當(dāng)前國際金融市場的發(fā)展趨勢及其特點(diǎn)研究

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院 陶思豪

在20世紀(jì)末期，國際競爭已經(jīng)從真槍實(shí)彈的戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移到了金融領(lǐng)域，這樣一來刺激了金融市場的整體發(fā)展，在對外擴(kuò)張欲望的驅(qū)使下，金融領(lǐng)域加速了國家之間的交流，整個(gè)市場呈現(xiàn)出前所未有的開放，并最終形成了系統(tǒng)的國際化金融市場。在這一市場的具體發(fā)展過程中，相關(guān)特點(diǎn)已經(jīng)明顯表現(xiàn)出來，并且推動(dòng)著很多趨勢的形成。

1 金融自由化

在西方某些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)國家的帶領(lǐng)下，針對金融市場進(jìn)行了一系列改革措施，并引發(fā)了很多連鎖反應(yīng)，在全球范圍內(nèi)掀起了改革浪潮。但由于不同的國家情況，使得金融領(lǐng)域的改革存在著系統(tǒng)性的差異，總體來看，針對金融領(lǐng)域的管制開始松弛，發(fā)展更加趨向于自由化。

1.1 業(yè)務(wù)自由化

由于金融是一個(gè)國家賴以生存的根本，所以幾乎所有國家都設(shè)置了專門的監(jiān)管部門，對整個(gè)金融系統(tǒng)實(shí)施嚴(yán)格的管理和限制，不僅限制業(yè)務(wù)范圍，還嚴(yán)格劃定金融業(yè)務(wù)種類。保險(xiǎn)、證券等領(lǐng)域都不允許銀行進(jìn)行染指，甚至不允許銀行進(jìn)行與金融相關(guān)的信托業(yè)務(wù)，對于金融領(lǐng)域進(jìn)行了嚴(yán)格的業(yè)務(wù)范圍界定[1]。在金融改革開始施行以來，這種限制開始變得松弛，業(yè)務(wù)范圍開始逐漸交叉，而且允許良性競爭的存在，銀行的功能開始變得更加綜合與全面，很多金融活動(dòng)都更加開放。總而言之，在改革的推動(dòng)下，金融行業(yè)變得開放，業(yè)務(wù)開始更加自由。

1.2 利率自由化

在金融改革過程中，整個(gè)金融領(lǐng)域開始向著市場化方向發(fā)展，在這種情況下，利率開始變得自由化。這樣一來，利率不再受各種管制，波幅不再受控制，同時(shí)也允許人為限制利率的情況出現(xiàn)，銀行也將利率控制權(quán)交出，將其交給市場，使其能夠進(jìn)行自由化的浮動(dòng)。

2 強(qiáng)化市場監(jiān)管

在金融改革的大形勢下，自由化趨勢在全球范圍內(nèi)流行起來，并紛紛出臺(tái)了相關(guān)法案，明確放松了對金融系統(tǒng)的嚴(yán)苛管制，允許良性競爭行為的存在，開放相關(guān)金融業(yè)務(wù)。在這種情況下，金融市場煥發(fā)出了前所未有的活力，競爭在不斷升級，但是在銀行經(jīng)營中卻出現(xiàn)了各種問題，整體經(jīng)營狀況不斷惡化，經(jīng)常爆出行業(yè)丑聞，銀行倒閉的情況時(shí)有發(fā)生，市場風(fēng)險(xiǎn)開始升級，這些最終引出了金融監(jiān)管[2]。在這種情況下，就需要以國際形勢為參照，進(jìn)行進(jìn)一步的金融改革，從而使得改革能夠更進(jìn)一步地趨于完善，所以建立起了專門的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，使得金融活動(dòng)能夠有相關(guān)法律法規(guī)的約束和限制，并通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的活動(dòng)強(qiáng)化銀行系統(tǒng)的安全，對整個(gè)金融領(lǐng)域?qū)嵭幸欢ǔ潭壬系暮暧^調(diào)控。針對這一情況，很多發(fā)達(dá)國家專門出臺(tái)了相關(guān)法案，對存款保險(xiǎn)制度作出明確規(guī)定，并重建了銀行法規(guī)，對金融活動(dòng)實(shí)行某種程度上的統(tǒng)一監(jiān)管。

