淺析當前國際金融的形勢與發展趨勢

戴拓

（法國里爾第一大學經濟管理學院，北部-加萊省里爾市，59650）

淺析當前國際金融的形勢與發展趨勢

戴拓

（法國里爾第一大學經濟管理學院，北部-加萊省里爾市，59650）

金融危機的爆發沖擊和影響著全球的經濟。經過世界各國多年地努力，當前國際金融的形勢呈現出：美元仍面臨“特里芬難題”、浮動匯率制度逐漸成為主流、國際收支平衡方法多樣化的國際金融體系，以及新興市場的崛起并未撼動傳統市場的主導地位、風險意識的分析與防范進一步加強，匯市、股市以及交易市場漸趨一體化、投資對價格的影響逐漸超越需求的國際金融市場。從國際金融未來的發展趨勢看，呈現出：美國在國際金融體系中仍將占據重要地位、歐洲國際金融中心的地位與日俱增、中國逐漸走向國際金融領域的前臺、世界貿易投資規則將發生新變化的國際金融體系，以及金融工具創新化、融資手段債券化和金融服務信息化的國際金融市場的發展趨勢。

國際金融；國際金融體系；國際金融市場；趨勢

在歷經20世紀七八十年代的洗劫，以及經歷了國際金融危機的背景下，舊的國際金融格局隨著這些“劫難”的發生，充分暴露了其存在的缺陷和弊端，與此同時新的機遇和挑戰也應運而生。各國政府都不同程度地采取相應的措施如出臺經濟刺激政策，加快銀行體制改革等，以此尋求一條全新的適應當今國際形勢發展的金融模式，目的是希望可以早日擺脫危機，實現經濟的復蘇。由二戰后形成的以美國為中心的金融格局逐漸衰退，新的國際金融格局正在日漸成長。

盡管如此，從2008年金融危機的爆發到今天，六年多的光陰稍縱即逝，縱觀全球經濟的發展，雖然有所復蘇，但是依然不穩定，各類潛在風險相互交織。本文擬通過對國際金融體系和國際金融市場的分析來探討當前國際金融的形勢與未來的發展趨勢。

一、當前國際金融的形勢

（一）國際金融體系的現狀

1.美元仍面臨“特里芬難題”

“特里芬難題”，簡而言之就是為了使美元幣值穩定而要求美國長期處于貿易順差的狀態，與現實中由于美元的主導地位而導致美國長期存在貿易逆差之間的矛盾。一方面，自從布雷頓森林體系（Bretton Woods System）瓦解之后，結束了美元與黃金直接掛鉤的局面，美元的發行規模也隨之逐漸擴大，再加之一些依靠出口推動的國家，為了發展國家貿易，也積累了大量的美元，導致了美元在海外不斷地沉淀。從而使得近些年來美國常常處于持續逆差的狀態。另一方面，盡管簽訂牙買加協議的主要目的就是為了解決“特里芬難題”。但是，伴隨著美國財政赤字規模的不斷擴大，保持美元幣值穩定也并非易事。而且，在金融市場中，美元同樣作為結算與儲備貨幣。因此，不論是要發展金融業還是全球的貿易，都需要美元的不斷“產出”。想要徹底擺脫“特里芬難題”并非是一朝一夕的事情。

2.浮動匯率制度逐漸成為主流

眾所周知，浮動匯率制，中間匯率制和固定匯率制是國際匯率制度的三大種類。浮動匯率制是指匯率完全由市場的供求決定，政府不加任何干預的匯率制度。世界上實行浮動匯率制度的國家大多數都是資本主義發達國家，如美國、日本、英國等。而一些經濟基礎比較薄弱，政治上保守的國家大多數都實行固定匯率制度。如朝鮮、古巴等國。隨著全球經濟大態勢的好轉，實行浮動匯率制度的國家也在日益增多，很多發展中國家也加入了此熱潮當中。浮動匯率制度的實施，不僅可以自動調節國際收支，而且也可防止外匯儲備的大量流失。

