中國銀行業(yè)海外并購問題研究

●中國銀行廣西分行財務(wù)管理部 龐新

中國銀行業(yè)海外并購問題研究

●中國銀行廣西分行財務(wù)管理部 龐新

本文的研究建立在國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于銀行業(yè)海外并購的理論研究基礎(chǔ)之上，圍繞我國銀行業(yè)海外并購現(xiàn)狀做出具體的分析，剖析了發(fā)達國家銀行業(yè)海外并購的成功經(jīng)驗，討論了我國銀行業(yè)海外并購現(xiàn)存的問題，并提出了相應(yīng)的改善建議。

銀行業(yè) 海外并購 國際化

經(jīng)濟全球化、一體化已經(jīng)成為一個趨勢，銀行的國際化也是未來銀行的發(fā)展方向。銀行海外并購這一經(jīng)濟現(xiàn)象，體現(xiàn)了各國銀行業(yè)在面對新的世界經(jīng)濟發(fā)展形勢而做出的戰(zhàn)略性改變。不僅反映了21世紀全球銀行業(yè)市場的結(jié)構(gòu)與競爭態(tài)勢，而且還體現(xiàn)出一國的金融實力以及對世界金融的影響力。因此，對銀行海外并購進行研究有著極為重要的理論和現(xiàn)實意義。

在中國加入世界貿(mào)易組織之后，中國的金融市場也隨之開放，眾多的海外銀行通過并購大舉進入中國市場，而近幾年來我國銀行業(yè)進行海外市場拓展的速度也在前所未有得加快。本文通過對我國銀行業(yè)海外并購的現(xiàn)狀分析，剖析我國銀行業(yè)在海外并購中存在的問題，并對我國銀行業(yè)海外并購提出相關(guān)建議。

一、文獻綜述

銀行海外并購最初發(fā)源于西方，國外研究者對銀行海外并購的研究較為深入。Aliber（1984）從工業(yè)組織理論和國際金融理論兩個角度考察國際銀行業(yè)以及銀行的跨國經(jīng)營。Molyneux（2013）研究了在重要政策改變之后，國外銀行進入東南亞國家的動機。結(jié)果表明，當?shù)乩麧櫃C會成為國外銀行進入東南亞的主要動因，而FDI和雙邊貿(mào)易只帶來微弱的影響。Caprio et al.（2012）指出銀行海外并購有利于提高銀行業(yè)的穩(wěn)定性。Lehner and Schnitzer（2008）建立了空間銀行競爭模型來描述外資銀行進入對東道國的影響，重點分析了外資銀行進入東道國產(chǎn)生的溢出效應(yīng)和競爭效應(yīng)。

近幾年來，國內(nèi)越來越多的學(xué)者也開始關(guān)注并研究銀行海外并購的問題。馬玲（2011）分別從銀行業(yè)并購的正向效應(yīng)和負向效應(yīng)兩方面對銀行業(yè)并購的效應(yīng)進行分析，她認為銀行業(yè)的并購不僅會產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟、風險控制這些正向效應(yīng)，同時也會產(chǎn)生由資本過于集中、銀行數(shù)量減少而引起的壟斷效應(yīng)和因銀行業(yè)務(wù)范圍擴大引起的監(jiān)管乏力效應(yīng)這些負向效應(yīng)。張晶和馮晶（2013）選取2007—2011年期間國內(nèi)銀行的海外并購案例，運用事件研究法對海外并購帶來的市場價值進行分析，得出并購對市場價值有顯著的正面影響的結(jié)論。周恩靜（2013）提出“銀行并購績效的動因模式”，將其分為微觀動因模式與宏觀動因模式，并進一步將兩類動因細分為內(nèi)涵式增長動因與外延式增長動因，構(gòu)建了獨特的分析視角。陳頎（2012）利用因子分析法，以招商銀行為例考察并購績效。研究發(fā)現(xiàn)，此次并購從短期來看，其協(xié)同效應(yīng)并不明顯。

總的來說，國內(nèi)外學(xué)者對銀行海外并購的研究多集中在并購的動因、效應(yīng)、區(qū)位選擇、績效等方面。現(xiàn)有研究并沒有形成明確的普遍共識的結(jié)論，而且由于選取的樣本的手段，時間及標準不同，得出的結(jié)論也不盡相同。由于我國銀行海外并購的起步較晚，研究范圍時間較短，與國外相關(guān)研究相比，我國在這方面的研究尚處于探索階段。

