我國公路公司財務風險控制研究——以A 公路公司為例

郁春蘭YU Chun-lan

（湖南現代物流職業技術學院，長沙 410131）

（Hunan Vocational College of Modern Logistics，Changsha 410131，China）

0 引言

截止2012年底，我國高速公路總里程已達到9.56萬公里，列世界第二位，公路交通作為制約我國經濟發展的“瓶頸”問題已得到逐步改善。隨著我國高速公路的快速發展，以公路（主要是高速公路，包括橋和隧道，下同）的收費經營為主要業務的公司（以下簡稱公路公司）營運而生。公路公司主營收入為車輛通行費。從1996年開始，經過十多年的發展，通過投資并運營高速公路的公司已經為數不少。它們在籌集公路建設資金和實現公路的快速發展方面做出了突出貢獻并取得了顯著成就，已成為我國公路建設和運營的重要力量。但由于公路投資額大，回收周期長的特點，加之我國地區經濟發展不平衡等諸多因素，造成一些公司建設和運營成本較高，通行費收入增長緩慢，債務包袱沉重，投資與還貸矛盾等現象。

1 A 公路公司基本情況

A 公路公司是中國公路施工行業首家上市公司，1999年3月18日在北京成立，2000年7月25日在上海證券交易所掛牌上市，公司注冊資本金24.49億元。截至在2013年底，總資產364.02億元，員工總數5217名。該公司2002年國內第一批獲得公路工程施工總承包特級資質，2012年又獲得公路行業設計甲級資質。擁有國內領先的海上施工、公路及鐵路施工成套裝備，具有雄厚的經營實力和強大的管理能力，在業內外享有盛譽。

2 A 公路公司財務風險表現形式

2.1 籌資風險

A 公路公司籌資風險表現：一是籌資方式單一，以銀行貸款為主，這樣容易積壓風險，不利于維持長期的籌資活動，不利于后續融資的開展，而且集中還款壓力大，會造成資金斷鏈的風險。二是貸款的期限安排不合理。公路公司建設的收費項目較多，難以保證每個項目在還款期限、金額比例等方面做出合理的安排和籌措，這就可能形成逾期風險，尤其進入還款高峰時期，這種風險將更大。

2.2 投資風險

A 公路公司的投資風險主要有投資虧損和難以實現預期投資收益等兩方面風險。投資包括間接投資和直接投資，目前我國公路公司以對公路建設及運營管理的直接投資為主，這一投資模式規模大、投資回收期長，所以公司應考慮投資的方向、時機、規模和回收期等因素來實現對投資風險的控制。其次，由于公路資產的特殊性，公路公司對政府主管部門和控股股東具有較大的依賴性，使得其投資經營活動容易受到政府或控股公司的干預和控制，投資于一些并不符合經營條件的投資回報較差的項目，增加公司的資金使用成本，同時也加大投資風險。再次，公司多元化發展投資回報率普遍不高。

2.3 資金回收風險

近幾年來伴隨市場競爭的愈演愈烈，企業大量采用賒銷方式，在擴大銷售規模增加利潤的同時也加大了資金回收風險。盲目銷售使得企業應收貨款大量沉積，而應收賬款能否收回、何時收回則重視不夠，導致回收風險加大。許多規模宏大收益優厚的企業，由于缺乏對應收賬款足夠的管理，而被財務危機拖垮的情況屢見不鮮。資金回收階段存在的風險成為影響企業發展狀況最重大的風險，因此企業應在資金回收環節建立起完善的內部控制制度，對風險進行監控，及時采取風險應對措施，維護企業的根本利益。另一方面，收益的分配也會造成資金回收的風險，伴隨企業的飛速發展，為了擴大再生產領域開發新項目，企業經營運作需要大量的資金。在企業回收資金的分配上占用了股息分配的份額，降低了股票的質量，股票的價格可能會下跌，使企業陷入財務困境。

3 A 公路公司財務風險成因分析

3.1 外部原因

A 公路公司的外部運營環境主要包括政治經濟、法律政策、行業競爭、金融、不可抗力等方面。

①政治經濟方面變動。政治經濟相關的風險通常指由于收費項目所在的國家發生政治經濟變動而帶來的風險，如政變、暴亂、重大政治或外交事件，可能造成征用、沒收、禁止運營收費項目等不利后果，還包括通貨膨脹、經濟危機、滯脹等不穩定的經濟因素。

②法律政策方面變動。法律政策風險指由于相關的法律法規以及政府政策的欠缺或變更而導致的風險，是公路公司面臨的主要風險。這種風險可能會引起成本增加、收益降低，甚至導致項目失敗。

