資本市場的完善對農保基金保值增值的影響①
——以黑龍江省為例

佳木斯大學經濟管理學院 王穎馳 喬瑞中 趙立軍佳木斯市人力資源與社會保障局——農保局 李瑩

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資本市場的完善對農保基金保值增值的影響①
——以黑龍江省為例

佳木斯大學經濟管理學院 王穎馳 喬瑞中 趙立軍佳木斯市人力資源與社會保障局——農保局 李瑩

摘 要：黑龍江省是我國農業大省，農業人口約為1780萬人。2009年，新型農村養老保險在黑龍江省正式開展，2014年末預計新農保參保率達到98%以上。隨著黑龍江省農村社會養老保險事業的發展，新農保基金保值增值成為關系農業發展的重要問題之一。本文論述了黑龍江新農保基金管理的現狀、投資模式、保值增值渠道等問題。

關鍵詞：新農保基金 保值增值 基金管理

王穎馳(1978-)，女，吉林省琿春人，碩士，佳木斯大學經濟管理學院，副教授，主要從事會計學方面的研究；

喬瑞中(1965-)，男，山東省黃縣人，碩士，佳木斯大學經濟管理學院，教授，主要從事管理學方面的研究；

趙立軍(1974-)，男，遼寧省北山市人，碩士，佳木斯大學經濟管理學院，主要從事農業產業推廣方面的研究；

李瑩(1978-)，男，佳木斯市樺川縣人，本科，佳木斯市人力資源與社會保障局——農保局，主要從事農保基金管理方面的研究。

2009年12月，黑龍江省制定并下發了《黑龍江省關于開展新型農村社會養老保險試點的指導意見》。其中指出：“探索建立個人繳費、集體補助、政府補貼相結合的新農保制度，實行社會統籌與個人賬戶相結合，與家庭養老、土地保障、社會救助等其他社會保障政策措施相配套，保障農村居民老年人基本生活。”據黑龍江省人保廳數據顯示：目前，新型農村養老保險已覆蓋1253萬人，占全省農村居民的70.43%，收繳保費8.65億元，累計發放基金養老金12.95億元。

新農保基金實行積累制，參保農民一般需要較長時間，由于貨幣等市場因素的影響，新農保基金可能會出現貶值跡象，當下我們必須要加強對農保基金的管理，完善其投資模式，增強新農保基金的抗風險能力，實現新農保基金在金融市場中的安全運營。

1 黑龍江省新農保基金及其保值增值的現狀

新型農村社會養老保險是我國目前執行的，作為農民養老保障之一與傳統的輩際養老、自營土地收入保障、農村五保制度等其他農村養老措施相協調。它是以建立個人繳費、集體補助、政府補貼相結合的籌資模式。養老待遇由基本養老金、地方和集體補貼、以及個人賬戶金額的積累組成，并由政府組織實施的一項農村社會保障政策。

目前，新農保基金實現多樣化的投資模式，主要以購買國債和銀行定期存款為主，這些金融投資收益較低，我國市場經濟運行中可能出現通貨膨脹等因素所引起的貨幣貶值，對于新農保基金的保值增值會帶來一定的風險。

1.1 新農保基金分散管理

當前，新農保基金省級統籌乃至國家統籌還沒有開始。黑龍江省是實行縣級層次新農保基金社會統籌，這就是黑龍江省目前新農保基金管理分散化，難形成集中的社會化原因。各村鎮的農保基金額度有限，導致基金的協調能力差，再加上基金管理分散，造成新農保基金的抗風險能力受限。在一定程度上很難達到抵御風險的目的。

1.2 新農保基金單一的投資形式

對于新農保的投資運營渠道，有關部門指出，我國政府明確制定了社保基金的運行和管理的相關政策，養老金節余的 80%主要投資在國債和存放在商業銀行中，另外的20%可以用于其他高風險、高回報的投資。這種單一的投資模式表面上看是名義安全系數較高，但實際收益率較低。

