新常態(tài)催生投資新機(jī)遇

袁陽(yáng)平

核心提示：雖然在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程中會(huì)出現(xiàn)短暫投資陣痛，但新常態(tài)下的長(zhǎng)期投資機(jī)制仍然被看好。

商界大腕們正在重新審視新常態(tài)下的投資機(jī)遇。

比如有著“地產(chǎn)思想家”之稱的萬(wàn)通集團(tuán)創(chuàng)始人馮侖在繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)的同時(shí)，還決定進(jìn)軍醫(yī)療健康行業(yè)。房地產(chǎn)界僅是中國(guó)新常態(tài)下產(chǎn)業(yè)調(diào)整的縮影。新常態(tài)勢(shì)必迎來(lái)新的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

本刊就此采訪了三位業(yè)界重量級(jí)人物，一是馬蔚華，他離開(kāi)招商銀行行長(zhǎng)一職后，接手香港永隆銀行；二是馮侖，他正要離開(kāi)一手創(chuàng)辦的萬(wàn)通集團(tuán)；三是梁信軍，復(fù)星集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼CEO。他們眼中未來(lái)的投資機(jī)遇會(huì)在哪里？

馬蔚華：“走出去”將大有作為

中國(guó)企業(yè)躺著也能賺錢的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)再闖海外市場(chǎng)，雖然前路坎坷，但當(dāng)前是最佳走出去的投資機(jī)遇期。

永隆銀行董事長(zhǎng)、前招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華今年9月份在北京大學(xué)舉辦的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的企業(yè)機(jī)遇”論壇上稱中國(guó)企業(yè)走出去只是時(shí)間問(wèn)題。從市場(chǎng)信號(hào)可以看到令人振奮的拐點(diǎn)，如去年中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重首次超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)；作為新興經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)長(zhǎng)期處于凈資本流入狀態(tài)等。

在馬蔚華看來(lái)，在金融危機(jī)影響下，中國(guó)企業(yè)走出去并未放緩腳步，但客觀上說(shuō)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍處于初期階段。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)后步入新常態(tài)發(fā)展，但是中國(guó)企業(yè)走出去的資金僅占美企的10%，且中國(guó)企業(yè)重點(diǎn)投資區(qū)域在亞洲，進(jìn)入西方發(fā)達(dá)國(guó)家仍步履艱難。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，中國(guó)企業(yè)傾向于資源、制造業(yè)、貿(mào)易、工業(yè)等海外投資領(lǐng)域，在技術(shù)層次比較高的產(chǎn)業(yè)鮮有成效。

馬蔚華認(rèn)為，中國(guó)的企業(yè)走出去現(xiàn)在最大的問(wèn)題是融資難，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是企業(yè)想在國(guó)內(nèi)貸款拿到國(guó)外去，有貸款通則的制約，因?yàn)橘J款不能成為資本金的來(lái)源，這是中國(guó)的制度規(guī)定；其次，因國(guó)內(nèi)企業(yè)信譽(yù)很難得到境外銀行承認(rèn)，而中國(guó)本土銀行在全球的網(wǎng)絡(luò)還沒(méi)有形成，企業(yè)走出去后很難從境外獲得融資。

不過(guò)，馬蔚華稱中國(guó)企業(yè)也要看到好機(jī)會(huì)的到來(lái)。目前歐洲跨國(guó)企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)，流動(dòng)性不足、經(jīng)營(yíng)困難為中國(guó)企業(yè)提供了并購(gòu)機(jī)會(huì)。另外美國(guó)QE退出后，新興市場(chǎng)緊盯中國(guó)投資資本，這為中國(guó)提供了巨大的投資機(jī)遇。

“中國(guó)的企業(yè)不是為了走出去而走出去，當(dāng)走出去的時(shí)候，一定要有一個(gè)目標(biāo)。這個(gè)目標(biāo)要與本土企業(yè)一致，達(dá)到1+1>2的效果。”馬蔚華表示，中國(guó)企業(yè)走出去要把握時(shí)機(jī)，要利用各種各樣的機(jī)會(huì)，找到對(duì)企業(yè)有益的機(jī)會(huì)。

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)加速開(kāi)放，馬蔚華認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)去國(guó)外市場(chǎng)掘金將大有作為。

馮侖：房地產(chǎn)“二進(jìn)三”

雖然馮侖欲轉(zhuǎn)身離開(kāi)房地產(chǎn)行業(yè)，但是他仍對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。

馮侖認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型在所難免，未來(lái)投資機(jī)會(huì)是扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)屬于第二產(chǎn)業(yè)中制造業(yè)的看法，向第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)掘金，這將大有作為。

此輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將給市場(chǎng)帶來(lái)巨大變化，市場(chǎng)行為主體中的企業(yè)應(yīng)及時(shí)調(diào)整發(fā)展路徑。

從現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，馮侖認(rèn)為企業(yè)應(yīng)適應(yīng)變革，特別是要適應(yīng)新常態(tài)。他舉例稱，過(guò)去房地產(chǎn)發(fā)展猶如人的青春期，每天回家靠墻角一站，拿個(gè)卡尺量一下就知道有無(wú)長(zhǎng)高。但現(xiàn)階段不同的是，房地產(chǎn)進(jìn)入了全面發(fā)展的新時(shí)期。這意味著房地產(chǎn)企業(yè)要關(guān)注的不僅是規(guī)模、速度、營(yíng)業(yè)額，還要全面考慮產(chǎn)業(yè)服務(wù)線，包括經(jīng)營(yíng)模式、住宅以外的商業(yè)動(dòng)產(chǎn)等各類業(yè)態(tài)，如購(gòu)物中心、教育、醫(yī)療健康等不動(dòng)產(chǎn)，形成全方位的全業(yè)態(tài)、全產(chǎn)業(yè)線的發(fā)展模式。

在馮侖看來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入到“痛并快樂(lè)”新常態(tài)。過(guò)去房地產(chǎn)業(yè)很“快樂(lè)”，但現(xiàn)在是成熟期的房地產(chǎn)到了思考和改變、轉(zhuǎn)型和重新出發(fā)的新時(shí)期。

顯然，房地產(chǎn)商業(yè)模式也必須轉(zhuǎn)型。過(guò)去單一的開(kāi)發(fā)模式是制造業(yè)模式，企業(yè)比拼的核心競(jìng)爭(zhēng)力是成本低、規(guī)模大、速度快。但今后企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是新的模式，不動(dòng)產(chǎn)的商業(yè)模式由簡(jiǎn)單的制造業(yè)變成服務(wù)業(yè)，即今后的房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)將由運(yùn)營(yíng)、金融和互聯(lián)網(wǎng)三種類型構(gòu)成，成為未來(lái)房地產(chǎn)業(yè)投資趨勢(shì)。

馮侖認(rèn)為，從制造業(yè)轉(zhuǎn)型到服務(wù)業(yè)，房地產(chǎn)比拼的是誰(shuí)把服務(wù)干得最優(yōu)，這將是未來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)前景可觀。

梁信軍：消費(fèi)品升級(jí)的質(zhì)變

“下一個(gè)十年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生根本性變化?！绷盒跑娬J(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的變化是由小體量的高速增長(zhǎng)逐步過(guò)渡到大體量的中高速增長(zhǎng)，并且是由量變到質(zhì)變。

在這種背景下，梁信軍認(rèn)為應(yīng)該對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)?！昂芏嗥髽I(yè)認(rèn)為中國(guó)只是一個(gè)新興市場(chǎng)，但實(shí)際上在相當(dāng)多的市場(chǎng)中，中國(guó)已經(jīng)成為全球第一、第二大市場(chǎng)了，比如奢侈品、汽車等?！?/p>

受益于中國(guó)成長(zhǎng)的方式，要認(rèn)識(shí)到中國(guó)的成長(zhǎng)動(dòng)力在發(fā)生根本性改變。中國(guó)的消費(fèi)動(dòng)力將快速升級(jí)為中等收入階層的消費(fèi)方式。當(dāng)前，中國(guó)的GDP規(guī)模約占全球12%，消費(fèi)占全球7.2%，中等收入階層人數(shù)占全球9%，且還維持年均15%的增長(zhǎng)速度。所以6年后，到2020年的時(shí)候，中國(guó)中等收入階層的規(guī)模將占到全球的16%，成為全球第一。中等收入階層的消費(fèi)能力占全球的比例為6.1%，但其增速高達(dá)21%，6年后其消費(fèi)能力將占全球13%，成為全球第二。

從以上數(shù)據(jù)分析中，梁信軍相信，中國(guó)中等收入階層的家庭數(shù)量在增長(zhǎng)，消費(fèi)能力在增長(zhǎng)，因?yàn)楸M管現(xiàn)在中等收入階層的消費(fèi)在中國(guó)國(guó)內(nèi)銷售額中占31%，但是6年后該比例將高達(dá)81%。所以我們要越來(lái)越多地關(guān)注中國(guó)的消費(fèi)品，要更重視體驗(yàn)式消費(fèi)、升級(jí)消費(fèi)和個(gè)人金融。（支點(diǎn)雜志2014年12月刊）