關于我國員工持股問題的研究

陳瑩　俞英蘭

摘 要：員工持股是企業采用對股份掌控權的多元化。員工持股制度是我國經濟發展的階梯。本文通過深入分析我國的員工持股制度現狀和問題，借鑒國外實踐經驗，提出具有中國特色的員工持股制度。

關鍵詞：員工持股；股份合作；股權激勵；資金來源

員工持股起源于20世紀50年代股份制得到迅速發展的美國，并且自20世紀70年代盛行至今。而在中國，員工持股則是計劃經濟向市場經濟轉型時期，股份合作企業的經濟產物。

員工持股制是指在所有者與經營權分離的經濟體制下，員工通過貸款購買以及現金支付或者企業獎勵等方式取得企業的部分股權，從而實現參與企業的經營管理以及利潤的分配，是一種股權長期激勵政策。員工持股制度在我國經濟發展以及市場的變換中起到了極大的促進作用。是我國在經濟改革時期計劃經濟向市場經濟轉換的動力。

1 員工持股制度在我國的發展現狀

黨的十一屆三中全會之后，黨的工作重心轉移到了經濟建設當中。農村地區興起了聯產承包制的全面改革。人們開始興辦鄉鎮企業，但農村地區資金相對匱乏，人們就自發集資投資到企業的生產中，于是就有了“以資代勞，以股就業“的說法。這種集資形成的鄉鎮企業的股本屬于員工，這也是我國的員工持股制度的雛形。十二屆三中全會之后，廣州政府對三戶國有企業進行股份制試點，此后武漢、重慶、沈陽也進行了股份試點。吸收了大量的員工以及社會人士進行集資入股。1998年至今，企業的高層管理者持大部分的股份，職工群眾等管理者持小部分股份的控股權。員工持股制度得到普遍的推廣。我國企業的員工持股主要分為上市公司員工持股和非流通員工持股。

（1）上市公司員工持股

上市公司員工持股沒有實際的管理權，也不參與企業的經營管理，僅僅是收取股份的分紅。但是這樣的持股制度一直沒有得到完善或者是改進，一級市場的股價與二級市場的股價之間存在巨大的差異，導致企業員工沒有生產勞動的積極性，股份市場的不公平致使我國最終暫時取消上市公司發行員工股。

2012年8月5日，證監會對社會廣征建議，這就意味著我國上市公司員工持股制度的閥門即將打開。直到在十八屆三中全會之后，我國為了貫徹落實十八屆三中全會以及《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干條件》的精神理念，決定在上市公司展開試點。我國員工持股制度的大門又一次開啟。

（2）非流通員工持股

1993年我國頒布相關的法律制度以及相關的法規，其中規定股份制企業可以通過定向募集的方式向企業員工發放股份。與上市員工持股不同的是企業員工不僅可以得到公司股份的分紅，而且對公司的經營等事項享有決策的權利，提高了廣大員工參與購買公司股份的積極性。非流通員工持股制度的形式多樣，并且發展得相對完善，這也是我國現今企業持股計劃的主要形式。但是非流通員工持股也存在著各種弊端，例如，在非流通員工持股的機制下，應盡量減少其對市場的沖擊，并且價格不能太高。因此，我國應該結合國情不斷地完善員工持股制度。

2 我國在實施員工持股制度中存在的問題

（1）法律制度不健全

由于我國的員工持股制度興起的腳步比較晚， 法律與相關法規沒有得到完善，立法出現空白的局面，致使我國員工持股制度在實施上出現了許多嚴重偏離了其擬定的主張。主要表現為下列兩個方面：第一，企業為了籌集資金，解決企業在資金短缺或者周轉上出現的困難，強行要求企業員工購買本企業的股份。如果員工不購買本企業的股份，則將面臨著待崗或者下崗等相對應的處罰。企業這樣的行為不僅導致員工內部對該制度的強烈反感和抵抗，而且使得本企業的員工持股制度出現中止甚至是瓦解，違背了員工持股的自愿購買原則。第二，員工中部分持股人素質較低，設法在黑色市場交易，導致企業的股份流入社會。

（2）企業員工投資風險大

員工持股是一種企業員工自愿參與、自擔風險的股權激勵制度。我國社會經濟處于高速發展階段，經濟的迅速發展增加了市場的不穩定性。市場經濟的不穩定性可能會導致企業員工用自己的存款購買公司的股票風險增大。一旦企業的經營出現失誤虧損，將可能會導致員工投入的資本無法收回，損失重大。

