關于當前商業(yè)銀行經營大資管業(yè)務的思考

張紅梅

(中國建設銀行股份有限公司山東省分行，山東 濟南 252012)

一、資產管理業(yè)務模式的發(fā)展趨勢

資產管理服務包括核心業(yè)務和衍生業(yè)務，核心業(yè)務僅指對客戶資金的投資運作，衍生業(yè)務包括市場研究、產品銷售、資金托管及投資人服務等。銀行可通過提供各類資產管理服務獲取廣泛的利潤來源，尤其在銷售渠道、托管及賬戶管理方面具有較為突出的競爭優(yōu)勢。資產管理機構的核心價值創(chuàng)造體現(xiàn)在通過對客戶資金的“專業(yè)化運作、集中化管理、多元化投資”，從而實現(xiàn)“提高收益、降低成本、分散風險”的目標。考評資產管理業(yè)務有投資回報和資產規(guī)模兩個關鍵績效指標，改善資產管理業(yè)務的績效主要通過提升創(chuàng)新能力、投資能力及銷售能力等三條主要途徑。

隨著2012年中國證監(jiān)會和保監(jiān)會連續(xù)推出一系列放寬限制的監(jiān)管新政，機構跨界競爭和綜合化經營的“大資管時代”隨之到來。資產管理行業(yè)機構參與者類型的復雜程度和產品的豐富程度快速發(fā)生變化，市場資產管理服務的可獲得性大幅提高。同時，大數(shù)據處理、云計算等互聯(lián)網技術的廣泛應用，對金融業(yè)的深層次影響使傳統(tǒng)金融功能模塊之間的界限逐漸模糊，如P2P網貸和小貸產品就是基于互聯(lián)網大數(shù)據處理的風險管理功能與大范圍融資機制功能的組合。理論上，基于互聯(lián)網的快速發(fā)展，金融功能之間的多元組合會衍生出新的資產管理模式，未來資產管理行業(yè)的創(chuàng)新將體現(xiàn)不同金融功能相互組合疊加所釋放的巨大規(guī)模經濟。基于互聯(lián)網大數(shù)據分析的風險定價解決方案在未來將使交易成本降至極低的水平，從而重塑建立在金融中介基礎上的資產管理行業(yè)格局。

二、全球及國內行業(yè)情況

(一)全球資管市場

全球資產管理規(guī)模巨大。普華永道會計事務所預測，全球資產管理規(guī)模將上升至2020年的101.7萬億美元，復合平均增長率近6%;從地區(qū)分布看，發(fā)達國家的資產管理機構主導全球市場，占比達90%;從機構類別看，銀行集團是資管市場的重要參與者，在全球前20位資產管理機構中占有10席，德意志銀行、瑞銀集團、匯豐銀行等均位列其中。許多國際先進銀行的資產管理規(guī)模超過了表內資產規(guī)模，例如紐約梅隆銀行，其名下管理的客戶資產近1.4萬億美元，而表內資產規(guī)模卻不足4000億美元;從客戶結構看，機構客戶的資金約占60% 的比例，其中又以養(yǎng)老金和保險資金為主。

目前，歐洲傳統(tǒng)財富管理中心在稅收和保密方面的優(yōu)勢正面臨較大挑戰(zhàn)，而隨著新興市場富裕人群逐漸增加，新加坡、香港等亞洲財富管理中心正在逐步崛起。新興市場的資金規(guī)模增速快于發(fā)達國家，達到平均16%，而中國最快，達到23%。

(二)國內資管市場

1.發(fā)展快，潛力大。根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會獲悉，截止2014年年末，我國各類資產管理機構總規(guī)模首超20.5萬億元，其中券商資產管理規(guī)模居;而同期，我國住戶存款余額高達50.3萬億元，居民投資仍以儲蓄為主，未來資產管理業(yè)務具有較大發(fā)展空間。

2.主體多元，集中度低。受監(jiān)管影響，我國資產管理市場主要有5類子行業(yè)，分別是銀行、信托公司、證券公司、基金管理公司及保險公司。目前，各子行業(yè)的集中度總體并不高。其中，證券集中度最高，109家機構中規(guī)模最大的10%占比越66%;信托業(yè)集中度最低，53家機構中規(guī)模最大的10% 占比約27%;基金業(yè)集中度中等，70家機構中規(guī)模最大的10%占比約44%。

3.銀行具有客戶和渠道優(yōu)勢，銀行系子公司發(fā)展很快。銀行憑借客戶及信譽優(yōu)勢，理財業(yè)務增長很快，并且銀行系基金和信托公司依托母行渠道也實現(xiàn)了較快發(fā)展。據統(tǒng)計，70% 的信托產品、56% 的基金產品以及接近90% 的證券公司產品都通過銀行渠道銷售。

4.監(jiān)管新政放松管制，業(yè)務范圍趨同。2012年以來，各監(jiān)管機構陸續(xù)出臺系列政策，深刻影響行業(yè)格局。這些政策大致可以分為兩類:一類是放開資產管理牌照，各機構業(yè)務范圍趨同，競爭將更加激烈;另一類是擴充和融合銷售渠道，銀行的渠道優(yōu)勢將有所下降。

