宏觀經濟形勢與銀行業展望

編者按：2014年即將結束，2015年即將到來。在此之際，讓我們回顧2014，展望2015，共同討論宏觀經濟形勢以及銀行業的發展趨勢。2014年以來宏觀經濟形勢一直令人擔憂，對明年的經濟形勢如何判斷，將是銀行業非常關心的大事。

從國際上看，有喜有憂，喜的是發達經濟體整體回暖，日本經濟溫和復蘇，英美經濟復蘇勢頭強勁和國際油價下跌;憂的是歐元區經濟增長陷入停滯，新興經濟體內部出現分化，俄羅斯經濟因油價下跌而越發暗淡，這些是否會引發對新興經濟體以及全球的不利影響不得而知。

從國內來看，憂的是不論從工業生產、發電量、投資和消費等實體經濟指標，還是從新增貸款、貨幣供應量、社會融資總量等金融指標，亦或是從官方和匯豐PMI、消費者信心指數等先行指標來看，經濟運行指標都不被看好，經濟下行壓力依然較大。喜的是股市的強勢全面回暖，財富效應將日益顯現，經濟正處在由“去庫存”向“去產能”和“去杠桿”疊加的轉變階段，也處在向新常態轉變的關鍵時期。同時中央剛剛召開的經濟工作會議，對中國經濟新常態也做出了全面解釋，對明年經濟工作的政策著力點做出了部署。那么，究竟明年的宏觀經濟形勢將如何發展，宏觀經濟政策工具將如何使用，這些政策對明年的銀行業經營產生什么樣的影響，這些都需要認真的討論。

本期銀行家月度論壇，特邀請各銀行發展戰略部門的老總以及其他研究部門專家圍繞上述問題展開討論，現將討論的豐碩成果刊載如下，以饗讀者。

汪紅駒：中國經濟發展“新常態”的階段性劃分

2008年國際金融危機迄今，已歷時七年。不僅客觀經濟形勢發生了深刻變化，人們對于客觀經濟形勢的判斷發生了深刻變化，而且各國政府的宏觀經濟調控理念及其政策也在發生深刻變化?！靶鲁B”一詞在全球范圍內不脛而走，即是上述種種深刻變化的標志所在。

世界經濟不平衡發展的“新常態”

站在從2014年邁向2015年的關節點上審視當前全球經濟的運行態勢，可以發現，盡管經歷了長達七年的危機和反危機的反復較量，經濟的復蘇勢頭仍然弱于預期，主要經濟體運行正在經歷著新一輪較大的波動。低速增長中的不平衡更為明顯。

美國主要宏觀指標好轉，經濟復蘇的基礎較好，中長期競爭力在加強，美元可能進入升值周期，貨幣政策已從量化寬松（QE）退出，重點轉向何時以及何種方式加息;歐洲因增長遲滯，歐洲版的量化寬松政策呼之欲出;日本在實施“安倍經濟學”后仍然出現負增長，繼續擴大QE規模;俄羅斯受美國發動的石油戰和金融戰影響，面臨資金外逃、盧布貶值、股市下跌、進口食品價格上漲導致通脹上升、經濟增長減速等一系列問題，其后續發展可能演變為危機并影響國際經濟復蘇;印度經濟增長仍保持5%左右但通脹率較高，巴西經濟增長大幅下滑同時面臨較高的通脹率。美國與其他地區宏觀經濟政策合作的難度加大。地緣政治、長期寬松政策的刺激使得全球經濟存在下行風險。全球經濟復蘇弱于預期，美國新能源革命導致國際能源格局發生重大變化，美元升值，歐佩克國家和俄羅斯等石油出口國就壓縮原油產量難以協調，這些因素共同導致國際石油價格大幅下降，拉低全球的通貨膨脹率。

中國經濟發展的“新常態”可劃分為三個階段

就國內來看，中國經濟邁入大轉型時期的“新常態”，過去的“舊常態”難以為繼，而我們所期待和追求的“目標新常態”還任重道遠，從“舊常態”到“目標新常態”之間的這一轉型過程中，經濟增長速度、經濟增長動力機制、經濟安全、經濟增長質量和效率、公平正義等重要方面都在演化。2014年底中央經濟工作會議從九個方面概括中國經濟發展的九個趨勢性變化，對于同一認識、落實政策具有重大意義。

