上市公司自愿性會計信息披露研究

張明霞　徐蘇瓊

摘 要：隨著我國資本市場的發展，自愿性信息披露也不斷增長，強化對自愿性信息披露有關問題的研究，對推進和指引我國自愿性信息披露工作的開展有積極的作用。通過構建一個合適的上市公司自愿性信息披露評價指數體系，對深市234家上市公司連續3年的年報進行實證研究，結果表明，深市上市公司整體披露水平不高。進而，通過發現上市公司自愿性會計信息披露存在的問題，提出了相應的對策。

關鍵詞：上市公司；自愿性信息披露；信息披露指數

中圖分類號：F275；F832.51；F224 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）32-0195-02

會計信息是依據會計準則和會計制度向廣大的利益相關者提供與公司相關的財務狀況、經營成果等方面的信息，是一個利益相關者決策的重要依據。會計信息的披露包括自愿性信息披露和強制性信息披露，其中自愿性信息披露在資本市場中起著重要的基礎性作用。自愿性信息披露包含了許多強制性信息披露范圍之外的內容，是對強制性信息披露的補充和完善，能夠減緩資本市場的“信息不對稱”，對于投資者了解公司背景、運營情況、經營預測等方面都有很大的幫助，其價值日益受到重視。

近年來，一部分業績優秀的企業開始注重自愿性信息披露。盡管上市公司在自愿性信息披露上仍存在著一些問題，但我們也應該注意到，這些大型上市公司已經日趨意識到自愿性信息披露的重要程度，自愿性信息披露的內容在年報中的比例也不斷上升，主要有公司核心競爭能力、管理層的討論與分析、環境會計信息、社會責任會計信息、人力資源會計信息等。以2012年和2013年的年報為例，廣東韶鋼松山股份有限公司連續兩年詳細披露了一些與取得的專利數量、研究與開發的投入和已完成結題驗收科研項目有關的情況，這些都會對公司將來的發展有深遠的影響，甚至關系到公司核心競爭力的提升。

一、上市公司自愿信息披露現狀及相關分析

由于信息披露是一個抽象的概念，對于自愿性信息披露的程度，基本上都是通過構建自愿性信息披露指數來衡量。本文參考 Botosan 的研究思路，以2011—2013年深圳證券交易所 A 股主板上市公司為研究對象，以這些公司的年報為基礎，將ST 類公司、金融類公司、資料不全或者信息明顯有誤的公司剔除，根據背景信息、財務狀況回顧、前瞻性會計信息、社會責任會計信息、內部控制信息、公司治理信息、重要事項信息、管理層分析與討論、研發信息、股價信息和物價變動信息11大項指標進行一定比例的評分，最后得出的樣本數據共有702個。其中研究數據主要來源于巨潮資訊網、上市公司年報、深圳證券交易所網站以及證監會網頁等。

從上市公司自愿性信息披露情況可以看出，有的公司側重于定性披露，有的公司側重于定量披露，有的公司則定性、定量結合披露，而在披露的內容上也有差別，有的詳細有的卻很簡略?；谏鲜銮闆r，我們對11大項指標分為如下4種情況進行評分。（1）未披露：0分；（2）只有定性披露：1分；（3）只有定量披露：1分；（4）定性結合定量披露：2分。并且對每個指標都賦予一樣的權重，逐項進行打分，再將這些得分相加，總得分就是該公司的自愿性信息披露得分。在實際操作過程中不可避免地有一定的主觀性存在，因此，本文把實際項目總得分除以標準披露項目總得分作為上市公司自愿性信息披露的數量維度，從而得出了以下的結論（見表1）