三、銀行集團發(fā)展資管業(yè)務的成功經驗

銀行集團發(fā)展資產管理業(yè)務的成功經驗大致可歸納為:通過銀行資本運作推動企業(yè)發(fā)展、根據客戶需求調整集團組織架構、依靠強有力的投資團隊提供多種類型的投資方案實現(xiàn)產品的協(xié)同、利用信息技術持續(xù)創(chuàng)新改善服務體驗，從而實現(xiàn)可持續(xù)的業(yè)務優(yōu)勢。

(一)國際大型銀行高度重視資產管理業(yè)務

在資金脫媒的大背景下，資管業(yè)務成為國際同業(yè)重要的收入來源，對集團非利息收入的貢獻尤其明顯。2012年，匯豐、JP摩根及德意志銀行的資管業(yè)務收入占比分別為15.7%、14.3%、13.2%，成為銀行新的利潤增長點。同時，通過提供資產管理服務，可以完善產品鏈條、增加客戶黏度，提高品牌知名度、提升銀行聲譽。

(二)對投研及運營環(huán)節(jié)加強集中，發(fā)揮規(guī)模效應

1.投研活動邏輯集中。銀行集團通常將投資管理相關的業(yè)務邏輯整合在一個部門，由它來統(tǒng)籌協(xié)調全球的市場分析研究、產品設計開發(fā)以及投資管理等活動。這種做法有利于實現(xiàn)投資管理的專業(yè)化，提高集團的整體投研水平和品牌形象。例如花旗銀行設有花旗資本咨詢業(yè)務模塊，它是一個全球資產管理的平臺，為個人高凈值客戶和機構客戶提供一系列的投資管理服務，投資范圍涵蓋了所有類別的資產。

2.構建集成的IT系統(tǒng)。為適應客戶對于服務質量的苛刻要求，運營平臺服務能力越來越重要。在運營體系上構建集成高效的IT系統(tǒng)是資產管理業(yè)務發(fā)展的重要保障。大型銀行集團還可以發(fā)揮強大運營體系的優(yōu)勢，向第三方財富管理機構提供運營外包服務，賺取收入。例如瑞銀全球資產管理作為集團的重要組成部門，為其私人銀行部、財富管理部提供了高質量的資產管理產品，其在集團層面形成了“ONE FIRM”模式，客戶可以在不同業(yè)務間自由轉換產品和服務，而集團內部各部門間也可以共享知識資本。該模式的協(xié)同效應，為集團每年貢獻36億瑞士法郎的增量收入。

(三)促進產品與渠道部門的合作，發(fā)揮協(xié)同效應

集團部門之間的合作非常重要，但合作的方式和機制并不是單一的，銀行需要結合自身的特點探索建立恰當?shù)暮献鳈C制，并予以有效執(zhí)行。

1.產品部門和私人銀行的合作。通常有兩種模式，一種是產品導向模式，即將投資管理職能集中到產品部門，私人銀行作為銷售渠道。這種模式有利于提高產品開發(fā)效率，也使私人銀行更專注于客戶關系管理和營銷。這種模式在美國較為流行。另一種是關系導向模式，私人銀行部門與產品部門保持著一種相對獨立的組織結構，私人銀行也有投資管理團隊。這種模式在歐洲更為流行，它通常要求高接觸式服務，更注重財富的保護，而不是純粹的投資運作。

2.產品部門與零售及公司部門的合作。客戶關系部門是標準化資產管理產品的重要銷售渠道，促進二者的合作，關鍵在于建立適當?shù)姆譂櫃C制。通常有兩種處理方法。一是雙邊記賬，產品部門和客戶關系部門都確認全部收入。這種模式的好處是易于執(zhí)行，而且對各部門的激勵作用相一致，減少了協(xié)調和管理成本，主要缺點是在一定程度上增加了管理信息系統(tǒng)的復雜性。二是內部計費，如果產品部門確認收入，則向客戶關系部門支付代銷費;如果客戶關系部門確認收入，則向產品部門支付管理費。這與第三方合作安排相類似，激勵產品部門提高產品競爭力，但確定合理費用水平的談判往往較復雜。

四、對我國商業(yè)銀行發(fā)展資產管理業(yè)務的建議

海外資產管理機構綜合經營的發(fā)展經驗為我國金融體系綜合經營提供了有益參考，但我國商業(yè)銀行的綜合經營模式應根據經濟制度、社會文化、金融制度與監(jiān)管體系等因素，有選擇地吸收借鑒;而不同銀行還應根據自身經營特色、業(yè)務優(yōu)勢、人員配置、資本金實力、客戶受眾等不同維度進行模式的選擇設計。

我國商業(yè)銀行在國際化、多元化經營方面，受分業(yè)監(jiān)管政策的影響，各機構的資管業(yè)務各有側重，經營相對獨立，但規(guī)模都相對較小，且特色不明顯;部分附屬機構的資管業(yè)務將可能面臨較高程度的同質競爭，投研力量較為分散，信息系統(tǒng)、資金清算等后臺支持功能的統(tǒng)籌整合力度有待加強。

