論互聯網金融與利率市場化背景下的商業銀行功能定位

任路曼

摘要：隨著以移動支付，社交網絡，云數據等互聯網技術的快速發展，互聯網金融模式開始興起。隨著三中全會《決定》提出，加快推進利率市場化改革進程，我國拉開了利率市場化的大幕;本文通過對互聯網金融模式和利率市場化的概念，特征，影響進行認真梳理，結合商業銀行運行的三性平衡，對商業銀行的功能定位提出進一步思考。

關鍵詞：互聯網;金融;利率市場化;商業銀行;功能

一、互聯網金融的發展背景

學術界對互聯網金融的定義有多個方面，其中影響較為廣泛的是謝平和宮曉林。謝平（2012）認為互聯網金融模式是隨著技術發展而產生的不同于商業銀行間接融資又不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式。宮曉林（2013）認為互聯網金融是舊有的為金融機構提供技術支持與服務的企業通過深度挖掘積累的數據信息，依托現代信息科技平臺，構建的由信息技術與金融資本相結合的新領域，具有融資、支付和交易中介等功能。

互聯網金融興起的直接原因是技術的進步，尤其以移動支付、社交網絡、收索引擎、云計算技術的出現與興起直接改變了人類的生活模式。隨著技術上的可行性出現，金融與互聯網以多種方式結合在了一起。典型的互聯網金融有以阿里貸款為代表的電商金融，以Lending Club為代表的P2P網貸融資模式，以Kickstarter 為代表的眾籌模式，以Bitcoin為代表的虛擬貨幣，以支付寶為代表的第三方網絡支付工具，

以余額寶為代表的網上理財產品。而這些互聯網金融模式與普遍與電商密切相關。根據中國電子商務研究中心發布的 《2013年度中國電子商務市場數據監測報告》顯示，中國2013年度的B2B交易額達8.2萬億元，占當年中國GDP的14.43%，同比增長31.2%。網絡零售交易規模市場份額占比17.6%，交易規模達18851億元，同比增長42.8%。經過多年的發展與普及，電子商務已經成為了絕大多數人生活中不可或缺的一部分，這也意味著傳統電商已經在很大程度上建立起了屬于其自身的信用，同時由于電商模式具有其自身的優勢使得其在互聯網金融領域也有著屬于其自身的特點。

黃海龍（2013）認為商業活動的本質是商品流、物流、資金流、信息流四流合一的循環活動。電子商務依托以互聯網產業為基礎的快速信息流，進而增加了物流、資金流、信息流的循環速度。電商金融改變了傳統電商資金流單向流動的方式。電商金融憑借電子商務的歷史交易信息和其他外部數據，形成大數據，并且利用云計算等先進技術，在風險可控的條件下進行。相對傳統金融業，以互聯網為基礎的電商金融可以在盡可能完整的信息環境下以低風險、低成本將資金分配給小微需求者。而在另一方面，隨著以余額寶為代表的網絡理財途徑的興起，這種不限額度、即時可提現的以互聯網作為發售渠道的貨幣基金開始成為新的具有足夠誘惑力的資金去向。這種目前看來足夠安全，類似于活期存款模式卻有著高于定期存款利率的理財產品雖然對銀行的存款業務造成了實質性的威脅，但是也從另一個方面給銀行業的發展與定位提供了啟示。銀行可以以一種類似于市場化的利率開展金融活動的經營模式。

