中小企業融資問題分析及對策研究

王嘉玚

摘 要：中小企業在促進經濟發展、提供就業崗位等方面起著不可替代的作用。然而，中小企業融資“難”是全球性的普遍難題。文章將主要分析探討平定縣中小企業融資結構與企業產出之間的關系，并據此分析現有融資渠道的融資效果和局限性，并提出完善、改善融資環境的建議。

關鍵詞：中小企業 融資結構 融資局限性 對策

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2014）10-181-03

中小企業對于一國經濟發展起著重要作用，在創造社會財富和解決勞動力就業方面都有極大貢獻。我國自1978年實施改革開放以來，中小企業在我國經濟社會中的影響力也越來越明顯。在我國的經濟發展乃至社會發展中，中小企業亦扮演著十分重要的角色。截至2012年12月底，我國工商登記的中小企業達1200萬戶以上，占企業總戶數的99%。根據2012年相關統計數據顯示，我國中小企業創造產值約占全國GDP的60%，不僅貢獻了我國50%以上的稅收，更提供了75%以上的城鎮就業崗位。

一、研究對象的界定

1.中小企業的界定。中小企業是相對于大企業而言的一個概念，對中小企業含義的界定離不開與大企業的比較。相比大企業而言，中小企業具有生產經營規模較小、市場占有率低、資源占有和配置處于劣勢，不具有支配地位等特點。

2011年6月18日，工業和信息化部、國家統計局、國家發展和改革委員會、財政部聯合印發了《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》

2.融資的含義及方式。融資即資金融通的意思。融資有廣義、狹義之分。廣義的融資指資金的雙向互動，包括資金的融入和融出兩方面，即既包含資金的來源又包含資金的使用。狹義的融資指資金的融入，僅討論資金的來源問題。企業在生產經營過程中為緩解資金緊張或是滿足持續經營的資金需要，從自身經營情況和發展戰略出發，經過合理預算和決策，通過一系列方法、渠道籌集資金的行為，就是本文所討論的融資。

企業的融資方式依據不同標準有若干種劃分方法，較為流行的一種企業融資方式化分方法是從融資主體角度進行的三層次劃分法：第一層次，從融資來源角度劃分為內源融資和外源融資；第二層次，外源融資按照融資過程是否經過銀行等中介機構，并考慮中介機構在其中的作用而劃分為直接融資和間接融資；第三層次是對直接融資、間接融資方式進行的進一步細分。

二、山西省平定縣中小企業融資現狀與問題

1.平定縣中小企業融資概況。

（1）平定縣中小企業融資發展概況。根據平定縣有關統計數據顯示，近十年來，中小企業創造的生產總值和服務價值占全縣生產總值的60%左右，稅收約占全縣稅收總額的50%，提供的就業崗位達到75%以上。但是，目前縣域中小企業的基礎還比較薄弱，規模小，積累少，融資渠道狹窄，得不到足夠的金融支持。資金緊張，融資困難已經成為制約中小企業發展的瓶頸。

（2）平定縣中小企業融資現狀。本次調查數據來源于中國人民銀行平定縣支行，調查選擇了50家成長期中小企業作為調查樣本，年產值在200～5000萬元之間，2011年產值合計約7.3億元，占全縣GDP的13%左右，提供就業崗位1.3萬個。調查方式采取了問卷調查與現場調查相結合的方式。通過對調查情況的整理分析，成長期中小企業融資現狀呈現如下特點：

第一，自籌資金在成長期中小企業融資結構中占據主導地位。自籌資金的主要來源是資本金、留存和內部集資三個方面。截至2011年12月末，50家被調查的成長期中小企業融資總量為8.6億元，其中自籌資金達5.9億元，占比68.6%.融資規模較上年同期增加2.3億元，增長36.5%，其中自籌資金增加1.6億元，占比為69.5%。自籌資金增加主要是資本金擴充、企業盈余增加、股東及內部職工集資等，這說明大部分企業生產經營正常，盈利能力有所增強。