表1

從表1中我們可以看到，深圳證券交易所上市公司自愿性信息披露水平最高為 65.35%，最低為 15.46%，平均為 41.31%，說明深交所上市公司自愿性信息披露水平從總體上來看并不高，需要有關的監管機構的正確指引，以督促其進行自愿性信息披露，為投資者的決策提供更多有用的信息。此外，依據 2011—2013年自愿性信息披露指數，我們不難發現，上市公司自愿性信息披露水平顯現出逐年緩慢增長的趨勢，其均值從 2011年的 39.57%到 2013年的 43.19%，說明自愿性信息披露越來越受到上市公司的重視，上市公司為了提高自己的聲譽和降低道德風險，越來越愿意將自愿性信息向投資者披露。

二、上市公司自愿性會計信息披露存在的問題

上市公司披露的會計信息是否具有充分性、真實性和有用性，不管是對投資者的利益及社會資源的有效、合理配置，還是對整個證券市場的健康、有序運行與發展都起著重要的影響。雖然現實中進行自愿性會計信息披露的上市公司數量日趨增加，但是自愿性信息披露總體水平依舊不高，與國外相比仍存在較大的差距，主要表現為如下三個方面。

（一）自愿性信息披露不全面

一是因為利好信息的披露將會為上市公司帶來更好的聲譽，吸引更多的投資者參與投資，可以在一定程度上降低其在資本市場上的融資成本，與他人在產品市場上達成交易也會更加容易，進而可以取得更好的經營效益。二是因為公司經營效益的好壞對于考核公司管理層業績好壞起著關鍵的作用，經營效益好則反映出管理層的業績也好，管理層就會得到更多的報酬，于是，由于這種經濟利益的驅動，有一部分上市公司存在報喜不報憂的現象，僅僅只提供給投資者關于公司利好方面的信息，而故意避免披露利差方面的信息，在這種狀況下，上市公司披露的自愿性會計信息與公司的實際情況存在著很大的落差，這樣投資者就不能全面地從上市公司獲取自愿性會計信息，在某種程度上會影響投資者的正確決策。

（二）自愿性信息披露不充分

現階段，為了達到使自己發行的證券處于較高價格的目的，以獲取更多的經濟利益，上市公司往往傾向于披露一些定性的信息，而一般不愿意披露定量的具體信息。例如，我國上市公司在預測性盈利會計信息的披露上存在很大的弊端，即便是上市公司對此進行了相關披露，也不外乎是一些定性的描述，很少有財務數據的定量分析和討論。這是由于投資者對這些信息相對敏感，一旦不準確，上市公司很有可能遭到投資者的訴訟。此外，上市公司基于成本收益的考慮，同時披露這些信息的難度也較大，所以上市公司一般不愿意披露預測性盈利會計信息，從而導致投資者不能獲得充分的信息，做出合理的投資決策，最終使證券市場的良性運行受到一定的影響。endprint

（三）自愿性信息披露方式不規范

目前，上市公司自愿性會計信息披露的方式缺乏規范性，隨意性較強，并且披露水平也參差不齊，僅僅只披露一些形式上的內容，缺少與上市公司價值實質性相關的信息。例如，對未來年度的經營項目而言，僅僅只對一些公司經營目標和內容方面的信息進行了定性說明，而對于那些成本費用分析報告、研發內容和性質、銷售任務等詳細定量信息卻只是一筆帶過。再如，對董事會年度報告和管理層經營數據分析與財務成果的討論等自愿性會計信息的披露，雖然大多數上市公司按照規定進行了相關的披露，但都只是敷衍了事，只是象征性的披露了一些公司的背景信息等定性信息，可以說是根本就沒有信息含量，體現不出自愿性會計信息的有用性這一重要特征。另外，在披露方式上也略顯單一，多數的上市公司采用文字描述這種敘述性披露方式，而較少采用圖表式等相對直觀的披露方式，因而很難反映出財務報告的重點，容易讓使用者有視覺的疲勞感，缺乏人性化。