《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）明確提出：“到2020年，在重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果，完成本決定提出的改革任務，形成系統完備、科學規范、運行有效的制度體系，使各方面制度更加成熟更加定型?！?2014年至2020年之間的改革時間表和路線圖決定了這一時期是轉型期，人口結構老齡化、服務業比重上升、城市化速度趨緩等中長期結構因素在這一時期會保持其原有趨勢，但周期性因素會發生轉折性變化。中國經濟增速從以往的平均10%左右降至7.5%左右，既有人口、產業結構變化等中長期的結構性因素，也有短期的周期性因素。根據周期性因素的轉折性變化和深化改革的路線圖，中國經濟發展的“新常態”可以劃分為三個階段。

2014年至2017年，以“三期疊加”和初始化改革、“擠水分”、優化經濟結構、提高經濟增長質量為核心特征，可稱之為“新常態I”。產能過剩、房地產泡沫、地方政府債務是這一階段最為突出的周期性影響因素，這一時期的宏觀經濟工作需要去過剩產能、去債務杠桿、去房地產價格泡沫，化解加大經濟下行壓力的周期性因素。初始化改革促進經濟發展方式和動力轉向新的機制。

2018年至2020年，“三期疊加”之后繼續全面深化改革，推進國家治理體系和治理能力現代化，可稱之為“新常態II”。這一階段，在前期完成去產能、去杠桿、去泡沫的基礎上，加大經濟下行壓力的周期因素被化解后，創新和改革紅利集中釋放，經濟圍繞潛在經濟增長率開始新的經濟上升周期，到2020年順利實現改革目標和十八大雙倍增計劃。根據國際貨幣基金組織（IMF）的統計，2013年中國人均GDP為6629美元，即便不考慮人民幣升值因素，收入倍增長計劃意味著到2020年中國人均GDP將超過10000美元，實現跨越中等收入陷阱的目標。

2020年之后，根據《決定》的部署，中國特色社會主義經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設、生態文明建設五位一體的改革方略得以實施，中國將進入 “各方面制度更加成熟更加定型”的一種新的發展態勢，可稱之為“新常態Ⅲ”?！靶鲁BⅢ”的核心是，在“新常態I”和“新常態II” 的基礎上，繼續推進國家治理體系和治理能力現代化，經濟增長更趨平穩，增長動力更為多元;經濟結構優化升級，發展前景更加穩定。

（作者系中國社科院財經戰略研究院博士生導師，研究員）

趙志剛：把握消費升級帶來的歷史機遇

在經濟學上，有一個著名的理論被稱作“節儉悖論”，指的是當一國居民長期節儉度日、減少消費的時候，該國居民的生活水平不會因此提升，反而會發生收入下降?？梢姡瑑刃柘M對一國經濟的重要意義。當前，拉動我國經濟的“三駕馬車”中，出口已經疲軟乏力。與此同時，投資這駕“馬車”對經濟的拉動作用也呈現遞減趨勢。因此，國內消費的巨大潛力亟待激發。國際發展經驗表明，經濟持續健康發展必須建立在擴大內需的基礎上，而擴大消費需求對于擴大內需至關重要。剛剛結束的中央經濟工作會議，明確要求采取正確的消費政策，釋放消費潛力，使消費繼續在推動經濟發展中發揮基礎作用。

金融是現代經濟的核心。如何在新常態經濟發展的新趨勢、新特征、新要求的前提下，更積極地擴大消費需求，推動內需進一步發展，還需要通過發展消費金融來進行支持。這些年，隨著我國加快步入中等收入國家行列，國人的消費水平有較大提升，我國的消費金融發展很快，甚至成為中美對話談及的重要話題。未來，隨著新型城鎮化的推動以及人們消費習慣的改變，消費特征已由模仿型排浪式向個性化、多樣化轉移，同時國人的消費觀念也發生不小的改變，逐漸適應了適度的提前消費，這些都將會成為推動消費升級的關鍵因素?？梢哉f，消費金融的發展空間巨大。

同時要看到，消費升級也勢必會給行業、企業以及商業銀行帶來挑戰和機遇?！懊髡咭娢Ｓ跓o形，智者見禍于未萌”。發展消費金融，創新也是一個重要話題。未來的主流消費群體將屬于年輕一代，而這個群體的消費觀念和習慣將有很大改變。如何把握這些未來“新貴”的需求，對于金融業尤其是銀行業的發展格外關鍵。

就郵儲銀行而言，我們也在積極應對國家經濟轉型，緊跟新趨勢、新發展、新要求，大力推進消費金融轉型升級。一方面是強化渠道建設，通過構建網上銀行、電視銀行、手機銀行、微信銀行以及微博銀行等電子渠道，強化互聯網與現代信息技術的應用，與4萬多個物理網點構建起了線上線下一體化的便捷服務網絡;另一方面是提升產品服務能力，不僅推出了全方位、多層次的消費金融服務產品，大力支持消費金融需求，而且還在積極探索新型城鎮化金融服務新路徑。

