P2P投資險中求機

文/肖堯 編輯/白琳

P2P投資險中求機

關注P2P的投資者需要謹慎選擇P2P平臺，同時提高風險防范的意識和手段。

文/肖堯 編輯/白琳

對于P2P行業來說，2015年是關鍵的一年。行業監管政策的出臺，使P2P告別過去幾年的“野蠻生長”，迎來發展的新時期。然而，P2P的行業動蕩和平臺跑路仍然不斷發生。關注P2P的投資者需要謹慎選擇P2P平臺，同時提高風險防范的意識和手段。

P2P投資吸引力仍在

過去幾年，P2P在行業規范和監管缺失的環境下，幾乎在原始的叢林法則中步步前行。短短幾年時間，P2P從每年幾億元的交易額發展到2014年的3000多億交易額，其中既有喜人的發展，也付出了慘痛的代價。2015年7月18日，人民銀行等十部委聯合發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（銀發〔2015〕221號，以下簡稱《指導意見》），被業內稱為互聯網金融的“基本法”。對P2P網貸行業來說，這是一個期待已久的行業引導，監管的“靴子”終于落地。

《指導意見》出臺以后，行業進入了一個較為快速的發展期。2015年8月，P2P單月交易額首次突破千億元，創單月最高紀錄。其中主要是一些領先的、規范性好的平臺帶來的高速增長。未來隨著行業的進一步規范以及監管細則的出臺，可能引發進一步的行業洗牌。強者恒強，弱者淘汰，P2P將進入行業的整合期，其過程雖然慘烈，但對于任何行業來說，這都是從草莽到成熟所必經的過程。

P2P網貸作為固定收益類投資品，清晰地感受到股市這一流動性“黑洞”帶來的壓力。2015年上半年以來，盡管P2P成交額屢創新高，但受到股市火爆上漲帶來的財富效應的影響，社會對于P2P行業的關注度有所下降。股市對其他投資領域形成強烈的虹吸效應。在2014年下半年到2015年上半年的這波股市上漲行情中，大眾投資的風險偏好開始抬頭，固定收益類產品需求明顯下降。

中國P2P平臺總數目前有2800多家，已經進入總量飽和、緩慢增長的階段。按往年的經驗，P2P網貸平臺的資金鏈緊張往往會發生在第四季度，春節后資金日漸充裕。但2015年上半年，眾多P2P平臺增長放緩，甚至發生資金流出，很多平臺的資金鏈受到嚴重的考驗，網貸市場發生了一場罕見的“倒春寒”。2015年上半年開始，大量P2P平臺倒閉，到6月底，倒閉平臺已達到430家，倒閉數遠超過2014年275家和2013 年75家的總和。同時，上半年平臺開業數為587家，僅略多于倒閉平臺數。

股市進入調整期以后，7月～8月網貸交易額呈報復性反彈，8月份全行業交易額首次突破1000億元，創歷史新高。由此可見，上半年P2P投資增長的放緩，其實只是投資者在一個階段選擇優先投資股市，而非徹底離開P2P網貸。將來，隨著P2P投資規模的繼續放大，這一行業與其他投資品之間的流動性互動也會越來越明顯。

與此同時，理財收益率面臨下行的大趨勢。8月底的再次降息會逐步傳導到P2P網貸行業，全行業的整體理財收益率逐步下行是大勢所趨。不過，8月11日新匯改之后，人民幣出現貶值，在財富縮水的壓力下，銀行儲蓄也將流出，并尋找適合的理財產品。因此，收益在10%～20%區間的P2P產品，對于投資者仍然具備一定的吸引力。

如何選擇P2P平臺

目前運營的P2P平臺有2800多家，數量眾多，素質良莠不齊。其中，既有投資機會，也存在諸多陷阱，因此投資者要謹慎選擇平臺。選擇P2P平臺時，可適當參考第三方機構的相關評級，優先考慮排名靠前以及在各評級中均有良好表現的平臺。

首先，切勿把收益率當成唯一目標。不同的網貸平臺，業務種類、收益水平及風險程度都不盡相同。如果是業余投資者，盡量只考慮年化收益率在10%～15%區間的平臺，可有效降低風險發生的幾率。如果能夠付出更多的研究、學習時間，成為對P2P行業了解較為深入的半職業化投資者，可嘗試年化15%～20%區間的平臺。

