銀行表外融資業務新變化監管難點及對策研究

劉振濤

摘要：新型表外融資業務迅速發展對跨境資金流動的影響主要有加劇跨境資金流入壓力、成為異常資金跨境流動的新通道、隱性外債風險增加、影響調控政策效果。應采取完善貿易融資管理、加強本幣對外負債監測、加強表外外匯業務風險監管、加快匯率利率市場化改革等措施。

關鍵詞：表外業務；融資創新；金融監管

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）10-0176-02

一、近期表外貿易融資創新模式及具體表現

（一）模式一：加強境外銀行融資的作用

在境外銀行代付業務中，境內銀行的角色由名義融資方轉向居間、擔保或委托貼現，境外銀行直接向境內企業融資，以達到業務表外化的效果。之前，此類業務僅有中國銀行推出的“協議融資”與“協議付款”，2013年5月以后，各銀行大力推廣，此類銀行居間和擔保類表外貿易融資業務發展較快。

1.遠期信用證買方付息貼現：是境內銀行為境內進口商辦理的貿易融資產品。境內銀行為境內進口商開出和承兌買方遠期議付信用證；授權境外合作銀行對匯票進行貼現，即期將貨款交付境外出口商，貼現利息由境內進口商承擔；遠期信用證到期后，境內進口商向境內銀行償還融資款和利息，境內銀行再轉交付給境外合作銀行。

案例：山東J糧油公司2013年9月11日與其巴西客戶簽購銷合同，合同金額合計USD288 100.00，合同約定以即期信用證方式結算，建行山東分行為其辦理遠期信用證買方付息貼現業務。具體流程：J糧油向建設銀行L分行提出幣種為人民幣的開證申請，同時加注“申請辦理跨境信用證轉通知業務，開證金額為人民幣1790000元，轉通知幣種金額為288100美元”字樣。建行L分行為其辦理175天買方付息貼現業務并鎖定遠期美元購匯匯率6.16。信用證到期日名義為2014年5月21日，實際在11月15日，建設銀行L分行將承兌電文（承兌幣種為人民幣）發送至境外通知行（悉尼分行），并授權其將承兌金額轉換成等值外幣后轉發承兌電文至交單行。11月18日，建行悉尼分行劃款289828.60美元至巴西受益人賬戶。2014年5月21日，信用證到期時，客戶將本金加海外分行融資利息按照遠期鎖定匯率折算的人民幣劃至悉尼分行還款。

2.出口應收賬款風險參與：指在符合外匯管理和跨境人民幣結算監管政策的前提下，出口商將應收賬款債權（包括未來的應收賬款債權）轉讓給境內分行，境內分行再轉讓給海外機構，在境內分行承擔第二性保付責任的前提下，海外機構基于應收賬款直接為出口商提供非買斷型融資。

案例：山東Y新材料科技股份有限公司于2013年7月30日與巴基斯坦的excel experprise簽訂了label paper的購銷合同，金額合計USD3 630 000.00（折合人民幣22 215 600.00元），該筆業務將以電匯或托收方式辦理付款，并約定最遲于2013年12月31日付款。建行L分行為客戶辦理金額為USD2 000 000.00的出口應收賬款風險參與業務，境外參與行建行悉尼分行LIBOR+300BPS（不含稅），建行L分行報價為5.6%/年，期限120天。具體流程：建行L分行信貸審核后，向建行悉尼分行提供經L分行證實的貿易合同、商業發票（發貨前融資在實際發貨后提供）、提單等單據的復印、掃描件，并發送詢價申請；客戶接受融資價格后，建行L分行向悉尼分行發送起息電文，悉尼分行于2013年8月21日放款USD2 000 000.00。同時，由于客戶向建行L分行申請在境外轉換成人民幣，該筆款項經建行香港分行周轉并按當日報價6.1166轉化為1223.32萬元人民幣后劃至客戶人民幣結算賬戶，同時鎖定90天后美元遠期購匯匯率為6.16。

3.融資性風險參貸：指邀請行（境內銀行）在受理客戶融資申請時，向參貸行（海外分行）發出參貸邀請，參貸行按照參貸比例先行支付融資款項，待參貸到期日，邀請行向參貸行償還參貸款項的業務。在此業務中，參貸行僅提供融資資金，不參貸風險，邀請行承擔客戶信用風險。

案例：2013年6月28日，工商銀行L分行與工行境外機構工銀亞洲向山東X食品集團有限公司辦理融資性風險參貸2000萬元人民幣，工銀亞洲報價年利率3.4%（不含稅），期限171天，融資到期日為2013年12月16日，到期時X食品集團需歸還工銀亞洲融資本息2032.3萬元（2000+2000*3.4%*171/360）；工行L分行收取風險參貸費率2.2%（含稅）。具體流程為：出口客戶憑出口合同向工行L分行申請出口訂單融資，L分行向參貸行（一般為工行海外分行）詢價并確認其報價，信貸業務流程審批通過后境內行向參貸行發送報文要求融資，參貸行提供融資，融資到期后歸還參貸行融資性風險參貸本息。

