我國GDP、CPI對(duì)社會(huì)融資規(guī)模的影響研究——基于VAR模型的實(shí)證分析

李錦旋，尹宗成，劉滿丹

(安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院, 安徽 合肥 230036)

我國GDP、CPI對(duì)社會(huì)融資規(guī)模的影響研究——基于VAR模型的實(shí)證分析

李錦旋，尹宗成，劉滿丹

(安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院, 安徽 合肥 230036)

摘要：2011年中國金融宏觀調(diào)控引入了一個(gè)新的監(jiān)測分析指標(biāo)——社會(huì)融資規(guī)模，并將其作為我國貨幣政策的中間目標(biāo).在理論綜述的基礎(chǔ)上，選取2002年第一季度至2014年第三季度的社會(huì)融資規(guī)模(SFS)、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)，建立VAR模型，通過協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)分析、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解分析的方法對(duì)我國GDP、CPI對(duì)社會(huì)融資規(guī)模的影響進(jìn)行實(shí)證分析.結(jié)果表明，國內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)社會(huì)融資規(guī)模有一定的正向作用，而居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)對(duì)社會(huì)融資規(guī)模有顯著的負(fù)向作用，三者之間存在長期均衡關(guān)系.

關(guān)鍵詞：社會(huì)融資規(guī)模；GDP；CPI；VAR模型

社會(huì)融資總量是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額，從機(jī)構(gòu)看，包括銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)；從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險(xiǎn)市場以及中間業(yè)務(wù)市場等；社會(huì)融資總規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)，自2011年推出以來便引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注[1].

我國社會(huì)融資規(guī)模從2002年的20112億元增長至2013年的173168億元，年均增長率為25.6%，同期與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比也由2002年的16.71%上升至2013年的30.34%.從融資結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，間接融資在逐年下降，信貸融資所占比重……