對此，商業(yè)銀行應當在符合監(jiān)管政策的前提下，從集團利益最大化的高度，對資管業(yè)務進行統(tǒng)籌規(guī)劃。從短期來看，鑒于內外部條件的約束，目前仍以相對獨立的經營格局為宜，但在統(tǒng)籌管理、業(yè)務協(xié)調等方面須進一步完善。從長期來看，應根據監(jiān)管政策及資管市場的發(fā)展變化，動態(tài)調整業(yè)務模式，實現(xiàn)更高層次的集約化經營。建議如下:

1.搶抓市場機遇，大力發(fā)展資管業(yè)務

目前，商業(yè)銀行信貸業(yè)務面臨資本和負債雙重約束，利差依賴盈利模式面臨挑戰(zhàn)。應盡快建立以資金募集為中心的表內外負債統(tǒng)籌管理體系、以資本為中心的表內外資產統(tǒng)籌管理體系、以價值回報為中心的表內外定價統(tǒng)籌管理體系，而資產管理業(yè)務作為“輕資本”的表外業(yè)務，是銀行轉型的重要方向和落腳點。從市場前景看，國內資管業(yè)務發(fā)展空間較大;從我國大型商業(yè)銀行集團自身看，具有長期開展多元化經營的優(yōu)勢，資管業(yè)務牌照基本齊全，進一步拓展業(yè)務的基礎良好，關鍵在于審時度勢，及早布局謀篇。

2.選擇核心業(yè)務，打造品牌進一步擴張

商業(yè)銀行綜合經營首先要形成具有行業(yè)競爭力的優(yōu)勢業(yè)務，之后再打造全牌照的中國本土化資產管理綜合經營集團。盡管在我國創(chuàng)新和監(jiān)管的放松的大背景下，設立全牌照的銀行集團已經變得簡單，但沒有核心優(yōu)勢業(yè)務的擴張，缺少發(fā)展路徑依賴，商業(yè)銀行綜合經營的第一步便是發(fā)展核心的資產管理業(yè)務，通過引入業(yè)務領域的專業(yè)化團隊，形成核心業(yè)務的人員團隊建設。因為商業(yè)銀行初級階段的理財業(yè)務是“誰在賣、賣什么價格”，一定程度上依托于商業(yè)銀行信用;下一階段將從理財向資產管理轉型，在此過程中，主要看“誰在管、管得怎么樣”，而過硬的投資研究能力正是其中的關鍵，投研能力又是打造核心業(yè)務品牌的關鍵。

商業(yè)銀行必須順應國際金融業(yè)發(fā)展的總體趨勢，依托現(xiàn)有產品、網絡、資源和平臺優(yōu)勢，充分挖掘客戶，特別是個人客戶的潛力，積極開展融資和財務顧問、企業(yè)現(xiàn)金管理、代理代銷、資產證券化、證券投資基金、私人股權投資、養(yǎng)老金管理、保險資金管理運用等新興業(yè)務，努力擴大集團整體業(yè)務規(guī)模、市場價值和品牌影響力。

3.加強統(tǒng)籌協(xié)同，釋放多元化平臺作用

在商業(yè)銀行集團層面明確專門機構統(tǒng)籌協(xié)調各附屬機構資管業(yè)務，并協(xié)調處理與銀行理財業(yè)務的關系，協(xié)調指導集團資管業(yè)務總體策略和分工，促進一體化發(fā)展。附屬機構要明確戰(zhàn)略定位，加強對投資回報和主營業(yè)務市場競爭力的考核，引導機構突出主業(yè)發(fā)展。對于專門從事資產管理業(yè)務的子公司，要抓住機遇發(fā)展壯大，并考慮作為集團資產管理業(yè)務的重要平臺;要加強與商業(yè)銀行在客戶營銷方面的協(xié)同聯(lián)動，通過提供資產管理服務完善產品鏈條，提升一體化服務客戶的水平，增加客戶黏度，尤其是在資本項目逐步放開后，海內外聯(lián)動發(fā)展資管業(yè)務的優(yōu)勢將更為顯著。

4.建設共享平臺，充分發(fā)揮規(guī)模效應

綜合經營必須建立在大量數(shù)據匯總合并處理和運營管理的基礎上，必須建立起多元化的業(yè)務管理和風險控制系統(tǒng)結合的復合型產品創(chuàng)新和銷售的信息技術平臺，以及滿足客戶多樣化需求的客戶關系管理系統(tǒng)，共享市場信息及研究產品，并逐步對財務管理、估值結算等中后臺業(yè)務進行集中，降低運營成本，提升協(xié)同效益。

［1］《馬列著作選編》，中共中央黨校出版社.

［2］《中國資產管理行業(yè)發(fā)展報告》巴曙松著，中國人民大學出版社.

［3］《中國銀行業(yè)》雜志2015年第6期.