其次，合理分散風險。即使是非常規范和可信任的平臺，也不能全倉投入。最好將資金分散投資到5～8家平臺來提高整體持倉的安全性，避免極端事件的發生。這樣的分散度，是考慮到萬一有一家平臺出問題，那全年的收益基本可以覆蓋損失，做到攻守兼備。在分散投資方法中，要避免無限制的“為分散而分散”。因為配置數量過多，就會在一定程度上提高管理難度，降低對每個平臺的實際關注度，最終更容易受到損失。

再次，近期盡量回避股票配資類平臺。監管層堅決清理場外配資，同時受到幾輪股市快速下跌的影響，很多中小股票配資平臺面臨比較嚴峻的資金鏈壓力，平臺流動性風險較高。

提高風險防范意識

已經參與投資P2P平臺的投資者，可注意以下特殊信號，以便及時做出退出的判斷，規避風險。

一是持續關注輿情。對于P2P網貸這個互聯網性的理財產品來說，信息傳播是非常快的。如果平臺發生嚴重問題，只要經常上網關注，比較容易獲得信息。如果有很嚴重的負面事件和輿論，引發擠兌是完全有可能的，投資者應該多關注平臺的輿情，如有特殊情況發生，及時撤退，保本為最優策略。

二是關注平臺的交易人氣。交易人氣是P2P平臺的一個重要指標，投資者應該關注其每天的交易量、滿標速度等現象，了解平臺常規運營情況。如果一個原本每天滿標很快的平臺，成交量跌得很厲害，滿標很慢，那么應該立即提高警惕，并與其他投資者交流，確認是否有特殊問題。千萬不要因為在一個平臺長期投資就放松警惕，只是機械化地續投，被瀕危平臺“溫水煮青蛙”。

三是關注平臺的規模增長。P2P行業目前是高速、粗放發展的階段，任何平臺非常依賴資金流的持續增長，規模增長主要指平臺的待收額。當一個平臺的總待收規模持續增長，可以攤薄其前期的一些壞賬率，這樣整體運營風險就低一些；如果一些平臺規模連續數月不再增長甚至衰退，那么其固定的壞賬金額在整體待收中的占比將提高，經營情況很容易惡化，這時投資者應撤資避險。

構建投資組合

面對紛繁的投資品，作為非專業的個人投資者一定需要注意，切莫把所有的可投資資產配置到單一品種里，即所謂的“不要把雞蛋放到一個籃子里”。盡管每個投資領域都有一些精英人群可以獲得超過常規水平的收益，但這都不代表一個普通投資者可以獲取精英級的收益。普通人如果只是做單一品種投資，就容易陷入過大的風險虧損或被通脹消耗掉的兩種命運之中。因為金融市場總是有波動周期的，在整個波動里，每個投資品會呈現出一些不同形態的小周期。分散投資雖然不會讓收益最大化，但可以確保單一投資品發生極端波動或收益受損時，只是部分收益受損，不會危及整個投資組合。

最好的方式是，把資金配置在不同種類的投資品中，根據經濟形勢的走勢，定期調整配比，而P2P以收益較高和較穩定的特性，成為投資配置中不可或缺的一部分。筆者將這一投資法總結為“中央水池投資法”，即將收益水平達到15%～20%的較高收益產品如P2P產品，作為各種投資方向的中轉站，相當于一個中央的大水池。當其他投資品出現泡沫或情況惡化時，即可撤出資金暫時回到P2P獲取穩健的中、高收益；而當某個投資方向出現明顯的機會大于風險的價值洼地時，則可調動P2P配置的資金去把握機會。

“中央水池投資法”的各個組成部分，遵循水流的自然物理特征，資金不斷從高溢價區域流回P2P中央池子，再由中央池子流向水位低的價值洼地。資金在不斷的來回流轉中，整體的體量在不斷擴大，而更大的資金體量，也會逐步參與到更多的投資機會中，增加小池子的數量。

之所以選擇P2P作為中央水池，是因為其具有中、高穩定收益的基本特征，這個收益率構成了一個基本“水位”，當投資者判斷其他投資品最近的投資機會低于這個水位，則寧可暫時放棄、進行觀望，也不會貿然出手。此外，P2P投資多為1～12月標，每月均有回款，投資始終保持一定的流動性。以每月的回款來把握市場上的新投資機會，這個特征帶有定投的理念，可避免某次判斷失誤導致全資被套的尷尬局面。

投資者可以嘗試以這種理念進行投資，每月回款后觀察市場上是否有價值洼地的機會，如有機會則可立即把握；若找不到新投資機會，則繼續投資到P2P產品中獲取中、高收入。即使偶爾判斷失誤，這部分資金會逐步被整體的中、高收益組合用時間消化。

作者系互聯網金融評論人、羿飛網貸評級創始人