二、利率市場化背景

利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

中國的利率市場化是一個長期以來不斷論證發展的持續性進程。就外部環境來說自80年代以來，國際金融市場上利率市場化已成趨勢，美國于1986年3月成功地實現了利率市場化，日本于1994年10月最終成功地實現了利率市場化。而中國的利率市場化始于1996年，當年放開的同業拆借利率，是向市場利率邁出的堅實的第一步。接著又放開了國債的市場利率，逐步建立起一個良好的貨幣市場與國債市場的利率形成機制，也為政府進行利率調整確定了一個基準利率。1998年、1999年，人民銀行連續三次擴大金融機構貸款利率浮動幅度。央行行長周小川在文章《關于推進利率市場化改革的若干思考》中坦承，2003年之前，銀行定價權浮動范圍只限30%以內。1999年10月，人民銀行批準中資商業銀行法人對中資保險（放心保）公司法人試辦由雙方協商確定利率的大額定期存款（最低起存金額3000萬元，期限在5年以上（不含5年），進行了存款利率改革的初步嘗試。在中國加入WTO后，承諾在5年后取消外資銀行開展人民幣業務的地域和客戶服務限制，并可以經營銀行零售業務，銀行業的所有業務將徹底放開。2004年1月1日，人民銀行再次擴大金融機構貸款利率浮動區間。商業銀行、城市信用社貸款利率浮動區間擴大到[0.9，1.7]，農村信用社貸款利率浮動區間擴大到[0.9，2]，貸款利率浮動區間不再根據企業所有制性質、規模大小分別制定。擴大商業銀行自主定價權，提高貸款利率市場化程度，企業貸款利率最高上浮幅度擴大到70%，下浮幅度保持10%不變。2004年10月，貸款上浮取消封頂;下浮的幅度為基準利率的0.9倍，還沒有完全放開。與此同時，允許銀行的存款利率都可以下浮，下不設底。2006年8月，浮動范圍擴大至基準利率的0.85倍。2012年6月，央行進一步擴大利率浮動區間。存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍;貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。7月，再次將貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。并取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。下一步將進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎條件，穩妥有序地推進存款利率市場化。

三、當前背景下商業銀行的三性平衡

可以預見，隨著金融業與互聯網結合的深入與存款利率市場化時代的來臨，商業銀行所面臨的競爭環境與經營環境都將發生深刻的變革，對其功能的定位也必然需要重新考慮，但是這種變化并非是無跡可尋的。無論外部環境如何變化，商業銀行經營管理最為重要的依然是三性平衡原則，即經營策略在盈利性、安全性、流動性間的合理取舍。而分析商業銀行功能的改變也應從這三個方面的變化著手。

商業銀行盈利性在互聯網金融興起與利率市場化環境下可能存在兩種情況。一種情況是盈利的上升。隨著利率市場化，商業銀行已經可以靈活的調整貸款利率，在給定的資金需求背景下，商業銀行可以制定對自己有利的貸款利率，這可以提高其資產收益。但是隨著存款利率市場化時代的到來，商業銀行必須結合市場供求關系確定存款利率，目前中國的存款利率普遍偏低，在很多時候甚至出現實際負利率。而隨著互聯網金融與其他投資理財渠道的發展，傳統儲戶必然得到更多的投資選擇，一旦存款利率無法滿足其心理預期，則會轉而將資金投向其他融資渠道。而在利率市場化后，不同商業銀行間也將出現利率差異，不同銀行間的競爭壓力也將會進一步加劇資金的價格戰。可以預見，當存款利率市場化后，商業銀行必須要提高利率以確保自身用于運營的資金充足，這也必將使得商業銀行告別目前的穩定高利潤經營，收益率將隨之下降。但是也應該注意，隨著技術的發展與金融創新的深入，中國的商業銀行業務必將走向有序的多元化，雖然存貸款利差可能隨著市場化而下降，但是，商業銀行可以通過諸如互聯網技術的應用等新手段提高其收益水平。

從流動性的角度來看，在互聯網技術與金融行業的進一步結合的時代，資金的流動性必然大幅增強。通過大數據與云計算的運用，便捷的網絡操作，資金擁有者可以在任何時間、任何地點對自己賬戶下的資金進行操作，而隨著諸如余額寶等高收益、高流動性替代理財產品的出現，如果商業銀行不能在流動性管理方面加以改進或提高收益率作為補償，就極有可能導致大批潛在客戶轉而購買這些互聯網理財產品。這也意味著商業銀行經營中必須更加注重流動性管理，尤其是需要借鑒目前互聯網金融領域的成功經驗。如經營余額寶的天弘基金公司，針對支付寶客戶分散、客單量小、流量相對穩定等特點出發，充分借助大數據，對購物支付的規律，尤其是“大促”和節前消費等影響基金流動性的因素進行深度數據挖掘分析，實現了對資金流動性的提前預估，從而降低了流動性風險并使之可測可控。