（作者系中國郵政儲蓄銀行戰略發展部 總經理）

溫彬：加快轉型變革 應對“五元沖擊”

2015年是“十二五規劃”的最后一年，也是對經濟“新常態”認識和理解深化的一年。對銀行業來說，經營環境正發生深刻變化，亟需加快內部轉型變革，主動適應未來的挑戰。當前，商業銀行正面臨前所未有的壓力和挑戰，主要來自五個方面的沖擊。

一是經濟下行。我國經濟正處于從高速增長向中高速增長的換擋期，經濟下行既有周期性因素也有結構性原因。預計2015年我國經濟增長7.2%左右。從外部環境看，雖然美國經濟一枝獨秀，但歐洲和日本將繼續徘徊在衰退邊緣，新興市場經濟體增長普遍放緩，外部需求總體改善有限;從內部看，改革紅利的釋放還有一個過程，穩增長還要依賴傳統的內需，其中投資增長是關鍵因素。在新舊模式和新舊產業轉型升級中，部分行業和企業的信用風險有進一步上升的趨勢，銀行業的不良貸款和不良貸款率雙升對銀行業的盈利水平帶來壓力。

二是利率市場化。銀行業高利潤一直因利差保護而受到社會詬病。下一階段金融改革的核心目標就是實現金融要素價格的市場化，充分發揮金融在優化資源配置中的作用。十八屆三中全會以來，利率市場化進程加快，僅剩取消存款利率上限最后一步。預計，2015年在負債利率市場化方面，將推出面向企業和居民的大額存單，簡化存款檔期，存款利率上限擴大至基準的1.3倍。毫無疑問，商業銀行在保持原有資產負債結構不變的情況下，凈息差將被大幅壓縮，盈利水平大幅下降。

三是市場準入放開。為了豐富金融體系，提高金融業效率，增加金融供給，2014年監管部門批準了5家民營銀行的設立，同時修改外資銀行管理條例，放松了外資銀行設立分行的標準以及經營人民幣業務的最低時間要求，民資和外資的進入促進了多層次銀行體系的形成，有利于滿足多方面的金融需求，也帶來了銀行業競爭加劇。

四是資本市場發展。2008年全球金融危機以來，我國資本市場陷入低迷，融資功能喪失，政府和企業融資主要依賴銀行和影子銀行，特別是銀行資產規模迅速擴大，2013年末我國銀行業總資產為151萬億元，是2008年末62萬億元的2.4倍。企業和地方政府負債率快速攀升，債務風險巨大。隨著資本市場各項改革的推進，股票市場和債券市場直接融資功能進一步提升，在降低企業杠桿率的同時，也給銀行表內資產業務擴張帶來壓力。

五是互聯網金融興起。在過去兩年，互聯網金融從支付、理財、信貸等銀行基本業務領域發起沖擊，我們已見證了其產生的巨大威力，特別是以阿里和騰訊等互聯網電商發起設立的浙江網商銀行和深圳微眾銀行開業，更是從理念、模式、渠道等方面對傳統銀行經營模式的顛覆。互聯網金融在給金融體系帶來創新的同時，也給傳統銀行業經營造成壓力。

二十世紀八十年代，發達國家銀行業也經歷了利率市場化，當時主要是資本市場發展引起“脫媒”帶來的沖擊，而我國銀行業同時面臨上述“五元沖擊”，經營環境更困難、更復雜，需要加快轉型變革加以應對。具體建議如下：

一是深刻認識經濟“新常態”對銀行業的影響。習近平總書記在2015年APEC會議上從速度、結構、動力三方面系統闡述了“新常態”的含義。從政策面看，中長期發展要向改革要紅利，應對短期經濟下行也不會采取大規模刺激政策。這意味著銀行過去靠規模和利差的盈利模式難再續，對未來經營要有憂患意識和加快轉型變革的緊迫感。

二是差異化的戰略定位。利率市場化帶來的是商業銀行資產負債表的重構，各家銀行必須建立特色化和差異化的經營模式。最近獲批的5家民營銀行，其戰略定位和經營模式各有不同，但都是建立在發起人自身比較優勢的基礎上。目前，各家銀行戰略已呈現出差異化特征，有定位國際化和綜合化的，也有定位本土化和專業化的;有定位網絡金融的，也有定位社區銀行的。差異化戰略能否成功是對銀行董事會和管理層智慧的考驗。

三是，提升管理水平。過去十年是銀行業的“黃金十年”，商業銀行經營順風順水，即便是經歷了百年一遇的金融危機，中國銀行業也保持了快速增長，這使銀行對提高經營管理水平、走內涵式增長顯得不那么重要。隨著“五元沖擊”的到來，銀行經營中的短板迅速暴露出來，包括組織體系、風險定價、成本效率、人力資源、信息科技等諸多方面亟需提高精細化管理能力。

