我國中小企業融資困境問題

◎齊雪娜

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我國中小企業融資困境問題

◎齊雪娜

我國在近些年來經濟得到了飛速的發展，而中小企業為我國的經濟發展貢獻了巨大的力量，在現階段，中小企業更是成為了我國社會和經濟發展的一個重要支撐。但是，我國的中小企業在金融資源的配給上卻沒有得到與其經濟地位相匹配的待遇，相反，我國的中小企業普遍都面臨著融資困境，許多的中小企業都難以獲得維持自身發展的資金支持，融資困境大大地阻礙了我國中小企業的進一步發展，對于我國的經濟和社會發展都是極其不利的。本文分析了我國中小企業的融資困境，并提出了一些解決我國中小企業融資困境的可能途徑。

自改革開放以來，我國的中小企業取得了良好的發展，并且為我國的經濟和社會建設做出了巨大的貢獻。截止2014年底，我國的中小企業數量已經達到了4700萬戶，這些數量龐大的中小企業群體成為了我國經濟和社會發展的中堅力量，在一些地區，中小企業甚至已經成為了推動區域經濟發展和城鎮化進程的主體。雖然中小企業在我國社會和經濟發展中占據了如此重要的地位，但是當前的中小企業卻普遍面臨著融資難的問題，我國的中小企業往往不能夠在資金上得到很好地支持，這對于其發展是極其不利的，中小企業自身的經濟基礎本來就比較薄弱，如果無法獲得外界的資金支持是很難取得良好的發展的。中小企業的融資困境當前已經成為了制約中小企業發展的一個重要因素。

中小企業的重要性

在國民經濟中居于重要地位。我國中小企業的數量非常龐大，占到了我國企業總數的99.8％，雖然這些中小企業個體的規模有限，但是他們整個群體卻為我國的經濟發展做出了不可磨滅的貢獻，他們為我們的社會創造出了許多的價值。首先，我國的中小企業所上交的稅收占到了全國的50.2％，出口總額達到了全國的68.3％，他們所創造的的最終產品和服務的價值占到了全國的58.5％，由此可見，中小企業為我國經濟所做出的貢獻是非常巨大的；其次，中小企業也是我國創新的主力軍，我國絕大多數的發明專利和新產品都是來自中小企業，所以我國要想建設創新型國家，還必須依賴中小企業。

促進就業。因為我國有著數量龐大的中小企業群體，所以有效地提高了我國人民的就業率。這些中小企業提供了很多的就業機會，有效地解決了我國的就業問題。并且我國的中小企業吸納了眾多來自農村的勞動力，已經成為了當前解決城鄉就業問題的主要渠道，因此中小企業還有效地促進了城鄉一體化的發展。

促進技術進步。雖然我國的大型企業有著雄厚的基礎和資本，但是這些大企業的技術創新動力往往不是很強，他們的技術進步往往是比較緩慢的。相反，我國的中小企業卻創造出了眾多的革新性的創新成果，為我國的技術進步做出了巨大的貢獻，使得我國一直走在創新發展的道路上。

我國中小企業的融資困境

中小企業直接融資渠道狹窄。在美國和日本，企業可以通過發行股票和債券等方式來進行直接融資，并且通過這些融資方式，他們所融集到的企業外部資金的比重可以分別高達50％和30％。雖然我國也建立了證券市場，也允許中小企業通過股票和債券等方式來進行直接融資，但就我國證券市場的實際情況而言，他們往往更多地是專門服務于國有企業和大型企業，而中小企業想要通過證券市場來進行直接融資是極其不易的。根據我國《公司法》的相關規定，要想上市通過股票來進行融資，其股本總額不得低于5000萬元，但是我國的中小企業中很少有能夠達到這一要求的，所以許多的中小企業往往滿足不了上市的條件。

當前，我國企業債券的發行所實行的是“規模控制，集中管理，分級審批”的辦法。根據該辦法的規定，要想發行企業債券，股份有限公司的凈資產不得低于3000萬元人民幣，而有限責任公司的凈資產額則不得低于6000萬元人民幣，并且發行企業債券還需要有實力雄厚和信譽良好的單位來為其作擔保。我國的中小企業本身規模就有限，所以這些發行企業債券的條件往往對于他們來說是遙不可及的。而且即使有一部分中小企業有實力能夠發行企業債券，國家對企業債券利息所征收的所得稅也大大地影響了投資者的投資積極性，再加之中小企業的規模較小，往往存在著較大的信用風險，所以即使發行了企業債券，中小企業也很難獲得直接融資。

