淺談企業并購后的財務整合

徐超

淺談企業并購后的財務整合

徐超

國內外并購案例表明，成功的并購有很多標志，其中最直接的是成功的財務整合。本文擬從實務出發，對如何做好并購后的財務整合進行有益的探討，以期對有相關業務的企業提供借鑒。

并購；財務整合；協同效應

企業并購后財務整合就是并購企業通過對被并購企業的財務管理目標、組織體系、管理制度、企業資產及負債等進行整合,以實現企業并購目標。財務整合是企業并購后整合的核心內容,對提高企業的整體合力起著關鍵性的作用，企業并購中的財務整合，并不是雙方企業的簡單疊加與組合，而是建立統一的財務管理體系。國內外并購案例表明，成功的并購有很多標志，其中最直接的是成功的財務整合。本文擬從實務出發，對如何做好并購后的財務整合進行有益的探討，以期對有相關業務的企業提供借鑒。

一、財務整合的重要性

（一）財務整合是企業戰略有效實施的基礎

在企業并購完成之后，新企業的經營發展戰略是基于并購雙方的經營情況來確定的。因此，新企業必須對并購雙方的財務進行統一管理，使自己擁有統一的財務保證，對財務資源統一調配和使用。財務管理的統一是對企業經營戰略的統一的支持。

（二）財務整合可以獲得財務協同效應

企業并購財務整合能夠實現企業之間資源合理、高效的配置,促使企業規模迅速擴大,帶來協同效應、規模效應,實現企業并購的目標。財務協同效應是建立在統一的財務管理基礎之上的。

（三）財務整合是資源有效配置的保證

財務整合是并購方對被并購方實施有效控制的根本途徑，更是實現并購戰略的重要保障。并購后的新企業作為一個整體，必然需要統一的財務基準來保證財務活動的效率，從而最大程度保證內部資源配置的效率性和可靠性體現出來。

二、財務整合的原則

（一）強制性原則

財務整合首先是強制性，財務整合的目的在于調整并購雙方的資源、制度等內容,組建合理的結構,形成財務資源統一配置的組織形式。

（二）一體化原則

這是財務整合必須達成的目標。包括兩個方面的內容:目標統一原則,指被并購雙方的財務目標協調統一,財務上的子目標與總目標要統一;財務制度體系及會計核算體系的統一性原則,財務制度體系與會計核算體系的統一有利于對被并購公司的信息統計、考核評價等的監管。

（三）及時性原則

財務整合要在第一時間內及時進行。財務整合不同于文化整合的滲透性與漸進性,需要及時迅速地進行。并購雙方一旦簽訂并購協議,并購方就應立即派遣財務人員進駐被并購企業開展財務整合工作，開始快速的財務整合,財務整合不同于其他整合,如文化整合和人力資源整合是慢慢滲透的過程,財務整合要及時迅速,否則很有可能導致并購的失敗。

（四）結構匹配性原則

每個企業都有自己的資產結構、負債結構、資產負債結構、權益結構,合理的上述結構是財務穩健性的基礎,因而并購后的企業不僅要保持資產、負債內部協調,而且需要保證它們之間的匹配對稱,消除并購雙方的不協調,保證企業經營活動對財務的要求,從而提高財務協同效應能力,降低風險。

（五）以人為本的原則

要以人為本，充分考慮員工訴求。并購方進行財務整合時，一定要遵循以人為本的原則，一定要關心和愛護被并購企業的人才，應當給予被兼并企業財務人員以充分重視，進行充分溝通和有效交流，體會他們的感受，尊重他們的意見，為他們在新環境下實現個人發展創造良好條件，減少因并購整合帶來的矛盾沖突，這對并購企業快速理清財務關系、順利實現轉型是有益無害的。