總之，留給銀行業準備的時間有限，要想在未來的競爭中勝出，銀行必須只爭朝夕！

（作者系中國民生銀行首席研究員）

鄧志國：經濟“新常態” 發展“新策略”

2014年宏觀經濟形勢回顧

國際方面。一是由美國次貸危機引發的全球金融危機正在轉移陣地，美國通過強勢美元地位將危機的包袱成功地轉嫁給歐洲、日本和其他新興國家。二是全球經濟分化嚴重，美國穩定復蘇、歐元區通貨緊縮、日本低速增長、新興經濟體普遍降速。美國逐漸退出量化寬松政策，而歐、日卻不斷啟動新的量化寬松政策。三是大宗商品價格經歷過山車，大幅波動，石油、黃金等價格普遍下降。

國內方面。一是三期疊加新階段（增速換擋、結構調整陣痛、前期政策消化），局部風險有所暴露，經濟增長壓力加大。二是2014年是近年來經濟運行最平穩、最接近年初目標的一年。之所以為“最平穩”，是因為2014年3個季度的GDP增速分別為7.4%、7.5%、7.3%，預計四季度也大概在7.4%左右，全年四個季度經濟增長相差不過0.2個百分點;之所以為“最接近年初目標”，是因為2011年經濟增長的目標是8%，實際卻是10.2%，2012年到2014年經濟增長的目標都是7.5%，實際卻分別為7.8%、7.7%、（7.4%）。三是新常態特征更加明顯。這些特征包括四類九大特征：最終需求（消費、投資、進出口）、供給（生產能力與組織方式、生產要素、市場競爭、資源環境約束）、經濟風險及宏觀調控等。四是經濟金融改革不斷加速。簡政放權方面，1235項行政審批事項中，截至2014年末已取消或下放798項，提前實現本屆政府承諾取消或下放1/3的簡政放權目標。匯率自由化、利率市場化、財稅體制改革、自貿區建設等一系列經濟金融改革也在持續推進。五是新業態、新增長點正在涌現。如APP（應用程序）行業、新能源汽車等新業態，“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略、PPP模式等帶來的新增長點不斷出現。

2014年銀行業形勢回顧

銀行利潤增速放緩，但仍然高于GDP增速。從滬深兩市上市公司三季度財報看，16家上市銀行凈利潤合計突破1萬億元，同比增長9.7%，與上市公司平均凈利潤增速持平，較2013年同期下降3.3個百分點。國有銀行凈利潤增速大幅下降，三季度同比增長8.3%，減少3.8%。城商行盈利能力增強，凈利潤增速16.1%，較2013年同期增長3.2%。

規模擴張穩中放緩，集約型成為發展轉型方向。三季度末，上市銀行總資產104萬億元，環比減少0.3個百分點，同比增速降至11.3%;總負債97萬億元，環比減少0.6個百分點，同比增速降至10.9%。三季度上市銀行凈息差2.61%，環比增長11bps，同比增長5bps。集約增長取代規模擴張，已經成為銀行發展轉型的方向。

風險增加，但仍然可控。三季度末，上市銀行不良貸款余額6047億元，單季增長465億元，連續三個季度遞增（一、二季度不良貸款單季分別增長368億元、403億元）。不良貸款率單季上升7bps至1.12%，上行幅度加大。國有銀行、股份制銀行、城商行不良貸款率分別為1.14%、1.08%、0.82%，較二季度分別上升7bps、8bps、6bps。隨著不良的明顯增長，核銷和處置力度不斷加大，撥備消耗速度有所加快。三季度末，上市銀行整體撥備覆蓋率240%，環比減少15%，較2014年年初減少37%;撥貸比2.69%，環比提升3bps。

銀行參與互聯網金融的熱情持續高漲。2013年北京銀行設立國內第一家直銷銀行后，至今有20多家銀行設立了直銷銀行，并推出了類余額寶產品、智能銀行等互聯網金融產品和渠道。

銀行差異化、特色化正在悄然成型。如北京銀行的科技金融、文化金融、直銷銀行等品牌已很知名;龍江銀行的社區銀行，包商銀行、泰隆銀行的小微金融，桂林銀行的旅游金融，富滇銀行的小幣種業務等都做得非常有特色;平安銀行、珠海華潤銀行、昆侖銀行等依托集團優勢也取得了快速發展。