可能隨著我國證券市場的不斷發展和完善，中小企業在將來能夠通過股票和債券進行融資的可能性會進一步增大，但是在近期仍然不能夠成為其融資的主要方式，這就使得中小企業不得不依賴于銀行貸款來進行融資。

中小企業融資門檻太高。就目前的情況來看，我國的中小企業想要進行融資，往往只能依靠國有商業銀行、股份制商業銀行和地方金融機構，但是這三個機構的門檻往往較高，所以大大地約束了中小企業。雖然在近些年來，股份制商業銀行和地方商業銀行對中小企業的貸款有所增長，但是我國的中小企業卻仍然擺脫不了信貸約束。當前我國的中小企業通過銀行貸款等間接融資方式來進行融資的難度依然很大，因為中小企業較之于大型企業和國有企業往往存在著更大的信用風險，所以大多數的銀行還是將貸款業務傾向于大型企業和國有企業。雖然中小企業有著很高的融資積極性，但由于我國銀行的貸款政策對中小企業的門檻都很高，所以使得我國中小企業的間接融資也面臨著困境。

中小企業缺乏內源融資。所謂內源融資，就是指的企業不斷地從自身內部取得資金并轉化為投資的過程，內源融資是企業穩定和發展的重要手段。我國的中小企業想要進行直接融資和間接融資都有著很大的困難，所以他們對于內源融資也有著高度的依賴性，一般而言，我國中小企業創辦人的自有資金、家族成員和親屬的資金，不僅僅是企業初創時候的主要資金來源，也是維持企業發展的一項重要資金支撐。但是僅僅依靠企業創辦人及其親屬的資金往往還是不能滿足中小企業的融資需求，在國內的中小企業中，通過內源融資方式取得的資金往往最多只能占到企業融資總額的三分之一左右，所以企業要想實現更快更好的發展，僅僅依靠內源融資往往也是不夠的。

解決我國中小企業融資困境的措施

建立多層次的資本市場。在世界上大多數的發達國家，他們往往都形成了一套以中小企業政策性貸款機構為核心，政策性擔保機構、風險投資基金和證券化市場相配合的多元化、多層次的融資體系，但是我國現階段的證券市場及銀行主要是服務于大型企業及國有企業，對于中小企業缺乏相應的支撐。所以可以借鑒國外的經驗，在我國也建立起多層次、專門為中小企業服務的資本市場體系。這種多層次的資本市場體系應該包括兩個層面，第一是二板市場，第二是區域性小額資本市場，通過這樣的資本市場體系，可以使得我國中小企業創業中后期的融資問題和達不到二班市場標準的中小企業融資問題分別得以解決。

建立多層次的銀行融資體系。由于當前我國的中小企業對于銀行貸款還是有著很高的依賴性，所以可以考慮在我國建立起專門針對中小企業貸款的政策性銀行，這也是解決中小企業弱勢融資的最為直接的方式。通過建立起多層次的銀行融資體系，一方面可以充分利用政府的主導力量來使得中小企業的融資得到一定的保障，另一方面，通過多層次銀行融資體系也可以解決我國中小企業難以獲得中長期貸款的問題。建立多層次的銀行融資體系是有著非常重大的意義的，因為我國中小企業不同于大型企業和國有企業，他們也面臨著大型企業和國有企業所不曾面臨的風險，所以要針對中小企業建立起專門的政策性銀行，就必須要專門從事中小企業金融業務的機構來進行，這樣才能有效地規避風險。

完善相應的制度安排和配套措施。要想更好地解決我國中小企業的融資困境，還必須要有制度上和配套措施上的保證。首先，需要增強信貸人權利保護，通過建立起統一的財產抵押登記體系和高效的破產制度使得債權人能夠低成本地實現擔保利益；其次，要倡導建立起關系信貸，充分發揮地域的優勢，使得銀企的關系更加良好，這對于中小企業進行融資也是有利的；最后，還要建立起擔保機構的資本金補充和多層次風險補償機制。通過制度的完善來使得中小企業能夠早日擺脫融資困境。

（作者單位：中國社會科學院研究生院）