③行業競爭方面的變動。隨著經濟的發展，路網日益密集，逐步形成高速公路、普通公路、鐵路、民航之間競爭的格局，一定區域內既定的車流量被分流，直接減少通行費收入，特別是到“十二五”末，隨著我國高速鐵路網的建成，將會對高速公路帶來一定影響。

④金融方面的變動。利率風險、匯率波動風險、通貨膨脹等均是金融風險的主要內容。利率風險通常指因利率的波動而降低公司資產價值、減少利息收入、增加利息支出等。而對公路公司來說，經常面臨的利率風險是借款利息成本增加的可能性。

⑤不可抗力因素。不言而喻，不可抗力就是指非人力能預見、非人力能克服和避免的事件，既包括自然災害如地震、水災等，又包括人禍如瘟疫、社會動亂、戰爭行為等。一旦出現不可抗力，會給公路公司帶來較大影響，如2008年初南方雪災。

3.2 公司自身原因

①公司內控機制不健全。內控機制不僅僅是指相關的內部控制制度、流程，也包括組織結構、權責分配、崗位設置等方面，其健全與否直接影響公司經營管理的效率、效果和安全。

②財務風險防范意識薄弱。即使能夠構建完善的內部控制機制，但如果公司上下都沒有對風險的防范引起足夠的關注，完善機制的運行則會大打折扣。很多看似簡單的事情和問題，如果掉以輕心或出于僥幸心理而不認真謹慎處理，則往往會導致大危機的發生。

③財務隊伍專業素質不高。不論公司頒布的內控制度、流程有多完善，最終執行效果的好壞還必須落實到各崗位，決定于執行主體。公司各項財務活動的開展都離不開財務人員，他們專業素質的高低直接影響著工作的效率和效果。在財務風險控制方面尤其需要考驗相關財務隊伍的專業素質。

4 A 公路公司財務風險控制體系構建

4.1 健全財務風險管理組織機構

公司必須有完整的、獨立于業務活動之外的財務風險管理機構，獨立開展財務風險的預警和控制工作。只有建立起健全的組織機構，才能落實財務風險管理的權責關系，才能保障財務風險管理活動的正常開展。公路公司設立董事會，成立由其直接領導的風險管理委員會，負責監控總經理及經營班子的風險管理，并對公司重大風險管理事件進行決策，制定公司風險管理和考核制度。在委員會之下成立主管風險防控及內部稽查的獨立部門，對公司各項業務和管理環節進行獨立的風險控制和內部稽核。它對董事會及風險管理委員會負責，不受某一具體部門制約，保證其權威性和獨立性。該機構的職責包括：接受風險管理委員會的領導和監督。

4.2 健全財務管理制度

①實行財務委派制度。A 公路公司對其所屬各級單位實行財務委派，這是規范整個公司經營行為、完善財務管理機制的一個有效手段，也是防范和控制財務風險的人事保證。不但能協調各級單位之間的工作關系，保證政令統一得到執行，而且對公司的會計控制、監督工作起到加強效果。

②健全預算管理制度。預算管理制度是一項重要的財務管理制度。有效的預算管理制度能夠防范和控制財務風險。預算管理是通過對公司經營的規劃、分析和量化的系統編制，使公司目標得以具體化，為管理控制、績效評估和信息反饋提供標準，發揮決策管理和決策控制兩個方面的功能，提高公司經濟效益，確保公司目標的實現。

③嚴格執行財務會計制度。A 公路公司應根據《公司法》、《會計法》及有關會計法規的要求，不斷建立、健全和完善公司各項內部會計控制制度，規范公司會計行為，推進會計管理科學化、程序化、制度化，并從根本上規避和減少公路公司的會計風險和財務風險。完善公司財務管理和會計制度。要結合行業、公司特性，建立和健全內部各項財務會計制度，根據2006年企業會計制度和企業財務通則改革和2008年內部控制改革的要求，對公司財務管理、會計核算制度及時修訂、補充和完善。健全資產清查制度。

④建立健全財務監督體系。A 公路公司應切實加強會計監督工作，建立健全層次清晰、內外結合的財務監督體系。公司應要求各級財務部門嚴格遵照《會計法》的規定執行，加強財務規章制度建設和基礎工作的管理，建立健全內部審計監查、相互制約的工作機制。這樣，通過內部、集團、外部三級財務監督體系的有效運作，公路公司的各項財務會計工作必然會更加合法有序進行，這也是防范財務風險的有效保障。

[1]陸朱嘉.新《企業財務通則》下的企業財務風險控制分析[J].經營管理者，2014，01.

[2]李建華.高速公路公司財務風險控制體系的構建[J].中國市場，2011，15.

[3]劉屹.高速公路財務管理模式探討[J].交通財會，2007（03）.