電商小額貸款公司存在問題分析
——以螞蟻微貸為例

覃一鳴，裘麗婭

（安徽財經大學會計學院，安徽蚌埠233030）

電商小額貸款公司存在問題分析
——以螞蟻微貸為例

覃一鳴，裘麗婭

（安徽財經大學會計學院，安徽蚌埠233030）

電商小額貸款公司依托大數據技術提供網絡貸款，發展迅速。由于小額貸款公司現有法規制度和風險的約束以及自身大數據應用等因素的影響，電商小額貸款公司存在法律法規限制、業務經營困境、多重風險壓力的問題，長遠發展受到制約。對此應加快制度建設，完善監管體系；拓展數據來源，提升數據質量；延伸業務范圍，建立與銀行的合作機制。

小額貸款公司；網絡貸款；大數據；風險

一、引言

近年阿里巴巴、京東、蘇寧等電子商務企業相繼成立小額貸款公司（簡稱“小貸公司”）。不同于針對本地區農戶、小微企業發放線下小額貸款的傳統小貸公司，電商小貸公司向電子商務平臺內用戶提供網絡貸款，業務流程網絡化，運用基于大數據技術的風險控制機制，具有服務范圍廣、貸款環節簡化、不良貸款有效控制的優點，對其存在問題加以分析并提出相應對策，對其未來發展有借鑒意義。

二、電商小貸公司存在問題及成因——以螞蟻微貸為例

螞蟻微貸（原名“阿里金融”）是阿里巴巴集團關聯企業螞蟻金融服務集團 [螞蟻金服現由馬云及其高管團隊間接持股實現控制，擁有支付寶、天弘基金、芝麻信用等子公司，負責阿里巴巴的金融業務。]旗下向阿里巴巴電子商務平臺內的小微企業和個人用戶提供網絡貸款的獨立事業群，包括浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司和重慶阿里巴巴小額貸款股份有限公司（簡稱“阿里小貸”），采用完全網絡化運營模式，通過互聯網批量開展小微企業小額信用貸款服務，其信用評估與風險監控基于大數據技術對阿里平臺內用戶沉淀大數據的挖掘。

（一）法律法規的限制

依據《關于小額貸款公司試點的指導意見》（銀監發〔2008〕23號，簡稱“指導意見”），小貸公司被定性為一般工商企業而非金融企業，資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金、至多兩家銀行業金融機構融入且不得超過資本凈額50%的資金，僅能在本省的縣域范圍開展經營。因此螞蟻微貸面臨如下問題。

1.融資渠道限制。按《指導意見》螞蟻微貸的融資渠道主要為內源融資和銀行貸款的外源融資，不能吸收公眾存款、發行債券，無法以金融機構身份進入銀行間同業拆借市場拆入資金。螞蟻微貸雖然通過信托計劃、發行銀行理財產品、信貸資產證券化的方式暫時緩解了資金壓力，但銀行貸款成本高且額度受限，[1]資產證券化等表外融資渠道程序復雜，難以及時補充流動性，更無法充分發揮財務杠桿的作用。[2]

2.資金規模限制。由于融資渠道限制，螞蟻微貸注冊資本合計16億元，若向銀行貸款8億元，資金規模至多24億元。2012年6月至今，通過信貸資產證券化等渠道彌補資金不足，截止2014年11月可貸資金規模150億元，累計放貸2100億元，仍遠小于普通商業銀行的資金規模和放貸規模，難以滿足小微企業日益增長的貸款需求，流動性長期偏緊，只能依靠提高放貸效率和僅提供期限短、金額小的貸款來加快貸款周轉速度從而緩解資金壓力。

3.稅收政策限制。螞蟻微貸被歸為非金融企業，按一般工商企業繳納相關稅費，無法享受金融機構及其涉農、小微企業金融業務的稅收優惠政策，稅費負擔沉重，[3]須繳納5.56%的營業稅及附加、25%的企業所得稅、0.5%的印花稅，計提的貸款壞賬準備為未經國務院財政、稅務主管部門核定的準備金支出，在計算企業所得稅時不得稅前扣除[《國家稅務總局關于企業所得稅執行中若干稅務處理問題的通知》（國稅函[2009]202號）]。同樣向小微企業提供小額貸款服務的村鎮銀行、貸款公司被列為金融機構則獲得稅收政策大力支持，如對農戶小額貸款的利息收入免征營業稅、按90%計入應納所得稅額[《關于延續并完善支持農村金融發展有關稅收政策的通知》（財稅[2014]102號）]，對金融機構與小微企業簽訂的借款合同免征印花稅[《關于金融機構與小型微型企業簽訂借款合同免征印花稅的通知》（財稅[2014]78號）]，準許其對中小企業貸款計提的貸款損失準備金按風險分類后在計算應納稅所得額時按比例扣除[《關于金融企業涉農貸款和中小企業貸款損失準備金稅前扣除有關問題的通知》（財稅[2015]3號）]。

