縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)研究——基于利率敏感性壓力測(cè)試模型

李　明

(中國(guó)人民銀行湘潭市中心支行，湖南　湘潭　415000)

縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)研究——基于利率敏感性壓力測(cè)試模型

李明

(中國(guó)人民銀行湘潭市中心支行，湖南湘潭415000)

摘要：近年來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程不斷加快，存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間穩(wěn)步擴(kuò)大，對(duì)縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)能力提出了新的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。本文基于利率敏感性壓力測(cè)試視角，主要研究了縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)在利率政策調(diào)整背景下的自主定價(jià)動(dòng)向，及其對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度。

關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險(xiǎn)；利率敏感性；壓力測(cè)試

近年來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化改革以及縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)制度改革的持續(xù)推進(jìn)，縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)工作正逐漸步入規(guī)范化、科學(xué)化發(fā)展軌道。不僅機(jī)構(gòu)自身對(duì)于利率定價(jià)管理的重視程度不斷加強(qiáng)，內(nèi)部定價(jià)機(jī)制和基礎(chǔ)條件進(jìn)一步健全，而且在定價(jià)靈活性、差異性等方面較之以往有所提升，在一定程度上體現(xiàn)了成本效益和風(fēng)險(xiǎn)匹配原則。然而，受到競(jìng)爭(zhēng)資源稀缺的影響，當(dāng)前縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)在利率敏感性和利率風(fēng)險(xiǎn)防控等方面仍顯不足，與利率市場(chǎng)化改革要求仍有差距。

一、壓力測(cè)試背景

本文運(yùn)用利率敏感性缺口模型進(jìn)行壓力測(cè)試，主要涉及利率敏感性缺口、利率敏感性比率和凈利息收入三個(gè)指標(biāo)。

(一)利率敏感性缺口(Funding Gap)

用來(lái)衡量一家銀行凈利息收入對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，指銀行資金結(jié)構(gòu)中利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債之間的差額，計(jì)算公式為：

GAPi=RSAi-RSLi

(1)

其中，RSAi為第i種期限的利率敏感性資產(chǎn)，RSLi為第i種期限的利率敏感性負(fù)債，GAPi為第i種期限的利率敏感性缺口。

(二)利率敏感性比率(ISR)

即利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之比，計(jì)算公式如下：

(2)

當(dāng)ISR大于1時(shí)，存在資產(chǎn)敏感性缺口；當(dāng)ISR小于1時(shí)，存在負(fù)債敏感性缺口；當(dāng)ISR等于1時(shí)，資產(chǎn)利息收入與負(fù)債利息支出將同比例變化，利率敏感性缺口為零，即凈利差不受利率升降的影響。

(三)凈利息收入

利率敏感性缺口可以用于衡量市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)銀行凈利息收入的影響程度，即利率風(fēng)險(xiǎn)程度。當(dāng)利率變動(dòng)時(shí)，凈利息收入所受到的影響可以用公式(3)來(lái)反映，凈利息總收入變化可以用公式(4)來(lái)衡量。

NIIi=GAPi*Ri=(RSAi-RSLi)*R

(3)

(4)

其中，NIIi為第i種期限的凈利息收入變化，NII為凈利息總收入。

由公式(4)分析得出：當(dāng)處于正缺口狀態(tài)時(shí)，利率一旦上升，資產(chǎn)利息收入的增加將大于負(fù)債利息支出的增加，銀行凈利息收入相應(yīng)提高；利率一旦下降，資產(chǎn)利息收入的減少將大于負(fù)債利息支出的減少，銀行凈利息收入降低。當(dāng)處于負(fù)缺口狀態(tài)時(shí)，情況與之相反。此外，在零缺口狀態(tài)下，利率的浮動(dòng)將不會(huì)對(duì)其凈利息收入造成影響。

表1　利率敏感性缺口對(duì)利息收入的影響

二、壓力測(cè)試對(duì)象

本文選取XX縣農(nóng)村信用聯(lián)社(以下簡(jiǎn)稱“XX聯(lián)社”)為壓力測(cè)試對(duì)象，主要基于以下幾點(diǎn)考慮：

(一)存貸款業(yè)務(wù)量相對(duì)較大

XX聯(lián)社為目前全市存貸款業(yè)務(wù)量最大的縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)。截至2014年末，XX聯(lián)社各項(xiàng)存款余額109.36億元，同比增長(zhǎng)14.49%；各項(xiàng)貸款余額63.02億元，同比增長(zhǎng)2.9%，存貸款余額在全市6家地方法人金融機(jī)構(gòu)中分別占比36%、32%。