但是在市場金融進(jìn)一步深化的情況下，各國金融活動(dòng)開始相互滲透，這就使得憑借一國之力很難形成有效的監(jiān)管，而且為了對金融市場進(jìn)行保護(hù)，保持本國的總體競爭優(yōu)勢，監(jiān)管制度很難被執(zhí)行。面對這種情況，整個(gè)市場開始形成橫向聯(lián)合，并對相關(guān)力量及資源進(jìn)行整合，整體監(jiān)管趨勢向著國際化、聯(lián)盟化的方向發(fā)展著。

3 市場趨勢一體化

經(jīng)濟(jì)逐漸實(shí)現(xiàn)全球一體化的過程中，金融市場已經(jīng)明顯表現(xiàn)出國際化的發(fā)展趨勢，國家之間的界限已經(jīng)不能夠?qū)鹑谑袌鲂纬杉s束力，金融活動(dòng)開始在國家之間進(jìn)行滲透，使得各國之間形成了相互依存的關(guān)系，從而發(fā)生了水乳交融的一體化現(xiàn)象。

20世紀(jì)末，資本的流動(dòng)性開始逐漸增長，資本流量呈現(xiàn)出前所未有的發(fā)展趨勢，對國際金融產(chǎn)生了很大的促進(jìn)作用。在此基礎(chǔ)上，逐漸開始出現(xiàn)跨國金融機(jī)構(gòu)，很多跨國銀行由此誕生，國家之間的金融業(yè)務(wù)往來日益密切和頻繁。金融競爭的升級，使得金融領(lǐng)域開始全面開發(fā)世界資源，業(yè)務(wù)范圍幾乎覆蓋了整個(gè)世界，信息技術(shù)的普及更加速了這一進(jìn)程的推進(jìn)，使得國際化的整體趨勢進(jìn)一步得到強(qiáng)化。

4 金融市場證券化

在金融領(lǐng)域中，信貸業(yè)務(wù)已經(jīng)不再局限于銀行業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，開始逐漸形成一種工具化債務(wù)趨勢，證券化逐漸成為市場的總體發(fā)展趨勢。在這一過程中，融資功能得到進(jìn)一步強(qiáng)化，從而使得銀行的整體作用被削弱，簡化了融資的中間過程。銀行能夠通過多種方式增加自身資產(chǎn)占有率，并在國際市場中造成影響[3]。在傳統(tǒng)資金交流被證券活動(dòng)取代的情況下，很多金融活動(dòng)的可交易性進(jìn)一步增加，這樣一來，在國際市場中這種交易形式，加大了國際資產(chǎn)的流動(dòng)性。證券化的轉(zhuǎn)變趨勢，強(qiáng)化了資產(chǎn)的主體地位，并使得相關(guān)債權(quán)活動(dòng)通過各種形式進(jìn)行，這些形式的交易已經(jīng)逐漸主導(dǎo)了金融市場的總體發(fā)展方向，所引發(fā)的資金流通量，開始逐漸超越銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)。