第二，外源融資結構中，銀行貸款為主要融資方式。外源融資的主要來源是銀行（含小額貸款公司）貸款和民間融資。2011年12月末，50家被調查成長期企業外部融資規模為2.7億元，其中銀行（含小額貸款公司）貸款2.15億元，占比80%；民間融資0.55億元，占比20%。借款銀行貸款主要是農村信用社，僅有8家企業從商業銀行得到6000萬元的信貸支持。

第三，成長期中小企業的融資成本較高，企業負擔較重。成長期中小企業的銀行貸款主要從農村信用社獲得，貸款平均利率在9.8%～13.12%之間，遠遠高于商業銀行8.5%～9.2%的利率水平。小額貸款公司和民間融資利率在15%～30%之間，利率負擔更重。較高的融資成本，直接增加了企業的財務費用和生產成本，影響了企業的盈利能力，加劇了企業的資金緊張局面。

第四，成長期小型企業獲得銀行貸款的成功率最低。調查顯示：產值在2000萬元以上的15家企業獲貸成功率為83%，產值在500萬元～2000萬元的20家企業獲貸成功為56%，產值在500萬元以下的15家小企業獲貸成功率為40%。大多數小型企業由于信用等級較低、可供抵押的資產數目有限、擔保難落實，銀行對此類企業不愿意提供信貸支持。

第五，民間融資是成長期中小企業解決其融資困難的一種無奈之舉。2011年50家被調查的成長期中小企業民間融資規模為0.55億元，占到其外部融資規模的20%。在銀行貸款無法滿足的情況下，民間融資則是他們主要的融資方式之一。如果企業經營形勢較好，業主信譽較強，很容易從民間融資市場上或小額貸款公司籌措到資金，但是由于成本較高，只能在無奈之時彌補一下暫時的困難，一旦企業資金壓力減小，他們首先想到的是歸還民間融資。

2.平定縣中小企業融資需求及特征。

（1）可供選擇的融資方式有限，融資渠道極其單一。從上表中看出，平定縣中小企業的融資渠道主要有自籌資金、國家扶持資金、引進外資、金融機構貸款等，融資渠道較為單一。中小企業在面臨資金緊缺時首先依賴內源融資，靠企業主出資、企業內部積累轉化等方式渡過難關，但由于企業主資金有限，內部積累不足，因此內源融資方式中，自籌資金成為主要融資方式。外源融資方面，適合中小企業的直接融資渠道匱乏，平定縣的證券市場落后，中小企業難以獲得相應資金。綜上，除金融機構貸款外的其他可供中小企業選擇的融資方式有限，不能形成有效補充。

（2）對民間借貸機構等非正規融資渠道有較強依賴。根據信貸配給理論，中小企業由于信用記錄不完善，經營信息相對封閉，容易遭遇來自銀行的“信貸配給”，從銀行獲得貸款的難度增大；并且銀行貸款審批手續復雜、耗時長，與中小企業時效性強的融資需求產生沖突。以上因素迫使中小企業在等待這些銀行貸款的同時主要求助于民間借貸等非正規融資渠道。雖然民間借貸損害了正常的金融秩序，且融資成本往往高于金融機構貸款，但其因手續簡便，切合中小企業應急性的融資需求，已成為中小企業融資的重要補充。

（3）在外源融資渠道中，以金融機構中的農村信用社貸款為主。在外源融資渠道中，金融機構貸款是平定縣中小企業獲得融資的主要渠道。數據顯示，農村信用社對中小企業的貸款量遠高于國有銀行及商行。銀行貸款的標準包括企業的資產負債結構、規模等等，國有銀行的標準往往是很多中小企業難以達到的，而農村信用社的建立與自然經濟、小商品經濟發展直接相關，對于平定縣的中小企業來說，更易從中獲得貸款。

3.平定縣中小企業融資影響因素分析。中小企業的融資結構、融資方式選擇不僅與企業自身發展狀況密切相關，還受到一系列外部因素的影響。中小企業融資的過程正是隨著企業自身發展和外部環境變化，企業內源融資與外源融資、直接融資與間接融資的比例結構不斷變化的過程。

