淺談企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合

徐超

淺談企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合

徐超

國(guó)內(nèi)外并購(gòu)案例表明，成功的并購(gòu)有很多標(biāo)志，其中最直接的是成功的財(cái)務(wù)整合。本文擬從實(shí)務(wù)出發(fā)，對(duì)如何做好并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合進(jìn)行有益的探討，以期對(duì)有相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)提供借鑒。

并購(gòu)；財(cái)務(wù)整合；協(xié)同效應(yīng)

企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合就是并購(gòu)企業(yè)通過(guò)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、組織體系、管理制度、企業(yè)資產(chǎn)及負(fù)債等進(jìn)行整合,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)。財(cái)務(wù)整合是企業(yè)并購(gòu)后整合的核心內(nèi)容,對(duì)提高企業(yè)的整體合力起著關(guān)鍵性的作用，企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)整合，并不是雙方企業(yè)的簡(jiǎn)單疊加與組合，而是建立統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理體系。國(guó)內(nèi)外并購(gòu)案例表明，成功的并購(gòu)有很多標(biāo)志，其中最直接的是成功的財(cái)務(wù)整合。本文擬從實(shí)務(wù)出發(fā)，對(duì)如何做好并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合進(jìn)行有益的探討，以期對(duì)有相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)提供借鑒。

一、財(cái)務(wù)整合的重要性

（一）財(cái)務(wù)整合是企業(yè)戰(zhàn)略有效實(shí)施的基礎(chǔ)

在企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿芍螅缕髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略是基于并購(gòu)雙方的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)確定的。因此，新企業(yè)必須對(duì)并購(gòu)雙方的財(cái)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理，使自己擁有統(tǒng)一的財(cái)務(wù)保證，對(duì)財(cái)務(wù)資源統(tǒng)一調(diào)配和使用。財(cái)務(wù)管理的統(tǒng)一是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的統(tǒng)一的支持。

（二）財(cái)務(wù)整合可以獲得財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)之間資源合理、高效的配置,促使企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大,帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng),實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的目標(biāo)。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是建立在統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)之上的。

（三）財(cái)務(wù)整合是資源有效配置的保證

財(cái)務(wù)整合是并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效控制的根本途徑，更是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)戰(zhàn)略的重要保障。并購(gòu)后的新企業(yè)作為一個(gè)整體，必然需要統(tǒng)一的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)來(lái)保證財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率，從而最大程度保證內(nèi)部資源配置的效率性和可靠性體現(xiàn)出來(lái)。

二、財(cái)務(wù)整合的原則

（一）強(qiáng)制性原則

財(cái)務(wù)整合首先是強(qiáng)制性，財(cái)務(wù)整合的目的在于調(diào)整并購(gòu)雙方的資源、制度等內(nèi)容,組建合理的結(jié)構(gòu),形成財(cái)務(wù)資源統(tǒng)一配置的組織形式。

（二）一體化原則

這是財(cái)務(wù)整合必須達(dá)成的目標(biāo)。包括兩個(gè)方面的內(nèi)容:目標(biāo)統(tǒng)一原則,指被并購(gòu)雙方的財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)統(tǒng)一,財(cái)務(wù)上的子目標(biāo)與總目標(biāo)要統(tǒng)一;財(cái)務(wù)制度體系及會(huì)計(jì)核算體系的統(tǒng)一性原則,財(cái)務(wù)制度體系與會(huì)計(jì)核算體系的統(tǒng)一有利于對(duì)被并購(gòu)公司的信息統(tǒng)計(jì)、考核評(píng)價(jià)等的監(jiān)管。

（三）及時(shí)性原則

財(cái)務(wù)整合要在第一時(shí)間內(nèi)及時(shí)進(jìn)行。財(cái)務(wù)整合不同于文化整合的滲透性與漸進(jìn)性,需要及時(shí)迅速地進(jìn)行。并購(gòu)雙方一旦簽訂并購(gòu)協(xié)議,并購(gòu)方就應(yīng)立即派遣財(cái)務(wù)人員進(jìn)駐被并購(gòu)企業(yè)開(kāi)展財(cái)務(wù)整合工作，開(kāi)始快速的財(cái)務(wù)整合,財(cái)務(wù)整合不同于其他整合,如文化整合和人力資源整合是慢慢滲透的過(guò)程,財(cái)務(wù)整合要及時(shí)迅速,否則很有可能導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。