5 金融業(yè)務(wù)在國際市場迅猛增長

金融領(lǐng)域中的創(chuàng)新意識(shí)及能力，是保證金融行業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的源動(dòng)力，推動(dòng)著整個(gè)市場的變化與革新。經(jīng)過20世紀(jì)七八十年代的巨大變革與發(fā)展，金融行業(yè)已經(jīng)在國際市場中占據(jù)了主流位置，在新世紀(jì)中還將持續(xù)其發(fā)展的勢頭，并且在世界范圍內(nèi)掀起一股金融熱浪。對金融進(jìn)行創(chuàng)新的關(guān)鍵，就是能夠使得收益以及風(fēng)險(xiǎn)能夠按照更加科學(xué)的比例進(jìn)行搭配，通過這種內(nèi)容比例上的調(diào)整，能夠促進(jìn)整個(gè)金融市場實(shí)現(xiàn)有效的管理，這種變革帶來了巨大的轉(zhuǎn)變，最重要的變化之一就是急劇上升的表外業(yè)務(wù)量。表外業(yè)務(wù)經(jīng)過這種高速的發(fā)展，已經(jīng)在金融領(lǐng)域中占據(jù)了其他業(yè)務(wù)難以取代的位置。

表外業(yè)務(wù)從常規(guī)的角度來講，具體是指固定資產(chǎn)發(fā)生變化的業(yè)務(wù)，接受貸款就是表外業(yè)務(wù)之一，由于這種類型的金融業(yè)務(wù)不會(huì)影響到資產(chǎn)負(fù)債表，基于這一點(diǎn)將其稱為表外業(yè)務(wù)，絕大多數(shù)的表外業(yè)務(wù)都在收費(fèi)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)。在金融創(chuàng)新之后，期權(quán)、互換等業(yè)務(wù)都被包含在了表外業(yè)務(wù)范疇內(nèi)，在這些信用工具日益發(fā)達(dá)，再加上各銀行在相關(guān)業(yè)務(wù)上受到約束的情況下，表外業(yè)務(wù)這一不會(huì)增加資產(chǎn)負(fù)債的高收益業(yè)務(wù)，如承兌、代理等都快速增長起來，并且呈現(xiàn)出膨脹的趨勢，表外業(yè)務(wù)在金融領(lǐng)域中變得日益重要起來。但是在這一過程中，表外業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張和膨脹，對相關(guān)的監(jiān)管工作造成了極大壓力，在這種情況下，表外業(yè)務(wù)也使得整個(gè)金融市場的運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。

6 增加了不穩(wěn)定的市場因素

金融市場經(jīng)歷了改革變得日益活躍的情況下，已經(jīng)在某種程度上凌駕于全球市場經(jīng)濟(jì)而存在，在貨幣資本的整體運(yùn)轉(zhuǎn)過程中，已經(jīng)與生活中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸脫節(jié)，具體來講，金融市場開始成為投機(jī)者的天堂。很多市場元素開始脫離經(jīng)濟(jì)因素的掌控，逐漸受到了非經(jīng)濟(jì)因素的左右，在這種情況下，整個(gè)金融市場脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，將會(huì)變得日益脆弱，并且十分容易發(fā)生巨大的市場波動(dòng)。總體來講，可以將這些原因歸結(jié)為以下幾點(diǎn)。

(1)全球經(jīng)濟(jì)的不均衡發(fā)展態(tài)勢變得日益嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易開始出現(xiàn)各種嚴(yán)重問題，并且在國際市場中收支狀態(tài)開始出現(xiàn)失衡，這些都已經(jīng)在世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中成為了難以逾越的鴻溝。不僅如此，在第三世界國家中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了嚴(yán)重的瓶頸，國際金融市場的冷淡，使得地方性貿(mào)易保護(hù)行為開始大量出現(xiàn)，很多初級產(chǎn)品的整體市場價(jià)格也出現(xiàn)了嚴(yán)重的下跌，這在一定程度上加劇了南北半球之間的整體經(jīng)濟(jì)差距。總體來講，這些嚴(yán)重阻礙到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，已經(jīng)在一定程度上沖擊到了金融市場，這種混亂失衡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展局面，已經(jīng)嚴(yán)重影響了世界貨幣的未來發(fā)展走向。