新農保基金主要以投資高利率的國債和存入商業銀行作為定期存款來達到保值和增值的目的。國家規定購買的國債政策上也沒有明確允許在二級市場上交易，而只能持有至到期。不準進行股票和其他形式的投資。商業銀行存款與國債的收益率，雖然屬于低風險收益率，但他們是國家制定的名義利率，是最基本的收益率，市場中還存在收益率較高的投資產品。2008年以后至今，國際上通常稱為“后金融危機時代”，各國經濟的重點是如何消除或減輕金融危機所帶來的負面影響。其主要表現就是通貨膨脹及較高消費價格指數。這就意味著基金存入銀行不但沒有增值，反而是貶值的。2014年以來國債發行利率的下行幅度比較明顯，10年期國債發行利率從5.9%下行至3.96%，下行幅度高達33%。顯而易見我國目前新農保基金投資運營的收益較低。

眾所周知，我國商業銀行的利率是按照單利計算。但是，農村居民消費價格指數的增長率則在兩倍地增長，這大大影響了基金的實際收入能力。而且，因為銀行的利率和利率發行的國債被定義為名義利率，名義利率一般情況下與實際市場利率是存在差異的。所以，新型農村養老保險基金的這種單一的投資方式很難規避利率和通貨膨脹所帶來的風險，同時也很難實現真正意義上的新農保基金的保值增值。

2 新農保基金的保值增值模式

2.1 委托代理模式

委托代理理論在上個世紀60年代末至70年代末出現，委托代理理論主張所有權與經營權的分離。新農保基金的個人賬戶資金由參保個人繳費、集體補助、政府補貼構成。但集體補助、政府補貼為參保個體農民，這是農民的所有權。從這一點上可以理解為新農保基金被保險人向投保人注資，投保人是新農保基金的所有者和最終的剩余權益人。基金投資經營管理的結構是：農民是新農保基金的第一委托人，新農保是第一受托人，新農保基金委托專業的投資經營運作，以獲得高收益，實現基金的價值，新的農業保險管理單位是政府人力資源和社會保障部門，此為新農保基金投資經營。新型農業保險基金經營管理中存在的雙重委托代理關系，而在委托代理關系中是存在風險的。所以，我們勢必要建立一個合理的激勵和監管機制，目的是為了規避新農保基金投資過程中所產生的風險。第一種委托代理關系第一個委托人、第一代理人在第一重委托代理關系中，新農保是二級基金，基金投資經營是二級代理。對于新農保基金的激勵與監管，除了依靠法律、法規和社會公眾監督外還應形成相應的獎懲機制，使新的農業保險基金能更有效地發揮其作用。

2.2 新型農村養老保險基金運營模式

2.2.1 新農保基金投資方式

根據我國當前金融市場的實際情況，對新農保能夠采用的投資工具擬提出以下幾點看法。

(1)國家發行的債券。國家發行的債券簡稱“國債”，它是以政府信譽為擔保，其特征是風險低、流動性差，但收益率通常要比銀行定期存款高。這是我國新農保基金的主要投資渠道之一。

(2)商業銀行定期存款。商業銀行定期存款的利率是由人民銀行制定的名義利率，其特點是執行國家統一規定的名義利率，相對來講收益率較低，風險較小，它是我國政府目前所允許的新農保基金投資的主要形式之一。為了確保新農保基金保費支付流動性，商業銀行定期存款應作為短期投資工具，其所占投資比例也不宜過高，以免喪失其他高投資收益。

(3)公司債券。公司發行債券其利率一般會高于商業銀行和國債利率，但是投資風險較大。目前我國債券市場還不成熟，缺乏權威、公正的信用評級機構。建立公司債券的評價體系，便于新農保基金投資中有更換的選擇。

(4)股票。現在我國尚不允許新農保基金投資股市進行交易，從國際發展現狀來看，新農保基金投資股市是當前資本市場發展的必然趨勢。我們仍然要控制新農保基金投資股市的比例，目的是盡可能減少金融風險，實現基金的保值增值目標。

(5)證券投資基金。有價證券的三大品種包括證券投資基金、股票、債券。通過公募基金份額募集基金管理人，由基金管理人和基金份額持有人，以證券投資資產組合方式進行利益分享、風險分享的集體投資計劃。新農保基金既可以購買封閉式基金也可以購買開放式基金，目的是能夠控制和降低過程中的運營成本，規避金融市場風險，獲得較好的經濟收益。