3.國際收支平衡方法呈現多樣化

在布雷頓森林體系實施的年代，由于各國實行嚴格的金融管制，在調節國際收支平衡時，國際市場幾乎起不到任何作用，大多數國家都是依靠自身經濟政策這只有力的“手”來調控國際收支順差或者逆差。如果在國際收支逆差尤為嚴重的情況下，國家也會適當的運用匯率的變動來穩定收支平衡，同時也可以向國際貨幣基金組織申請短期的信貸予以幫助。隨著布雷頓森林體系的瓦解，主權國家在現今的國際貨幣體系下，不僅僅只依靠傳統的通過國家經濟政策的實施來調節收支平衡，而是強化了國際金融市場的作用，從過往的財政政策，貨幣政策等經濟政策手段到如今的運用融資手段來調節國際收支平衡。國際收支平衡的調節方法隨著金融市場的不斷成熟，也日益增多。此外，若是在國際收支平衡方面遇到困難的國家，也可以向國際金融機構求助，以幫助本國協調國際收支平衡。

（二）國際金融市場的現狀

1.傳統市場的主導地位并未撼動

新興經濟體在國際金融市場中扮演的角色愈來愈重要，這是毋庸置疑的，但是無論從規模上比較還是從外匯市場來看，新興市場的崛起并未撼動傳統市場的主導地位。全球外匯市場交易的地理格局變化微之甚微，美元仍是外匯市場交易的主要貨幣。紐約仍是全球三大外匯交易中心之一，并且美國在全球債券市場中也占據著眾多份額。發行幣種以美元和歐元為主。倫敦和紐約是世界黃金現貨、期貨交易中心，并且和芝加哥一起保持在商品期貨市場的領先地位。

2.風險管控的意識不斷增強

發展的同時避免不了風險，由于金融危機的爆發，使得各國對風險管理和市場監管的重視程度前所未有的加強了。新興市場經濟體面臨的通脹風險較大，發達經濟體的通脹壓力也因為所采取的擴張政策而逐步顯現。原油、金屬和農產品等大宗商品在新興經濟體中是供不應求的，從而使得大宗商品的價格不斷上升。此外，全球的異常氣候和部分地區政治社會局勢動蕩使得一些大宗商品的供給受到限制，主要大宗商品價格居高不下還將持續一段時間，不排除期間伴隨較為劇烈的波動。

3.匯市、股市、交易市場逐漸趨于一體

全球一體化趨勢的不斷加強，表現在股市、匯市以及相關交易市場一體化不斷深入。國際金融市場中的資本市場、貨幣市場以及外匯市場受到的風險源逐漸趨向一致。國際金融領域的各種壁壘越來越少，業務活動中各種交易工具、結算匯兌、貨幣種類等呈現較大趨同性，比如，金融市場、機構、工具乃至貨幣的一體化。各國的銀行和跨國經營的金融機構形成了國際金融市場的關鍵鏈條，對各國市場間的交易量增長有促進作用。此外，利率決定機制在各國金融市場的發展過程中也是互相滲透、互相影響的，使得相同的金融工具在不同金融市場上的價格逐步趨同。

4.投資對價格的影響逐漸超越需求

從市場價格來看，市場配置已發生了巨大的變化，隨著投資影響的不斷擴大，需求對價格的影響不斷弱化，投資在一定程度上推動了價格的變動。國際市場上黃金價格影響因素的改變，就是很好的證明。金融危機未爆發之前，需求量的變化直接決定了黃金價格的變動，而今，則形成了以投資為主導力量，影響黃金價格變化的局面。隨著全球經濟的回暖，此次經濟復蘇使得傳統的國際市場受到沖擊，改變了完全由供求關系決定價格的局面，逐漸形成了以投資和投機份額以及技術的改革來推動價格的局面。因此，當前對于價格的研究，不僅需要了解市場需求與供給關系，而且需要關注投資和投機的力量。