（四）結(jié)構(gòu)匹配性原則

每個(gè)企業(yè)都有自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、權(quán)益結(jié)構(gòu),合理的上述結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的基礎(chǔ),因而并購(gòu)后的企業(yè)不僅要保持資產(chǎn)、負(fù)債內(nèi)部協(xié)調(diào),而且需要保證它們之間的匹配對(duì)稱(chēng),消除并購(gòu)雙方的不協(xié)調(diào),保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)的要求,從而提高財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)能力,降低風(fēng)險(xiǎn)。

（五）以人為本的原則

要以人為本，充分考慮員工訴求。并購(gòu)方進(jìn)行財(cái)務(wù)整合時(shí)，一定要遵循以人為本的原則，一定要關(guān)心和愛(ài)護(hù)被并購(gòu)企業(yè)的人才，應(yīng)當(dāng)給予被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)人員以充分重視，進(jìn)行充分溝通和有效交流，體會(huì)他們的感受，尊重他們的意見(jiàn)，為他們?cè)谛颅h(huán)境下實(shí)現(xiàn)個(gè)人發(fā)展創(chuàng)造良好條件，減少因并購(gòu)整合帶來(lái)的矛盾沖突，這對(duì)并購(gòu)企業(yè)快速理清財(cái)務(wù)關(guān)系、順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型是有益無(wú)害的。

三、財(cái)務(wù)整合的具體內(nèi)容與方法

財(cái)務(wù)整合，就是將兩個(gè)或者兩個(gè)以上多家企業(yè)的財(cái)務(wù)通過(guò)相互合并、分拆等方式進(jìn)行再塑造，進(jìn)而形成彼此協(xié)調(diào)、相互適應(yīng)的一種全新的財(cái)務(wù)體系。財(cái)務(wù)整合是個(gè)系統(tǒng)性工程，它涉及有形和無(wú)形多方面的內(nèi)容。我們認(rèn)為，并購(gòu)企業(yè)要緊緊圍繞以下兩個(gè)方面認(rèn)真做好各項(xiàng)具體工作。

（一）并購(gòu)過(guò)程中財(cái)務(wù)要全程參與

在并購(gòu)談判之前，并購(gòu)企業(yè)要成立專(zhuān)門(mén)小組，這個(gè)專(zhuān)門(mén)小組應(yīng)有財(cái)務(wù)人參與并協(xié)助進(jìn)行并購(gòu)前的企業(yè)盡職調(diào)查。一方面，要盡可能多地搜集被并購(gòu)企業(yè)的各種資源信息，對(duì)并購(gòu)工作做出“可行性報(bào)告”，這是實(shí)施并購(gòu)決策的基礎(chǔ)性工作。另一方面，要評(píng)估和審查目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)，為并購(gòu)決策提供第一手的分析資料，這是執(zhí)行并購(gòu)方案的基本依據(jù)。盡職調(diào)查中財(cái)務(wù)考慮的主要方面有四個(gè)：

第一，總體上評(píng)估此次并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)情況性。第二，評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)在財(cái)務(wù)運(yùn)作上的相同點(diǎn)和相異點(diǎn)。第三，評(píng)估財(cái)務(wù)運(yùn)作上的異同會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)整合的成功和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生多大影響。第四，評(píng)估在以后整合過(guò)程中財(cái)務(wù)運(yùn)作體系如何構(gòu)建。

（二）并購(gòu)實(shí)施后要切合實(shí)際的開(kāi)展并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合

1.要整合財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)

根據(jù)合并后新企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃需要，在確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的前提下，構(gòu)建財(cái)務(wù)理論體系和選擇各種財(cái)務(wù)決策，制定一系列適應(yīng)企業(yè)并購(gòu)后發(fā)展的財(cái)務(wù)政策，尤其是對(duì)財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行整合。為了滿(mǎn)足公司財(cái)務(wù)管理需要和實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，要分別成立相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理模塊，以規(guī)避因崗位設(shè)置混亂帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證并購(gòu)后企業(yè)有效運(yùn)行。