2015年宏觀經濟形勢展望

國際方面。預計美國一枝獨秀，2015年很可能進入加息通道。日本還將實施安培經濟學，推出量化寬松政策刺激經濟發展。歐洲仍將通過降息等方式刺激經濟復蘇。油價下探如不能有所反轉，俄羅斯等產油國將失去收支平衡，陷入短期衰退，甚至可能長期不振。

國內方面。根據中央經濟工作會議，2015年國內經濟形勢預計為“四個變化、兩個不變”。四個變化。一是經濟增長速度發生變化，即由高速向中高速轉變。據《中國銀行家調查報告（2014）》統計，七層銀行家認為未來三年中國GDP增長率低于7.5%。二是經濟發展方式發生變化，即由規模速度粗放型向質量效應集約型轉變。三是經濟結構發生變化，即由增量擴能為主向調整存量、做優增量并存轉變。四是經濟增長動力發生變化，即由傳統增長點向新的增長點過渡。

兩個不變。一是我國發展仍處于可以大有作為的重要戰略機遇期，改變的只是內涵和條件。二是經濟總體向好的基本面沒有變，改變的只是發展方式和經濟結構。

宏觀政策方面。明年仍舊是穩中求進的總基調。穩的重點是經濟運行，進的重點是改革開放和結構調整。積極財政政策要有力度，穩健貨幣政策要松緊適度。

2015年宏觀經濟走勢對銀行業的影響

經濟新常態下銀行面臨全面轉型挑戰。一是盈利模式轉型。據《中國銀行家調查報告（2014）》統計，八成左右的銀行家認為未來三年所在銀行利潤增長率將低于20%，四成左右的預期利潤增速低于10%。為此，銀行原有的利差、規模推動利潤高速增長的盈利模式，將不得不向靠中收、資本集約維持利潤中高速增長轉變。二是發展方式轉型?！暗唾Y本消耗、高收益回報、風險可控”的經營發展方式將成為未來發展方向，銀行將加快向小微、零售、投行等新興業務轉型。三是創新動力轉變。由被動監管套利向主動服務客戶需求轉變。

銀行業發展面臨的機遇。一是經濟仍處于發展的機遇期，銀行仍有發展的基礎，利潤仍將持續增長。二是經濟發展基本面向好，銀行資產質量總體可控。

2015年銀行業的策略

發展戰略調整。一是金融模式要“新”。金融服務要線上線下、跨界融合。業務發展要加快向小微、零售、新興行業和低資本消耗的中間業務轉型。二是創新要“實”，真正落實普惠金融理念，推動“大眾創業、萬眾創新”。三是體制機制要“活”。主動變革組織架構，再造業務流程，真正形成市場化的體制機制。

組織架構調整。組織架構是促進銀行轉型發展的重要戰略舉措。2013年底，根據戰略轉型與發展目標，多數國有銀行和股份制銀行啟動了組織架構改革。預計2015年，將是持續深化推動的一年。大批中小銀行，也將依據形勢政策變化、監管要求、市場競爭、客戶需求及自身改革需要等，陸續啟動以明確前中后臺有效劃分為主的架構調整。

差異化特色化發展。一是根據自身優勢特色化發展。如北京銀行依托中關村國家自主創新示范區，與車庫咖啡等科技企業簽署戰略合作協議，推出“創業貸”、“創業卡”等科技金融品牌，大力發展科技金融。二是差異化搶抓新的增長點。根據“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等三大戰略，上海、天津、福建、廣東等自貿區建設，以及PPP融資模式所帶來的發展機遇，差異化搶抓新的業務增長點。三是差異化推進新型業務。如加快發展互聯網金融、直銷銀行、資產管理、資產托管、資產證券化等業務，提升銀行盈利水平和轉型發展能力。

堅守風險底線。一是提升風險預警頻率和覆蓋范圍，降低不良發生概率，加強風險預警的時效性和全覆蓋。二是深化行業和客戶研究，根據行業運行特征和客戶需求特點，確定可為與不可為的界限，制定更具實際操作意義的貸前、貸中、貸后風險管理方案，提升全面風險管理能力。

