淺析企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

張曉妮

【摘要】企業(yè)在做金融投資的時(shí)候，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有非常重要的意義。本次研究提出了一套較為系統(tǒng)的企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的應(yīng)用技術(shù)，它包含常用的三種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法。企業(yè)如果能夠以一個(gè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)的視角，根據(jù)企業(yè)投資的需要選擇適合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，將能得到較為準(zhǔn)確的金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)經(jīng)營(yíng) ?金融投資 ?風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中，企業(yè)可以用手中的資金做金融投資，企業(yè)如果能夠適當(dāng)?shù)淖鹘鹑谕顿Y，將既能優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境，又能拓寬企業(yè)盈利的渠道。然而企業(yè)在做金融投資的時(shí)候，會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，如果不能有效的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可能會(huì)做出錯(cuò)誤的投資，從而不能收回投資的資金，因此，企業(yè)在做金融投資以前，作好科學(xué)的評(píng)估有非常重要的意義。

一、做好企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的目的

企業(yè)在做金融投資的時(shí)候會(huì)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)包括投資調(diào)查數(shù)據(jù)不足造成的風(fēng)險(xiǎn)、資金決策管理不規(guī)范造成的風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)務(wù)控制不力造成的風(fēng)險(xiǎn)等。這些風(fēng)險(xiǎn)或者帶有規(guī)律性，即投資的項(xiàng)目只要遇到某種類似的問題就會(huì)遇到這類風(fēng)險(xiǎn);或者帶有普遍性，即只要參與這種投資這種項(xiàng)目就會(huì)遇到這種風(fēng)險(xiǎn);隨機(jī)性，即這個(gè)項(xiàng)目會(huì)隨機(jī)的帶來風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在做金融投資時(shí)，要科學(xué)的評(píng)估這些風(fēng)險(xiǎn)，最后做出最佳的投資決策。

過去，人們做投資的時(shí)候，一般會(huì)根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)做出模糊的判斷，這種判斷主觀性太強(qiáng)，而且這種判斷的過程難以被詳盡的描述。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，人們根據(jù)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的規(guī)律性、普遍性、隨機(jī)性提出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法，就用這種方法能非常直觀的、客觀的說明企業(yè)金融投資將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)代的企業(yè)做好金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，就是要用科學(xué)的方法展現(xiàn)出企業(yè)金融投資將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用這種方法能夠給出企業(yè)最佳的投資方向。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的應(yīng)用技術(shù)

（一）影響企業(yè)金融投資結(jié)果的因素

本文論述的第一部分談到讓企業(yè)的金融投資出現(xiàn)的幾種風(fēng)險(xiǎn)。那些是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的類別，要詳細(xì)的了解企業(yè)金融投資將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，就要了解企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的每一個(gè)因素。企業(yè)金融投資的評(píng)估就是評(píng)估每一個(gè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)因素帶來的影響。比如現(xiàn)在企業(yè)投資一項(xiàng)房地產(chǎn)項(xiàng)目，企業(yè)將要面臨人民幣匯率產(chǎn)生的變化、房地產(chǎn)行業(yè)自身帶來的風(fēng)險(xiǎn)、股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理帶來的風(fēng)險(xiǎn)等。要評(píng)估該企業(yè)投資的房地產(chǎn)項(xiàng)目，就是要根據(jù)企業(yè)金融投資的需要評(píng)估每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。

（二）劃分企業(yè)金融投資方向的類別

企業(yè)做金融投資評(píng)估的時(shí)候，要先確定自己評(píng)估的方向，制訂好評(píng)估的方向才能確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的算法。目前企業(yè)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)方向目前有以下幾種：

1.投資風(fēng)險(xiǎn)圖的評(píng)估方法。這種評(píng)估方法是給出企業(yè)每一個(gè)要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)做出評(píng)估，企業(yè)在做投資的時(shí)候，要盡量避免風(fēng)險(xiǎn)最大的影響。圖1為投資風(fēng)險(xiǎn)圖的評(píng)估模板，該模板的第Ⅰ區(qū)要列出嚴(yán)重程度最強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn);第Ⅱ區(qū)要列出可能性最高的風(fēng)險(xiǎn);第Ⅲ區(qū)要羅列低嚴(yán)重性的風(fēng)險(xiǎn);第Ⅳ區(qū)要羅列低可能性的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用這套模板能準(zhǔn)確的描述企業(yè)投資項(xiàng)目要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，它能幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)理性的分析，做出有對(duì)企業(yè)有利的投資決策。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)度的方法。圖2為風(fēng)資風(fēng)險(xiǎn)度的評(píng)估方法，它羅列出企業(yè)做金融投資時(shí)將要面臨的每一種風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)做決策時(shí)，可以計(jì)算評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)值的大小，如果某項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)值太大則意味著企業(yè)不能投資該項(xiàng)目;反之企業(yè)可投資該項(xiàng)目。