二、我國銀行業(yè)海外并購現(xiàn)狀

（一）我國銀行業(yè)海外并購發(fā)展歷程。在全球經(jīng)濟一體化的今天，海外并購成為我國銀行業(yè)國際化經(jīng)營的主要途徑。如表1所示，隨著金融改革的不斷深化，銀行業(yè)海外并購交易大量涌現(xiàn)。本階段的交易涉及范圍更加廣泛，從原來的港澳地區(qū)擴展到東南亞、美洲、歐洲、非洲。本階段交易的規(guī)模也更大，超過5億美元交易金額的有10筆。這個階段，國有銀行的股份制改革基本完成，股份制商業(yè)銀行也加快發(fā)展，海外并購以市場主導(dǎo)型為主。

表1 我國銀行業(yè)并購歷程表

（二）我國銀行業(yè)海外并購動因分析

1．外部動因

（1）滿足跨國企業(yè)經(jīng)營的需要。隨著我國改革開放的不斷深化，我國越來越多的企業(yè)走出國門，積極參與國際間的合作與競爭，出現(xiàn)了一些全球性的跨國公司。企業(yè)的海外經(jīng)營離不開商業(yè)銀行的大力配合 。一方面，跨國企業(yè)的經(jīng)營需要商業(yè)銀行提供境外融資、資金結(jié)算等服務(wù)；另一方面，由于語言文化等差異，跨國企業(yè)與當?shù)劂y行的合作存在障礙。因此，許多跨國企業(yè)更愿意選擇與中資銀行的海外分支機構(gòu)進行合作，這便為我國銀行業(yè)進行海外并購提供了動力。我國企業(yè)的海外投資引發(fā)了銀行業(yè)的海外投資，為了避免客戶流失，我國商業(yè)銀行追隨客戶加快跨國經(jīng)營的步伐，既為原有客戶服務(wù)，又可以拓展新的客戶。

（2）緩解人民幣升值帶來的壓力。近年來，人民幣不斷升值。與此同時，建設(shè)銀行、中信銀行、工商銀行、交通銀行、中國銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行等陸續(xù)在香港上市，一方面募集了大量的美元資產(chǎn)；但另一方面，美元相對于人民幣的不斷貶值給各銀行的資金運作帶來壓力 。通過海外并購的方式可以將香港上市獲得的大量美元及時投資出去，緩解人民幣升值帶來的壓力，是一種降低匯率風險的有效途徑。

（3）政策支持銀行開展海外并購。隨著金融全球化程度的加深，政府開始放松對銀行業(yè)的管制，鼓勵銀行進行海外并購。2006年底，銀監(jiān)會非銀行金融機構(gòu)監(jiān)管部發(fā)布《金融租賃公司管理辦法》修改稿，允許商業(yè)銀行進入金融租賃公司，為中國銀行收購新加坡租賃公司提供了政策基礎(chǔ)。在“2007國際資本論壇”上，央行行長周小川表示，鼓勵有條件的商業(yè)銀行設(shè)立和發(fā)展境外機構(gòu)，包括探索采取并購方式參股境外商業(yè)銀行。2008年，國務(wù)院發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十一五”規(guī)劃》指出，支持有條件的中資金融機構(gòu)“走出去”開展國際競爭。加強國際金融交流與合作。這些說明，近年來，政府為我國銀行業(yè)海外并購提供了許多強有力的政策支持。

（4）銀行業(yè)競爭日趨激烈。在經(jīng)濟全球化的今天，我國銀行業(yè)的市場更加開放，國內(nèi)銀行業(yè)的競爭日趨激烈。目前，我國銀行業(yè)面臨著來自國內(nèi)銀行同業(yè)和外資銀行的雙重競爭。尤其是我國加入世界貿(mào)易組織五年過渡期結(jié)束，開放人民幣業(yè)務(wù)，對外資銀行實行國民待遇。外資銀行在管理水平、業(yè)務(wù)處理等方面比國內(nèi)銀行更加成熟，給我國銀行業(yè)發(fā)展帶來壓力。為了應(yīng)對來自外資銀行的挑戰(zhàn)，國內(nèi)銀行開始尋求海外市場，通過海外并購組建實力雄厚的跨國銀行集團，以適應(yīng)銀行國際化競爭的需要。

2．內(nèi)部動因

（1）追求規(guī)模經(jīng)濟。根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟理論，擴大規(guī)模有助于銀行增加利潤。通過海外并購擴大銀行規(guī)模，降低邊際運營成本，提高邊際利潤。規(guī)模大的銀行資金更雄厚，更容易獲得客戶的信任，獲得占領(lǐng)市場的競爭優(yōu)勢。此外，銀行經(jīng)營需要技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計等大量的投入，銀行規(guī)模越大，單位產(chǎn)品所分攤的成本就越低。