4.經營區域限制。浙江阿里小貸和重慶阿里小貸分別在浙江杭州和重慶注冊成立，按規定只在注冊地縣域范圍開展貸款業務。經與浙江、重慶的監管部門溝通，螞蟻微貸被準予跨省經營，但爭取其他省份的地方監管部門認可十分艱難，業務跨區推廣的進展緩慢，例如貸款產品“天貓貸”歷經8個月逐一推廣才最終實現面向全國范圍的小微企業開放，但部分貸款產品目前仍僅能向部分省份的小微企業提供。

（二）業務經營的困境

1.客戶規模增長面臨瓶頸。螞蟻微貸的目標客戶僅限于阿里巴巴電子商務平臺內符合其劃定的經營區域、經營年限、年銷售額等標準的部分小微企業，以貸款產品“阿里信用貸款”為例，申請條件有：平臺會員企業，工商注冊地在北京、上海、廣東、浙江、山東、江蘇、浙江，營業時間一年以上，有一定的操作記錄，一年內銷售額至少100萬元。因此平臺外企業、平臺內非規定區域企業和規定區域內新生企業即便發展前景和信用狀況良好，仍喪失貸款申請資格。在挖掘符合條件的潛在客戶后，客戶規模即達到瓶頸，因此阿里平臺內小微企業數量眾多，據阿里集團數據，B2B平臺阿里中國站企業會員800萬戶，B2C平臺天貓店鋪13萬戶，C2C平臺淘寶商鋪900萬戶，但截止2014年11月網絡貸款僅覆蓋110萬戶。

這是由于資金規模有限、經營區域限制和數據資源的約束。其中數據資源的約束是螞蟻微貸的信用評估和風險監控依賴大數據技術對借款企業積累大數據的挖掘，螞蟻微貸雖已接入人民銀行征信系統，但所獲信用記錄尚未達到大數據挖掘對數據的海量規模和實時性的要求，因此數據資源主要是借款企業在阿里平臺中沉淀的動態信用數據、交易數據、行為數據等底層數據，[4]在平臺中缺乏數據基礎的平臺內新生的和平臺外的小微企業自然被排除在外。

2.貸款質量控制與規模擴張矛盾。一方面，貸款質量控制要求設置嚴格的放貸標準，對貸款企業數量、授信額度加以控制，優選符合標準的高信用評級企業審慎放貸，在客戶規模有限的情況下，會限制貸款規模增長。[5]另一方面，逐利沖動與信貸資產證券化會推動貸款規模擴張，在高信用評級企業數量有限且已被完全挖掘的情況下，會逐漸吸納信用評級較低或不完全符合標準的企業易產生更多不良貸款而非稀釋不良貸款，將影響貸款質量。

這一矛盾無法調和緣于螞蟻微貸客戶規模有限、現有高信用評級企業客戶存量小以及無法像銀行一樣通過不良貸款處置機制剝離不良貸款以保持貸款質量，無法通過吸收公眾存款等融資渠道保持流動性以維持貸款規模擴張和稀釋不良貸款。只能以內部核銷的方式處理不良貸款，將降低流動資金頭寸、侵蝕規模有限的可貸資金，抑制貸款規模擴張，即無法同時實現貸款質量控制和規模擴張。2010年12月成立之初的螞蟻微貸不良貸款率不足0.5%，隨著貸款規模擴張，不良貸款率持續上升，在2011年4月一度超過2%，隨后因主要貸款產品淘寶貸、天貓貸的經營范圍逐漸擴大，增加了客戶規模，得以吸納更多優質客戶，不良貸款率逐漸下降，但至2014年6月的1.21%仍高于2010年末水平[數據來自阿里巴巴集團研究院《“互聯網＋”——中國經濟新引擎》]。

3.無法滿足小微企業長期融資需求。螞蟻微貸的網絡貸款產品僅針對小微企業短期融資需求，額度最高100萬元、期限最長一年，具有金額小、期限短、隨借隨還的特點，據螞蟻微貸數據，截止2014年11月，戶均貸款余額約萬元，平均每筆貸款額度約7000元，平均貸款周期123天，其中訂單貸款的平均占款周期僅4天，這是基于資金規模有限，需提高貸款周轉速度使資金效率最大化、兼顧分散和降低風險的考慮。隨著經濟結構轉型深入，諸多小微企業開始轉型升級或擴大規模，該過程資金投入大、投資回報期長，應有額度高、期限長的貸款產品相匹配，但螞蟻微貸無法差別化滿足此類長期融資需求，不少小微企業反映所獲授信額度、期限遠低于期望水平，不足以支撐長期發展。