三、財務整合的具體內容與方法

財務整合，就是將兩個或者兩個以上多家企業的財務通過相互合并、分拆等方式進行再塑造，進而形成彼此協調、相互適應的一種全新的財務體系。財務整合是個系統性工程，它涉及有形和無形多方面的內容。我們認為，并購企業要緊緊圍繞以下兩個方面認真做好各項具體工作。

（一）并購過程中財務要全程參與

在并購談判之前，并購企業要成立專門小組，這個專門小組應有財務人參與并協助進行并購前的企業盡職調查。一方面，要盡可能多地搜集被并購企業的各種資源信息，對并購工作做出“可行性報告”，這是實施并購決策的基礎性工作。另一方面，要評估和審查目標企業的財務，為并購決策提供第一手的分析資料，這是執行并購方案的基本依據。盡職調查中財務考慮的主要方面有四個：

第一，總體上評估此次并購中目標企業的整體財務情況性。第二，評價目標企業在財務運作上的相同點和相異點。第三，評估財務運作上的異同會對財務整合的成功和協同效應的實現產生多大影響。第四，評估在以后整合過程中財務運作體系如何構建。

（二）并購實施后要切合實際的開展并購后財務整合

1.要整合財務組織機構

根據合并后新企業戰略發展規劃需要，在確定財務管理目標的前提下，構建財務理論體系和選擇各種財務決策，制定一系列適應企業并購后發展的財務政策，尤其是對財務組織結構進行整合。為了滿足公司財務管理需要和實現企業目標，要分別成立相應的財務管理模塊，以規避因崗位設置混亂帶來的財務風險，保證并購后企業有效運行。

2.對財務流程進行梳理，對關鍵事項進行重點管理

首先對重要財務資料進行交接，如發票、銀行票據、印鑒、電腦操作密碼等。其次要梳理關鍵財務流程，重點把握住審批程序、資金調度、交接手續等，加強對資金的監管，尤其要建立資金審批流程，對資金層層把關，創造一個比較嚴謹的資金管理環境。

3.對并購后目標企業的資產進行清查

并購后，對并購后目標企業的資產進行清查，要結合并購后企業發展的戰略，一方面對優質資產進行重新組合，同時對非經營性資產其進行剝離操等操作，對不良資產要進行及時清理。對于如呆滯物料、風險儲備物資、模具及其他固定資產以及銷售部門出現的呆滯品、等外品、殘次品等不良存貨，對于外部逾期應收帳款和其他外部不良債權，要進行財務處理。對于合并前目標企業的外債，可以采取把負債轉為股權的整合形式，理清并購后公司債權關系，以為合并后正常的運行掃清障礙。

4.財務制度的建設，通過并購后企業的財務內部控制建設，建立一套適合自身特點和管理要求的制度系統，實現財務制度規范化

并購企業應該重新建立一整套財務制度與業績評價考核制度，對比預算和實際執行完成的情況，運用定量指標和定性分析相結合的方式，針對崗位和系統的不同，實行不同的考評制度。考評要和員工的收入掛鉤，實行不同的工資發放制度和獎懲制度，進而提高員工的積極性，確保被并購公司的整體經營績效和運用能力。

5.圍繞并購的目標，制定新的財務戰略目標。

財務整合不能孤立進行，需要其他資源系統整合的配合。并購完成后,并購企業和被并購企業組成一個新的系統，財務只是企業眾多子系統中的一個。財務整合的實施必須需要其他子系統整合的配合,如文化整合、營銷整合、組織整合等配合進行,與其他子系統的整合相互協調、相互促進。

財務整合為其他資源整合的成功提供強有力的保障，是并購后整體的關鍵，是解決企業并購后產生的問題和沖突的有效措施，也是企業并購效應得以體現的保證。圍繞并購整合的總體目標，最大程度地發揮協同效益，使并購后企業的價值實現增值，可以說，只有財務整合成功了并購整合才是成功的。

徐超，江蘇鳳凰職業教育圖書有限公司。

F275

A

1008-4428（2015）03-62-02