中國經濟發展與金融發展相互作用的理論分析

趙光源

摘 要：金融產業是現代經濟的先導產業，對現代經濟的發展具有核心作用。文章從歷史發展的角度，用實證分析方法，對我國經濟發展和金融發展的相互作用做出具體分析，主要包括四個方面的研究：第一，我國金融發展歷程及現狀；第二，經濟發展對金融發展的作用；第三，金融發展對經濟發展的作用；第四，經濟發展與金融發展相互作用。最后得出的結論是：一國經濟發展程度決定了該國的金融發展水平，金融發展水平反作用于該國的經濟發展，當二者發展程度相匹配時，彼此互相促進；當二者發展程度不一致甚至相背離時，彼此相互制約。

關鍵詞：經濟發展 金融資源 金融發展 相互作用

中圖分類號：F12，F830

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2014）12-037-03

一、引言

隨著人類社會經濟的發展，尤其是現代市場經濟體制在全球范圍內的普及，經濟發展與金融發展的關系就成為學術界關注的焦點問題。1969年，戈德史密斯首次提出“金融結構論”，并指出金融發展對經濟增長的重要性；美國經濟學家麥金農和肖提出了“金融深化”論，認為金融深度的加大可以促進經濟的增長，反之，則抑制經濟發展；赫爾曼提出了“金融約束”論，認為政府對金融市場的干預在一定程度上有效的；Greenwood和Jovanoic研究發現，經濟增長和金融發展之間存在積極的雙向因果關系。在國際金融發展理論的基礎上，國內學者對我國經濟發展與金融發展的相互作用關系進行了分析。李茂生（1987）、王兆星（1991）以中國金融結構為論點，對金融結構對經濟發展的作用進行了分析，對我國的金融發展方式和目標提出自己的觀點；周立、王子明（2002）對我國各地區1978～2000年金融發展與經濟增長的關系研究發現，二者之間關系密切相關；鄧智毅（2003）、季冬生（2004）分別從制度及效率和信息化角度研究了經濟與金融發展的關系；楊鳳華（2012）提出只有在社會經濟水平發展到一定的程度才會對某些金融功能產生需求，如果金融發展脫離實體經濟發展的需求，則會對經濟的發展起到阻礙作用。但就如何影響一國的經濟發展，尤其是在負面傳到機制上，相關文獻并沒有呈現出過多的評論，故本文力圖通過此視角對二者的關系從理論上進行全面分析。

二、我國金融發展歷程

（一）建國前我國的金融體系

在建國前，我國實際上有兩個并存的金融體系，即國統區的金融體系和中國共產黨領導下的解放區的金融體系。國統區的金融體系主要由民族資本銀行、官僚資本銀行、外資資本銀行、錢莊、當鋪以及其他非銀行的金融機構組成。解放區的金融機構由農村信用社和銀行組成，以發行貨幣為主要職能。隨著解放區的不斷擴大，統一貨幣的需求應運而生。1948年12月1日成立中國人民銀行，并在解放區發行統一貨幣即“人民幣”，隨著各分支機構在全國各地的普遍設立，中國人民銀行成為全國集中統一的大銀行。

（二）1949—1978年間，我國金融體系的建設和發展

新中國成立之后，政府以人民幣取代其他貨幣，建立了獨立自主的人民幣本位制度。對舊的金融體系進行了社會主義改造，由中國人民銀行接管，中國銀行和交通銀行保留原名，采取強有力的措施，抑制國內持續多年的通貨膨脹，從而保證了貨幣主權的完整和制度的統一。1953年，我國實行計劃經濟體制，在金融領域，將大部分金融機構并入中國人民銀行，建立了高度集中的銀行體制。具體表現為以下特點：

1.一家獨大的銀行體制。全國范圍內只有中國人民銀行一家金融機構，1949年，中國人民保險公司成立，但于1958年，停辦國內保險業務，并轉為中國人民銀行下屬機構之一。此時，中國人民銀行兼有中央銀行職責和商業銀行雙重角色。

2.全國資金融通的主要形式是財政撥款。全國的固定資產投資及企業的流動資金由財政部統一撥款，銀行實際上只起到會計和出納的作用。

3.在管理上，集中計劃管理成分占據主要部分。銀行貸款和企業生產銷售全部由國家統一財政管理，對企事業單位、機關、團體乃至部隊等社會各個部門實行嚴格的現金管理，并統一核算。基本上取消了商業信用，嚴格禁止民間“高利貸”。

（三）1978—2003年，我國金融體系的發展歷程

隨著改革開放序幕的拉開，我國逐漸由傳統的計劃經濟體制向市場經濟體制轉變，同時，我國金融體制改革也隨之穩步推進。總體來看，改革開放之后，我國金融體制改革分為以下三個階段：