（3）資金來源少

我國員工持股的資金主要來源是通過員工利用現金購買企業的股份實現的。但是一方面，企業員工的經濟負擔能力與企業發展籌集資金的需求之間存在著一定的差距，企業員工無法滿足企業籌資需求。另一方面，我國勞動力豐富、資本少的現狀，導致了企業職工的工資普遍較低，企業無法從職員的工資、獎金或者福利中提取較大的比例進行資金籌集。

（4）人才市場不完善

經營管理者的人才選拔，對企業經濟的成長起到了舉足輕重的地位。優秀的人才能推動企業的發展，并在市場上提高企業的競爭力。我國員工持股制的市場人才短缺，這使得部分企業的運營基礎差，甚至出現濫用的行為。

（5）股權激勵作用小

我國企業在一級市場以及二級市場上內部員工股的流通沒有受到明確的限制，這使得作為股份持有者的職工隨意轉賣股份。另外，我國經營者持有企業的大部分股份，相比較而言員工持股的比例太小，而且分散，導致股份的激勵作用小，沒有達到我國制定員工持股制度的目的。公司員工不僅持股比例小，甚至出現有些公司對員工股不分配的情況。企業經營管理者的控制權和剩余索取權得不到匹配，員工無法真正實現對企業的經營管理。

3 如何有效解決員工持股制度帶來的問題

（1）完善我國關于員工持股制度方面的法律法規，實施優惠政策鼓勵員工持股制度

我國應該借鑒國外成功的相關法律法規，建立一套有中國特色的法律體系，對員工持股制度實行過程中出現的不良行為進行約束，并且引導企業和員工正確實施員工持股制度。企業內部可以允許設置一個股票市場交易，有特殊情況需要出售股份的員工可以與需要購入的員工進行交易。endprint

（2）將員工持股制度與社會保障有機結合

把員工持股政策納入國家保障的機制體系中等同于員工的養老基金，這樣員工會更積極地投入到企業的員工持股制度中。這樣不僅有利于增加社會的保障機制，而且還提高了社會的保障質量，員工不會因擔心企業波動帶來的風險而畏懼購買股份。

（3）放寬資金籌集限制，擴大資金來源

籌集資金，是企業運營的出發點，資金對企業的運營起著關鍵性的作用。我國企業的資金方式主要靠員工的籌集，但由于我國部分企業的股息過低使得員工不能積極參與到員工持股政策當中。我國企業可以提高股息，擴大經濟來源。也可以借鑒外國的經驗，把ESOP計劃的資金籌集渠道引入我國，結合我國國情，創建一個有中國特色的ESOP計劃。

（4）創建積極有效的人才市場

目前，我國不管是職業經理人市場還是資本市場都不健全。人才市場的不健全導致員工持股制度的發展在不同程度上受到了阻礙。一個好的領導可以促進企業的發展，提高企業的經營業績，減少經營者的腐敗等行為。

（5）在合理的范圍之內，企業可以加大員工持股的比例

對于市場的價格差異我國應該制定一定的比例，防止股票價格差異過大，調節市場股價的均衡。針對我國不同企業的發展狀況，在不同程度上提高員工的持股比例。因為單純強調經營者持有大量股份，企業員工的管理就流于形式。只有提高企業員工的持股比例，員工持股才能起到相對的作用。

4 總結

本文結合了我國員工持股制度產生的原因及發展，闡述了員工持股制度在我國企業實施的現狀以及面臨的問題，并且根據我國企業的基本情況尋找出相對應的解決措施。

作為一種有效的長期激勵政策的員工持股制度，它是通過員工自愿購入公司股份的原則，對購入股份的員工賦予對企業管理和分配剩余利潤的權利。它能激勵員工生產的積極性，給企業帶來更高的經濟效益。我國在實施員工持股制度的同時，應該注意遵循該制度的宗旨，避免出現企業強行要求員工購買股份等弊端的存在。在法律上制定相關的法律法規，完善我國的人才市場，擴大企業資金籌集的途徑。只有在建立完善的法律制度之下，我國的員工持股制度才會發揮其本質作用，使我國的經濟發展得越來越好。

參考文獻：

[1]羅智淵.中國員工持股制度研究[J].首都經濟貿易大學，2011（2）.

[2]劉英杰.我國員工持股制度存在的問題與完善[J].天津大學，2007（8）.endprint