（作者系北京銀行資深研究員）

高自強：用新常態思維來判斷宏觀經濟形勢和銀行發展方向

首先，討論宏觀經濟形勢和銀行未來走向角度要站準，方法要適當。不應就經濟增長論經濟增長，而是應站在經濟、社會發展的新常態角度來看待這兩個問題?，F在國家在大變，社會生活的各個方面都將由過去十年那種狀態走向一個有序的狀態——新常態。我理解新常態的核心特點是以法治為主線來規范社會各個領域的發展，法治將統領各個領域，整個社會發展的目標非常明確，就是要建立一個公平、公正、透明、自由競爭的法治社會。2014年經濟工作會議對經濟新常態的九個趨勢的概括總結非常到位。從經濟發展和經濟增長來說，中央的政策非常明確，就是在轉變經濟發展方式、積極調整經濟結構、促進產業轉型升級的基礎上，確保經濟增長在各方面都能承受的一個區間內。圍繞一個區間來確定動態、變化、靈活、有彈性的宏觀經濟政策。商業銀行要適應的是一個經濟增長區間所對應的政策環境，而不是一個經濟增長率點位對應的政策環境。社會發展方式決定經濟發展和增長方式，也決定金融發展和金融增長方式，銀行應更多站在經濟、社會的綜合角度來判斷宏觀經濟未來走勢和銀行自身未來發展方向、發展方式和發展空間。

其次，在分析、判斷銀行業2015年以及未來的發展走勢時，必須對我國銀行業的發展成就、存在的問題及對今后的發展環境變化要有清醒的認識。在過去十年，我國所有的銀行都保持了快速的業務發展、快速的利潤增長和很低的不良率，商業銀行全行業的ROA和ROE水平在各行業是最高的，在全世界也都是最高之列，這在任何一個真正的市場經濟國家都是不可想象的，這不僅僅歸功于銀行自身的努力，更應歸功于國家利率保護政策和國家經濟的連續多年高速發展，這是非常簡單的一個數學邏輯。但是，有幾點是肯定的：第一，過去的經濟、社會發展方式產生了很多問題因而不可持續。目前，經濟增速正在換擋，中低速經濟增長將是新常態。第二，國家正在嚴格按照法律標準來審視社會各個方面存在的問題，當然也包括銀行在發展中存在的問題，剛剛下發的“銀監會48號”文件非常清楚的表明了這一點。第三，互聯網金融新生業態的快速發展、小微企業融資難貴問題都在倒逼中央銀行加快利率完全市場化進程。第四，金融市場正在加速開放，民營銀行不但在數量上將會快速增長，而且在發展方式上將會異彩紛呈，挑戰并深刻改變著銀行業的發展方式。上述幾個方面應當是影響銀行業2015年乃至未來若干年發展的主要因素。

再次，銀行應當適應以上幾個方面的新常態，并自覺調整自身心態，自覺將發展的著力點放在提升質量、優化結構等內涵集約型發展方式上來，將追求“好與優”放在第一位，將追求“快與大”放在第二;銀行的發展不應唯利是圖，銀行員工收入應照顧左鄰右舍。目前，國內經濟的增長區間大概預期是7%～7.5%，但是在國際上很多咨詢機構認為中國未來的增長區間在5%～6%都很正常。我個人認為，如果我國經濟社會能進入一個高度法治、高度自由競爭、輕度環境污染、輕度權力腐敗、輕度兩級分化即各個方面比較健康的橄欖型社會，經濟增長速度維持在5%左右就足夠了。關鍵是結構好、各方面協調發展。就像一個人一樣，關鍵不是個頭要有多高，而是五臟六腑要健康?，F在的問題是我們的社會有很多不健康的東西，大家都期望社會變得健康一些，這也是一種新常態。比方說反腐敗對經濟肯定有影響，但像高檔飯店、高檔會所、高檔娛樂場所都是極少數腐敗官員去的地方，這些行業過度發展對多數人并沒有多少好處，限制這些行業的發展對多數人生活并沒有什么影響;再比如高污染、高能耗產業，對多數人的生活環境和生活質量造成了極大的危害。如果因為限制有害行業的發展而降低了經濟增長速度，我覺得是值得的。銀行如果指望憑借支持對社會有害的行業、產業和企業來掙取高額利潤、個人獲得高額收入，實際上是不道德的。按照馬克思的社會平均利潤率理論，銀行業目前整體的盈利水平遠高于其他行業，社會不會允許這樣的狀況繼續存在下去，會通過一些手段進行調整。盡管這樣的調整對銀行發展會有影響，但對社會是有益的，銀行的利益要自覺服從社會的利益，這也應成為一種新常態，銀行必須適應這樣的變化，對未來的發展預期要看清楚，不應一味追求大、快，更應追求好、優。