（2）實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。通過海外并購，有效配置金融資源，可以實現(xiàn)地區(qū)互補、業(yè)務(wù)互補、客戶群互補、人才互補，使并購后企業(yè)競爭力增強，從而發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。我國銀行業(yè)的海外并購很大程度上是為了促進優(yōu)勢互補，追求管理協(xié)同、財務(wù)協(xié)同和營運協(xié)同，實現(xiàn)并購后“1+1＞2”的效果，提升集團整體競爭力。

（3）實現(xiàn)多元化經(jīng)營。我國銀行的利潤基本來于利息收入，而在資產(chǎn)管理、投資銀行等能帶來高額利潤的業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展不足。通過海外并購實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營，豐富利潤來源。比如中國銀行收購新加坡飛機租賃公司，從而進入了租賃行業(yè)。通過海外并購?fù)黄屏私?jīng)營地域的限制，實現(xiàn)地域多元化經(jīng)營，分散單一市場的經(jīng)營風險，同時增強國際競爭力。

三、我國銀行業(yè)海外并購存在的問題

（一）缺乏整體海外布局戰(zhàn)略。與世界大型跨國銀行擁有清晰的海外并購戰(zhàn)略相比，我國銀行業(yè)的海外發(fā)展戰(zhàn)略并不明確。沒有長期的科學(xué)規(guī)劃，缺乏整體海外布局戰(zhàn)略。在并購區(qū)域、并購對象、并購時機的決策方面缺乏系統(tǒng)性、協(xié)調(diào)性以及前瞻性，導(dǎo)致海外分支機構(gòu)盈利能力較差，對銀行整體發(fā)展不利。

（二）并購前期調(diào)研不充分。在銀行海外并購的過程中，信息不對稱現(xiàn)象普遍存在。被并購方的管理層為了達到目的會刻意隱瞞事實真相，比如企業(yè)潛虧、巨額債務(wù)等，使得并購銀行在并購?fù)瓿珊笤斐蓸O大的虧損。海外并購還受到文化、語言等方面的限制，對被并購方的經(jīng)營狀況難以做出準確的評估，可能導(dǎo)致做出錯誤的并購決策。此外，對被并購方所在國家和地區(qū)的法律法規(guī)和文化習(xí)慣缺乏了解，與當?shù)卣癖娙狈贤ǎ@些也都會阻礙我國銀行業(yè)的海外并購活動。

（三）并購后整合效果不佳。并購的成敗與否與并購后的整合工作息息相關(guān)。我國銀行開展海外并購，面臨文化地域差異明顯、缺少跨國并購和整合方面的人才等現(xiàn)實問題，導(dǎo)致并購后的整合管理存在危機。銀行在進行海外并購時，面臨的問題不僅僅是兩個企業(yè)的結(jié)合，更難的是如何融合兩種不同的企業(yè)文化，如何處理地區(qū)間的文化差異。并購后的整合可能會出現(xiàn)經(jīng)營上的沖突，整合效果直接影響并購績效的高低，一旦處理不好會造成功虧一簣的后果。

（四）國際化經(jīng)營程度低。國際化經(jīng)營不僅僅是指將業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展到國外，而且要將國際業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模，總資產(chǎn)和總收入中有相當一部分比例來自海外資產(chǎn)和收入。美國跨國銀行的國際存貸量和利潤均超過了其總存貸量和總利潤的一半，大型銀行海外資產(chǎn)占集團總資產(chǎn)比例超過三分之一，而我國銀行業(yè)的海外業(yè)務(wù)規(guī)模明顯較小。

四、國外經(jīng)驗對我國銀行業(yè)海外并購的借鑒

（一）制定清晰的海外并購戰(zhàn)略。我國銀行業(yè)在進行海外并購的過程中，需要結(jié)合自身的目標制定清晰的、系統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略。結(jié)合自身情況，綜合考慮政治、經(jīng)濟、法律、文化等因素，進行市場分析，合理選擇并購區(qū)域、并購對象以及并購時機，有針對性地開展并購活動。

我國銀行業(yè)應(yīng)結(jié)合自身情況，積極進行海外市場的布局。第一，以香港、新加坡作為海外并購的窗口；第二，在亞洲其他國家實施海外并購?fù)卣箻I(yè)務(wù)；第三，積極開拓新興市場，比如南美、南非等地區(qū)；第四，進軍歐美市場。歐美地區(qū)有著世界上最高端的金融市場，銀行業(yè)競爭異常激烈。我國銀行業(yè)需不斷提高競爭力，為在歐美市場開展并購做好充分的準備。

