互聯網金融監管落地

◎ 文 《法人》見習記者 辛穎

《指導意見》的出臺讓行業發展有矩可循，但目前能看到的還只是一個綱要性的方向，真正會產生影響的細則出臺，恐怕還要等待一段時間

終于等到“合法身份”！

在熱切關注中爆炸式發展的互聯網金融行業，最初也曾因監管空白下的各種“不堪”而飽受質疑，雖然即將受到身份保護的聲音早有透露，但是真正等到這一天的到來，整個個行業都可以稍稍松一口氣，而互聯網金融對于未來中國經濟發展的影響也更受期待。

7月18日，中國人民銀行等十部委聯合發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（下稱《指導意見》），首次明確了互聯網金融的概念，涉及互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌以及客戶資金第三方存管制度，并劃分了各個互聯網金融形態的監管職能部門。

正式告別野蠻生長的互聯網金融將有怎樣的變化，監管何時才能落地，行業是否面臨新一輪的洗牌，投資者又能否真正受益，一系列的變化都在等待現實中的答案。

互聯網金融終于合法

7月20日，《指導意見》發布后兩天，互聯網金融概念股就全面爆發，內蒙君正、中科金財、上海鋼聯、三六五網、熊貓金控等12只分別來自征信、移動支付、P2P等基礎領域的個股封死漲停板。此外，子行業的巨大成長空間也有所體現。

“互聯網金融是推動中國金融市場化的主要力量之一，它具有傳統金融市場所不具備的活力，也蘊藏著無限的可能與機遇。”阿朋貸CEO、中國電子商務協會互聯網投資管理咨詢工作委員會副會長于東升在接受《法人》記者采訪時說道。

2015年，在已發布半年度業績預告的22家互聯網金融概念公司中，凈利潤增速超5倍的公司數量占比達13.6%，凈利潤增速超1倍的公司數量占比達31.8%。

而此次《指導意見》的出臺也為各個細分行業注入了強心劑，其中提出要積極鼓勵互聯網金融平臺、產品和服務創新，激發市場活力，支持有條件的金融機構建設創新型互聯網平臺開展網絡銀行、網絡證券、網絡保險、網絡基金銷售和網絡消費金融等業務；支持互聯網企業依法合規設立互聯網支付機構、網絡借貸平臺、股權眾籌融資平臺、網絡金融產品銷售平臺；鼓勵電子商務企業在符合金融法律法規規定的條件下自建和完善線上金融服務體系，有效拓展電商供應鏈業務；鼓勵從業機構積極開展產品、服務、技術和管理創新，提升從業機構核心競爭力。

此外，《指導意見》還肯定了股權眾籌為多層次資本市場的有機組成部分。這也被業界解讀為，已將股權眾籌與主板、創業板、新三板并列，而不再存在地位的差距。

“在新的市場環境，新的消費需求的促進下，互聯網金融提升了金融的服務質量和終端服務，但是沒改變金融業的本質。”中國電子商務研究中心互聯網金融部分析師陳莉告訴《法人》記者。

陳莉還提出，“互聯網金融監管難產許久，政策一出對于互聯網金融發展是一大利好。”作為新生事物，互聯網金融為初創企業、中小微企業融資打開大門，發展之初問題諸多，需要市場驅動的同時也需要政策的助力，給互聯網金融的發展營造良好的政策環境。

監管職責明晰

有業內人士提出，《指導意見》的分業管理也讓市場身份多元化，監管人的出現，能夠對現在互聯網金融市場的一些亂象進行整治和改革。

中國政法大學金融創新與互聯網金融法制研究中心主任李愛君告訴《法人》記者，《指導意見》解決的最核心問題是對互聯網金融定義及其本質的明確，明確了監管的原則、監管目標、監管主體、監管對象、監管方式和規定了由銀行進行第三方存管。對于互聯網支付，《指導意見》指出應始終堅持服務電子商務發展和為社會提供小額、快捷、便民小微支付服務的宗旨。互聯網支付業務由人民銀行負責監管。

而網絡借貸由銀監會負責監管，要明確信息中介性質，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務，不得提供增信服務，不得非法集資。