(二)利率定價(jià)有一定的創(chuàng)新

自2012年存貸款利率定價(jià)空間擴(kuò)大之后，XX聯(lián)社相應(yīng)進(jìn)行了一些市場(chǎng)化的探索和嘗試。在存款定價(jià)方面，XX聯(lián)社為轄內(nèi)最早一家采取存款利率差異化上浮的機(jī)構(gòu)，對(duì)1年期以上和1年期以下的定期存款實(shí)行差別上浮；在貸款定價(jià)上，采取基準(zhǔn)利率加點(diǎn)浮動(dòng)的方法，根據(jù)客戶信用等級(jí)、擔(dān)保類型、客戶忠誠(chéng)度、客戶貢獻(xiàn)度等指標(biāo)確定浮動(dòng)幅度，基本能夠?qū)Σ煌蛻羧后w實(shí)行差異化定價(jià)。

(三)利率走勢(shì)與基準(zhǔn)利率大體趨同

以1年期貸款利率為例(如下圖1所示)，2010-2014年以來(lái)，XX聯(lián)社的貸款利率定價(jià)走勢(shì)與央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整方向大體一致，貸款利率與基準(zhǔn)利率的差距基本保持在上浮50-100%之間，說(shuō)明XX聯(lián)社能夠積極傳導(dǎo)央行利率政策，利率定價(jià)體現(xiàn)了一定的政策意圖。

圖1　XX聯(lián)社1年期貸款利率與央行基準(zhǔn)利率走勢(shì)對(duì)比

(四)利率敏感性程度仍有欠缺

由于XX聯(lián)社在當(dāng)?shù)乜h域金融領(lǐng)域仍處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，盡管市場(chǎng)利率定價(jià)空間擴(kuò)大對(duì)其有所觸動(dòng)，但這種影響尚未觸及深層次的改革創(chuàng)新，與其他大型銀行業(yè)機(jī)構(gòu)相比，XX聯(lián)社定價(jià)思路整體仍相對(duì)簡(jiǎn)單，缺乏對(duì)于市場(chǎng)利率走勢(shì)的有效分析和判斷，利率管理的敏感性仍有欠缺。

三、利率敏感性壓力測(cè)試

本文以XX聯(lián)社2010-2014年的數(shù)據(jù)進(jìn)行壓力測(cè)試，收集并整理了XX聯(lián)社各年度、各期限的利率敏感性資產(chǎn)以及利率敏感性負(fù)債，結(jié)合2010年以來(lái)央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整情況，計(jì)算和分析了XX聯(lián)社分年度的累計(jì)缺口、利率敏感性比率以及其隨市場(chǎng)利率變化而發(fā)生的凈利息收入變化。

(一)央行基準(zhǔn)利率調(diào)整概況

2010-2014年間，央行先后8次對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行了調(diào)整。其中，2010-2011年，連續(xù)5次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率；2012年，基于穩(wěn)增長(zhǎng)的調(diào)控需要，先后2次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率；2013年沒有進(jìn)行利率調(diào)整；2014年再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。與此同時(shí)，自2012年以來(lái)，存貸款利率定價(jià)空間不斷擴(kuò)大，存款利率不斷放開上浮區(qū)間至基準(zhǔn)利率的1.5倍，取消貸款利率下限，利率市場(chǎng)化改革取得實(shí)質(zhì)性突破。

圖2　2010-2014年央行存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整情況(以1年期示例)

(二)利率敏感性分析

根據(jù)公式(1)和公式(2)，可計(jì)算得出XX聯(lián)社2010年末至2014年末的累計(jì)缺口及利率敏感性比率，計(jì)算結(jié)果如表2所示。2010-2014年期間，XX聯(lián)社均保持利率敏感性正缺口，即資產(chǎn)敏感型缺口，并且累計(jì)缺口的絕對(duì)值呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，一旦利率下降，其勢(shì)必面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

表2　2010-2014年xx聯(lián)社累計(jì)缺口及利率敏感性比率　單位：萬(wàn)元

(三)凈利息收入變化分析

本文統(tǒng)一以貸款基準(zhǔn)利率作為資產(chǎn)的收益率。考慮到利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的期限與基準(zhǔn)利率的期限不完全一致，本文根據(jù)利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的期限對(duì)基準(zhǔn)利率進(jìn)行算數(shù)平均處理：如3個(gè)月至1年的利率敏感性負(fù)債利率用3個(gè)月、半年和1年的存款基準(zhǔn)利率算數(shù)平均值表示。計(jì)算結(jié)果如表3所示。