4.跨境參融通：跨境參融通產品是指境內銀行作為發起方，邀請該行海外分支機構或代理行，共同參與境內銀行客戶國際貿易項下進出口貿易融資，境內銀行對海外參與行的融資本息還款承擔第二性保付責任。該業務品種適合所有進出口貿易融資需求的客戶，融資成本較人民幣貸款低，目前含稅價3個月4.3%左右。不占用境內銀行信貸規模，境內銀行收取國際貿易融資手續費，并可獲得兩倍跨境人民幣業務量、貿易融資業務量。

案例：山東P工藝品公司與境外進口商簽訂進出口合同，需要自備資金進行原材料采購，向農行L分行申請辦理200萬人民幣的訂單融資，融資期限90天，農行L分行通過和境外代理行合作，為客戶做了200萬元，期限90天的跨境參融通。具體流程為：P公司向境內銀行提出申請；境內銀行向境外參與行詢價；境內銀行經審批后與客戶簽訂進出口貿易融資合同；業務起息日至少前一天，境內銀行向境外參與行發出起息電文；起息日，參與行將融資本金支付給境外出口方（進口融資項下）或匯入境內融資客戶賬戶（出口融資項下）；融資到期日，客戶將融資本息通過境內銀行歸還境外參與行，還款方式為一次性利隨本清還款。

（二）模式二：充分利用本外幣監管政策差異

通過人民幣遠期信用證規避外幣貸存比管理及銀行短期外債指標管理。2013年下半年以來，人民幣遠期信用證成為銀行表外貿易融資的主要工具，如截至2013年11月底，L市境內銀行向境外出口商承兌人民幣遠期信用證余額56.42億元人民幣，較5月底增長143.3%，占全市表外貿易融資總額的50.25%。境內銀行利用人民幣遠期信用證作介質，與境外銀行進行跨境聯動，衍生出境外銀行貼現、境外銀行代付、轉幣種信用證等多個表外融資產品。因不受短期外債指標限制，人民幣遠期信用證融資期限長，也受到企業歡迎。如L轄內銀行開立的人民幣遠期信用證期限全部在120天以上，80%的期限為180天。

1.人民幣遠期信用證境外換幣福費廷貼現：境內進口方開立人民幣遠期信用證，同時境內外銀行聯動，由境外出口方向境外銀行申請美元福費廷（境外銀行買斷票據權利）貼現，達到出口即期收款，進口遠期付款效果。到期時境外銀行申請票據權利，由境內企業償還信用證金額。

2.轉幣種遠期信用證：即進口商在境內銀行開立的以出口商為受益人的人民幣信用證，境內銀行海外分行作為通知行收到信用證后，以當前人民幣兌美元離岸匯率，將人民幣信用證轉開為美元信用證。

3.買方付息人民幣假遠期信用證：境內進口方在境內銀行申請開立人民幣假遠期信用證（遠期即付信用證），開證銀行與境外銀行聯動，鎖定境外銀行作為償付行，并約定融資利息由開證申請人承擔。境外出口方向境外償付行交單后，償付行審核無誤即期付款。信用證到期日境內進口方償還境外償付行本息。

二、新型表外融資業務迅速發展對跨境資金流動的影響

（一）加劇跨境資金凈流入壓力

一是出口代付類表外產品幫助出口企業提前收結匯，縮短了資金回流時間，實質上加快了外匯資金的流入。如農行“跨境參融通”業務。二是向境外銀行貼現、讓渡型福費廷業務、轉讓應收賬款，以境內銀行為中介，境內企業間接將債權轉讓給境外銀行，資金提前流入境內。三是進口融資類表外產品幫助進口企業實現延遲購付匯，進口企業應付款項長期滯留境內，貿易項下資金順收被動增長。四是長期限人民幣遠期信用證的延遲支付加大了跨境資金短期凈流入的壓力，以人民幣支付進口貨款替代售付匯行為，加大了結售匯順差。

（二）可能成為異常資金跨境流動的新通道

新型表外貿易融資產品普遍是境外貿易融資結合跨境人民幣業務。由于存在在岸市場和離岸市場兩個不同的人民幣價格，部分企業借助此類產品，利用市場間利率差和匯率差進行無風險套利。在利率及匯率市場預期波動較大的情況下，境外異常資金可能借道流出入，將導致部分國際收支項目短期內出現大規模資金流動，影響了國際收支的穩定性及平衡性。

（三）導致隱性外債風險增加

一是人民幣遠期信用證不納入銀行短期外債管理，不占用短期外債額度，導致了部分企業（或銀行）以此規避延期付款登記或短期外債管理。部分B類企業利用人民幣遠期信用證實現90天以上延期付款。二是銀行起居間、擔保或委托貼現作用的新型表外貿易融資產品與海外代付一樣，都屬于銀行的或有負債，但均不納入短債規模控制管理。這將導致統計口徑外實際短債規模較大，加大資金大規模跨境流動的風險和即期償付壓力。