此外，股權眾籌融資必須通過股權眾籌融資中介機構平臺(互聯網網站或其他類似的電子媒介)進行。股權眾籌融資方應為小微企業，應通過股權眾籌融資中介機構向投資人如實披露企業的商業模式、經營管理、財務、資金使用等關鍵信息，不得誤導或欺詐投資者。股權眾籌融資業務由證監會負責監管。

而作為行業風險控制的關鍵環節——資金托管問題，《指導意見》也明確了人民銀行會同金融監管部門按照職責分工實施監管，并制定相關監管細則。并要求除另有規定外，從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理。客戶資金存管賬戶應接受獨立審計并向客戶公開審計結果。

“目前行業內能夠做到資金銀行托管與獨立審計并公開的少之又少”，于東升說道，“除了意識上的問題之外，這確實涉及到一些技術上的對接障礙，在監管的強力推動下，對于互聯網企業、銀行來說，一套全新機制的建立還需要時間以及各方共同的努力。”

好貸網創始人兼總裁李明順曾公開表示，互聯網金融作為新興的一個金融模式，借助互聯網+本來可以發展得非常順利，但是近來卻逐漸偏離了本來的價值取向，讓行業風險累積。現在階段相關監管部門出臺了行業規范和準入機制，有利于提高互聯網金融的長期健康發展。

于東升也表示，《指導意見》的出臺讓行業發展有矩可循，但是目前能看到的還只是一個綱要性的方向，具體的細則出臺恐怕還要等待一段時間。而且具體的細則應該是不斷的出臺，不斷完善的過程。

直面持續創新挑戰

互聯網金融的發展對促進金融行業具有重要意義，為大眾創業、萬眾創新打開了大門，在滿足小微企業、中低收入階層投融資需求，提升金融服務質量和效率，引導民間金融走向規范化，以及擴大金融業對內對外開放等方面可以發揮獨特功能和作用。

李愛君介紹認為，《指導意見》最大的亮點就是對“網絡借貸”進行分類和確定了互聯網金融的模式、創新要依法創新（回歸法治的軌道）以及對消費者權益的保護。

公開數據顯示，從2011年的51萬人到2014年91萬人，中國可投資資產超1000萬元的“高凈值”人群在最近幾年內呈現快速增長趨勢。2014年底，中國私人可投資資產總額約為106.2萬億元，與2011年相比，三年間增加了33.1萬億元，平均年增長率為13.3%。市場如此增速，傳統的理財機構無法跟上腳步。

互聯網金融強大的整合能力意味著創新的動力源源不絕，彌補傳統金融的缺陷只是其中一項，而互聯網金融不斷的發展也意味著對監管有著更高的要求。

陸金所董事長計葵生在一場論壇上說過，互聯網金融具有跨群、跨地、跨業和跨境四個機會點。

“我們希望提供的服務絕不僅僅是局限于最簡單的金融服務，在充分滿足客戶在融資、理財需求的基礎上，我們希望能夠讓客戶得到更多的體驗。我們正在開發配套的餐飲、娛樂體驗項目，一切提升客戶體驗的，都在我們的整合創新的思路之內。”于東升介紹說。

據李愛君介紹，《指導意見》鼓勵從業機構相互合作，協同發展，尤其提出了保險業與互聯網金融企業的合作。這意味著未來將從制度層面鼓勵互聯網金融企業要充分利用保險業的特點來消解創新中的風險。與保險合作和與擔保機構合作不同，保險是消解風險，擔保是轉移風險。

當然這所涉及的跨界整合監管范圍還很狹窄，如何有效的調整更加復雜的互聯網金融市場的之間的法律關系，這是對中國經濟市場化發展整體架構的更高要求。

當然，傳統金融巨頭并不會就此錯過下一個發展的良機，在其正式進軍互聯網金融市場之后，其雄厚的資金背景與豐富的優勢資源對于目前互聯網金融行業中眾多的中小企業來說無疑將是一種沖擊。

“我們希望國家在政策上可以一視同仁，至少不要對國有企業有所偏袒，而從金融市場化的角度考慮，適當對民營企業的扶持政策也是必要。”于東升說道。