最后，2015年對銀行最大的壓力可能還是利率完全市場化，這是影響銀行效益的最大、最直接因素，銀行既應積極適應利率市場化新常態，更應主動采取措施應對這種新常態，使銀行整體保持一個健康的狀態。央行過去幾年做得最不到位的是利率市場化，中國是社會主義市場經濟國家，存款保險制度與利率市場化的關系不像西方國家那么緊密。甚至可以說，即使沒有存款保險制度，也不影響推行利率市場化。利率市場化首先影響的是銀行的效益性，而不是銀行的流動性和安全性。在完全利率市場化和優勝劣汰的自由競爭環境下，通過重組、并購、資產證券化等方式，銀行的流動性和安全性更會得到市場機制的合理調節。在利率市場化的新常態下，銀行應追求適度規模增長率、適度利潤增長率、適度的員工收入水平，而且應依法規范管理。如果要謀求利潤、收入增長更高一點，首先應謀求一個很好的結構。我們國家未來有兩個主基調，一個是法治，一個是創新。我們銀行要想比別人過得好一點，就要創新。第四次工業革命企業組織的主要特點是在實現互聯網、物聯網基礎上的“小型化、智能化，專業化”。企業未來的組織形式要發生變化，銀行業的經營模式、發展模式、管理模式也應因時而變。

（作者系華夏銀行發展研究部總經理）

周景彤：四個全面改變中國生態 銀行業發展需做四個轉變

我主要談三個方面的問題：第一是大制度環境和經濟宏觀背景;第二是當前經濟金融形勢和政策;第三是銀行業如何應對新常態。

第一個問題，關于大的制度環境和宏觀背景。通過觀察，可以發現近兩三年，我們國家正在發生劇變?？梢詫⑵涓爬椤八膫€全面”正在改變中國的“生態”，這個生態不僅是經濟生態，而且還包括政治生態、社會生態?！八膫€全面”——第一個是全面建成小康社會，第二個是十八屆三中全會提出的全面深化改革，第三個是2014年十八屆四中全會提出的全面推進依法治國，第四個是最近提出的全面從嚴治黨。這四個全面看似不相關，事實上高度相關。全面建設小康社會實現中國夢是其他幾個全面的目標或者方向，而全面依法治國是制度保障，全面深化體制改革是動力機制，一個在求變，另一個在求穩，求規范。

未來十年中國經濟社會發展的格局像20世紀80年代的情形，與過去十年完全不一樣，未來一段時間，社會上正義的力量不斷在上升，相對負面的東西在不斷減小，其空間不斷受到擠壓，因此未來中國很有發展希望。個人和企業等經濟主體，通過合法經營，通過個人努力，將能獲得與努力相對應的回報，這個意義上的中國夢更接近于過去的美國夢。

第二個問題，關于國內外經濟形勢和未來政策判斷。對于全球經濟形勢，2015年全球經濟會比2014年好一點，但是不會好到哪兒去。具體表現出繼續分化特征，美國稍微好一點，但是日本和歐洲仍然處在衰退的邊緣。關于國內經濟形勢，我認為2014年中國經濟呈現三個特點：一是速度回調;二是結構優化，如中西部地區增長較快，消費增長穩定且消費熱點頻現，居民收入尤其農村居民收入增長較快，也快于GDP增長;三是質量提升，比如說單位GDP能耗下降十分明顯。從經濟學家的視角看，確實在經濟減速的過程中有很多亮點，我們不應該認同國際媒體和國際投行的看法——在看中國經濟社會發展時，更多看到一些負面的東西，很少看到中國經濟社會發展正能量或者積極的影響。

關于政策判斷，結合中央經濟工作會議，我對明年宏觀經濟政策有這樣的判斷——2015年將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但內涵卻發生了重大變化。財政政策方面，提出2015年在政策力度要更大，說白了就是要更加積極。財政赤字規模很可能增大，2014年是1.35萬億元，2015年很可能會進一步增加。增加的財政支出，主要投放在國民經濟發展中薄弱環節和薄弱領域。貨幣政策繼續穩健策，同時強調要松緊適度，字面上可能松可能緊，但其實將突出松。因為從經濟運行基本面看，貨幣政策有放松的空間、可能性和必要性。在這個大背景下，2015年降息降準都是有可能的。同時解決金融風險問題，過去強調金融風險主要集中在房地產、地方融資平臺和產能過剩領域。事實上經過這一年的努力，這些領域的情況正在發生著顯著變化，比如地方融資平臺的還款壓力明顯減少，房地產行業不良并沒有想象得那么大。

2015年在政策刺激下經濟會有新亮點，比如在基礎設施建設大量項目開工情況下，將對鋼鐵、水泥等需求增加。這樣一方面庫存減少，另一方面需求傾向增加，價格已降無可降，因此產能過剩問題在未來一段時間很可能有所好轉。當前相反需要關注的是一些新問題，比如小微企業的不良問題鋼貿等問題。

第三個問題，我國銀行業正在進入新常態。正在面臨幾大轉變，第一是由過去求大轉變為求好，追求內涵式的發展;第二是由求全轉為求新，追求差異化經營;第三是由求快轉為求新，追求精細化的管理;第四是堅持為實體經濟服務的發展理念。