（1）企業自身發展因素對中小企業融資的影響。一般來說，企業規模越大，融資需求也越大。在內源融資方式可提供資金量一定的前提下，規模越大的企業越依賴外源融資方式。同時，企業規模越大，經營穩定性越強，可提供的抵押、擔保就越多，從銀行等金融機構獲得貸款的可能性就越大。故企業達到一定規模后，貸款可得性增強，企業從銀行等金融機構獲得的資金量增大，對民間借貸等非正規融資渠道的依賴性減弱。另外，企業規模也是企業上市發行的一個基本指標，只有達到了一定規模，企業才能通過發行股票等直接融資渠道籌集資金。

平定縣中小企業的數量遠多于大型企業，而相對于大型企業，中小企業經營信息閉塞，財務制度不健全，信用記錄不完善，因此在中小企業融資過程中，平定縣中小企業的信息不對稱問題尤為嚴重。由此產生的逆向選擇和道德風險使得中小企業遭受信貸配給，難以獲得銀行等中介機構的貸款。

（2）外部因素對中小企業融資的影響。外部因素由影響中小企業發展的外部環境組成，包括政府制定的金融政策、法律政策環境，企業生產經營面臨的國際、國內市場環境，資本市場環境，投資者環境等等，涉及方方面面。企業面臨的外部環境還存在著聯動效應，牽一發而動全身。假如平定縣中小企業面臨的國內市場環境惡化，會造成投資者信心減弱，投資機構投資速度放緩，銀行等中介機構也會減慢貸款速度，減少放貸規模。受此種外部環境影響，中小企業的直接、間接融資渠道都將受到阻礙，融資將更加困難。

三、完善平定縣中小企業融資渠道的對策建議

1.增強中小企業自我積累能力，培養危機“抵抗力”。

（1）中小企業應努力提升自我積累能力。中小企業的經營者必須對內源資金的重要性有清楚的認識。內源資金對于中小企業的持續經營意義非凡，它不僅為企業的經營運作提供了最初的資金來源，而且還極大影響著企業今后可獲得的外部資金規模。同時，內源資金與其它資金來源相比可得性好，能夠較好地滿足中小企業在時間上、數量上都具有很強不確定性的資金需求。當危機來臨時，內源資金更是以籌資速度快、使用成本低等優勢成為企業擺脫困境的首選投入資金。故而，對平定縣中小企業來說，必須具備較強的自我積累能力，擁有一定的內源資金作為生產經營的資金留存，才能形成良性發展，在獲得內源資金支撐的同時，得到包括外部資金供應者在內的整個融資市場的支持和信任。

此外，中小企業應建立起真正適應市場經濟競爭需要的，具備自我積累能力的長效經營機制。在市場經濟條件下，平定縣中小企業的效益如何、能否長久存活，關鍵看企業生產的產品有沒有市場。因此，中小企業應轉變經營思路，采取市場導向型的經營策略，選擇適應市場需求、具有市場價值的產品進行生產，將有限的資金用出效益，這樣企業的自我積累才有資金支持，企業也才能獲得內源資金的支撐。

（2）政府應制定優惠政策，支持中小企業的自我積累。政府對于中小企業的發展起著舉足輕重的作用。各國中小企業在發展過程中普遍受到來自政府的支持，各項法律法規可以為中小企業生存發展創造良好、寬松的環境；稅收優惠等政策可以增強中小企業自我積累的積極性，同時還可為其它融資渠道的資金供應者作出示范及表率。政府給予中小企業稅收優惠，可采取降低稅率、提高納稅起征點、減免稅收等方式，由此可以達到增加企業稅后利潤的目的。企業的稅后利潤增加，可用于自我積累的資金相應增多，同時企業可以選擇拿出一部分資金進行科研創新和技術改造，以達到增產創收的目的，形成自我積累的持續良性發展。除稅收優惠措施外，政府還可以通過提高固定資產折舊率來幫助中小企業積累更多的內源資金。