（四）影響金融調控政策效果

一是影響控流入政策效果。銀行通過新型貿易融資產品規避外幣貸存比管理，進一步推高跨境資金凈流入，對“控流入”政策效果造成影響。二是影響信貸總量調控效果。新型表外貿易融資產品不計入信貸規模控制，但其實質是將境外流動性通過國際貿易和銀行表外業務運作，轉化為境內流動性，間接擴大銀行人民幣投放，其快速發展必然影響到信貸調控效果。三是影響產業結構調整效果。部分辦理表外貿易融資產品的企業很多屬于資源性以及產能過剩型企業，部分企業一方面其境內人民幣貸款受到壓縮；另一方面跨境人民幣表外貿易融資卻大幅增長，影響了產業調控效果。

三、表外貿易融資管理難點

（一）尚無成熟完整的監管框架，大量表外產品游離于外匯監管之外

具有融資、外債性質的表外外匯融資業務，能夠對特定期間的國際收支平衡、外匯管理產生影響，外匯管理部門應對其加強監管。目前對于商業銀行表外外匯業務的日常監管，外匯局主要運用短期外債余額指標、對外擔保余額指標及外匯綜合頭寸管理進行控制。當前新型表外貿易融資產品均規避了上述手段，多數表外產品仍處于外匯監管之外。近期國家外匯管理局對銀行貿易融資業務外匯管理有關問題及具體操作事宜進行了完善。但現行的管理制度僅僅是根據國際收支狀況出臺的臨時性部門規章，并未真正從制度或法規層面規范貿易融資行為，也未建立任何明確的表外外匯業務管理流程。

（二）對銀行表外融資業務的監測手段缺失

在統計體系上，目前外匯局僅要求商業銀行以紙質手工報表的形式，按月向資本項目管理部門報送海外代付、遠期信用證（僅法人銀行報送）及對外擔保（所有銀行均報送）幾項表外外匯業務的發生、注銷、余額等總量數據，未建立相應的匯總統計、數據核查及監測分析工作機制，數據的準確性、完整性無法保證。對于近來發展迅速的各類新型表外融資產品等均未涉及。外匯管理部門只能通過不定時的專項調查，獲取特定時間段、特定范圍內的銀行表外外匯業務數據及信息，但存在成本高、不完整、難以核查的缺陷。監測手段匱乏的現狀已經成為制約外匯局對銀行表外融資外匯業務實施有效監管的瓶頸。

（三）外匯局在新型表外業務管理上缺少相關人才

與傳統外匯業務相比，新型表外外匯業務往往種類繁多、流程復雜、與國內外金融市場聯系緊密，對外匯局監管人員的知識水平、業務素質提出了較高要求。銀行表外產品近兩年開始快速發展，各地外匯局過去對其了解較少，在表外業務的知識儲備、人才培養方面跟不上形勢。

四、相關建議

（一）完善銀行貿易融資管理及監測制度

一是建立明晰的表外貿易融資業務監管目標與管理流程。應明確對銀行表外貿易融資的監管要求與監管方式，明確內部分工、完善統計體系和監管機制。建立“外匯局提出統計要求和監管方式-銀行納入自身短債指標或其他指標控制-銀行報送統計數據和監管指標數據-外匯局事后監測與核查”監管流程。二是盡快建立貿易融資業務的監測體系，適時掌握動態。加強對各銀行貿易融資流量、流向、存量等跟蹤監測，實時監測相應的跨境資金流動情況，防止境外資金借道貿易融資流入，不斷提高外匯管理的效果和水平。

（二）將本幣對外負債納入短期外債監測，推進本外幣一體化管理模式

應將人民幣貿易融資納入外匯統計監測口徑，建立本外幣全口徑外債指標體系。同時搭建信息共享平臺，建立健全人民幣跨境資金流動監管框架，細化對其跨境交易的監測和管理。對以人民幣體現的居民與非居民之間的債務關系，加強相關政策的協調，明確其“外債”屬性，防范商業銀行利用人民幣跨境結算規避外債指標管理的風險。

（三）加強銀行表外外匯業務風險監管

加強央行、外匯局及銀監局等部門合作，在市場準入、產品創新、統計監測、風險管理等各方面對銀行表外外匯業務全方位監管。綜合運用分析現金流、貨物控制、抵質押資產、信用增強等措施加強對銀行表外業務特別是跨境聯動型貿易融資產品的風險評估與預警分析。

（四）加快人民幣匯率與利率市場化改革步伐

加快人民幣匯率形成機制改革，擴大匯率波動區間。在適當階段，適當釋放外匯流動性，改變持續單向升值的被動局面，減少境外NDF套利空間；進一步完善外匯市場價格形成機制，逐步推進境內外市場價格一體化。以市場化手段縮小境內外資金套利空間，推進境內金融外匯市場的對外開放，加快人民幣完全可兌換的成長步伐。

[責任編輯：文 筠]