財務績效與企業社會責任

●中國人民銀行大連中心支行 劉 莉

財務績效與企業社會責任

●中國人民銀行大連中心支行 劉 莉

本文以2011-2013年度發布年度報告的上市公司作為樣本，研究分析了財務業績與企業總體社會責任的關系，以及與企業利益相關的5個方面（對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環境的責任、對社會的責任）的關系。通過實證研究發現，企業的財務業績與企業總體的社會總體責任呈顯著正相關關系。并且，企業的財務業績與企業在社會責任各個方面的表現（即在對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環境的責任、對社會的責任）也呈正相關關系。

財務績效 企業社會責任 利益相關者

一、引言

近年來，隨著一系列社會問題的日益凸顯，企業社會責任開始成為人們熱議的焦點，盡管人們對企業履行社會責任的呼聲不斷增高，然而在國內商業環境下履行企業社會責任依然任重道遠。從短期看，企業社會責任與經營活動并無直接關系，且會增加企業的成本，使其處于競爭劣勢。但是從長期來看，企業社會責任的履行并非無用，它從企業戰略角度考慮到環境變化和潛在的風險，可以起到防患于未然的作用，使企業在面臨風險時能保持收益和市場的穩定性并降低風險，甚至能在變化中獲取核心競爭力和發展的機遇。因此從長遠來看，企業社會責任應與盈利這一動機保持一致而不是對立。而在我國目前的商業環境下，企業社會責任與財務績效究竟存在何種關系，則是本文要探討的問題。

二、文獻評述

國外學者很早就財務績效對社會責任的影響進行了研究，McWilliams and Siegel(2000)等在研究中得出企業社會責任與財務績效之間沒有顯著相關性的結論。Ruf et al.(2001)在實證研究中發現，財務績效與企業社會責任之間存在正向促進作用。Edward Nelling和Elizabeth Webb（2009）在基于KLD數據庫的實證研究中，將企業的社會責任按SA8000分為八個，即產品、與街道關系、與職工關系、環境、少數民族、核能源、軍事關系等，用普通股收益率和資產收益率來衡量企業財務績效，選取資產負債率、銷售收入和總資產三個變量作為控制變量，并利用權重劃分法賦值于相應各部分，最終得出結論：社會責任績效與財務績效之間呈顯著正相關關系；利用固定效應模型和格蘭杰因果檢驗又發現企業的社會責任與財務績效之間相關系數較低。

我國在企業社會責任和財務績效關系的研究方面起步較晚。潘煜雙和姚瑞紅（2008）對制造業2005-2007年的半年度財務報告進行研究，來探討企業社會責任的披露程度與財務績效的相關性問題。通過內容分析法的應用，其發現企業社會責任績效的信息披露程度與企業財務績效呈正相關關系，同時也出現了多數企業自愿披露社會責任履行情況的現象，可以說他的研究對本文的研究內容具有一定的借鑒意義。朱金鳳和楊鵬鵬（2009）以上海證券交易所691家A股上市公司為研究對象進行實證研究，用資產收益率和托賓Q衡量財務績效，并從職工、供應商、債權人、政府部門和公益慈善事業五個方面對企業社會責任分別進行研究。最終結論發現，從政府部門和債權人兩個方面看，企業的財務績效對企業社會責任呈顯著的正向影響；但是從供應商、雇員和捐贈三個方面來看，企業的財務績效對企業社會責任又是顯著的負向影響。前人的研究比較分散，本文將對財務績效對社會責任各個方面的影響進行深入的探討。

三、研究設計

（一）樣本選取與數據來源。本文采用2011-2013年度發布年度報告的上市公司作為樣本，由社會責任第三方評級機構和訊網，依據利益相關者理論，從股東責任，員工責任，供應商、客戶和消費者責任，環境責任和社會責任五個方面進行分析，形成了對社會責任全方位的評價。在此基礎上剔除非正常數據，最后剩余656家公司。

本文的數據來源主要有兩個途徑：社會責任的評分來自和訊網上市公司社會責任報告專業評測體系；深圳和上海證券交易所官方網站公布的年度報告以及國泰君安數據庫。

（二）變量指標和模型。為檢驗本文所提出的6個假設，即財務業績對企業履行社會整體責任的影響及對其具體5個方面的影響（對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環境的責任、對社會的責任），本文采用普通的多元回歸方程，針對假設，構建了模型。

對一系列變量設計如下：

（三）研究假設。企業社會責任是企業履行其對利益相關者的責任，目前受到社會的高度關注。公司在何種情況下能夠更好地履行企業社會責任也是廣大學者非常重視的課題，一般當企業經營業績良好，財務績效可觀的時候，其對社會的回報也更豐厚，對社會的影響包括了企業內部的股東和員工、對外部利益相關者、環境，以及政府繳稅和為社會捐贈。

當公司財務績效良好時，公司的整體獲利能力、營運能力、償債能力以及發展能力都會大大提高，無論從企業外部還是企業內部都有更多的機會回報社會，在廣大利益群體面前塑造良好形象，提高公司的聲譽。當企業擁有良好的基礎履行企業社會責任時，企業會更有動機去踐行這一使命，企業財務績效越好，傾向于承擔更多的社會責任，故提出假設1。