三、提高上市公司自愿性會計信息披露水平的建議

通過以上分析，不難發現我國上市公司自愿性會計信息披露仍舊存在許多問題，披露水平有待進一步的提高，故提出以下建議。

（一）強化證監會對會計信息披露的動態監管

對強制性信息披露的監管應實行全方位的過程控制，而對自愿性信息披露的監管則應注重對結果的控制。中國證監會應對上市公司持續性信息披露進行動態監管，以提高信息的深度和廣度，進而實現提高證券市場運行的有效性、保護社會公眾投資者的利益以及減少證券市場信息不對稱現象的目的。此外，還可以將過去普遍采用的一次性信息披露變更為連續性、動態性的信息披露，同時，應及時向外部投資者披露公司發展戰略、財務等前瞻性信息，提高公司的透明度。在信息披露動態監管中，尤其要加強對上市公司并購與反并購行為等重大事件的監管。隨著全流通時代的來臨，市場中收購與反收購行為頻繁發生，并購行為最容易滋生內幕交易和市場操縱等違法行為，所以加強證券市場并購與重組過程中的信息動態監管，成為，當前保護證券市場投資者利益的重要環節。

（二）增加自愿性信息披露的內容

現階段，要重點鼓勵自愿性的預測性信息披露，并對此加以引導和保護，以突顯公司的核心能力和競爭優勢。比如，公司在定期報告、臨時報告中對其發展前景、財務和經營狀況發布預測時，要把有關政策及市場風險因素充分考慮進去，對于已公開披露的預測性信息和承諾，一旦認為無法實現或可能對市場產生錯誤引導，公司應及時披露，并給出必要的解釋和說明。公司的董事會應以此為依據，采取一定的措施鼓勵管理層，管理層在信息披露出現差錯時所應擔當的責任在一定程度上也得以減少。在預測性信息披露過程中，必須按照公平披露準則向投資者提供充分、公允的公司未來發展信息，嚴禁選擇性披露和內幕交易行為的發生。

（三）規范自愿性會計信息披露方式

上市公司的自愿性會計信息披露可以降低證券市場參與者之間的信息不對稱現象的發生概率，揭露企業的競爭優勢和真正價值，提升企業的融資能力，這是改進投資者和上市公司關系的有效方法，所以上市公司應規范自愿性會計信息披露的方式，推進《上市公司自愿性會計信息披露指引》的頒布，強化建設自愿性會計信息披露的法律保障制度，完善上市公司自愿性會計信息披露制度，以減少不規范性和隨意性情況的發生。此外，上市公司應當創建多樣的自愿性會計信息披露方式，如采用比較直觀的圖表式、比較式樣等，突出財務報告的重點，讓信息使用者一目了然地了解公司的信息，以作出正確的決策。

綜上所述，深交所上市公司自愿性信息整體披露水平不高，披露的信息含量也比較低，對相關方面的管理有待進一步的完善和提高。這需要各方面的共同努力，只有這樣，上市公司自愿性會計信息披露的現狀才能得以改善。

參考文獻：

[1] 耿閃清，方麗娟，蘇煥喜.中國上市公司自愿性信息披露指數體系構建分析[J].財會研究，2012，（7）：50-53.

[2] 王曉玲.構建中國上市公司自愿性信息披露指數研究[J].會計之友，2013，（3）：55-58.

[責任編輯 李 可]endprint

（三）自愿性信息披露方式不規范

目前，上市公司自愿性會計信息披露的方式缺乏規范性，隨意性較強，并且披露水平也參差不齊，僅僅只披露一些形式上的內容，缺少與上市公司價值實質性相關的信息。例如，對未來年度的經營項目而言，僅僅只對一些公司經營目標和內容方面的信息進行了定性說明，而對于那些成本費用分析報告、研發內容和性質、銷售任務等詳細定量信息卻只是一筆帶過。再如，對董事會年度報告和管理層經營數據分析與財務成果的討論等自愿性會計信息的披露，雖然大多數上市公司按照規定進行了相關的披露，但都只是敷衍了事，只是象征性的披露了一些公司的背景信息等定性信息，可以說是根本就沒有信息含量，體現不出自愿性會計信息的有用性這一重要特征。另外，在披露方式上也略顯單一，多數的上市公司采用文字描述這種敘述性披露方式，而較少采用圖表式等相對直觀的披露方式，因而很難反映出財務報告的重點，容易讓使用者有視覺的疲勞感，缺乏人性化。