(2)國際債務(wù)問題一直是制約國際金融行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的巨大毒瘤，但是針對這一問題至今還沒有走進(jìn)常規(guī)的解決程序中。20世紀(jì)80年代初期，國際債務(wù)危機(jī)在國際市場中瞬間爆發(fā)，盡管世界各國投入了大量精力，努力想要將這一問題解決，并針對債務(wù)進(jìn)行了大規(guī)模的重組，期望通過債務(wù)證券化以及債務(wù)回購等金融措施進(jìn)行解決。但是時(shí)至今日，這些問題依舊拖累著世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，并且是國際金融市場出現(xiàn)波動(dòng)的潛在隱患。

(3)金融領(lǐng)域的競爭不斷升級，在金融業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)自由化交叉格局之后，針對整個(gè)金融行業(yè)的管制也開始變得松弛，這種對金融行業(yè)的整體松綁，使得金融行業(yè)煥發(fā)出了巨大的生機(jī)和活力，并且快速發(fā)展起來。但是在這種開放的整體環(huán)境中，行業(yè)內(nèi)開始發(fā)生激烈的競爭行為，很多與金融有關(guān)的機(jī)構(gòu)和單位開始層出疊現(xiàn)，在競爭行為不斷升級的過程中，市場空間開始受到嚴(yán)重?cái)D壓。在這種情況下，整個(gè)金融行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益開始不斷縮減，并且開始出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債問題，在信貸業(yè)務(wù)中也開始不斷出現(xiàn)問題，這造成了整個(gè)金融行業(yè)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的脆弱，并為金融市場的正常發(fā)展埋下了危機(jī)隱患。

(4)金融市場的整體交易風(fēng)險(xiǎn)開始增加，針對表外業(yè)務(wù)以及金融衍生品進(jìn)行具體的交易過程中，開始存在極大不確定性。這在一定程度上是因?yàn)楸硗鈽I(yè)務(wù)的急劇擴(kuò)張與膨脹，金融衍生品的生意也日益火爆，這種現(xiàn)狀已經(jīng)超出了相關(guān)機(jī)構(gòu)或者部門的管理以及監(jiān)管能力，使得整個(gè)市場行為開始出現(xiàn)不受約束的情況。這些都在一定程度上增加了市場中存在的風(fēng)險(xiǎn)，甚至已經(jīng)到了無法規(guī)避的程度。由于衍生品在金融交易過程中沒有按照正規(guī)程序進(jìn)行，并且沒有受到正規(guī)的監(jiān)管，在增加了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，甚至還造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。這種監(jiān)管上的無力，面對今天關(guān)聯(lián)日漸緊密的國際金融市場，一旦造成風(fēng)險(xiǎn)或者損失，將會(huì)造成全局性、系統(tǒng)性的影響和損失，將對國際金融市場造成嚴(yán)重的沖擊，而整個(gè)金融市場在短時(shí)間內(nèi)將難以恢復(fù)平靜。

7 結(jié)語

金融市場在利益的驅(qū)使下開始逐漸地求新求變，從而引發(fā)改革，并引發(fā)了連鎖反應(yīng)，使金融領(lǐng)域發(fā)生了系統(tǒng)性變化。整個(gè)市場環(huán)境更加開放和多元化，并呈現(xiàn)出種種發(fā)展趨勢，在激化了市場競爭的同時(shí)，引發(fā)了進(jìn)一步變革，從而使得市場環(huán)境逐步成熟，相關(guān)監(jiān)管體制得到進(jìn)一步完善。

[1] 王瑞.離岸金融市場及相關(guān)稅收政策問題研究——基于海南試點(diǎn)的分析[J].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2012,2(03).

[2] 羅海波.國際金融資本流動(dòng)機(jī)制研究——兼論我國當(dāng)前流動(dòng)性過剩問題及對策[J].華東師范大學(xué)學(xué)報(bào),2014,2(12).

[3] 劉興波.金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)視野下的美國資本主義變革問題研究[J].山東大學(xué)學(xué)報(bào),2013,2(03).