假設1：財務績效與企業社會責任正相關

當企業擁有更多的可調配資金時，在研發投入和創新方面就會力爭上游，突顯企業在同行中的競爭優勢，公司也會因此創造更多的利潤。公司創造了更多價值，首先應該分配利潤，提高公司所有者的待遇，給股東提供更好的優待，一般會考慮給股東增發更多的公司新股和股票股利，提供公費旅游、配備高級轎車之類的福利，所以企業財務績效越好，對股東的報酬也會越多，故提出假設2。

假設2：財務績效與企業對股東的責任正相關

當公司財務績效良好時，公司所有者為了獎勵公司的經營者等內部員工會帶給員工更多的福利，如為員工子女提供福利，發放更多的薪酬，建立公司員工股票，為公司員工購買更多的保險等福利。企業的財富是由員工創造的，因此當企業的員工創造了更多的利潤和財富時，會更多的考慮提高企業員工的待遇，履行其對員工的責任，故提出假設3。

假設3：財務績效與企業對員工的責任正相關

公司財務績效的提高不僅僅對企業內部產生影響，對企業外部也帶來很多正面影響。企業的發展是以整個行業為背景的，行業中企業作為整體的一部分，作為供應鏈的一個環節，既要依賴上游的供應商，又要服務于下游的客戶和消費者，所以公司財務績效的提高會帶動整個供應鏈一體化發展。財務績效的提高為供應商提供更多的銷售機會，為客戶和消費者群體帶來更優質的產品，為整個供應鏈履行更多的社會責任，故提出假設4。

假設4：財務績效與企業對供應商、客戶和消費者的責任正相關

公司的社會責任更寬泛來講是對社會的影響，如何利用自己的強大實力為社會謀取更多的福利。環境是人類賴以生存的條件，與我們的生活息息相關，當企業有更雄厚的資本改善社會的環境時必然會提升企業在社會中的形象，也能夠幫助廣大群眾維護切身利益。財務績效好的公司有更大的欲望創造更好的聲譽，公司希望自身的環境信息披露能夠帶來正面的影響，因此會在環境方面投入更多的物力和財力，所以提出假設5。

假設5：財務績效與社會環境是正相關的關系

公司對政府和社會的責任也是不容忽視的，財務績效好最直觀的體現是創造了更多的利潤，對政府必然要履行更多的納稅義務，自覺納稅的意識更強烈，所以會自覺繳納企業所得稅。企業財務績效越好對社會弱勢群體的責任越重，發生自然災害時業績良好的公司會捐贈更多的金額，一方面是回饋社會，另一方面也可以在媒體和輿論面前樹立更好的形象，為企業帶來更長遠的利益，因此提出假設6。

表1 變量定義表

假設6：財務績效與企業所得稅占利潤總額比和公益捐贈金額兩方面責任正相關。

四、實證結果分析

（一）描述性統計分析。對一系列變量的描述性分析如下：

表2 變量描述性統計

從描述性統計分析可知，總體看來，企業社會責任平均得分是29.01，最大值是84.79，最小值-12.89，分布不均勻。企業股東責任和企業員工責任分布也不是很集中，股東責任得分偏大，而員工責任偏小；企業供應商、客戶和消費者權益維護責任以及企業環境責任的平均值分別是3.280和3.414，最小值同樣為0，這兩個責任的得分分布表象相似；企業對社會和政府的責任平均值是5.237，得分較平均。最后是企業財務績效的平均值0.0721，最大值0.429與最小值-0.493相差較大，說明企業間財務績效不均勻，企業績效參差不齊。

表3 模型回歸結果

（二）回歸結果分析。對文中回歸結果進行檢驗如下：

表3中結果顯示，企業財務績效與企業總體履行社會責任表現在1%的水平上呈現顯著的正向影響，假設1嚴格通過檢驗，說明企業財務績效越好，履行的社會責任越多。其他五個假設均通過檢驗，且都在1%的水平上顯著正相關，說明當企業本身的財務績效越理想，對企業股東和員工承擔的社會責任也會越多，為股東和員工帶來更多的報酬和福利；公司財務績效越好，對供應商、客戶和消費者的社會責任也會增加；當企業財務績效提高后公司會加大對環境的保護力度，履行更多的環境保護責任；最后公司財務績效越好，公司會繳納更多的企業所得稅，提高公益捐贈金額回饋社會。

五、研究結論

本文以2011-2013年度發布年度報告的上市公司作為樣本，針對財務業績對企業社會責任的影響及對企業利益相關的5個方面的影響（對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環境的責任、對社會的責任）進行了檢驗，結果顯示當企業的財務業績越好，企業承當的總體社會責任水平也就越高。并且，一個企業的財務業績越好，企業在社會責任各個方面的表現也越好（即在對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環境的責任、對社會的責任）。■

1.田虹.2009.企業社會責任與企業績效的相關性[J].經濟管理，1。

2.沈洪濤.2005.公司社會責任與公司財務業績關系研究[D].廈門:廈門大學。

3.尹開國.2011.公司社會績效與財務績效關系經驗研究中的若干問題與改進思路.中國會計學會環境會計專業委員會2011學術年會論文集。