其是2011年，這表明企業現金類資產較多，短期償債能力較強。但也說明企業使用資金效率不高，會增大企業閑置資金的機會成本。對此，企業要進一步有效地使用現金類資產，提高資金的使用效果與效益。

4.現金流量比率。根據2011年-2013年的財務數據可以得到現金流量比率的數值如下：

表4? 2011年-2013年的現金流量比率? 單位：元

（數據來源：根據巨潮資訊網相關財務數據整理得出）

通過上表可以得到，該企業的現金流量比率均低于行業標準，說明該企業短期資產的流動性、變現力以及真實的短期償債能力并不像前述指標所顯示的那么強。不過現金流量比率從2011年到2013年在逐年增長，企業需進一步考慮外部環境的變化及市場的有效性，以查明其原因并采取相應的改進措施。

四、短期償債能力存在的問題

通過上述分析發現，該企業短期償債能力主要存在以下幾個方面問題：

（一）營運資本減少。通過計算得出2011年-2013年的營運資本，營運資金數額越大，說明企業償還短期負債的能力越強。而2012年營運資本較少，從而流動比率較低，影響企業短期償債能力。

（二）存貨比重增加。對比2011年—2013年，該企業存貨比重逐年上升，引起流動資產增加;但導致了速動資產的減少，以至于2012年速動比率有所下降，短期償債能力降低。

（三）現金類資產較少。現金類資產從2011年到2013年在逐年減少，其現金比率也在逐年降低，說明該企業使用資金的效率高，減少了機會成本;但是與此同時也說明了該企業短期償債能力不強。

（四）經營活動產生現金流量的能力不強。雖然經營活動現金凈流量從2011年到2013年在逐年增加，經營活動現金比率也在逐年上升，但整體經營活動現金比率卻不高。說明由經營活動產生的現金支付即將到期債務的能力并不像上述指標所顯示的那么強。

五、提高短期償債能力的措施

針對以上問題，可以采取如下措施：

（一）保持合理的營運資金。保持合理的營運資金應該加快現金、存貨和應收賬款的周轉速度，降低資金占用成本;利用商業信用，解決資金短期周轉困難，同時在適當的時候向銀行借款。

（二）提高銷售能力，減少存貨占用。根據該企業實際情況，采取相應的措施提高產品銷售能力，增加產品銷售量從而減少存貨。企業需調整有效措施加強銷售策略，增強存貨變現能力，從而促使企業短期償債能力得到提高。

（三）提高現金管理效率與水平。企業需要合理調整資產結構，提高資金使用效率。強化對資金的計劃使用，按照收支計劃和現金流量表安排使用資金;定期上報金額對賬單和盤點表，了解貨款回籠情況和庫存結構情況。

（四）增加經營活動產生的現金凈流量。增加企業的現金凈流量，應加強企業管理，盡量減少公司不必要的支出;應減少應收賬款的比例;控制材料采購成本，降低材料消耗，從而提高經營性現金凈流量。

六、結論

在激烈的市場競爭中，企業為了在激烈競爭中取得優勢，應該對企業進行全方面的分析。企業的相關利益者也都會關注企業的償債能力。所以，對企業的償債能力分析就十分重要。

綜上所述，分析企業的償債能力對了解企業財務狀況、揭示企業所承擔的財務風險程度、預測企業的籌資前景及為企業進行各種理財活動提供重要的參考目的都是非常重要的。因此，在市場經濟條件下，企業的償債能力分析尤為重要。

參考文獻：

[1] 于明波，許學軍.企業償債能力分析——以海爾集團和美的集團對比為例[J].金融經濟，2012（06）：122-124.

[2] 劉明劍.對企業短期償債能力的分析[J].經濟師，2011（08）：168-169.

[3] 單喆敏.上市公司財務報表分析[M].復旦大學出版社，2010：35-39.endprint