(6)資本市場衍生產品。就當前國際資本市場現狀來看，衍生金融工具的運行和控制，西方發達國家做得比較成熟。我國的衍生金融市場還很不完善，衍生金融產品較少，它需要較完善的金融投資環境，包括相關法律和制度的健全。

2.2.2 新農保基金投資組合配置比例

由于黑龍江省經濟發展相對落后，為了保證新農保基金的安全性，新農保基金可以選擇組合式投資，比如銀行存款、債券、股票和證券投資基金等，達到新農保基金的保值增值目的。我國政府明確提出：基金必須預留20%的基金，以滿足兩個月左右的維持額度，另外20%的基金額存入商業銀行，剩下的80%的基金額可以運行組合式投資，取得更高的投資收益，實現新農保基金的保值增值。

3 全面提升黑龍江省新農保基金保值增值能力

綜上所述，新農保基金的保值增值需從多渠道進行。其關鍵還是應該主要依靠金融市場自身的完善和發展，借鑒國際經驗，結合我們的實際情況，達到新農保基金的保值增值。

3.1 建立農村信用社貸款模式

該模式的特征是合作共贏，互相牽制的合作模式。相關部門將新農保基金存放在農村信用社，委托農村信用社發放貸款，貸款利息可來稍低于同期商業銀行貸款利息，農業保險部門可以按年來獲得一定比例的利息總額作為管理費支付給農村信用社，農村信用社負責審核參保農民的貸款申請，通過后發放貸款。

3.2 新農保基金理事會模式

隨著時間的發展，新農保基金的積累擴大，黑龍江省進行了新農保基金的統籌工作，建立新農保基金的省級管理機構——新農保基金理事會。

3.2.1 黑龍江省新農保基金理事會的組織架構

理事會設立理事全體大會，理事長、副理事長。理事施行聘任制，其成員主要包括政府官員、企業家代表、專家、學者、各界職工代表和社會其他知名人士。三年一個任期。屆滿后由新農保主管部門重新聘任理事會代表。

3.2.2 省級統籌新農保基金的投資方式

省級統籌新農保基金其功能是保障黑龍江省農村人口的養老需求。資金主要是由參保農民的繳費和各級政府部門的補貼所組成，根據目前黑龍江省的實際情況，其投資形式主要有各類債券、銀行存款、股票等。

3.3 新型農村養老保險銀行模式

農村保險基金銀行模式是指國家通過成立保險基金銀行來管理農村社會養老保險基金，與其他商業銀行存在一定程度的競爭，通過發放貸款并取得利息收入來達到基金的保值增值。過程中如果出現資金虧損由政府承擔兜底責任。

截至2014年底，黑龍江省農村金融機構主要包括農村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社。新型農村金融機構包括村鎮銀行、貸款公司和農村資金互助社。全年涉農貸款新增1054.6億元，比上年多增296.5億元，占全部新增貸款的53.3%，較上年提高3.5個百分點，涉農貸款增速高于各項貸款均速5.5個百分點。

4 結語

隨著我國社會保障體系的逐漸完善，保障基金數額的不斷壯大，參保人員類別的不斷增多(包括公務員及事業單位人員)，各類保險基金的保值增值是一個關鍵性問題，急需我們解決。農村養老保險基金的管理和運營關系到上億農民的養老問題，黑龍江作為一個農業大省，農村人口數量多，就更應該做好農保基金的保值和增值。本文充分剖析了黑龍江省新農保基金的投資運行現狀，提出實現新農保基金保值增值的運營模式，增強新農保基金的安全性、可持續性，維護廣大農民的根本利益，共建社會主義和諧社會！

參考文獻

[1] 崔良峰．新型農村養老保險保值增值研究[D]．黑龍江八一農大，2013．

[2] 王穎馳．我國社會保障基金保值增值分析[J]．現代商業，2014(11)．

[3] 王穎馳，田金鵬．我國農村金融市場對農村養老保險基金投資影響研究[J]．中國管理信息化，2015(9)．

[4] 王穎馳，朱麗莉．我國社會保障基金有效運行研究[J]．商業經濟，2014(8)．

中圖分類號：F323.89

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)08(b)-055-03

基金項目：①黑龍江省教育廳項目“財務視角下的我國社會保障基金的有效運行研究(12542273)”和校級項目“黑龍江省新型農村養老保障體系研究”的研究成果。

作者簡介：