從余額寶理財看法治經濟

李克強總理強調，實行負面清單管理制度，法無禁止即為許可，這是中國經濟監管模式的根本性改革。

無論是三中全會，還是兩會，都是推動中國市場經濟走向深入與規范，而不是相反。

余額寶可以測量中國經濟改革的深度，以及面對金融創新的監管智慧。余額寶的發展規模出乎意料，互聯網時代的非線性發展特點在余額寶身上體現無遺。《經濟參考報》轉引余額寶背后的天弘基金的最新數據顯示，截至2月26日，余額寶用戶數突破8100萬，短短近半月時間增加2000萬用戶。2月中旬余額寶戶均規模約6500元。業內人士推測，目前余額寶規模或已突破5000億元。而濟安金信2月24日發布的一份研究報告則預計，貨幣基金目前很可能已突破萬億元大關，2月底規模將可達到11000億元。

余額寶理財這一創新事物對銀行有沖擊。以11000億計，原本銀行只需要支付活期存款利率0.35%，而現在通過余額寶歸集到天弘基金麾下，則需要支付4%到6%不等的拆借利率，以年化收益率4%計，11000億元每天支付的利率就高達1.2億元，比活期利率多1.1億元，對銀行而言是直接損失。因此，銀行活期存款流失越多，利潤下降就越快。

余額寶、理財通們希望獲得金融參與權，通過智能接口牢牢把握未來支付系統，并進一步擴展到貸款、投資等領域。傳統霸主銀行在短暫的沉默后主動出擊，代表銀行利益的銀行業協會“出于維護公平競爭金融市場秩序和國家金融安全”的考慮，建議把余額寶類的互聯網貨幣基金納入一般性存款而非同業存款，計繳存款準備金。同時，提前支取罰息。這從根本上堵死了余額寶背后互聯網貨幣基金的發展之路，可謂一劍封喉。

銀行業有自己的利益發聲團體，互聯網金融也應該有自己的利益共同體，各為自己的利益進行博弈，無可指責。作為中國金融全局的把握者，必須在敏感的金融領域掌握金融市場化與金融安全的平衡，既要鼓勵金融高效，防止銀行共同體走靠息差輕松賺錢的老路，又要防止金融出現全局性、系統性風險。

法治經濟講究規則，講究大家遵守共同制定的游戲規則。余額寶、理財通等產品的背后是貨幣基金，是一種理財產品而非存款，遵循的是不同的監管規則。從來沒有聽說把貨幣基金等同于普通存款，進行存款撥備。非互聯網渠道的貨幣基金不必遵循的游戲規則，互聯網基金就必須遵循，只能證明銀行在壓力之下，對互聯網金融實行歧視，打入另冊。這是不公平、無法治，是改革的倒退。

余額寶們同樣必須承擔投資責任。作為如此大額的投資品種，互聯網金融有必要清楚地向投資者告知可能存在的風險，目前看似風險很低，理論上仍存在不可兌付甚至清盤的風險。