從安全性的角度來看，目前商業銀行的存款業務之所以能以市場最低利率占據市場最高份額，依賴的就是其提供的資金安全性。雖然中國的商業銀行也面對著信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險等傳統的不安全因素，但是在目前分業經營的大背景下，存放于銀行的資金安全性還是基本可以得到保障，而市面上的大多數投資渠道卻無法提供與其收益率相匹配的風險水平。但是，這種相對條件下的“絕對安全”卻是建立在目前非市場化利率與低競爭水平的基礎上，并不具有可持續性。隨著網絡時代與市場化時代的到來，商業銀行必將面臨新的經營與競爭環境，更多威脅其安全性的風險，這些新的風險包括技術風險、業務風險、政策與法規風險、監管風險等，同時這些風險也極有可能成為制約商業銀行經營與發展變革的因素。

總的來說，在互聯網金融發展與利率市場化進程深入的背景下，商業銀行需要牢牢抓住其安全性方面的絕對優勢，利用新的金融技術合理管理其流動性，靈活運用市場化定價與新的金融工具保障其盈利性，商業銀行的功能定位基礎也因此而來。

四、對商業銀行在當前背景下的功能定位的思考

當前可能對商業銀行功能定位產生影響的主要因素有兩個：一是互聯網金融的發展，二是利率市場化進程的深入，從前文中可知這兩個因素都將對商業銀行的經營產生一定的影響，但是其影響程度是否能達到改變商業銀行功能定位的程度則尚未可知。

本文認為這兩個方面的變化還不足以對商業銀行的功能定位造成質的影響。就目前來看，即使是利率市場化與金融網絡化，依然無法動搖商業銀行在安全性方面的絕對優勢，商業銀行在很長的一段時間內仍然是最為安全的金融機構，這就使得商業銀行的中介職能、支付職能、信用創造職能與金融服務職能可以因而保持基本穩定，信用創造職能依然只會專屬于商業銀行，而其它幾項職能只是隨著收益性的變化而發生結構性調整。利率市場化的主要影響則是體現在了收益率方面，隨著利率市場化，由簡單的存貸款利差獲取與現階段同等利潤必然需要更加精細的管理，但是更有可能的是在投入更多管理成本后，存貸利差收益率依然會下降，這必然使得商業銀行的中介職能份額降低。而隨著幾大第三方支付公司開始蠶食原本專屬于銀行的支付結算功能，電信運營商、互聯網公司、電商企業和銀行卡組織等也在很大程度上侵入銀行的傳統業務范圍，商業銀行的支付職能也將面臨新的挑戰。

商業銀行的金融服務功能將會發生明顯變化，但本文認為這種改變主要是建立在商業銀行適應新的經營環境的基礎上，充分發揮其固有優勢，結合新技術，新管理，全面提升網絡化、市場化下的經營水平。商業銀行本身具有信息優勢，為了業務需求在客觀上也具有一切開展互聯網金融所需的網絡設備，龐大的物理網點，銀行系統內部也必然存在可供互聯網金融業務開展的人才，最為重要的是，銀行擁有無可比擬的信用水平與運營安全性。阻礙商業銀行全面進入互聯網金融市場的關鍵因素反而是固有的監管系統。目前中國金融業仍然處于分業經營、分業監管階段，金融機構的混業經營大多是以金融控股集團形式的擦邊球，全面涉足互聯網金融存在巨大的政策約束，雖然現階段中國正在以深化改革口號下加速金融市場化與自由化，但是改革顯然不能一蹴而就，還要采用摸著石頭過河的方式小步快跑。但是，無論如何，在適應未來新環境下的經營模式必將出現，而商業銀行的金融服務功能也必將更加完善。

總的來說，面對不斷變化的經營環境，商業銀行的功能定位在短期內并不會發生質的改變，但是隨著利率市場化與金融網絡化而進行的經營策略調整與管理水平提升是必須的，這種調整與提升必須建立在三性平衡的基礎上，以商業銀行自身的優勢為突破口，最終實現新環境下商業銀行的新發展。

參考文獻：

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