（三）多重風險的壓力

1.政策風險。政策風險是小貸公司的政府監管主體不明確、現有法律法規不完善、未來相關政策變動對螞蟻微貸造成負面影響的風險。一是小貸公司監管主體由地方政府指定，多為省金融辦等部門聯合管理，缺乏專業能力和經驗，存在多頭管理、政策缺乏可操作性、出臺法規的法律效力層次低等問題。二是關于小貸公司的現行法規僅為銀監會會同人民銀行發布的和地方監管部門發布的各類指導意見、暫行辦法，尚無成熟的法律體系，并且各地方法規不統一、監管尺度不同加大了螞蟻微貸跨區經營的難度。三是試點階段的《指導意見》亟待完善，未來出臺的正式管理辦法必將對小貸公司提出新的監管要求，對其經營活動產生重大影響，增加了不確定性。

2.合規風險。合規風險是螞蟻微貸沒有遵守法律法規和監管要求而遭受法律制裁或監管處罰的風險。由于制度設計缺失，小貸公司游離于監管邊緣，業務探索或觸及監管底線。如《指導意見》對小貸公司經營區域、融資渠道有嚴格限制，螞蟻微貸部分貸款業務跨省開展已經突破縣域經營范圍的限制，螞蟻微貸的銀行理財產品、信托計劃、資產證券化融資方式已超出《指導意見》所示三種資金來源。

3.信用風險。信用風險是借款人沒有按期歸還貸款本息使螞蟻微貸遭受損失的風險。小微企業抗風險能力弱、道德因素的影響及螞蟻微貸的數據質量的瑕疵和風險監控的缺陷都會導致信用風險。

（1）小微企業（借款人）的原因

一是抗系統性風險能力弱。螞蟻微貸借款人主要為零售業、批發業小微企業，相當部分為外貿企業，抗系統性風險能力弱，在外需疲軟、人民幣升值、產業結構調整等宏觀經濟新常態持續影響下，易陷入經營和財務困境，導致其償債能力下降、履約意愿減弱。二是道德因素影響。小微企業在提交信用審核材料時傾向隱瞞負面信息以粉飾信用狀況，如隱瞞對其他非金融機構的負債狀況，由于平臺對此沒有數據沉淀，人民銀行征信系統的信用記錄主要來自銀行業金融機構，使螞蟻微貸錯誤判斷其信用水平，從而不合理授信。

（2）螞蟻微貸（貸款人）的原因

一是數據質量的瑕疵。基于大數據技術的信用評估和風險監控的效果依賴數據質量，但工商總局2014年披露的《關于對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》已指出，阿里巴巴對平臺內企業的準入把關不力、交易信用評價存有缺陷、內部員工管控不嚴，致使長期存在賣家虛構交易、刷好評，甚至虛報、假冒工商注冊信息的情況，導致數據承載信息嚴重失真，大量噪音數據既加大了數據分析的工作量又會覆蓋有關信用狀況的關鍵數據。證資管-阿里巴巴1-10號專項資產管理計劃”和“民生通惠-螞蟻微貸1-2號支持計劃”進行，前者采用循環購買基礎資產的運營方式，作為標的的信貸資產不良貸款率超出8%的預警值將停止滾動受讓，螞蟻微貸要購入占總額10%的次級資產支持證券，需優先承擔發生的資產損失，后者的模式與之類似。因此資產證券化并非完全轉移風險和損失，最終流動性風險仍停留于螞蟻微貸內部。[6]

三、電商小貸公司發展對策的建議

（一）加快制度建設，完善監管體系

一是完善監管法律體系。盡快出臺正式管理辦法，以行政法規甚至法律的形式給予小貸公司法律保障，消除原有法規的模糊和各地區間的不統一。二是確定其金融機構身份。相應給予非銀行業金融機構待遇，包括涉農、小微企業貸款的稅收優惠、財政補貼和參與全國銀行間同業拆借市場的資格。三是放寬政策約束。取消縣域經營的限制，準予網絡貸款跨省經營；放寬融資渠道和規模限制，適當提高向銀行貸款的比例，肯定已有的資產證券化的融資形式，準予符合條件的小貸公司進入銀行間同業拆借市場拆入資金、向股東定向借款、進行回購式資產轉讓。四是是明確監管主體。將小貸公司納入現有金融監管體系，由人民銀行和銀監會共同實施專業化監管。[7]