（作者系中國銀行國際金融研究所高級研究員）

王榿倫：國內外經濟金融走勢對銀行業的影響

未來經濟發展環境分析

從世界經濟來看，當前全球經濟正逐步走向復蘇，新興市場在國際經濟格局中的地位上升，未來國際環境總體上仍給中國經濟帶來戰略機遇。但是，全球經濟回穩的基礎尚不牢固，金融市場潛在回調和波動風險增加，尤其是歐洲經濟增長緩慢，中東和烏克蘭等地緣政治局勢威脅加劇，外部需求難有明顯回升。

從國內經濟來看，經濟發展進入“新常態”。主要表現在：經濟增速新常態，經濟增長將回落至7%左右的中高速區間;結構調整新常態，產業結構、城鄉區域結構、收入分配結構等調整逐步進入新的優化再衡階段;動力機制新常態，未來經濟增長將主要源于改革和創新形成的內生動力;政策調控新常態，“區間調控、定向調控、精準調控”成為宏觀經濟政策主基調。

經濟“新常態”帶來的機遇。消費需求擴大帶來零售業務發展機遇。現階段，居民消費對國民經濟的貢獻已超過50%，未來仍有持續增長空間，為銀行加快發展零售業務，特別是消費金融提供機遇。產業結構升級帶來資產結構優化機遇。現代服務業加快發展，高科技行業煥發活力，新業態和新商業模式不斷涌現，為銀行資產結構調整創造了條件。區域結構調整帶來重點區域發展機遇。新型城鎮化、京津冀一體化、一路一帶、長江經濟帶等國家戰略，為銀行加快重點區域業務發展提供戰略機遇。

經濟“新常態”帶來的挑戰。經濟增速放緩挑戰傳統業務模式。隨著經濟增長中樞下移，銀行以規模擴張為特征的高速增長階段已結束，必須更加注重發展的質量和效益。傳統制造業困境挑戰行業結構轉型。傳統制造業，尤其是“兩高一?！薄⒊隹趯虻牡透郊又敌袠I受沖擊較大，對銀行加快結構轉型，降低傳統制造業集中度提出迫切要求。局部經濟風險暴露挑戰資產質量管控。在經濟下行周期，一些地區和行業的信用風險將持續發酵，銀行資產質量在一段時間內仍將承受較大壓力。

未來金融環境分析

目前，國內金融環境正在發生深刻變化，利率市場化、金融脫媒化、金融網絡化進程加快，監管政策更趨嚴格，銀行需要主動轉型，把握發展先機。

未來金融環境帶來的機遇。資本市場改革帶來綜合金融服務需求激增。資本市場加速發展，“銀行+非銀”的跨界綜合金融服務需求增加，銀行要積極整合資源，大力發展資產證券化、財富管理和投資銀行等業務。互聯網技術、大數據、云計算的快速發展帶來創新發展的廣闊空間。技術進步帶來的渠道革命和信息革命在顛覆傳統商業模式的同時，也帶來實現彎道超車的歷史機遇。銀行要加強互聯網技術、大數據、云計算的運用，推動產品創新、渠道創新、服務創新和管理創新。銀行業準入退出機制的逐步形成將帶來資本運作機會。未來銀行業主體將更加多元化，準入退出機制將逐步形成，銀行要積極把握并購機會，快速做大做強。同時，擇機引入優質戰略投資者，拓寬資本補充渠道，加深與核心戰略客戶的合作。

未來金融環境帶來的挑戰。利率市場化對盈利模式轉變提出新要求。銀行原有依賴存貸利差的盈利模式以及流動性管理面臨巨大挑戰。要加快向輕資本發展模式轉變，并在利率管理、流動性管理和成本控制上更加精細化。金融脫媒化對優化客戶結構帶來新沖擊。金融脫媒的趨勢對銀行大客戶和優質客戶形成分流，特別是發達區域、發達市場的優質客戶資源轉向資本市場，對銀行獲取和維護客戶，進而優化客戶結構帶來較大沖擊。監管強化對經營管理提出新要求。監管更加注重公司治理、資本約束和新會計準則的應用，審慎持續監管措施更為有效，市場化監管力度不斷加大，合規性監管要求日趨嚴格，對銀行公司治理、風險管理、內部控制、業務創新等方面都提出更高要求。

總之，經濟金融環境變化，決定了商業銀行必須重新梳理發展戰略，確立更清晰、更具適應性和特色的戰略定位、盈利模式和競爭策略，把握轉型提升的方向和路徑。

（作者單位：中信銀行董監事會）?