2.對(duì)財(cái)務(wù)流程進(jìn)行梳理，對(duì)關(guān)鍵事項(xiàng)進(jìn)行重點(diǎn)管理

首先對(duì)重要財(cái)務(wù)資料進(jìn)行交接，如發(fā)票、銀行票據(jù)、印鑒、電腦操作密碼等。其次要梳理關(guān)鍵財(cái)務(wù)流程，重點(diǎn)把握住審批程序、資金調(diào)度、交接手續(xù)等，加強(qiáng)對(duì)資金的監(jiān)管，尤其要建立資金審批流程，對(duì)資金層層把關(guān)，創(chuàng)造一個(gè)比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁Y金管理環(huán)境。

3.對(duì)并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行清查

并購(gòu)后，對(duì)并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行清查，要結(jié)合并購(gòu)后企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，一方面對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行重新組合，同時(shí)對(duì)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)其進(jìn)行剝離操等操作，對(duì)不良資產(chǎn)要進(jìn)行及時(shí)清理。對(duì)于如呆滯物料、風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備物資、模具及其他固定資產(chǎn)以及銷(xiāo)售部門(mén)出現(xiàn)的呆滯品、等外品、殘次品等不良存貨，對(duì)于外部逾期應(yīng)收帳款和其他外部不良債權(quán)，要進(jìn)行財(cái)務(wù)處理。對(duì)于合并前目標(biāo)企業(yè)的外債，可以采取把負(fù)債轉(zhuǎn)為股權(quán)的整合形式，理清并購(gòu)后公司債權(quán)關(guān)系，以為合并后正常的運(yùn)行掃清障礙。

4.財(cái)務(wù)制度的建設(shè)，通過(guò)并購(gòu)后企業(yè)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制建設(shè)，建立一套適合自身特點(diǎn)和管理要求的制度系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)制度規(guī)范化

并購(gòu)企業(yè)應(yīng)該重新建立一整套財(cái)務(wù)制度與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)考核制度，對(duì)比預(yù)算和實(shí)際執(zhí)行完成的情況，運(yùn)用定量指標(biāo)和定性分析相結(jié)合的方式，針對(duì)崗位和系統(tǒng)的不同，實(shí)行不同的考評(píng)制度。考評(píng)要和員工的收入掛鉤，實(shí)行不同的工資發(fā)放制度和獎(jiǎng)懲制度，進(jìn)而提高員工的積極性，確保被并購(gòu)公司的整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效和運(yùn)用能力。

5.圍繞并購(gòu)的目標(biāo)，制定新的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。

財(cái)務(wù)整合不能孤立進(jìn)行，需要其他資源系統(tǒng)整合的配合。并購(gòu)?fù)瓿珊?并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)組成一個(gè)新的系統(tǒng)，財(cái)務(wù)只是企業(yè)眾多子系統(tǒng)中的一個(gè)。財(cái)務(wù)整合的實(shí)施必須需要其他子系統(tǒng)整合的配合,如文化整合、營(yíng)銷(xiāo)整合、組織整合等配合進(jìn)行,與其他子系統(tǒng)的整合相互協(xié)調(diào)、相互促進(jìn)。

財(cái)務(wù)整合為其他資源整合的成功提供強(qiáng)有力的保障，是并購(gòu)后整體的關(guān)鍵，是解決企業(yè)并購(gòu)后產(chǎn)生的問(wèn)題和沖突的有效措施，也是企業(yè)并購(gòu)效應(yīng)得以體現(xiàn)的保證。圍繞并購(gòu)整合的總體目標(biāo)，最大程度地發(fā)揮協(xié)同效益，使并購(gòu)后企業(yè)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)增值，可以說(shuō)，只有財(cái)務(wù)整合成功了并購(gòu)整合才是成功的。

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1008-4428（2015）03-62-02