（二）拓展數據來源，提升數據質量

1.加速小貸公司接入人民銀行征信系統，實現數據查詢和報送的雙向傳遞。符合條件的小貸公司以集中接入或托管接入的方式實現對接，可實時查詢企業和個人信用記錄，同時履行按要求向征信系統上傳信用數據的義務。隨著征信系統對小貸公司覆蓋面增加，能降低行業間的信息不對稱，避免多頭貸款行為，對借款人加以約束，對惡意違約企業起到懲戒作用。

2.對接民間征信機構和其他電子商務平臺，多方位獲取數據資源。民間征信機構擁有多層級的數據資源，尤其是2014年以來獲準從事個人征信業務的第三方機構如芝麻信用，能提供經過大數據技術處理后形成的結構化數據，其底層數據來自電子商務平臺、社交網絡等動態數據源，數據質量高、具備實時性，可以直接利用，能對現有數據資源加以補充。不少電子商務平臺擁有海量數據沉淀卻沒有成立小貸公司，與之對接將數據入庫，可作為向其他電子商務平臺的用戶發放貸款的數據基礎。

3.電商平臺加強對平臺內小微企業和個人用戶的信息管理，確保數據質量。一是提升用戶注冊信息的真實性和完整性，嚴格審查用戶自行填寫的注冊信息、上傳的身份資料，敦促用戶完善信息，清退資料虛構、假冒的用戶；二是加強打擊用戶虛構交易、刷好評等信用炒作行為的力度，對這類用戶給予扣減信用評分、關閉店鋪等處罰；三是電商小貸公司應主動向電子商務平臺反饋業務中發現的用戶信息問題，協助其信息管理工作，形成信息提供和反饋的良性循環，促進數據質量的提升。

（三）延伸業務范圍，建立與銀行的合作機制

充分利用現有的用戶、數據資源和大數據技術，嘗試向更多平臺內、外小微企業和個人開放業務。一是拓展平臺內客戶。應適當降低過高的貸款申請門檻如經營年限等條件，吸納平臺內潛在客戶。二是拓展平臺外客戶。可分為向其他電商平臺橫向拓展和向產業鏈上下游企業的縱向拓展。部分電商平臺沒有為平臺內企業構建融資渠道但擁有大量的數據沉淀，為之提供融資服務可實現雙贏。縱向拓展應以與平臺內企業緊密聯系、處于供應鏈其他環節的企業為突破口，將其納入螞蟻微貸的信用數據庫進行篩選，為符合條件的開展供應鏈金融服務。

由于傳統商業銀行具有銀行牌照、客戶和資金資源的優勢，與其可以實現優勢互補。一是圍繞電子商務平臺這一開放系統，共享用戶流量，交換數據。將貸款額度、期限超出常規標準的小微企業引流至合作銀行，由合作銀行發放貸款，小貸公司協助審核和貸后監控，可獲取中介費用，既滿足小微企業貸款多元化需求又避免對有限的可貸資金的長期占用。二是對尚未接入人民銀行征信系統的小貸公司，可與商業銀行共建信息平臺，利用商業銀行的便利查詢人民銀行征信記錄，通報違約企業信息。三是商業銀行對小貸公司提供長期的資金支持，通過直接融資等方式及時緩解其流動性壓力。

[1]秦 頤，焦瑾璞.小額貸款公司融資方式述評[J].金融理論與實踐，2014(2)∶89-93.

[2]郭 強，馬文鵬.中國互聯網金融的發展脈絡與現實約束——以阿里金融為例[J].華北金融，2014(5)∶50-54.

[3]章 敏.關于我國小額貸款公司試點中若干問題的思考[J].金融與經濟，2010(7)∶26-28.

[4] 劉新海.阿里巴巴集團的大數據戰略與征信實踐[J].征信，2014(10)∶10-14+69.

[5]郭功文,晨曉.阿里金融PK商業銀行端倪初現分曉何時見[J].金融管理與研究，2013(6)∶22-26.

[6]徐靜嫻，饒海琴.網絡金融下的資產證券化——東證資管阿里小貸模式分析[J].新金融，2014(8)∶55-57.

[7]楊林生，楊德才.小額貸款公司可持續發展的制度約束與對策建議[J].經濟問題，2014(2)∶79-84.

［責任編輯：王功巧］

F832.3

A

1005-913X（2015）08-0172-03

2015-06-17

安徽財經大學大學生科研創新基金重點項目(XSKY1512ZD)

覃一鳴(1993-)，男，廣西河池人，本科學生，研究方向：互聯網金融；裘麗婭(1963-)，女，上海人，教授，碩士生導師，研究方向：互聯網金融、會計理論與方法。