二、國際金融發展趨勢

（一）國際金融體系的發展趨勢

1.美國在國際金融體系中仍將占據重要地位

美國毋庸置疑是一個經濟大國，從金融危機的爆發到如今，不可避免地受到了嚴重地打擊，其中美國大型的投資銀行與全能型的商業銀行受到了不同程度的影響。但是由于美國經濟增長周期的不斷加長，而且不管從技術層面，還是從市場的企業規模效益層面，亦或是從政策上宏觀調控水平效益的層面，美國經濟的自我修復能力不能小覷。另一方面，美元雖然受到多種因素的影響使其主導地位面臨前所未有的挑戰，但是美元的金融霸主地位尚未被撼動，主要體現在：美元不僅是儲備貨幣占有率最高的貨幣，而且美元在國際金融貿易領域中充當主要計價工具和結算貨幣的角色。在短期內，美元在全球國際貨幣體系中擁有的絕對控制地位是難以改變的。此外，即便經歷了金融危機打擊的美國，在國際金融機構中的控制權并未做出多少實質性的讓步，美國在國際金融機構中依然掌控著主導權，并且在短期內很難撼動其主導地位。

2.歐洲國際金融中心的地位與日俱增

一方面，雖然目前歐元的匯率處于低迷狀態，嚴重挫傷和打擊了歐洲金融業的發展，但是隨著歐洲經濟的持續回暖以及歐洲金融整合步伐的加快，使得歐洲對于金融業的復蘇有著足夠的信心和強大的動力，除此以外，人們對于歐元升值的預期也增強了歐洲經濟復蘇的信心。另一方面，自倫敦被紐約取代成為世界金融中心之后，英國一直扮演著金融體系輸出國的角色。在金融危機之前，英國的“原則監管”與美國的“規則監管”相抗衡，以此來吸引更多的公司到倫敦上市。經歷了次貸危機之后，倫敦在爭奪國際金融中心的競賽中擁有比以前更多的優勢。此外，隨著美國控制國際金融體系能力的削弱，歐盟作為歐洲經濟與政治共同體，在經濟上，總體規模已經超過了美國，使得歐盟在國際金融事務中的議價能力也逐步提高。在國際金融事務中所發揮的作用也隨之提高了，最終使得歐洲國家的地位逐步提高。

3.中國逐漸走向國際金融領域的前臺

隨著中國經濟的不斷發展以及貿易量的不斷增多，在國際金融領域，中國在國際金融領域的話語權也不斷地加大。金融危機爆發之后的中國，積極參與國際金融事務的處理。主要體現在：人民幣的擴大使用，得益于中國與多國簽訂了貨幣互換的協議，促進了人民幣在全球金融市場中的交易。上海作為中國的金融發展中心也是人民幣的交易清算中心，同時人民幣的離岸中心將會花落香港。紐約和倫敦很可能成為人民幣在北美和歐洲的交易中心。同時，以人民幣作為交易貨幣的股票、債券以及其他的金融產品都會出現在世界主要的證券交易所。隨著人民幣使用率的增大，其在國際貨幣體系中的重要性也日漸顯著。除此之外，在金融危機爆發之后的各類多邊會談中，中國的多項主張得到了廣泛的認可和接受，這也加快了中國在國際金融領域地位的提升。而且，在促進亞洲地區的金融發展當中，中國很好地協調了各國之間的金融合作，同時，亞洲地區金融的發展，也使得中國在國際金融體系中逐漸發揮更大的作用，并且逐漸走向國際金融體系的前臺。

4.世界貿易投資規則將發生新的變化

太平洋自貿區（TPP）和大西洋自貿區（TTIP）完成談判的幾率增大。TPP從2005年開始誕生，美國于2009年加入其中。2014年在北京召開的APEC會議期間，美國召集了12國首腦在美國大使館開展了TPP談判協調會。在英國召開的G8會議上，美歐提出TTIP計劃，原計劃在2014年完成談判，現在看來要延期到2015年了。倘若設立該自貿區的談判成功，全球最大的自貿區非他莫屬。這對于中國的外貿來說，是極大的挑戰。除此之外，西方主要國家的央行也逐漸加強合作的力度，從2013年開始，美國、歐洲、日本、英國、瑞士以及加拿大的央行簽署了貨幣的互換協議，到2014年美歐日聯合起來制裁俄羅斯。由此可以看出，雖然美歐日等強國的綜合實力與國際地位在下降，發展中國家經濟實力在日益壯大，但是為了在國際舞臺上穩定自身的地位，美歐日也著力加強彼此的合作，以求共御“外敵”。