我國銀行業(yè)在選擇海外并購對象時要充分考慮對方的盈利能力、資本實力、經(jīng)營狀況、市場地位、品牌價值、產(chǎn)品優(yōu)勢、客戶群體、技術(shù)水平、地域分布等各方面因素，不能盲目并購。在業(yè)務(wù)領(lǐng)域，需將互補性作為一個重要標準。

此外，由于國際形勢、經(jīng)濟環(huán)境、并購對象的自身狀況等因素的存在，海外并購具有極大的不確定性，因此并購時機的把握至關(guān)重要。

（二）并購前做好準備工作。對并購對象展開深入的調(diào)查，從而可以克服信息不對稱的問題，避免盲目決策。在實施并購之前，充分利用各種渠道了解并購對象的情況。在財務(wù)方面，對財務(wù)報表進行審查，確定并購對象的財務(wù)報表是否如實反映了公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，調(diào)查并購對象的盈利能力、償債能力、發(fā)展能力以及營運能力。在營運方面，對并購對象的客戶、供應(yīng)商、同業(yè)競爭力、營銷渠道、生產(chǎn)水平等進行細致的分析。在法律方面，對并購對象的公司章程、相關(guān)契約進行調(diào)查，同時還應(yīng)當對并購對象的訴訟案件進行了解。

在海外并購的實際經(jīng)濟活動中，交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計至關(guān)重要，需要在分析具體項目情況后予以確定。并購方應(yīng)根據(jù)并購的意圖與當前的經(jīng)濟環(huán)境，對并購對象的組織結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量、稅負等進行調(diào)查評價，從而設(shè)計一個合理的并能帶來利潤最大化的交易結(jié)構(gòu)。

（三）高度重視并購后的整合。文化整合是并購過程的重中之重。重視文化整合，首先要派專業(yè)人員進行后期的整合工作，根據(jù)雙方的企業(yè)文化確定整合模式，在盡量短的時間內(nèi)將并購雙方的業(yè)務(wù)進行有效組合，并產(chǎn)生盈利。然后，做好持續(xù)有效的溝通。并購方應(yīng)建立良好的溝通渠道，保證各類信息的暢通，消除員工、股東、客戶、供應(yīng)商的不確定感。

海外并購會引起被并購方管理層和整個員工隊伍的變化，帶來組織結(jié)構(gòu)和管理體制的差異。如果并購方進入被并購方高層人員比例過大，很大程度上會造成雙方溝通障礙，在整合過程中產(chǎn)生矛盾。在海外并購時，應(yīng)盡量保留原有的管理體系，避免在磨合期產(chǎn)生負面影響。同時還要制定人才保護政策，使得員工對未來的工作產(chǎn)生歸屬感。2004年，新橋投資收購深圳發(fā)展銀行17.89%的股份，成為第一大股東，但并購后只在董事會派駐了四位董事，而沒有派駐其他管理人員，給予深發(fā)展足夠的尊重和一定的自由度，為進一步的整合奠定了基礎(chǔ)。

（四）加快國際化經(jīng)營的步伐。近年來，大型跨國銀行的零售業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展。匯豐的個人金融業(yè)務(wù)以及花旗的全球消費金融業(yè)務(wù)對整個集團的利潤貢獻度已經(jīng)過了一半，零售業(yè)務(wù)已經(jīng)成為當前跨國銀行重要的發(fā)展趨勢。我國銀行以公司金融業(yè)務(wù)為主，個人金融業(yè)務(wù)比例較低。2012年，中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行個人金融業(yè)務(wù)占比分別為22.1%、28.7%、 20.5%。我國銀行應(yīng)積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，實現(xiàn)多元化經(jīng)營，以適應(yīng)國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢。

由于外資銀行缺乏本土化的背景以及營銷渠道，很難打進海外市場，創(chuàng)造豐厚的利潤。跨國銀行需要將經(jīng)營管理融入當?shù)匚幕剿鳟數(shù)鼐用竦南M習(xí)慣。匯豐以“環(huán)球金融，地方智慧”為經(jīng)營理念，實行本土化經(jīng)營戰(zhàn)略。匯豐在中國的員工中有97%以上為本地人才。匯豐與交通銀行展開戰(zhàn)略合作，包括推出金融管理等方面的聯(lián)名產(chǎn)品、加強信用卡業(yè)務(wù)合作和互換員工等，并取得了顯著的成效。我國銀行業(yè)在進行國際化經(jīng)營時，需深入了解當?shù)匚幕砟睢鹘y(tǒng)習(xí)慣和價值觀，實施本土化經(jīng)營策略，成為具有當?shù)靥厣慕?jīng)濟實體。■

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