凈利潤與經營活動現金凈流量偏離原因探析

○吳娟

（漢江水利水電（集團）有限責任公司 湖北 丹江口 442700）

凈利潤是公司一定期間經營成果的反映，用公式表示為凈利潤=營業收入-營業總成本+投資收益+營業外收支凈額-所得稅費用。凈利潤是一個綜合性數據，它來自于利潤表，而利潤表揭示了公司利潤的計算過程和利潤的形成過程。凈利潤被看成是評價公司經營業績及盈利能力的重要指標。

經營活動現金流量是公司經營活動現金流入量與流出量的凈額，用公式表示為經營活動現金流量=經營活動現金流入量-經營活動現金流出量。公司的現金流量，通常被分為三大類，即經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。這三類現金流量中，又以經營活動的現金流量最能直接反映凈利潤收益質量和公司獲現能力。

公司凈利潤和經營活動現金凈流量是利潤表和現金流量表中兩個重要的經濟指標，但是二者既有區別又存在著密切聯系。

兩者從編制原理來說就存在著差異。眾所周知，凈利潤是收入減去成本費用的差額，而收入費用的確認與計量是以權責發生制為基礎，廣泛地運用收入實現原則、費用配比原則、劃分資本性支出和收益性支出原則等來進行的。由于收入與費用是按其歸屬來確認的，而不管是否實際收到或付出了現金，以此計算的凈利潤常常使一個公司的盈利水平與其真實的財務狀況不符。因此，凈利潤和經營現金凈流量是兩個從不同角度反映公司業績的指標，前者可稱之為應計制利潤，后者可稱之為現金制利潤。

兩者的差異不僅體現在編制原理上，在對公司財務狀況評價時所具有的作用也不相同。經營活動現金凈流量與公司取得的凈利潤存在著密切的關聯關系，可以提示公司凈利潤的收益質量和營運資金的管理情況。

兩者的關系可通過現金流量表的補充資料揭示出來。具體分析時，可將現金流量表的有關指標與損益表的相關指標進行對比，以評價公司利潤的質量。經營活動現金凈流量與凈利潤比較，能在一定程度上反映公司利潤的質量。也就是說，公司每實現1元的賬面利潤中，實際有多少現金支撐，比率越高，利潤質量越高。然而凈利潤與經營活動現金凈流量出現偏離的現象比比皆是。本文以某水力發電公司2014年、2013年數據為例，對這一現象進行探討分析，詳見表1。

表1 現金流量補充資料表

由表1可以看出凈利潤與經營活動現金流量之間的關系。在2014年凈利潤為-2201萬元，而經營活動產生的現金流量凈額為6608萬元，2013年凈利潤為3164萬元，而經營活動產生的現金流量凈額為12216萬元。基于上表，對于經營活動現金凈流量而言，固定資產折舊和財務費用顯然是兩個最大的影響因素。首先，固定資產折舊減少了凈利潤但其支付固定資產款是在前期不影響本期經營活動現金流量，而且固定資產支付屬于投資活動不影響經營活動現金流量，所以在把凈利潤調整為經營活動現金流量時作為加項。其次，財務費用屬于籌資活動產生的現金流量支出，財務費用影響了凈利潤但不影響經營活動現金流量，所以在凈利潤調整為經營性現金活動流量凈額的過程中也作為加項。

凈利潤與經營性活動現金流量凈額這兩者之間，究竟有著什么樣的關系呢？簡單來說，就是用凈利潤加上或減去幾個影響因素的結果。這幾個因素，一是影響了凈利潤沒有影響經營活動現金流量的因素，二是影響了經營活動現金流量但并沒有影響凈利潤的因素。在現金流量表的補充資料中，資產減值損失、固定資產折舊、無形資產攤銷、長期待攤費用攤銷、財務費用、投資損失、遞延所得稅資產或負債的變動，這些因素，在會計核算中對凈利潤的結果產生影響，但其并沒有產生經營活動現金流量的流入與流出。而存貨、經營性應收應付項目的變動則是影響了經營活動現金凈流量但并未影響凈利潤的因素。

凈利潤與經營活動現金凈流量出現偏離的現象，不同行業影響因素可能大不相同，例如房地產行業可能存貨、財務費用就是最大的影響因素。公司不同發展階段影響因素也會不同。例如當公司處于新開工項目的資金投入階段，凈利潤和經營活動現金流量可能都是負數。

僅從經營活動現金流量與凈利潤的偏離可能不足以反映公司狀況，而從現金流量表的整體去分析，首先應該觀察現金的凈增加額。一個公司在生產經營正常，投資和籌資規模不變的情況下，現金凈增加額越大，公司活力越強。換言之，如果公司的現金凈增加額主要來自生產經營活動產生的現金流量凈額。可以反映出公司收現能力強，壞賬風險小，其營銷能力一般較強；如果公司的現金凈額主要是投資活動產生的，甚至是由處置固定資產、無形資產和其它長期資產而增加的，這可能反映出公司生產經營能力削弱，從而處置非流動資產以緩解資金矛盾，但也可能是公司為了走出困境而調整資產結構；如果公司現金凈增加額主要是由于籌資活動引起的，意味著公司將支付更多的利息或股利，它未來的現金流量凈增加額必須更大，才能滿足償付的需要，否則，公司可能承受較大的財務風險。

現金流量凈增加額也可能是負值，即現金流量凈額減少，這一般是不良信息，因為至少公司的短期償債能力會受到影響。但如果公司經營活動產生的現金流量凈額是正數，且數額較大，而公司整體上現金流量凈減少主要是固定資產、無形資產或其它長期資產引起的，或主要是對外投資所引起的，這一般是由于公司進行設備更新或擴大生產能力或投資開拓市場，這種現金流量凈減少并不意味著公司經營能力不佳，而是意味著公司未來可能有更大的現金流入。如果公司現金流量凈減少主要是由于償還債務及利息引起的，這就意味著公司未來用于滿足償付需要的現金可能將減少，公司財務風險變小，只要公司經營狀況正常，公司不一定就會走向衰退。但是，短時期內使用過多的現金用于償債，可能引起公司資金周轉困難。

對任何一個公司而言，經營活動現金凈流量都是一個不太容易包裝的因素，它反映了凈利潤的收益質量和公司的獲現能力。公司一方面應拓寬銷售渠道，提高現有存貨的銷售周轉率，增加公司的營運資金，另一方面仍應拓寬融資渠道，確保項目開發的資金投入。公司應加快資金回籠，加強資金管理，強化成本管理和費用控制，創新融資方式，滿足資金需求。

[1]財政部：企業會計準則2006[S].北京：經濟科學出版社，2006.

[2]財政部：企業會計準則——應用指南[M].北京：中國財政經濟出版社，2006.

[3]財政部會計司編寫組：企業會計準則講解[M].北京：人民出版社，2010.

[4]李玉周：現金流量表閱讀與分析[M].西南財經大學出版社，2009.