表3　央行基準(zhǔn)利率調(diào)整下xx聯(lián)社凈利息收入的變動(dòng)　單位：萬(wàn)元、%

注：2013年央行基準(zhǔn)利率沒有進(jìn)行調(diào)整

(四)壓力測(cè)試結(jié)論分析

面對(duì)基準(zhǔn)利率的不斷調(diào)整，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)采取積極的利率敏感性缺口管理(如表4所示)，即在2010和2011年升息的過(guò)程中保持一定的正缺口，而在2012年和2014年的降息過(guò)程中及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，進(jìn)行負(fù)缺口管理，把敏感性缺口向?qū)ψ约河欣姆较蛘{(diào)整，以保證收益最大化。

表4　積極的利率敏感性缺口管理

然而從實(shí)際情況來(lái)看，由于當(dāng)前XX聯(lián)社所建立的存貸款利率定價(jià)管理辦法較為簡(jiǎn)單，沒有專門的利率定價(jià)決策、執(zhí)行和監(jiān)督部門，缺少信息化的電子系統(tǒng)作為技術(shù)支撐，定價(jià)人員均為兼職，難以做到對(duì)市場(chǎng)利率以及機(jī)構(gòu)自身利率定價(jià)情況的實(shí)時(shí)跟蹤監(jiān)測(cè)分析。加之縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)普遍存在長(zhǎng)短期資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)搭配不合理的問(wèn)題，浮動(dòng)利率資產(chǎn)數(shù)量少，種類較為單一，貸款多以固定利率為主，實(shí)行“一年一定”，均在較大程度上限制了縣域地方法人金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略的靈活性和科學(xué)性。2010-2014年的利率調(diào)整過(guò)程中，XX聯(lián)社始終保持利率敏感性正缺口，由此帶來(lái)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在利率下調(diào)過(guò)程中加劇凸顯，2012年和2014年降息分別錯(cuò)失利息收入785.68萬(wàn)元和1471.88萬(wàn)元。

四、相關(guān)政策建議

(一)積極開展利率預(yù)測(cè)

科學(xué)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)利率是有效進(jìn)行利率敏感性缺口管理的前提。國(guó)際上常用的利率預(yù)測(cè)方法有貨幣供給分析法、費(fèi)雪效應(yīng)分析法、資本流動(dòng)賬戶分析法等。利率預(yù)測(cè)的內(nèi)容主要包括利率變動(dòng)方向、水平以及利率周期轉(zhuǎn)折的時(shí)點(diǎn)等。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，縣域法人金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)律、利率周期的觀察分析，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和動(dòng)態(tài)計(jì)量等先進(jìn)技術(shù)手段，科學(xué)、準(zhǔn)確地進(jìn)行利率預(yù)測(cè)，為資產(chǎn)負(fù)債管理提供可靠的決策依據(jù)。

(二)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理

資產(chǎn)負(fù)債管理的關(guān)鍵在于保持資產(chǎn)較高的流動(dòng)性以及時(shí)根據(jù)利率走勢(shì)調(diào)整缺口。具體而言，縣域法人金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從現(xiàn)有存量的調(diào)整著手，將一部分流動(dòng)性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，而在新增的資產(chǎn)中，適當(dāng)減少長(zhǎng)期貸款比重，增加中短期貸款的投放。另外，在經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)注重通過(guò)增加非利息收入來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，特別是運(yùn)用金融衍生工具等資產(chǎn)負(fù)債管理工具來(lái)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行套期保值。

(三)完善管理體系建設(shè)

進(jìn)一步優(yōu)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)構(gòu)設(shè)置和人才培育，成立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，加強(qiáng)專業(yè)人才的引進(jìn)。加快完善現(xiàn)有的信息管理系統(tǒng)，使之能夠?qū)崟r(shí)、精確地報(bào)告每筆資產(chǎn)負(fù)債頭寸的金額、利率、剩余成熟期等，繼而制定資產(chǎn)負(fù)債差額表以及利率敏感性缺口分析報(bào)告，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、自身經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等，選擇合適的缺口管理策略，使缺口值適應(yīng)利率變化方向，降低差額風(fēng)險(xiǎn)。