三、提高上市公司自愿性會計信息披露水平的建議

通過以上分析，不難發現我國上市公司自愿性會計信息披露仍舊存在許多問題，披露水平有待進一步的提高，故提出以下建議。

（一）強化證監會對會計信息披露的動態監管

對強制性信息披露的監管應實行全方位的過程控制，而對自愿性信息披露的監管則應注重對結果的控制。中國證監會應對上市公司持續性信息披露進行動態監管，以提高信息的深度和廣度，進而實現提高證券市場運行的有效性、保護社會公眾投資者的利益以及減少證券市場信息不對稱現象的目的。此外，還可以將過去普遍采用的一次性信息披露變更為連續性、動態性的信息披露，同時，應及時向外部投資者披露公司發展戰略、財務等前瞻性信息，提高公司的透明度。在信息披露動態監管中，尤其要加強對上市公司并購與反并購行為等重大事件的監管。隨著全流通時代的來臨，市場中收購與反收購行為頻繁發生，并購行為最容易滋生內幕交易和市場操縱等違法行為，所以加強證券市場并購與重組過程中的信息動態監管，成為，當前保護證券市場投資者利益的重要環節。

（二）增加自愿性信息披露的內容

現階段，要重點鼓勵自愿性的預測性信息披露，并對此加以引導和保護，以突顯公司的核心能力和競爭優勢。比如，公司在定期報告、臨時報告中對其發展前景、財務和經營狀況發布預測時，要把有關政策及市場風險因素充分考慮進去，對于已公開披露的預測性信息和承諾，一旦認為無法實現或可能對市場產生錯誤引導，公司應及時披露，并給出必要的解釋和說明。公司的董事會應以此為依據，采取一定的措施鼓勵管理層，管理層在信息披露出現差錯時所應擔當的責任在一定程度上也得以減少。在預測性信息披露過程中，必須按照公平披露準則向投資者提供充分、公允的公司未來發展信息，嚴禁選擇性披露和內幕交易行為的發生。

（三）規范自愿性會計信息披露方式

上市公司的自愿性會計信息披露可以降低證券市場參與者之間的信息不對稱現象的發生概率，揭露企業的競爭優勢和真正價值，提升企業的融資能力，這是改進投資者和上市公司關系的有效方法，所以上市公司應規范自愿性會計信息披露的方式，推進《上市公司自愿性會計信息披露指引》的頒布，強化建設自愿性會計信息披露的法律保障制度，完善上市公司自愿性會計信息披露制度，以減少不規范性和隨意性情況的發生。此外，上市公司應當創建多樣的自愿性會計信息披露方式，如采用比較直觀的圖表式、比較式樣等，突出財務報告的重點，讓信息使用者一目了然地了解公司的信息，以作出正確的決策。

綜上所述，深交所上市公司自愿性信息整體披露水平不高，披露的信息含量也比較低，對相關方面的管理有待進一步的完善和提高。這需要各方面的共同努力，只有這樣，上市公司自愿性會計信息披露的現狀才能得以改善。

參考文獻：

[1] 耿閃清，方麗娟，蘇煥喜.中國上市公司自愿性信息披露指數體系構建分析[J].財會研究，2012，（7）：50-53.

[2] 王曉玲.構建中國上市公司自愿性信息披露指數研究[J].會計之友，2013，（3）：55-58.