2.加強金融機構建設，完善間接融資渠道。現階段，平定縣中小企業存在著高度依賴債務融資的特點，金融機構貸款是中小企業最為重要的外部資金獲取方式，并且今后很長一段時間都將是中小企業融資的最主要渠道。因此，銀行等金融機構的建設、完善將對中小企業融資產生顯著的促進作用。

（1）商業銀行應開拓思路，探索新的授信方式。目前，平定縣商業銀行向中小企業貸款的意愿十分薄弱，原因主要在于中小企業的信用狀況不透明，經營效益不高，同時又缺乏足夠的擔保、抵押品，商業銀行將資金貸給中小企業要冒著較高的本金和利息不能收回的風險。但考慮到平定縣中小企業對金融機構資金的依賴，政府一直敦促商業銀行在中小企業融資中發揮更大的作用。國際金融危機爆發后，政府更是要求廣大商業銀行對中小企業實行放款傾斜，加速放貸。然而，作為尋求利潤最大化的市場主體，商業銀行只有開拓思路，從自身利益出發探索給予中小企業資金支持的新方式，自覺自愿地向中小企業提供資金，中小企業銀行貸款這一間接融資渠道才能持續健康的發展下去。

（2）積極培育中小金融機構，增加信貸資金供應量。現階段，平定縣中小企業對信貸資金的需求十分旺盛，各大銀行向中小企業貸款的意愿卻相對薄弱，中小企業實際獲得的信貸資金遠不能滿足其需求。為使這一矛盾得以緩解，政府有必要引入競爭，鼓勵除國有商業銀行外其它金融機構的建設發展，增加對中小企業的信貸資金供應量。從國際經驗來看，建立中小金融機構或可緩解中小企業的貸款困難。中小金融機構定位于服務周邊中小企業，對客戶的相關信息了解較為深入，有助于緩解與企業之間的信息不對稱，繼而降低信貸資金風險，提高貸款的積極性；中小金融機構能為中小企業提供更為專業化的服務，融資程序更為簡單，對中小企業的融資效率也更高。因此，以目前的情況，大力發展中小金融機構是十分必要的。

（3）加強信用擔保體系建設，創造良好信貸環境。中小企業經營規模小、信用狀況不透明、經營風險高，面向中小企業的資金出借者，其本金和利息經常得不到償還，這是中小企業融資的一個主要障礙。在這種情形下，信用擔保的存在使得交易雙方的信息不對稱問題得到明顯緩解，雖然債權人仍缺乏債務人能否履約的信息，但卻對保證人的履約能力有充足的信心。信用擔保實際上擔任了銀行等金融機構與中小企業之間的信用中介，用自身信譽證明、用資產作保證，為中小企業提升信用等級，以解除銀行等金融機構對其信貸資金安全性的擔憂，提高其向中小企業貸款積極性。明確了信用擔保的重要作用后，有必要對信用擔保體系的建設進行更為深入地探討。

就平定縣的現狀來看，首先應該鼓勵民營商業擔保機構的發展。目前平定縣90%左右的擔保都是由地方財政出資的政策性信貸擔保機構實行的，它不以營利為主要目的。民營商業擔保機構占的市場份額則只有5%左右。在市場經濟條件下，中小企業的融資擔保應符合市場經濟規律，按照市場經濟的運行要求實行。

參考文獻：

[1] 林毅夫，孫希芳.信息、非正規金融與中小企業融資[j]經濟研究，2005（7）35～43

[2] 許進.中小企業成長中的融資瓶頸與信用突破[M].北京：人民出版社，2009.1

[3] 熊三爐.論我國創業板推出將促進科技型中小企業發展[j].科技管理研究，2009（1）41～43.

[4] 劉文娟.我國創業板市場的發展研究[j].綜合管理，2008（1）

（作者單位：太原科技大學 山西太原 030024，作者為太原科技大學本科生，研究方向：金融理論）（責編：李雪）