3.VaR風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算的方法。該算法的公式為：

■;

在該公式中Prob為損失最大的上限;△P為在投資期間損失的價(jià)值;α為給定置信的水平;VaR為α下可能損失的上限。這種計(jì)算方法能夠計(jì)算出某一個(gè)時(shí)期投資可能會(huì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這種算法最大的優(yōu)勢(shì)為能計(jì)算出投資組合帶來的風(fēng)險(xiǎn)，且它的計(jì)算方法簡(jiǎn)單、操作比較容易，目前它被人們廣泛的應(yīng)用。這種計(jì)算方法也是本次研究要重點(diǎn)論述的一種評(píng)估方法。

（三）做好企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算

以VaR風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算的方法為例，現(xiàn)在有一家企業(yè)要投資一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目的某一天置信水平為95%，VaR值為800萬元，由于這兩個(gè)因素已經(jīng)被固定，那么要評(píng)估投資該項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)，就需要評(píng)估以下幾個(gè)方面：市場(chǎng)持有日期帶來的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)投資該項(xiàng)目的時(shí)候，需要根據(jù)長(zhǎng)期持有該項(xiàng)目的股票或短期持有該項(xiàng)目的股票判斷帶來的風(fēng)險(xiǎn);投資該項(xiàng)目的時(shí)候會(huì)存在回報(bào)率，回報(bào)率的樣本選取越精確，則VaR評(píng)估越精確;金融資產(chǎn)本身的計(jì)算方法，即金融資產(chǎn)變動(dòng)性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在假設(shè)以某一個(gè)資產(chǎn)為判斷標(biāo)準(zhǔn)，將該資產(chǎn)的期初價(jià)值設(shè)定為V0。那么可將期末的最低價(jià)值設(shè)為■。r為某一個(gè)時(shí)期內(nèi)該資產(chǎn)的回報(bào)率，r*為該資產(chǎn)的最低回報(bào)率，若r呈正態(tài)的分布，Za在置信水平a以下，那么可得到以下的公式：

■;

■;

結(jié)合投資的回報(bào)率r與這項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估的權(quán)重ω，那么可得到權(quán)重向量ωT。那么該公式可計(jì)轉(zhuǎn)換為方差-協(xié)方差的矩陣公式：

■;

又可變?yōu)椋?/p>

■;

該方差能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小與風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因素進(jìn)行評(píng)估，然而它還存在一定的模糊性，如果在做項(xiàng)目評(píng)估的時(shí)候能夠加入項(xiàng)目的變異系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)，那么可以進(jìn)一步確定企業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果。

從以VaR風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算的方法為基礎(chǔ)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)變系系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)的計(jì)算結(jié)果來看，應(yīng)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估算法能夠作較準(zhǔn)確風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。然而必須看到，即使結(jié)合方差的計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)變系系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)，它的計(jì)算結(jié)果依然具有一定的模糊性。比如VaR算法中采用的數(shù)據(jù)為主觀評(píng)估的數(shù)據(jù)，它的評(píng)估結(jié)果依然帶有一定的主觀性;VaR風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算的方法能夠在事前根據(jù)企業(yè)期望得到的收益作出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估判斷，但是它不能準(zhǔn)確的評(píng)估出金融投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的細(xì)節(jié)。

三、企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)的分析

要做好企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，就要用一套風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)的視角來看問題，而不能單獨(dú)倚重于哪一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)。這是由于從企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的技術(shù)來看，以上每一種技術(shù)都有其優(yōu)勢(shì)，都有其不足，實(shí)際上這些技術(shù)都存在著一定的主觀性的緣故。為了準(zhǔn)確的評(píng)估企業(yè)金融投資存在的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要結(jié)合多種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)來分析將要投資的項(xiàng)目，以便得出一個(gè)較為準(zhǔn)確的結(jié)果。

四、總結(jié)

企業(yè)在做金融投資的時(shí)候，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有非常重要的意義。本次研究提出了一套較為系統(tǒng)的企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的應(yīng)用技術(shù)，它包含常用的三種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法。企業(yè)如果能夠以一個(gè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)的視角，根據(jù)企業(yè)投資的需要選擇適合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，將能得到較為準(zhǔn)確的金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果。

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