1.1978—1984年，我國金融體系基本功能得到恢復。1978年，中國人民銀行從財政部獨立出來，中國人民銀行系統、秩序和相應的規章制度逐漸恢復。從1979年，國家對固定資產的投資由過去的財政撥款改為銀行貸款，同時銀行在對企業提供流動資金的作用不斷加大。從1983年7月1日起，國營企業的流動資金改為由中國人民銀行統一管理，所需的額外資金，銀行根據國家相應的信貸政策予以貸款，國家財政不再增撥資金。隨著多種所有制形式的發展，銀行貸款對象也逐漸豐富，不再局限于國營企業。

2.1984—1992年，我國現代金融體系雛形建立的關鍵期。建立中央銀行制度，發展多元化的銀行和非銀行金融機構，開啟金融市場，完成資源配置由財政向金融機構的轉變成為這一時期的主要任務。1983年9月，確立中央銀行制度，中國人民銀行對商業銀行和其它金融機構主要采取經濟辦法進行管理，建立存款準備金制度和央行對商業銀行貼息貸款制度，中國人民銀行對各地分支銀行實行垂直管理，由此，中央銀行制度的基本框架基本確立。1986年，中國第一家以股份制形式建立起來的商業銀行——交通銀行重新組建；1979年10月，中國國際信托投資公司成立；1981年4月，中國東方租賃有限公司成立；1987年，以企業財務集團為依托的財務公司開始出現；1990年11月，法國東方匯麗銀行在中國建立了第一只共同基金——上海基金。endprint

從1984年2月，中國人民銀行開始在全國范圍內開展票據承兌貼現業務，1985年12月，深圳特區成立了我國首個外匯調劑中心；1981年，政府開始利用國家信用發行國庫券；1991年，跨地區、有組織、規范化的國債交易起步；同時，中國人民銀行啟動了國債回購業務試點工作。上海證券交易所和深圳證券交易所分別于1990年和1991年相繼成立，標志著我國資本市場步入規范化階段，隨之證券公司和投資基金相繼建立。

3.1993—2002年，我國金融體系的進一步完善。強化中央銀行的地位。1995年，頒布和實施《中華人民共和國中國人民銀行法》，使得中國人民銀行作為中央銀行的職責和權限得到法律得保障。1994年，先后成立三家全國性政策性銀行，同時推動國有商業銀行的商業化改革，并于1999年，相繼成立了信達、東方、長城、華融四家金融資產管理公司，由他們來對國有商業銀行中的不良貸款進行專業化處理，以便化解潛在風險。

4.2003年至今，金融體系快速發展。2003年后，國家采取一系列政策措施推進金融改革。四大國有銀行完成股份制改造后，在我國香港和內地成功上市。證券公司重組和風險處置取得明顯成效，中國銀河證券有限責任公司、華夏證券股份公司等重組工作完成；中國人保、中國人壽等完成重組改制，并在境內上市。金融市場快速發展，貨幣市場、債券市場、股票市場、基金市場、外匯市場、金融衍生品市場的產品服務不斷豐富；利率市場化穩步推進；分業監管格局形成，中國銀行業監督管理委員會（簡稱銀監會）、中國證券行業監督管理委員會（簡稱證監會）相繼成立，從法律上理清了中國人民銀行與中國銀監會和證監會的職能，從此中國分業經營，分業監管的制度框架確立。金融業對外開放步伐進一步加快，經常項目的資金流通基本實現對外開放，資本項目下的自由兌換穩步推進，央行與多個經濟體簽署了雙邊本幣互換協議，跨境貿易人民幣結算試點工作開始，外資金融機構的市場準入限制逐步放寬。隨著上海自由貿易區的建立，我國進一步的金融改革將不斷深化。

三、經濟發展的第一性

隨著社會生產力水平逐漸提高，剩余物質的出現，交換剩余物質的需求產生，物物交換所要求的時間和空間的統一成為實現這一實踐活動的主要矛盾。為此，一種衡量所有剩余物品價值的標準或滿足交換的媒介應運而生，即貨幣的產生，金融的基礎功能也由此產生。隨著社會分工的進一步細化和生產力水平的不斷提高，物質財富大大豐富，整個社會由過去農業時代的小農經濟轉變為商品經濟，社會擴大再生產成為需要，由此導致了投資和融資的產生。因此，金融功能由過去單一的中介服務增加了更為主動的資源配置功能，以適應經濟發展的需要。社會資金的有效利用，促進了經濟的持續發展，但隨之而來的是市場失靈和不確定性這一新矛盾的出現。為了解決諸如此類的問題，社會經濟對金融系統提出了新的要求，即要合理地化解其中從在的風險。這種現實的需要，倒逼金融系統功能再一次擴張，金融的調節功能和風險規避功能隨之產生。如政府運用金融手段調節社會經濟發展，發行股票，承兌票據、信用證等來規避風險等。