[責任編輯 李 可]endprint

（三）自愿性信息披露方式不規范

目前，上市公司自愿性會計信息披露的方式缺乏規范性，隨意性較強，并且披露水平也參差不齊，僅僅只披露一些形式上的內容，缺少與上市公司價值實質性相關的信息。例如，對未來年度的經營項目而言，僅僅只對一些公司經營目標和內容方面的信息進行了定性說明，而對于那些成本費用分析報告、研發內容和性質、銷售任務等詳細定量信息卻只是一筆帶過。再如，對董事會年度報告和管理層經營數據分析與財務成果的討論等自愿性會計信息的披露，雖然大多數上市公司按照規定進行了相關的披露，但都只是敷衍了事，只是象征性的披露了一些公司的背景信息等定性信息，可以說是根本就沒有信息含量，體現不出自愿性會計信息的有用性這一重要特征。另外，在披露方式上也略顯單一，多數的上市公司采用文字描述這種敘述性披露方式，而較少采用圖表式等相對直觀的披露方式，因而很難反映出財務報告的重點，容易讓使用者有視覺的疲勞感，缺乏人性化。

三、提高上市公司自愿性會計信息披露水平的建議

通過以上分析，不難發現我國上市公司自愿性會計信息披露仍舊存在許多問題，披露水平有待進一步的提高，故提出以下建議。

（一）強化證監會對會計信息披露的動態監管

對強制性信息披露的監管應實行全方位的過程控制，而對自愿性信息披露的監管則應注重對結果的控制。中國證監會應對上市公司持續性信息披露進行動態監管，以提高信息的深度和廣度，進而實現提高證券市場運行的有效性、保護社會公眾投資者的利益以及減少證券市場信息不對稱現象的目的。此外，還可以將過去普遍采用的一次性信息披露變更為連續性、動態性的信息披露，同時，應及時向外部投資者披露公司發展戰略、財務等前瞻性信息，提高公司的透明度。在信息披露動態監管中，尤其要加強對上市公司并購與反并購行為等重大事件的監管。隨著全流通時代的來臨，市場中收購與反收購行為頻繁發生，并購行為最容易滋生內幕交易和市場操縱等違法行為，所以加強證券市場并購與重組過程中的信息動態監管，成為，當前保護證券市場投資者利益的重要環節。

（二）增加自愿性信息披露的內容

現階段，要重點鼓勵自愿性的預測性信息披露，并對此加以引導和保護，以突顯公司的核心能力和競爭優勢。比如，公司在定期報告、臨時報告中對其發展前景、財務和經營狀況發布預測時，要把有關政策及市場風險因素充分考慮進去，對于已公開披露的預測性信息和承諾，一旦認為無法實現或可能對市場產生錯誤引導，公司應及時披露，并給出必要的解釋和說明。公司的董事會應以此為依據，采取一定的措施鼓勵管理層，管理層在信息披露出現差錯時所應擔當的責任在一定程度上也得以減少。在預測性信息披露過程中，必須按照公平披露準則向投資者提供充分、公允的公司未來發展信息，嚴禁選擇性披露和內幕交易行為的發生。

（三）規范自愿性會計信息披露方式

上市公司的自愿性會計信息披露可以降低證券市場參與者之間的信息不對稱現象的發生概率，揭露企業的競爭優勢和真正價值，提升企業的融資能力，這是改進投資者和上市公司關系的有效方法，所以上市公司應規范自愿性會計信息披露的方式，推進《上市公司自愿性會計信息披露指引》的頒布，強化建設自愿性會計信息披露的法律保障制度，完善上市公司自愿性會計信息披露制度，以減少不規范性和隨意性情況的發生。此外，上市公司應當創建多樣的自愿性會計信息披露方式，如采用比較直觀的圖表式、比較式樣等，突出財務報告的重點，讓信息使用者一目了然地了解公司的信息，以作出正確的決策。

綜上所述，深交所上市公司自愿性信息整體披露水平不高，披露的信息含量也比較低，對相關方面的管理有待進一步的完善和提高。這需要各方面的共同努力，只有這樣，上市公司自愿性會計信息披露的現狀才能得以改善。

參考文獻：

[1] 耿閃清，方麗娟，蘇煥喜.中國上市公司自愿性信息披露指數體系構建分析[J].財會研究，2012，（7）：50-53.

[2] 王曉玲.構建中國上市公司自愿性信息披露指數研究[J].會計之友，2013，（3）：55-58.

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