（二）國際金融市場的發展趨勢

1.金融工具創新化步伐加快

一方面，隨著技術革新的加快，金融業務也隨之日新月異，國際新市場的不斷開拓，使得國際新業務品種也應運而生。同時國際金融市場的不斷成熟，也使得新金融工具不斷推出。主要體現在銀行不僅關注傳統業務，而且積極投身到證券、基金、期貨和保險等業務中。電子銀行業務迅速普及，金融工具和投資工具明顯增多，從而在本質上形成了遠高于金融工具創新的浪潮，其核心是對金融工具，產品以及服務等與金融有關業務的金融創新。不僅使得金融品種朝著多樣化發展，而且使得金融機構的經營管理能力得到一定程度的提高。另一方面，隨著科技的不斷進步，現代電子設備和通訊技術等新科技在金融領域得到了廣泛地應用，也加速了金融業不斷創新的進程。

2.融資手段債券化趨勢明顯

銀行信貸和證券發行是資本市場的兩種融資方式，長期以來，資本市場融資都是通過各種形式的銀行信貸來完成的，而發行債券則是次要的輔助性的融資方式，因此銀行信貸一直比發行債券具有更深的影響。但是受到金融危機以及債務危機的影響，使得各國政府以及銀行機構通過發放債券的方式，以此來籌集巨額資金。從而改變了國際融資渠道，使得國際債券的發行日益成為國際資本市場籌資的主要渠道。國際金融市場正朝著債券化過渡。

3.金融服務信息化不斷推進

金融服務電子化是指銀行將最先進的電子科學技術通過電子信息系統的輸入、傳遞以及處理廣泛應用于存取款、轉查賬、匯兌、交換控制，金融買賣交易和咨詢等金融服務領域。金融服務電子化克服了傳統意義上時間與空間的限制，形成了一個嶄新的金融服務的局面。一方面，金融服務電子化的全過程都是自動化的，操作簡單，不易出錯，節省了客戶的時間和精力，不僅提高了辦事的效率，而且對銀行業務的創新提供了重要的平臺，有利于銀行不斷提高經濟利潤。另一方面，銀行的業務活動都可以借助電子設備來完成，銀行的工作效率以及工作質量都將得到提高。從而促使銀行對自身的經營方式、經營手段和經營工具進行根本性的變革。

在國際金融危機的大背景下，國際金融的格局也經歷了多重“歷練”。各國政府都相應地采取了各種措施試圖打破舊的世界金融格局，努力創造與現實相符合的新的國際金融格局，其中包括國際金融體系的改革和國際金融市場的變革。經過幾年的努力，國際金融體系呈現出新的局面，但是一些根本性的問題還是未能解決。同樣，國際金融市場的變動也很大，但是要想徹底改變傳統的制度，也并非易事。如何保持國際金融市場的穩定與發展，需要各國的努力，雖然面對的難題如此之多，但是倘若度過“此劫”便是柳暗花明。

［1］李東榮.國際金融形勢下，中國金融業的持續發展——在第十一屆中國金融發展論壇上的講話［J］.金融電子化，2010（10）：8-10.

［2］張晨.當前國際金融發展趨勢與對策研究［J］.現代經濟信息，2011（5）：157.

［3］王世豪.2015年國內外金融形勢展望［J］.科學發展，2015（1）：41-45.

［4］中國銀行國際金融研究所全球經濟金融研究課題組.全球經濟復蘇迎來新的拐點——中國銀行全球經濟金融展望報告（2015）［J］.國際金融，2015（1）：34-42.

［5］郭曉萍.預計2015年世界經濟形勢可能好于上年［EB/OL］.中國證券網，2015-02-27.

［6］天大研究院課題組.國際金融體系的改革與發展趨勢［J］.廣東金融學院學報，2010（1）：27-34.

［7］張麥花.當代國際金融與匯率發展趨勢［J］.中共山西省委黨校學報，1995（4）：35-37.

［8］李一林.國際金融危機對我國經濟的影響分析［J］.經濟管理者，2013（13）：236.

F831.5

A

戴拓（1990-），女，研究生，研究方向為國際經濟。