資本主義生產方式的特點決定了發達經濟體對外擴張的必然趨勢，所以實體經濟全球化成為歷史的必然。同時，在上世紀末期，科學技術尤其是網絡通信技術的應用，和發達經濟體對金融的創新以及大部分發展中國家實行對外開放的經濟政策使得人們對提高金融對資源在全球范圍內的配置效率提出了更高的要求。在此背景之下，金融的衍生功能逐步顯現。為了解決道德風險和逆向選擇以及對未來不確定的風險，首先提出的是對風險管控，即通過金融中介來解決市場失靈的問題。同時為了把系統風險帶來的損失降到最低，各種金融衍生品，例如期貨、期權、股指期貨合約等金融衍生品相繼出現，在有效降低風險的同時可以穩定一國或地區經濟平穩發展。

從社會歷史經濟發展的角度來看，在經濟與金融的相互作用關系中，經濟對金融的發展起到了決定性作用。換言之，一國或地區的金融發展程度從根本上來講，是由該經濟體的發展水平決定的。

四、金融發展對經濟發展的反作用機制

當某一經濟體存在于歷史的具體時段時，金融系統通過特定渠道反作用于該時期的經濟發展。資本積累對經濟增長至關重要，根據新古典經濟增長理論，一個國家或地區的人均資本和儲蓄率決定著該經濟體的經濟發展水平。所以金融的深化程度，可以表示可供社會再生產的資本總量的多少，在技術和人口保持不變的條件下，決定了人均資本的多少，進而決定了經濟的發展水平。經濟的發展水平進一步影響到技術的進步和人口的增長，從而促進了經濟的發展。而內生經濟增長理論模型則把決定經濟發展的因素內生于經濟發展模型之中，其中資本的存量直接影響經濟的發展，這里講的資本存量就是產業資本，決定于一國的金融深化的程度。所以說無論從外生經濟增長理論還是內生經濟增長理論來看，金融的深度對經濟的發展是非常重要的。

金融的寬度從本質上來講，是指居民個人、企業獲得金融服務便捷程度，主要包括金融服務方式的多樣化和金融產品的豐富性。金融產品的多樣化，可以確保居民在投資金融產品時有更多的選擇，從而降低投資風險，風險的降低可以激發更多的居民用手中的閑散資金去購買金融產品。金融市場的向好可以保證有更充足的資金流向生產部門，資金的充足可以降低企業融資成本，成本的降低可以增加企業的利潤，企業利潤的增加可以激發更多的私人投資，進而帶動經濟的發展。

金融的廣度實質上是指在金融市場上交易者類型的多寡。交易者類型越多，交易者人口基數越大，則就會有更多人享受到相應的金融服務。普通居民通過購買金融產品，從中獲得相應的利息收入，最低保障是原有資產的保值，其實質讓更多的普通居民享受國家經濟發展的成果，從而減少社會收入分配不均的現象，公平的社會分配體制將會保證社會的和諧穩定，從而間接促進經濟的發展。

三者對一國或地區經濟的影響不是彼此相互獨立的，而是相互制約的。只有三者彼此達到一定的協調程度，才能共同促進實體經濟的發展，而有一方面的短板，將會對經濟的發展起到阻礙作用。比如在其他兩個維度保持不變的前提下，金融的寬度過快發展，金融產品的過度創新，將會導致虛擬經濟脫離實體經濟的發展，造成金融泡沫，泡沫的破裂，則會引發金融危機，進而導致經濟危機的產生。如果金融深度發展過快，而其他兩個維度的發展落后于實體經濟發展的需要，將會導致貨幣發行過度，從而引發通貨膨脹，降低社會福利的同時，阻礙了經濟的健康發展。

五、結論和啟示

上述分析表明，由經濟發展而派生出對金融功能和服務方式的需要，不同的經濟發展戰略和方式決定了不同的金融體系，即經濟發展決定了金融發展。反過來，金融發展必須和經濟發展相適應，從而有效地降低該經濟體的發展成本和發展風險，進而促進經濟發展。金融深度過大，就會脫離實體經濟，造成虛擬經濟的泡沫，同時又難以找到合適途徑將資本轉向實體經濟，導致實體經濟發展的供血不足。二者正是通過相互作用的機制，來更加有效配置資源和提高效率的。所以說，我們要辯證地看待經濟發展和金融發展二者之間的關系，一方面，要以經濟發展戰略為前提，合理發展本國或地區的金融體系；另一方面，注重金融部門的重要作用，加快在產品和服務上的創新，使其發揮自身優勢，倒逼經濟發展。

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（作者單位：山西省人事考試中心 山西太原 030006）（責編：若佳）endprint